Yatırım fonlarının bir yatırım portföyünün performans getirilerinin hesaplanması, performans değerlendirme sürecinin başlangıç ​​noktasıdır. Bir portföyün mutlak getirisi çoğu yatırımcıyı tatmin edebilir, ancak her bir varlık sınıfının karşılaştırma testlerine ve akranlarına göre başarısını belirlemek için daha kapsamlı bir değerlendirme yapılmalıdır. Peki portföyünüz gerçekten ne yapıyor? Öğrenmek için okumaya devam et.
Eşitlik Akran Karşılaştırmaları Karşılaştırmalı özdeş akran grupları, yönetim tarzlarının geliştiği kadar hızlı gelişti. Herhangi bir hisse senedi yöneticisi veya hisse senedi yatırım fonu, diğer yöneticilerin genel bir evreniyle karşılaştırılabilir. Bu akran karşılaştırması, mutlak getiriler tarihsel normların dış aralığına düştüğü zamanlarda fon yönetim ekibinin etkinliğini ölçmek için özellikle yararlıdır.

Hisse senedi yöneticisi evrenleri, tüm özsermaye, küçük-cap, uluslararası ve stil akran gruplarından gelen tüm şekil ve boyutlarda gelir. Büyük sermaye yöneticilerinin en yaygın stil gruplarından ikisi, büyüme ve değerdir. Paranız bir değer stil yöneticisi veya yatırım fonu ile yatırım yapıyorsa, o zaman genel değer evreniyle birlikte diğer değer biçimli fonlarla karşılaştırılmalıdır. Değer müdürleri, içsel değerlerinin altında işlem gören şirketlere yatırım yapma eğilimindedir; bu nedenle, fon performansı, belirli bir zaman aralığında bir büyüme stili yöneticisinin performansına benzer olmayacaktır. Buna karşılık bir büyüme yöneticisi, değer stoklarını önler ve genel pazardan daha hızlı büyüyeceğine inandığı şirketlere yönlendirir. Büyüme yöneticilerinin tipik olarak diğer büyüme yöneticilerine benzer getiri modelleri vardır.

Hem kurumsal hem de yatırım fonu piyasası için çeşitli veri tabanları bulunmaktadır; Callan ve Lipper, karşılaştırmalı evrenlerin yaygın olarak alıntılanan iki tedarikçisidir. Rapor edildiği gibi yöneticilerden ya da yatırılan yatırım fonu getirilerinden yatırım performansı toplamaktadırlar. Yöneticilerin evreni (genellikle 1 milyondan fazla), dörtte birlere, bazen de onlara ayrılır. Örneğin, en üst çeyrekte karşılıklı bir fon sıralaması, bir öz kaynak payı evreninin en üst% 25'inde gerçekleşti. Her menajerin amacı evrende olabildiğince yüksek sıralamayı sağlamaktır.

Genel eşitlik evreninde akran evren kesikleri de vardır. Örneğin, genel bir evrendeki 1.000 yönetici veya fondan belki 350 büyüme yöneticisi olurdu. Bir büyüme müdürünün akranları arasında her zaman en üst sıralarda yer alması önemlidir. Büyüme stili daha düşük performans gösterdiğinde ve sıralamanın geçerli olduğu dönem boyunca lehte sonuçlanmamışsa bu daha da önem kazanacaktır. Bono Fonları Değerlendirmeleri

Bono yöneticileri ve bono yatırım fonu da akranlarına göre sıralanabilir.Tahvil piyasasının bölümlerine ayrılmış olan genel bağ dünyaları vardır. En yüksek ve en düşük bono getirileri arasındaki spreadler, hisse senedi fonları spread'lerine göre daha küçük olma eğilimi gösterdiğinden, birçok yöneticide akran sıralamaları çok benzer olabilir. Bir tahvil fonunun veya yöneticisinin başarısını ayırt etmek için performansı değerlendirmek için başka araçlar kullanılabilir. (Daha fazla bilgi için,
Tahvil Fonu Değerleme: 'u ' ı okuyun)

Çeşitli efektler sistematik değildir ve tahvil müdürü tarafından biraz kontrol edilebilir. Sektörün başarısı, müdürün değer düşüklüğüne uğramış olabileceği alanlar için sektör bahisleri yapması ve bu nedenle genel pazardan daha iyi bir performans sergilemesi durumunda olacaktır. Sektör diferansiyel aracını kullanarak bir portföyü değerlendirmenin en iyi yolu, "önce" ve "sonra" portföy incelemelerini kullanmaktır. Bu faiz oranı bahisinin bir şekli olduğu için, getiri eğrisindeki tatlı noktayı seçmek, öncesi ve sonrası incelemelerde fark yaratacaktır. Tahvil müdürü faiz oranı öngörüsü stratejisinde getiri eğrisine yatırım yapmak için doğru yeri seçtiğinde, faiz oranı etkisi başarılıdır. Faiz oranı beklentisi, en riskli aktif stratejilerden biri olduğu için, yöneticinin paketin geri kalanının çok üzerinde veya altında performans gösterdiğini neredeyse başarısını üstlenebilirsiniz.

