Stil kayması birçok yatırım fonunda ortak bir sorundur. Bir fonun mevcut portföy özellikleri, belirtilen yatırım stratejisi ile çeliştiği zaman oluşur. Tanım olarak sürüklenmek, harici bir kuvvete karşı aktif olmayan bir yanıttır. Sahipleri "büyüdükçe" orta cap şirketler haline gelmek için küçük cap olan bir fona yatırım yaparsanız muhtemelen derinden kazanç elde etmişsinizdir ve bu kayma çok da kötü görünmüyor demektir. Bununla birlikte, bir fon yöneticisi yatırım fonunun kapsamı dışında bir hisse senetine kendi üç ayda bir istatistiklerini hazırlamak için hızlı bir şekilde yatırım yaparsa, bu tip stil kayması - çok nadir olmasına rağmen - büyük bir sorun olabilir.

Bu makalede, karşılıklı fon stilinin kaymasının nasıl oluştuğunu ve sonuçları neyin iyi ve kötü olduğunu keşfedeceğiz. Yatırım fonu dolaşmaya başladığını hissederseniz, size bazı çözümler vereceğiz. (Stil kaymasının portföy yönetimine nasıl uygulanacağını öğrenmek için bkz. Focus Pocus, Büyülü İade'ye yol açamaz.)

Yatırım Stratejileri ve Yatırım Hedefleri Karşılıklı nedenlerin ve sonuçların bazılarını incelemeden önce fon stili kayması, bazı önemli yatırım fonu terminolojisini açıklamaya yardımcı olacaktır. Bir yatırım hedefi, risk toleransı, zaman ufku ve gelir ihtiyaçları gibi diğer uygun niteliklerle tutarlı bir performans hedefidir. Yatırım hedeflerinin örnekleri, sermaye kazancı, sermaye korunumu ve cari geliri içerir.

Bir yatırım stratejisi, bir fonun yatırım hedeflerini gerçekleştirmek için kullandığı yaklaşım ve tarzdır. Yatırım stratejilerinin örnekleri büyük miktarda büyüme ve küçük miktar değeri içermektedir.

"Yatırım amacı" ve "yatırım stratejisi" terimleri genellikle birbirinin yerine kullanılır. Bir yatırım fonu şirketi normalde iki dönem arasında bir yatırım fonu izahnamesinde ayrım yapar. (İzahname hakkında daha fazla bilgi edinmek için bkz. İzahnameyi Okumayı Unutmayın! ve Derin Arıyor: Yatırım Fonu İzahnamesi .

Piyasa Kapitalizasyonu Üzerinden Yatırım Fonu Stilleri Yatırım fonu stil kayması, özellikle küçük çaplı piyasalar artıyor ve bir fon şirketleri büyüdükçe küçük fon büyük fonlarda görülür piyasa değeri baz alınarak, bazı holdinglerin artık küçük-büyüklükte olmayabileceği noktaya getirilmesi. Portföy yöneticisi, büyüklüğüne bakılmaksızın stok tutmaya devam edip etmemeye karar vermeli veya daha küçük bir şirket arıyor olmalıdır. Birçok portföy yöneticisi, satınalma ve bekletme stratejisini tercih eder ve kazananlarının halen iyi bir yatırım temsil etmesi durumunda daha fazla çalışmasına izin vermekten daha fazla isteklidirler. Başarılı Uzun Vadeli Yatırımcı İçin On İpucu ve Alış ve Satışın Anlamı Nedir? )

Birkaç orta vadeli yatırımcı tutmak, Bununla birlikte, küçük ölçekli şirketler, mutlaka küçük bir kapaklı portföy yöneticisinin stil kaymasına neden olduğu anlamına gelmez.İzahname, normal olarak, stratejilerin uygulanması ve hedeflerin gerçekleştirilmesi için önemli bir esneklik fonu sağlar. İzahnamenin esnekliği değişir, ancak bu belge için bir fonun varlıklarının yalnızca% 65'ini yatırım stratejisine uygun menkul kıymetlere yatırmasına izin vermek nadir değildir. Ayrıca, bazı prospektüslerin ek esneklik sağlamak için "satın alma anında" madde içerdiğini dikkate almak önemlidir.

Stil kayması, yukarıda özetlendiği gibi aynı nedenlerden dolayı orta vadeli fonlar için de sorun olabilir.

Yatırım Stilleri Arası Yatırım Fonu Drifti Yatırım fonu tarzı sürüklenme, büyüme fonuna geçiş değer fonu gibi yatırım stilleri arasında yaygın değildir. Bazı portföy yöneticilerinin pazardaki sıcak alanların performansını kovaladığı doğrudur, ancak bu yöneticiler sık ​​sık momentum veya büyüme yatırımcıları oldukları için fonun belirttiği üslupla çelişmeyeceklerdir.

Değer odaklı yatırım fonu yöneticileri, sanayi ve finansal hizmetler gibi istikrarlı sektörlere odaklanma eğilimindedir ve bu şirketler için fiyatların önemli ölçüde düşmediği ve değer fırsatlarını temsil etmediği sürece nadiren teknoloji ve sağlık sektörü gibi büyüme odaklı sektörleri vurgulamaktadır. Değer yöneticileri normal olarak çok disiplinlidir ve menkul kıymetler için fazla ödeme yapmazlar.

