RJR Nabisco'yu devralmak gibi büyük anlaşmalarla manşet kaptı ve en çok satan kitap ve film haline gelen 1980'lerde, leverage edilen alımlar çılgınca popülerdi.

LBO'ların en yeni dönemi sona ermesine rağmen, yatırımcıların, risklerin farkında olduğu sürece, fırsatlara hala katılabilirler.

Yatırımcıların az miktarda özsermaye ve önemli miktarda borcu olan bir şirket satın aldığı bir kaldıraçlı satın alma olur. Strateji, çok fazla sermaye taahhüt etmeden büyük satın almalara izin verir.

Yatırım İçin Farklı Yollar

Çoğu durumda kaldıraçlı satın alımlar, kurumlardan ve zengin bireysel yatırımcılardan sermayeyi artıran özel sermaye şirketleri tarafından ele alınır. Cepleriniz varsa, hisseye giren gruba katılabilirsin. Bu, "nitelikli" bir yatırımcı olarak sınıflandırılmasını ve portföyünüzde en az 5 milyon dolarlık yatırımın olması anlamına gelir. Özel sermaye şirketinin sunduğu nakit, hedef firmada bir hisse senedi veya mülkiyet hakkı kazandırır. Bu hisse senedi payı, genellikle hedefin değerinin% 40'ı veya daha azıdır. Satın alım fiyatının kalan kısmı borçla finanse edilir.

Alımda çeşitli kredi türleri kullanılabilir: banka kredileri, tahviller ve asma kat borç.

Banka kredileri, edinen bir bankadan borç alan para içerir. Tahviller, işlemin finanse edilmesine yardımcı olması için edinen tarafından ihraç edilen borçları içerir. Tahvillerin çoğunlukla, edinilen şirketin varlıkları ve nakit akışlarıyla desteklenir. Bu tahviller çoğunlukla "önemsiz" tahvil veya yüksek getirili borç olarak adlandırılan şeydir, çünkü diğer tahvillerin daha yüksek faiz oranları sunmak zorunda kalma ihtimalleri yüksektir.

Asma çayı gibi diğer finansman türleri kullanılabilir. Bu karmaşık araçlar hisse senedi ve tahviller arasında bir melez olup, kayda değer riskler almak karşılığında yatırımcılara cazip getiriler sunmaktadır. Satın alma işlemi tamamlandıktan sonra borcun servise alınması gerekir. Yani, ilke ve menfaat bankaya, bondholders ve asma çayı borcu sahiplerine ödenmelidir. Geri ödeme, iktisap edilen işletme veya işletme parçalama ve bileşenlerini satarak elde edilen karlardan elde edilen nakit akışları kullanılarak yapılabilir.

Bireysel yatırımcı olarak, satın alımı geri vermek için verilen tahvilleri satın alabilirsiniz. Çoğu durumda, bu önemsiz tahvillerde bir şans vermek istediğiniz anlamına gelir.

Başka bir seçenek, muhtemel bir kazanma ile ilgili haber duyduğunuzda hedef şirkette hisse satın almaktır. Genellikle, haberlere tepki olarak hisse senetleri yükselme eğilimi gösterir, ancak her zaman anlaşmanın çökmesi ve hisse senedi düşüş riski vardır.

En kolay - ve muhtemelen en güvenli - yöntem, satın alma fırsatlarında uzmanlaşmış yatırım fonlarına yatırım yapmaktır.Bu fonlar, araştırma araçlarına ve yatırım adaylarını değerlendirmekten sorumlu analistlere erişimi olan profesyonel yatırımcılar tarafından yönetilmektedir. Fonlar ayrıca çoklu menkul kıymetler bulundurmakta ve böylelikle tek bir kötü seçim yapma riskini azaltmaktadır. Carlyle Group tarafından sunulan CPG Carlyle Private Equity Fonu bir satın alma fonu örneğidir.

İyi Bir Fırsat mı yoksa Gerçek mi?

Alıcılar büyük riskler alıyor ve ciddi para kazanmak istiyorlardı. 1980'lerde,% 25 ila% 30 arasında hedef getiri getirileri olağandışı değildi. Bu getiriler olağanüstü ve bazen sürdürülemez borç seviyeleri alarak elde edildi.

