Enron Corp dramatik yüksekliklere ulaşan ancak baş döndürücü bir çöküş ile yüzleşen bir şirkettir. Hikaye, Amerika'nın en büyük şirketlerinden birinin iflas etmesi ile sona eriyor. Enron'un çökmesi binlerce çalışanın hayatını etkiledi ve Wall Street'i çekirdeğine salladı. Enron zirvesindeyken hisseleri 90 dolardı. 75, ancak şirket 2 Aralık 2001'de iflas ilan ettikten sonra 0 dolara düştü. 67. Bugüne kadar pek çok kişi, böylesine güçlü bir işin neredeyse bir gecede nasıl parçalandığını ve düzenleyicileri sahte, kitaplar dışındaki şirketler tarafından bu kadar uzun süredir kandırmayı başardığını merak ediyor.

Enron, Amerika'nın En Yenilikçi Şirketi olarak seçildi. Enron, Houston Doğal Gaz A.Ş. ile Omaha'da kurulu olan InterNorth Inc. arasında birleşmenin ardından 1985 yılında kuruldu. Birleşmenin ardından Kenneth Lay, Houston Doğalgaz CEO'su (CEO) Enron'un CEO'su ve başkanı oldu ve Enron'u hızla bir enerji tüccarı ve tedarikçisi olarak yeniden markalaştı. Enerji piyasalarının serbestleştirilmesi şirketlerin gelecekteki fiyatlara bahis oynamasına izin verdi ve Enron avantajlı olmaya hazırlanıyordu.

Dönemin düzenleyici ortamı da Enron'un gelişmesine izin verdi. 1990'ların sonunda nokta com balonu tam anlamıyla dalgalandı ve Nasdaq 5,000'i vurdu. Devrim niteliğindeydi internet stokları akıl almaz seviyelerde değerlendirildi ve bunun sonucunda çoğu yatırımcı ve düzenleyici hisse senedi fiyatlarını yeni normal olarak kabul etti .

Enron, Ekim 1999'da emtialara odaklanan elektronik ticaret sitesi olan Enron Online'ı (EOL) yaratarak katıldı. Enron, EOL'deki her işlemin karşı tarafıydı; alıcı ya da satıcıydı. Enron, katılımcıları ve ticaret ortaklarını ikna etmek için enerji sektöründe itibarını, kredisini ve uzmanlığını sundu. Enron, genişleme ve iddialı projelerinden dolayı övgüde bulundu ve 1996 ve 2001 yılları arasında ard arda altı yıl boyunca

Fortune

tarafından "Amerika'nın En Yenilikçi Şirketi" seçildi.

2000 yılının ortalarına gelindiğinde, EOL yaklaşık 350 milyar dolar işlem yaptı. Enformasyon, balon patlaması patlamasının başlangıcında yüksek hızlı geniş bant telekom şebekeleri kurmaya karar verdi. Bu proje için yüz milyonlarca dolar harcandı, ancak şirket neredeyse hiç getiri sağlamadı.

2000 yılında durgunluk yaşanmaya başlayınca, Enron piyasanın en uçucu kısımlarına önemli ölçüde maruz kalmıştı. Sonuç olarak, güvenen pek çok yatırımcı ve alacaklılar kaybolan bir piyasa sermayesinin kaybedilmesi sonucunu doğurdu.

Sevgililer Günü Caddesi Çöküşü

2000 sonbaharında Enron, kendi ağırlığıyla parçalanmaya başlamıştı. CEO Jeffrey Skilling, ticaret işinin ve şirketin diğer operasyonlarının finansal kayıplarını saklamak için bir yol vardı; Buna markete piyasa muhasebesi deniyordu.Bu, güvenlik değerini, defter değerinden ziyade mevcut piyasa değerine dayanarak ölçtüğünüz menkul kıymetler ticaretinde kullanılan bir tekniktir. Bu, menkul kıymetler için iyi bir sonuç olabilir, ancak diğer işletmeler için felaket olabilir.

Enron'un davasında şirket, bir enerji santrali gibi bir varlık inşa edecek ve bir an önce bir kuruş bile kazanmamış olsa da, tahmini karı kitaplarında talep edecektir. Enerji santralinden elde edilen gelir tahmini tutardan azsa, şirket daha sonra bu varlıkları, rapor edilmemiş olan kayıptan ayrılmış bir şirkete devredecektir. Bu tür muhasebe, Enron'un kayıpları şirketin alt satırına zarar vermeden yazabilmesini sağladı.

Markaya satış öncesi uygulama, kayıpları gizlemek ve şirketin gerçekten olduğundan daha karlı görünmesini sağlamak için tasarlanmış şemalara yol açtı. 1998'de CFO'ya terfi edilen yükselen yıldızı Andrew Fastow, montaj kayıplarıyla başa çıkabilmek için yan kuruluşlarının çoğunun parasını kaybetmesine rağmen şirketin mükemmel durumda görünmesini sağlamaya yönelik kararsız bir plan geliştirdi.

Enron, Borçlarını Gizlemek İçin SPV'leri Nasıl Kullandı?

