SOX olarak adlandırılan 2002 tarihli Sarbanes-Oxley Yasası, 2000'li yılların başında büyük kurumsal ve muhasebe dolandırıcılığına karşı Kongre tarafından yasalaştırılmış bir federal yasayla düzenlenmiştir. Enron, Tyco, Adelphia ve WorldCom gibi büyük şirketlerin yatırımcıları aldatıcı ve oldukça yanlış mali tablolardan dolayı büyük bir kayıptı. Hissedarlar servetinde milyarlarca dolar kaybı, ABD finansal piyasalarına yatırımcıyı sarsdı. Mevzuat, sermaye piyasalarından gelen güvenin artırılması amacıyla ABD kamuya açık şirketlerin yönetim, mali ve muhasebe kontrollerini kurumsallaştırmayı amaçlıyordu.

Yasaya uymanın faydaları vardır, ancak SOX, bir şirkette ağır düzenleyici ve mali maliyetler ve uygunluk yükleri getirmektedir. Uygulamayı gerektiren kilit hükümler arasında:

1. Kısım 302, bir kamu şirketinin üst düzey yetkililerinin periyodik raporlarında bulunan şirket bilgilerinin doğruluğunu sağlamak için iç kontrolleri kurduklarını, muhafaza ettiklerini ve tasarladıklarını onaylamalarını zorunlu kılar.
2. 404. bölüm, iç kontrolün finansal raporlama üzerindeki yeterliliği hakkında rapor vermek üzere yönetim ve dış denetçileri gerektirmektedir. (Bu temel hükümler hakkında daha fazla bilgi için, İç Denetçilere

) Bir göz atın. --2 ->

Sarbanes-Oxley, borsada işlem gören şirketleri hissedarlarına çok daha şeffaf hale getirdi. Bazı yöneticiler, işletme performansı algısını manipüle etmek için kötücül olabilirler ve finansal ve performans metriklerini çarpıtmanın çeşitli yolları vardır. Yönetim, periyodik olarak hükümet yetkilileri (İç Gelir Servisi gibi) veya hissedarlar ile etkileşime girdiğinde, kuruluşun durumunun yanlış bir resmini çizebilirler. SOX, bu periyodik raporlama alıştırmalarında hesap verebilirliği ve doğruluğunu getirir.

Dış denetçilerin dikkatli gözetiminde yönetim yeterli iç kontrollerin mevcut olduğundan ve doğru mali numaraların incelenmek üzere tükendiğinden emin olmalıdır. Tüzük, uymaları gereken başarısızlık nedeniyle katı ceza ve cezai para cezaları uygulayabilir. Böyle zorunlu değişiklik girişimleri, bu kamu şirketlerinde daha iyi süreçler üretir.

İlk Halka Arz (IPO) Fon faaliyetlerinde sermayelerini artırmak isteyen şirketler, nakit temin edebilecekleri çeşitli mekanizmalara sahiptir. Bir yolu, halka arz yoluyla genel yatırımcılara hisse senedi şeklinde şirkette hisse satmaktır. Yatırımcıların hisse sahipliği karşılığında ödenen para doğrudan şirkete gider ve bu fonlar çeşitli operasyonel ve stratejik çabalarla hissedar değerini artırmak için kullanılabilir.

ABD, tarihsel olarak, bir şirketin borsasını büyük Amerikan borsalarından birinde listelemesinin başlıca yeri olarak görüldü.Sermaye piyasaları nispeten verimli kabul edilir. 1996'da 675 IPO vardı. 2001'de IPO faaliyeti ABD'de 80'e kadar düştü (Not: Burada halka arzı, NYSE, Nasdaq veya AMEX'de faaliyet gösteren bir şirket olarak tanımladık.Bu tanım, ADR'ler, kapalı uçlu fonlar ve 5 dolardan daha düşük bir miktarda ticaret yapan hisse hariç.) 11 Eylül 2001'deki terör saldırıları, piyasadaki likidite miktarını ve genel ekonomik faaliyeti azalttı - bu nedenle 2001-2003 arasında halka arzlarda önemli düşüşler yaşandı.

İPO Faaliyetleri ve Dış Ticarette Artırılmış Durum Aralığı ABD, 2004 ve 2008 yılları arasında, fırsat sayısı bakımından aşağıdaki halka arz faaliyetlerine sahipti:

2004: 174 2005: 161 2006 : 157 2007: 159 2008: 20

2008 yılında küresel ekonomik durgunluk sebebiyle küresel IPO faaliyetlerinde büyük bir düşüş meydana geldi. ABD'de, halka arz faaliyete geçirme faaliyeti 2008 yılında 20 fırsatta önceki yılın 159'undan küçüldü. 2006 ve 2007'de şirketler, Avrupa ve Asya borsalarından ABD merkezli borsalara kıyasla daha fazla para toplamıştı. Bu, Amerika'daki halka açık listeler için ABD'nin düzenleyici gereklilikleri göz önüne alındığında, uluslararası borsaların yüksek konumlandırılmasını yansıtıyor. Bazıları Londra Menkul Kıymetler Borsasını, sermaye piyasalarının yeni büyük merkezi olarak görüyor.