Fırsatlar bazen% 10'luk özsermayeye% 90 oranında borcuyla finanse edildi. Bu yüksek borç / özsermaye oranı, satın alımları desteklemek için ihraç edilen tahvillerin genellikle yatırım notundan daha düşük olarak derecelendirildiği ve genelde önemsiz tahvil olarak anıldığı nedenlerden biridir. Bu kadar yüksek kaldıraç oranları ile faiz ödemeleri o kadar büyük olabilir ki şirketin işletme nakit akışları borç ödemek için yetersiz kalmaktadır.

Daha yakın zamanlarda, LBO'lar edinilen işletmeleri kârlı bir şekilde yürütmek isteyen kazananlar tarafından, beş ila yedi yıllık bir zaman çerçevesine dayanan planlı bir çıkışla başlatılmıştır. Bu anlaşmalar% 40'a varan oranda eşitlik görüyor. Alıcılar değer katmak ve kendi kendini sürdürebilecek bir iş yapmak istiyorlar.

Yatırımcının bakış açısından bir LBO'nun değerlendirilmesi, bir hisse senedinin temel analizinin yapılmasına benzer. Bu, şirketin neye değer olduğunu ve faturalarını ödeyip ödemek istemeyeceğini belirlemek için tasarlanmış geleneksel analizleri içerir ve kâr amaçlı yürütülür.

Önemli LBO'lar ve Kötülü Pastalar

2013'te 24 TL. Silver Lake Management tarafından Dell'i 9 milyar devralmak büyük bir işlem ve kesinlikle bilgisayar üreticisinin tarihindeki önemli bir bölüm oldu, ancak tarihin en büyük LBO'larına kıyasla palepte.

RJR Nabisco (55 milyar doları), Energy Future Holdings (47 milyar doları), Özkaynak Mülkleri (41 milyar dolar), Amerika Ağırlama Hizmetleri (35 milyar dolar), İlk Veri (30 dolar) + milyar) ve Harrah'ın Entertainment'ı (30 milyar dolar) önemli ölçüde daha büyüktü. Bu olayların birçoğu düşmanca devralmalar oldu; bu da satın alma işleminin mevcut yönetim ekiplerinin isteklerine karşı yapıldığı anlamına geliyor.

Bu senaryolarda, bir şirketin başarısının (bilançoda varlıklar biçiminde) kendisine karşı düşman bir şirket tarafından teminat olarak kullanılabileceği ironiktir. Bu taktik, özellikle acımasız ve yırtıcı olarak nitelendirilen işlemlerde satın almaların finansmanına yardımcı olmak için özel sermaye şirketlerini kullanan kurumsal raiderlar tarafından kullanılıyordu. Bu karakterizasyon, LBO uygulayıcılarının kucakladığı bir şeydir.

Michael Milken ve Ivan Boesky, LBO'ların ilk günlerinden itibaren özel sermaye tarafında en tanınmış oyuncuların ikisi. Milken, çeşitli LBO katılımcılarını bir araya getiren yıllık Predators 'Ball topluluğuna ev sahipliği yapan özel sermaye şirketi Drexel Burnham Lambert için çalıştı.Milken'in patlatmaları, Wall Street filminin ilham vermesine yardımcı oldu. Kapıda Barmenler, , aynı zamanda bir film haline getirilen RJR Nabisco'yı devralmayı kronikleştirdi.

Milken'in adı sonsuza kadar Wall Street için bir ilham kaynağı olan Ivan Boesky'nin adı ile bağlantılıdır. Boesky, Milken ile içteki bilgileri kullanarak birleşti Milken, kârlı hisse senedi işlemlerini yapmak için beklemedeki fırsatlar hakkında bilgi verdi. Her iki adam da hapishaneye girdiler ve kötü muameleleri için ağır cezalar verdi. Muhteşem düşüşleri, gerçekleşen dolandırıcılık ve LBO çılgınlığının arkasındaki muazzam kazançları gösteriyor.

Alt satır

LBOlar para kazanmak için fırsatlar sunarken, açgözlülük size karşı da çalışabilir. Fırsatlar her zaman geçmez ve yaptıklarında bile sonuçlar yatırımcılar için her zaman elverişli değildir. LBO'lara yatırım yapmak istiyorsanız, ya temel analizleri yapmayı öğrenin ve zamanı doğru bir şekilde yapmak için yatırım yapın ya da çalışmayı uzmanlara bırakın.