Geçen aya kadar, crowdfunding ABD'de çok sınırlandırılmış bir girişimdi. Ortalama gelirli tipler, Kickstarter veya Indiegogo'daki en son oyun noir veya küvet soğuk füzyon reaktöründe birkaç yüz dolar atabilir; ancak Bu platformlar aracılığıyla sağlanan ödüller tamamen mali olmayan-kısacası, özsermaye değildir.

Bir başlangıç ​​aşamasında yatırım yapmak için, akredite edilmiş bir yatırımcı olmalısınız veya İMKB'yi beklemeniz gerekiyordu. Tüm teknoloji endüstrisinin az gelişmiş iyimserliği için, dotcom kabarcıklarından bir şeyler öğrendi: istisnalar bir yana, yeni yüzlü, halen in-the-red girişimler bir borsa listesinde acele görmek görmüyorum. Airbnb ve Uber, halka gitmeden milyarlarca artırdı. Küçük yatırımcıların Silikon Vadisi'ndeki manik yeniliği ve başlangıç ​​sermayesi kaynaklarını nakde çevirmek için çok az seçenek vardı, bu arada, para kazanmak için Uber ve Airbnb gibi kanıtlanmış konularda daha fazla para harcayan daha zengin bir yatırımcı kohortuyla sınırlıydı. .

Sonuçta, ortalama yatırımcı, yıkıcı yeni şirketlerin en önemli getirilerini atlarken, bozulmalar yatırımcı bulma zorluğu yüzünden engellenmektedir. 2012 yılında imzalanan İş Bulma Yasası bunu değiştirdi ancak zaman aldı. Geçen Mart ayına kadar SEC, Yönetmelik A + olarak bilinen ve IV. Başlık altında sermaye dolandırıcılığını yöneten kuralları ilan etti ve kurallar 19 Haziran'a kadar yürürlüğe girmedi.

Artık küçük şirketler, bir borsada işlem yapmaksızın 50 milyon dolara kadar çıkabiliyor. Sadece zenginler değil, herhangi bir yatırımcıdan para toplayabilirler. Fakat bu şeyler her zaman yaptığı gibi Yönetmelik A + 'da bazı yapışkan ayrıntılar içerir.

Yatırımcılar için Yönetmelik A +

Daha önce, sadece akredite edilmiş yatırımcılar halka açık olmayan şirketlere fon imkânı sağlayamamışlardır. Burada akredite edilmiş olan kişi, net değeri en az 1, 000 000, veya asgari yıllık geliri 200, 000 (evli bir çift için 300.000 $) olan son iki yıldır kişisel veya evli bir çift demektir. Birincil konutlar bu milyona dahil değildir, ancak çoğu durumda, konutta ipotek bulunmamaktadır.

Akredite olmayan yatırımcılar - aka, kimse - Yönetmeliğin A + tekliflerine yatırım yapabilir. Yeni kurallar uyarınca herhangi bir kilitlenme süresi yok, ancak bu, yatırımcıların hisseleri için bir alıcı bulabileceğini garanti etmiyor. Akredite edilmemiş yatırımcılar, katma değer verilerini veya yıllık gelirinin% 10'unu Katman 2 tekliflerinde ve Katman 1 tekliflerinde herhangi bir miktarda yapabilirler.

Girişimciler için A + Yönetmeliği

Konuşma niteliğindeki A + teklifleri, 1. ve 2. Aşama:

1. Aşama	2. Aşama
12 aylık dönemdeki maksimum fonlama > 20 milyon dolar	50 milyon dolar	İhraçcıların bağlı kuruluşları tarafından azami yatırım
6 milyon dolar	15 milyon dolar	Bir şirket 20 milyon dolardan daha az bir oranla yatırım yapmak istiyorsa, ya seçenek mevcuttur.Her ikisi de kamuya açık olsun. Tweet, el ilanları dağıtın, bir megafonun içine bağırın, TV'ye girin - burada herhangi bir genel talep kuralları yoktur.

Aşama 2, şirketlerin denetlenmiş finansal tabloların yanı sıra yıllık, altı aylık ve güncel olay raporları hazırlamalarını gerektirir. İkinci derece teklifler, devlet Blue Sky Yasalarına tabi değildir, ancak Massachusetts ve Montana bu istisnadan mahkemeye itilmektedir.

Tier 1 altındaki fonları artırarak denetlenen mali durumları ve sık sık durum raporlarını sunmaktan kaçınan görünen gibi çekici görünen bu avantajlar, tek bir yatırımcının bulunduğu her yerde devlet düzenlemelerine uymak zorunda kalmanın getirisi altındadır. Bunlar, verimsiz olma noktasına kadar zorlayıcı olabilir. En rezil örnek, Massachusetts'teki 1980 sakinlerinin bir bilgisayar imalatçısının halka arzına yatırım yapmasını engelleme kararıdır; kısmen burun burun tıkanıklığı nedeniyle, e. ~ 90 P / E oranı. Hindsight 20/20'dır, ancak bu şirket Apple Inc. (AAPL

AAPLapple Inc174 25 + 01. 01% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) olmaya devam etti. (Daha fazla bilgi için, bkz. Apple'ın Başarı Arkasındaki Hikaye .) Tarih, A + Yönetmeliğinin iki katının yanı sıra "Yönetmelik A +" lakabı arasındaki sezgisel ayrımı daha açıklar. Borsa dışı şirketler uzun süredir 5 milyon dolarlık bağış toplama imkânı sağlayan belirsiz bir 1933 kuralı olan A Düzenlemesi uyarınca halka açık menkul kıymet teklifleri yapabilmişlerdir. Düzenleme A + 'nın 1. Aşamasında esas olarak bu kuraldan bir aktarma var, ancak sınır kapandı ve fırsatı akredite olmayan yatırımcılara genişletti. Tier 2 haber burada, çünkü tartışmalara rağmen, devletleri baypaslıyor.