Sarbanes-Oxley Eleştirilerine 2008'de daha az halka açılma (IPO) faaliyeti, şirketlerin işletme amaçları için yatırım sermayesini daha düşük seviyede tutabilmeleri anlamına geliyordu. Alınan halka açık işlemlerin sayısı azalmıştı, SOX mevzuatına yönelik eleştiriler bürokratik, masraflı ve hantaltı. Çoğu şirket üst düzey yöneticisi ve denetçisi, Sarbanes-Oxley'in uyması zor ve pahalı olduğunu kanıtlayabilir. Mevzuat, muhasebe dolandırıcılığını ve önemli yanlışlamaları engellese de, organizasyonun her kademesinde çok sayıda iç kontrol prosedürünün tasarlanması, uygulanması ve takip edilmesi, çalışanların ve yöneticilerin şirketin çalışmasına odaklanmasını engeller.

Genellikle, işletme çapında pahalı IT sistemleri, SOX ile uyumluluğu kolaylaştırmak için kuruluş genelinde uygulanmalıdır. Kapsamlı dokümantasyon ve prosedürler, büyük muhasebe firmaları için faturalandırılabilir saatleri de yığınlamaktadır. İştirakçiler ve yöneticiler için saatlik faturalandırma oranları saatte yüzlerce dolara çıkar. Yıllık giderlerde milyonlarca dolar alt satırda yer alıyor.

Milyar dolarlık geliri olan büyük şirketler, bu genel masrafları karşılamak için çok daha fazla konumlandırılmışlardır. Gelirlerin yüzdesi olarak, memurlar önemsiz harcama kalemi öğesine bakıyor. Bununla birlikte, kamu sermaye piyasalarına girmeye ihtiyaç duyan küçük şirketler, bu sermaye kaynağını kendilerine mal edememekle, bununla bağlantılı maliyetlerden dolayı zarar görürler. Yeni teknolojileri, ürünleri ve hizmetleri finanse eden girişim sermayesi firmaları, şirket geliştirme ilk aşamasının ötesinde sermayenin güvence altına alınması için geleneksel olarak giden yola girmeyi de sevmişlerdir. Küçük ölçekli yeni şirketlerin çok sınırlı miktarda nakit aldıkları göz önüne alındığında, kamuya açık şirket olma idari masraflarının artan seviyesine fon sağlayamazlar.

İşletmeler, iş için eklenen giderlerin yanı sıra, zamanlarını işle ya da gelir kaynaklı değil, uyum temelli faaliyetlerle yapmakta harcıyorlar. Odak strateji, satış, satın alma, işe alma, operasyonlar vb. Alanlardan uzak tutuldu ve kontrollere, kayıt tutmaya, IT eğitim ve onaylarına yöneltti.

SOX'a karşı önde gelen birkaç kişi konuşuldu. Kongre üyesi Ron Paul, Sarbanes-Oxley'in ABD'yi ABD'den uzak tutan bürokratik uyumluluk gereklilikleri nedeniyle ABD şirketlerini rekabetçi bir dezavantaja düşürdüğünü savunuyor. Daha fazla yabancı şirketin ABD borsalarından çıkarılabileceğine dair kanıtlar var. Evin Eski Konuşmacısı Newt Gingrich, 2008'de Sarbanes-Oxley'in tamamen ortadan kaldırılması çağrısında bulundu - sonuçta yasa, o yıl önemli finansal kurumlarda büyük miktarda acizliği engellemedi. Gingrich, ayrıca, küçük şirketlerin, yasalara uymak için gerekli parayı yükseltmeleri gerektiğinden kamuya açılmasının artık daha uzun sürdüğünü savunuyor. Bottom Line Sarbanes-Oxley, büyük şirketler tarafından devam ettirilen büyük muhasebe dolandırıcılıklarına tepki olarak kabul edilen bir yasayla sonuçlandı (Oku

Neden Halka Açık Şirketler Gizli Oldu 2000'lerin başında. Kongre, başka bir Enron veya WorldCom'tan kaçınmak istedi. Bununla birlikte, bir organizasyonda son derece sıkı ve hacimli prosedürler uygulayarak, SOX ile uyumluluk çok pahalı ve külfetli hale geldi.

Büyük şirketler bu masrafları karşılamak için daha iyi bir konuma sahipken, küçük şirketlerin bu uyumluluk tüzüklerini karşılayabilecek kadar fazla nakit veya kaynağı yoktur. Avrupa ve Asya borsaları, kamu sermayesinin arttırılması için alternatifler sağladığı için, yabancı şirketler ABD menkul kıymetlerinden muaf tutuluyorlar. ABD IPO aktivitesinde süregelen azalma, uyumluluk gereksinimlerini değiştirmek veya azaltmak ve yasayı tamamen ortadan kaldırmak için gereken baskıyı önemli ölçüde artıracaktır. Görünüşe göre daha eski bir senaryo var.

Yazımızdaki Enron'un tarihi başarısızlığını okuyun: Enron Darbesi: Bir Duvar Sokağı Öfkesi Darling.