Benzer şekilde, büyüme yöneticileri, güçlü büyüme potansiyeline sahip değillerse, süreçlerini değiştirip muhtemelen düşük değerli şirketlerdeki hisse senetlerini satın alma eğiliminde olmayacaktır. Bir büyüme müdürü, geçici olarak lehte olan veya mevcut kazançları az olan veya hiç olmayan hisse senetlerini satın almaz.

Çoğu portföy yöneticisi, ilgili stilleri konusunda iyi eğitim almış ve başka bir strateji ile tutarlı hisse senetleri satın alma konusunda rahat hissetmeyebilir. Buna ek olarak, hem değer hem de büyüme yöneticileri, bir prospektüste ve diğer pazarlama literatüründe belirtilen politikalara uymalıdır. Kurallara uymamak portföy yöneticisi için ciddi sonuçlar doğurabilir.

Stil Kaygısının Etkisi Stil kayması, bazı yatırımcılar, özellikle de belirli varlık sınıfları içinde belirli fon yatırım stili yüzdeleri konusunda endişe duyanlar için sorun olabilir. Küçük fonlu fonlar için hedef fon çeşitlendirme% 10, küçük fon fonunuzun orta kap kategorisine girmesi durumunda fon çeşitlendirmeniz% 10'un çok altına düşecektir. Bu nedenle, eğer küçük çaplı piyasanın yükselişe girmesi durumunda, portföyünüz az miktarda küçük pozlama marjının azalması nedeniyle daha düşük performans gösterebilir. (Öğe ayırma hakkında daha fazla bilgi edinmek için, Varlık Tahsisi Hakkında ve En İyi Varlık Tahsisini Sağlama Bilgisi konusuna bakın.)

Benzer şekilde, orta vadeli bir yönetici, 50'si büyük cap olmak ve büyük cap piyasasında ayı piyasası ile karşılaşırsanız, portföyünüz büyük miktarda pazara olan artan marjdan zarar görür.

Portföy Yöneticisinin Perspektif
Portföy yöneticileri, piyasa değeri ile ilgiliyken stil kayması konusunda çoğunlukla aşırı derecede endişeli değildir (üst düzey yönetim ve pazarlama yöneticileri bu konuda daha fazla endişe altında olabilirler).Portföy yöneticileri kesinlikle bir fonun prospektüsünü ihlal etmek istemiyorlar ve gerekirse normalde bir portföyü ayarlayacaklardır; Bununla birlikte, bir portföy yöneticisinin öncelikli amacı, bir yatırım fonu için en iyi yatırımları satın almak ve tutmak ve hissedarlarının para kazanmaktır. Forbes'te. com makalesinde "The Stil Mongers" (Haziran 2007), John Rogers Jr, Ariel Capital Management'ın iyi yönetilen bir CEO'su ve baş yatırım görevlisi şunları yazdı: "Stil kayması, bir yönetici, küçük ve orta büyüklükteki hisse senetleri gördüğünde doğal olarak ortaya çıkabilir çocukların kıyafetler kadar büyüdükleri gibi kategorilerini daha da büyürler.Ne akıllı yatırımcı bir portföyün büyümesini yalnızca bir kategoriye sığdırmak için harekete geçirmek ister? "

Stil kayması konusunda yatırımcılar ne yapmalıdır?
Yatırım fonunuzun stil kaymasına maruz kalmayacağını belirlemek için kesin bir yol yoktur. Bununla birlikte, bir fonun belirtilen yatırım stratejilerini ve tarihsel ciro oranlarını gözden geçirerek bir fonun bu konuyu nasıl ele alacağına dair bazı bilgiler edinebilirsiniz. Yatırım fonlarınız belirtilen yatırım stratejilerinden uzaklaşıyorsa, birkaç seçeneğiniz vardır:

1. Fonun bir bölümünü satarak portföyünüzü arzulanan fon çeşitlendirmesine geri döndürmek için yeniden dengeleme yapın ve daha sonra parayı kullanarak farklı bir fon satın alın yatırım portföyünüzü dengeye getirin. (Bu strateji hakkında daha fazla bilgi edinmek için Portföyünüzün İzinde Kalması ve Yatırım Fonu Dengenizi Sürdürme konusuna bakın.)
2. Yeniden dengeleme sizin için çalışmazsa ve hesabınızın vergiye tabi olması durumunda olmayabilir, bu durumda sürtüşme hakkında bir şey yapamaz ve fon çeşitliliğinizi değiştirmek için yeni para ekleyebilirsiniz.
3. Son bir çare olarak, rahatsız edici fonu satabilir ve kayma olasılığı daha düşük olan başka bir fon arayın. Sürüklenen fonu satmak, bir IRA hesabında çok mantıklı bir karar olacaktır, ancak vergiye tabi bir hesap için önemli vergi etkileri olabilir.

Kapanış Yatırım fonu stilindeki kayma, fon çeşitlendirmesi için ve çok tutarlı stil yüzdelerine sahip olmaya çalışan yatırımcılar için bir sorun oluşturabilir. Alım ve satım stratejileri kullanan yüksek kaliteli fonlar, piyasa değerinde stil kaygısı yaşayabilir. Bir yatırımcı, iyi hisse senedi seçen portföy yöneticilerini seçmek için ödediği fiyattır. Sonuçta, dönüşlerin stil kaymasının haklı çıkıp teyit edip etmediğine karar vermeniz sizin için olacaktır.