Fastow ve diğerleri Enron'da, borç dağlarını ve toksik varlıkları yatırımcılardan ve alacaklılardan gizlemek için özel amaçlı kuruluşlar (SPEs) olarak da bilinen bilanço dışı özel amaçlı araçlar (SPV'ler) kullanım planını düzenledi. Bu SPV'lerin temel amacı işletme sonuçlarını değil, muhasebe gerçeklerini gizlemekti.

Enron'dan SPV'ye standart işlem Enron, hızla yükselen stokunun bir kısmını nakit veya bir not karşılığında SPV'ye devrettiğinde gerçekleşti. SPV daha sonra Enron bilançosunda listelenen bir varlığı finansal riskten korunmak için hisse senedi kullanacaktır. Enron, SPV'nin değerini karşı tarafın karşı karşıya kalacağı riski azaltacağını garanti eder.

Enron, hisse senedi fiyatının değer kazanacağına inandı - bunun çöküşünden önce Uzun Süreli Sermaye Yönetimi tarafından somutlanana benzer bir inanç. Sonunda, Enron'un hissesi azaldı. SPV'lerin değerleri de düştü ve Enron'un garantilerini uygulamaya zorladı. Enron'un SPV'leri ve standart borç menkulleştirmesi arasındaki en önemli fark, SPV'lerinin tamamen Enron stokuyla aktifleştirilmesidir. Bu durum, Enron'un hisse fiyatlarının düşmesi durumunda SPV'lerin hedge etme kabiliyetini doğrudan tehlikeye attı. Tehlikeli ve suçlu olduğu gibi ikinci önemli fark da vardı: Enron'un çıkar çatışmalarını açıklamaması. Enron, SPV'leri halka yatırım yapanlara açıkladı; ancak kesinlikle çok azı bu kadar anlaşmış olsa da - şirket ile SPV'ler arasındaki silahsız uzun vadeli anlaşmaları yeterince açıklayamamıştı.

Arthur Andersen ve Enron: Riskli İş

Enron skandalının başlıca oyuncusu Andrew Fastow'a ek olarak Enron'un muhasebe şirketi Arthur Andersen LLP ve ortağı Enricron'un hesaplarını denetleyen ortağı David B. Duncan da vardı. O tarihte Birleşik Devletler'deki en büyük beş muhasebe firmasından biri olarak, yüksek standartlar ve kalite risk yönetimi konusunda bir üne sahipti.

Bununla birlikte, Enron'un kötü uygulamalarına rağmen, Arthur Andersen, yatırımcılar ve düzenleyiciler için bir süre için yeterli olan onay damgasını sundu. Ancak bu oyun sonsuza dek sürdü ve Nisan 2001'e kadar birçok analist Enron'un kazançlarının şeffaflığını sorgulamaya başladı ve Andersen ve Eron, sonuçta kayıtsız davranışlarından dolayı kovuşturuldu.

Wall Street'in Şok Darbesi

2001 yazında Enron serbest düştü. CEO Ken Lay, Şubat ayında emekliye ayrıldı ve Skilling'e pozisyonu devrederken, Ağustos ayında Jeff Skilling "kişisel nedenlerle" CEO'luktan istifa etti. Aynı saatlerde, analistler Enron'un hisselerini düşürmeye başladı ve stok 52 haftanın en düşük 39 doları seviyesine geriledi. 95. 16 Ekim'e kadar şirket, ilk üç aylık zararı bildirdi ve böylece "Raptor" SPE'yi kapattı, böylece kazançlarını daha da düşürecek 58 milyon hisse senedi dağıtmak zorunda kalmayacaktı. Bu eylem, SEC'in dikkatini çekti.

Birkaç gün sonra, Enron emeklilik planı yöneticilerini değiştirdi; esasen, çalışanlarımızın hisselerini en az 30 gün boyunca satmasını yasakladı. Kısa bir süre sonra SEC, Enron ve Fastow'un oluşturduğu SPV'ları araştırdığını açıkladı. Fastow o şirketten kovulmuştu. Ayrıca, şirket 1997 yılına kadar geri dönen kazançları düzeltti. Enron, 591 milyon dolar zarara uğradı ve 2000 yılı sonunda 628 milyon dolar borcu vardı. Son darbe, Dynegy'nin (NYSE: DYN

DYndynegy Inc12. 16-2. Enron, daha önce 28 Kasım'daki teklifini desteklemediğini açıklayan bir şirketin,% 33

Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu. Enron, Aralık 2'ye kadar 2001'de dosyalanmıştı. iflas için. Enron, Yeni Bir İsim Getiriyor Enron'un Yeniden Yapılandırma Planı, ABD İflas Mahkemesi tarafından onaylandığında, yeni yönetim kurulu Enron'un adını Enron Creditors Recovery Corp'a (ECRC) değiştirdi. Şirketin yeni misyonu, "iflas öncesi" Enron'un alacaklıların lehine olan işlemlerini ve varlıklarını yeniden organize etmek ve tasfiye etmekti. " Şirket, alacaklılarını 2004-2011 yılları arasında 21.7 milyar dolardan fazla ödemiştir. Son ödeme, Mayıs 2011'de yapıldı.