İkiyi Bir Araya Getirmek: Portallar

Bir şirketin hangi pazarda takip etmeye kararlı olduğu kat, önemli olan zaman ve paradır. Onevest kurucu ortağı Tanya Privé, süreci e-postayla özetledi:

"Bir şirketin gerekli dosyaların hazırlanması, genelge sunması, gereken özen gösterilmesi, denetlenen finansal ve açıklamaların alınması için 2 ay kadar sürecek olması ve ardından konunun gönderilmesi yeterlilikleri için SEC'e satmak için şirketin menkul kıymetlerini satıp satmayacaklarını şirket önceden anlayacak bir süre alabilir ve bu arada, tüm teklif materyallerini hazırlamak için yaklaşık 85.000 $ - 100.000 $ maliyeti vardır, bu ucuz değildir. " > Yeni kurallar, bağış toplama konusundaki önemli engelleri kaldırırken, demokratikleştirme etkisi aşırı abartılmamalıdır. Süreç hala pahalı ve zaman alıcı ve gerçekten yalnızca sağlıklı gelir akışlarına sahip şirketler için uygundur. Çoğu girişimci, yolculuk etmede yardıma ihtiyaç duyacaktır.

Bu arada, bir yatırımcının bakış açısından, bu şirketleri nereden bulacaksınız? Temel objektif kriterleri karşıladıklarından nasıl emin olabilirsiniz?

Onevest, StartEngine ve SeedInvest gibi portallar, yeni şirketlerin onay süreciyle uğraşmasına yardımcı olur ve yatırımcıları ve girişimcileri birleştirir. Şimdiye kadar, yeni Yönetmelik A + kuralları nedeniyle, bu platformlardaki hiçbir girişim yeni bir finansman turunu tamamlamadı. Bunun yerine, şirketler potansiyel yatırımcılardan ilgisiz bağlayıcı endikasyonlarını toplayarak suları test ediyorlar.

StartEngine kurucu ortağı Ron Miller, telefonda şu anda platformun suları test eden beş şirketinin olduğunu söyledi. Yeni kuralların yürürlüğe girmesini takip eden on gün içinde 4000 yatırımcı bu şirketlere ilgi gösterdi. Denetim sürecinde Miller, StartEngine'in bir işletmenin uygulanabilirliğini değerlendirmek için bir takım nesnel ölçütler kullandığını, ancak öznel önlemleri kullanmadığını veya herhangi bir yatırım tavsiyesi teklifinde bulunmadığını söyledi.

Düzenleme A + finansmanının bir yuvarlaklaştırılmasına katılan zaman, çaba ve masraf, muhtemelen ciddi derecede ciddi girişimcilerin süreci tamamlaması için kendi kendini seçme derecesine götürecektir. Yine de, kağıt işlerinin tek tek teker teker doldurulması, bir işletme modelini kârlı hale getirmez ve yatırımcılar, araştırma ve çeşitlendirme de dahil olmak üzere, borsaya kote yatırımlarla yapacakları gibi, halka arz öncesi şirketlere gelince aynı disiplini kullanmalıdır. (Daha fazla bilgi için, bkz.

Çeşitlendirme: Portföyünüzü Kitle İmha Ederek Koruyun

Bottom Line Peki burada gerçekten neler oldu? Onevest'in Tanya Privé, A + Düzenlemesinin ülke nüfusunun% 99'una kadar bir dizi yatırım yaptıklarına dikkat çekti. Crowdfunding, Amerika hisse senedi piyasasına gecikmiş bir şekilde geldi ve birkaç meraklı yatırımcı, bunun sonucunda büyük kazançlar görebilir. Sonra tekrar, yeni başlayanların doğası gereği riskli önermeler var ve epeyce insan yatırımlarını tamamen silip kaldıracağını görecek. Fakat bu sadece yatırımcılar için bir haber değil. StartEngine'in Ron Miller yeni kuralını "bir kuşakta girişimcilik için en büyük gelişme" olarak nitelendirdi, çünkü yalnızca geniş yeni sermaye kaynakları yaratmakla kalmıyor, suları sınayan şirketlerin her zamankinden daha hızlı başarısız olmasını sağlıyor. Bu ciro, daha sağlıklı bir ekosistem anlamına geliyor.

Meydan okuma ve belirsizlikler devam ediyor. Privé'ye göre, "Bilinmeyen en büyük bilinmeyen şey, SEC'in teklifleri 'niteliklendirmesi' zaman alacak." Yönetmelik A dosyalanması için, yeterlilik bazı durumlarda 300 gün sürmüştür. Bu, yılda sadece 26 şirketin yılda bir Düzenleme A finansman turunu tamamladığını açıklamakta yardımcı olabilir, ancak finansman konusundaki artan kapaklar ve devlet düzenlemelerini atlamak için yeteneği - en azından 2. Aşama altında - durumun değişmesine yardımcı olabilir.

Miller, A + düzenlemesinin müşterileri yatırımcılara ve yatırımcılara marka elçilerine dönüştürerek pazar üzerinde gerçekten derin etkileri olabileceğini düşünüyor. Yakın bir zamanda, sermaye, geçmişte olduğundan daha özgürce hareket etmeye başlayabilir, özellikle sosyal medyada yardımcı olabilir. Öz sermaye birikiminin getirilmesi, Amerika'nın ticaret, tüketicileri ve yatırımcılarının nasıl etkileşime girdiğine dair bir kıvılcım noktası oluşturabilir. Şimdilik, yine de suları test ediyoruz.