Gerek rezidüel gerek verim vade etkilerini sistematik olarak kabul edildiğinden ve yöneticinin kararlarıyla kontrol edilemediğinden hariç tutmak da önemlidir. Verim, tahvilin geri dönüşünü etkileyen tesadüfi olaylara atıfta bulunulan etkilerden elde edilen kalıntı etkilerinden elde edilen geri dönüşün bir kısmının elde edildiği tahvil yatırımının pasif doğasını ifade eder. Bu iki etkiyi denklemin dışına çıkarmak, yöneticinin ürettiği etkin yönetim yoluyla ne kadar etkili bir şekilde geri döneceğini ortaya koymalıdır. (Yatırım fonu değerlendirmesi hakkında daha fazla bilgi için bkz. Morningstar's Stewardship Grade Scores Big .

Performans İlişkilendirmesi
İlişkilendirme analizi nispeten yeni bir araçtır ve bireysel yatırımcılar tarafından yaygın olarak kullanılmaz. Yöntem, yöneticinin ücretlerini nerede kazandığını belirlemek için bir kıyaslama karşılığında bir fon getirisinin bileşenlerini parçalamaktadır. Yöneticinin portföy yapımı seçeneklerini inceleyerek, kullanıcı hangi karların en karlı veya masraflı olduğunu belirleyebilir. İlişkilendirmenin esnekliği, kullanıcının her türden ölçüt ile karşılaştırıldığında her tür yöneticiyi çapraz değerlendirmesine olanak tanır. Hem hisse senedi hem de tahvil kıyaslaması için tüm ilişkilendirme modellerinin önemli bir unsuru, sonuçların yukarıdan aşağıya bir yaklaşımla üç temel kararın etkisini izleyeceğidir. Çeşitli endüstri grupları tarafından çeşitli isimler denirken genellikle genel yatırım politikası kararları, varlık tahsis kararları ve güvenlik seçim kararlarıdır.

Genel politika kararları, varlık dağıtımı veya güvenlik seçimi ile ilişkili olmayan herhangi bir etkiyi izlemektedir. Varlık tahsis kararı, yöneticinin portföy dolarını nakit, sabit getirili ve hisse senedi senetleri üzerinden nasıl dağıttığına değinir.Bir varlık tahsisi kararına bir örnek, piyasa düşerken% 10 nakit ağırlıklandırma tutmak olacaktır. Eğer yönetici bu süre zarfında pazardaysa, muhtemelen olumlu bir tahsis etkisi yapacaktır. Güvenlik seçimi performans üzerinde bazı etkiler gösterebilir, ancak bunlar genellikle varlık dağıtımı etkileri kadar önemli değildir. Ampirik kanıtlar, güvenlik seçiminin portföy performansı üzerinde nispeten küçük bir etkiye neden olduğunu gösterdi. İlişki analizi, üstün güvenlik seçiminin toplam performans üzerindeki etkisini ortaya koymaktadır.

Değerlendirme Kullanma İpuçları
Performansı yalnızca geri ödemeleri hesaplamanın ötesinde değerlendirmek çok önemlidir, ancak hepsini bir perspektifte tutmak gerekir. Bu, işe almadan veya ateşden önce bir yöneticinin kapsamlı bir değerlendirmesini içerir. En genel araçtan başlayın ve bir yöneticinin stili veya stratejisi hakkında hatalı sonuçlar çıkarmamak için en spesifik araçlara geçin. En önemlisi, mevcut en uzun zaman aralıklarını kullanın. Ekonomik döngüler kısaldığında ve kısaltıldığı için yatırım döngüsü de etkiliyor. Örneğin, bir kişi büyüme yöneticisini seçmek için değerlendirirse, yatırımcıyı, büyümenin tarzın içinde ve dışında olduğu dönemlerde yöneticinin nasıl performans gösterdiğini görür. Ayrıca, yöneticinin stil kayması olmadığını, yani stilleri değiştikçe kendi disiplinden yavaşça kayması anlamına gelmesini sağlamak da yararlı olacaktır. Bunun gibi bir hareket yöneticinin genel performansına yardımcı olsa da, büyüme yöneticisi olarak başarısını artırmaz. (Stil kayması hakkında daha fazla bilgi için, Focus Pocus, Büyüsel İade'ye yol açmayabilir.)

Sonuç
Yatırım dünyası daha karmaşık hale geldiğinde, performans değerlendirme süreci de aynı şekilde gerçekleşir. Toplam yatırım performansını salt bir mutlaka hesaplamak, bir fon veya yöneticinin başarısını değerlendirmek için yeterli değildir. Hisse senedi ve tahvil yöneticileri, akranlarına ve benzer stillere sahip yöneticilere karşı sıralamaları temel alınarak değerlendirilmelidir. Bunun ötesinde, atıf analizi, stratejik kararların, varlık tahsisinin ve güvenlik seçiminin başarısını nicelendirir. Yatırım döngüsünün akışını ve akışını perspektif içinde tutmak ve en önemlisi, performansı her zaman en uzun zaman çerçevesinde değerlendirmek önemlidir.