Enron Yürütme ve Muhasebeciler Kovuşturmaya Alınmış

Dolandırıcılık keşfedildiğinde, ABD iş dünyasındaki önde gelen iki kurum Arthur Andersen LLP ve Enron Corp. kendilerini federal bir kovuşturma ile karşı karşıya buldu. Arthur Andersen, Enron'un verimli geçmesinin ilk kayıplarından biriydi. Haziran 2002'de firma, Enron'un mali belgelerini SEC'den gizlemek için adaleti engellemekten suçlu bulundu. Mahkum daha sonra temyizde devrildi; Ancak, itiraza rağmen, Enron gibi, firma skandaldan derinden utanç duydu.

Enron'un yöneticilerinin birçoğu komplo, içeriden öğrenenlerin ticareti ve menkul dolandırıcılık da dahil olmak üzere çok sayıda suçlama ile suçlanıyorlardı. Enron'un kurucusu ve eski CEO'su Kenneth Lay, altı dolandırıcılık ve komplo sayımı ve dört banka dolandırıcılığı suçundan mahkum edildi. Hüküm vermeden önce olsa da, Colorado'da bir kalp krizinden öldü.

Enron'un eski yıldız CFO Andrew Fastow, Enron'un bozuk işletme uygulamalarını kolaylaştırmak için iki tel dolandırıcılık ve menkul dolandırıcılık suçundan itiraz etti. Eninde sonunda federal makamlarla işbirliği anlaşması imzaladı ve 2011'de sona eren dört yıllık cezaya çarptı.

Sonuçta, eski Enron CEO'su Jeffrey Skilling, Enron skandalıyla ilgili herhangi birinin en ağır cezasını aldı. 2006'da, Skilling komplo, dolandırıcılık ve içeriden öğrenenlerin ticaretinden mahkum edildi. Skilling ilk başta 24 yıl ceza aldı, ancak 2013 yılında cezası on yıl azaltıldı. Yeni anlaşmanın bir parçası olarak, Skilling'in Enron dolandırıcılık kurbanlarına 42 milyon dolar vermesi ve mahkumiyetine itirazı durdurması gerekiyordu. Beceri cezaevinde kaldı ve 21 Şubat 2028'de serbest bırakılacak.

Enron Skandalı

Sonrası Yeni Yönetmelikler Enron'un çökmesi ve finansal zararın ortaklarında ve çalışanları üzerinde çatışması yeni düzenlemelere ve mevzuata götürdü halka açık şirketler için finansal raporlamanın doğruluğunu teşvik etmek. 2002 yılının Temmuz ayında, Başkan George W. Bush, Sarbanes-Oxley Yasası'nı kanunlaştı. Kanun, mali kayıtların yok edilmesi, değiştirilmesi veya imha edilmesi ve hissedarları aldatmaya çalışmak için sonuçları artırdı. (2002 Yasası hakkında daha fazla bilgi için,

Sarbanes-Oxley Yasası Etkilenen IPO'lara

Nasıl Bakınız?) Enron skandalı, diğer yeni uyum önlemleriyle sonuçlandı. Buna ek olarak, Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB), etik davranış düzeylerini büyük ölçüde yükseltti. Dahası, şirketin yönetim kurulları daha bağımsız bir hale geldi, denetim şirketlerini izledi ve hızlı bir şekilde kötü yöneticilerin yerini aldı. Bu yeni tedbirler, hesap verebilirliği önlemek için şirketlerin kullandıkları boşlukların tespiti ve kapatılması için önemli mekanizmalar. The Bottom Line

Şu anda, Enron'un çöküşü, şimdiye kadar finansal dünyayı etkileyen en büyük kurumsal iflas idi. O zamandan bu yana WorldCom, Lehman Brothers ve Washington Mutual, Enron'u en büyük şirket iflası olarak geçti. Enron skandalı, muhasebe ve şirket dolandırıcılığına dikkat çekti, çünkü hissedarları dört yıl içinde 74 milyar dolar kaybetti ve iflas eden şirket çalışanları milyarlarca emeklilik maaşı kaybetti. Bir araştırmacının belirttiği gibi, Sarbanes-Oxley Yasası "Enron'un ayna görüntüsüdür: Şirketin algılanan kurumsal yönetişim başarısızlıkları, Yasanın temel hükümlerinde neredeyse bir noktaya denk gelmektedir." (Deakin ve Konzelmann, 2003). Enron'un büyüklüğünün kurumsal skandallarını önlemeye yardımcı olmak için artan düzenleme ve denetim yürütüldü. Bununla birlikte, bazı şirketler hala Enron'un neden olduğu hasardan çekiliyor. En son olarak, Mart 2017'de Toronto merkezli bir yatırım firmasına, eski Enron CEO'su Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG ve Bank of America'nın Merrill Lynch birimini Enron hisselerinin satın alınması nedeniyle maruz kaldığı kayıplar hakkında dava açması için bir hakim tarafından tamam verildi .