En başarılı yatırımcılar, duygulara değil aklın kararlarına rehberlik etme eğilimindedir. Bununla birlikte, daha küçük yatırımcılar tam tersini yapmaktan ötürü şöhret kazanmışlardır - kendilerine kişisel bir bağlanma hissettikleri şirketleri aramak ve soğuk, zor mantıktan daha fazla sezgiye dayanıyorlar.

Mesela piyasa bir kaymaya varıldığında, profesyonel yatırımcılar bunu uygun fiyata satın alma fırsatı olarak görüyorlar. Öte yandan, günlük yatırımcılar düşük bir seviyedeyken hisse senetlerini kesin olarak satma ihtimali daha yüksektir.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Bu rapin adil olup olmadığına bakılmaksızın, "Fikir, borsada yaptıkları hamleyi izleyerek ve tersini yaparak, başarıya giden bir şansa sahip olacaklar.

Bu teknik analiz biçimi 1900'lü yılların ortalarında kayda değer bir popülarite kazandı. Bununla birlikte, daha sonraki araştırmalar, tek zamanlı verinin, zamanlama esnafının temeli olarak kullanılmasının çok iyi çalışmadığını göstermiştir.

Küçük İşlemlerin Ardından

Finansal piyasalarda, standart veya yuvarlak bir lot belirli bir hisse senedinin 100 hissesini temsil eder. Örneğin, kurumsal yatırımcılar bir satın alma ya da satış yaparken, genellikle güzel, eşit sayıda lot içindedirler.

Tabii ki, her yatırımcı bir seferde 100 hisse satın alamaz, bu da bazı hisse senetleri için on binlerce doları yatıştırmak anlamına gelebilir. Bunun yerine, bir seferde 15 hisse satın almayı seçebilirler. Bu küçük miktarlar - bir ila 99 pay arasında - "tek parti" olarak anılır. "Tarihsel olarak, bu işlemlerin lotlardan çok daha uzun sürebilir, ancak yine de yapılabilir.

Tuhaf partiler tanımı gereği daha küçük emir niteliğindeydi, bazıları bunları günlük yatırımcıların görüşlerini ölçmenin bir yolu olarak görmeye başladı. 1800'lerin geri kalanında contrarian'lar, bu mütevazi esnafı yerleştirenlere karşı bahis oynamaya başladılar. Ancak, 1940'lı yılların başına kadar, 1941 tarihli "Hisse Senedi Piyasasında Kâr için Yeni Yöntemler" adlı bir tahvil istatistikçisi olan Garfield Drew, teoriyi sistematik olarak test etti ve daha da yaygınlaştırdı.

Drew, tekli lot satışından biricik lot alımına "denge oranı" kullanarak pazar etkinliğini analiz etti. Bulguları, küçük yatırımcıların nispeten daha çok hisse senedi fiyatlarında yükselişe geçtikleri ve fiyat dip seviyeye inmek üzereyken daha çok satma eğiliminde olduklarını doğrulamış görünüyordu.

Bakiye Oranı = Odd Lot Satışları / Odd Lot Satın Almaları

Drew'un oldukça basit oranları, verileri yorumlamanın en popüler yöntemlerinden biri haline geldiğinde, diğer metrikler de zamanla ortaya çıktı.Bunlardan biri olan şanssız lot oranı, kaç yatırımcının pazara "kısa devre yaptırması" veya bahis yaptığı konusunda karar vermeye yardımcı olur. Teoriye göre, böyle bir faaliyete giren bir artış, satın almaya başlamanın tetikleyicisi olmalı.

Odd Lot Kısa Oranı = (Odd Lot Satışları) / (Odd Lot Satış ve Alış Satışlarının Ortalama)

Şekil 1

Aşağıdaki tabloda günlük tek lot faaliyeti alımlar, satışlar ve kısa pozisyonlarla ayrılmıştır.

Kaynak: Barron'un

Teorisi Favoriyi Kaybetti

Tek rota teorisi, Drew'un etkili yazıları sayesinde büyük bir çoğunlukla popülerlik kazandı. Fakat 1960'lara dek, onun hipotezi diğer araştırmacılardan daha fazla inceleme çekti.

Bazıları, bireysel yatırımcının ilk düşünce kadar tutarlı bir şekilde yanlış olmadığını tespit etmiştir. Örneğin, Donald Klein, küçük miktarlarda stokların satılması uygun olmayan zamanlarda gerçekleşirken, yani piyasa düşerken, garip alımlar yapmadı. Bu tür araştırmalar, popülaritesini düzenli olarak kaybeden Drew teorisine olan güvenin aşınmasına yardımcı oldu.

Küçük yatırımcıların çoğunlukla yanlış bahis yaptığı fikrine bazı geçerlilik var mı? Jüri hala bu önemli konuda dışarıda. Bununla birlikte, oldukça açık olan şey, tek sürü verinin kendisinin etkinliğini ölçmek için daha az güvenilir bir yol haline geldiğidir.

Bunun birkaç nedeni var. Öncelikle, eskiden olduğundan daha az sayıda tek parti işlemi var. 1930'lu ve 1940'lı yıllarda, bireylerin bireysel hisse senetlerini alması veya satması için emir vermeleri daha olasıydı. Fakat 20. Yüzyıl boyunca, yatırım fonu piyasaya katılmak için çok daha yaygın bir yol haline geldi.

Diğer yatırımcılar, nispeten küçük bir finansal taahhüdüyle yuvarlak lotları kontrol edebildikleri ticaret seçenekleri başlattı. Devam edebilecek daha az garip veri ile istatistiksel olarak anlamlılık düştü.

Şekil 2

Aşağıdaki grafik, düzensiz lotları içeren tüm işlemlerin yüzdesini oluşturan "tek lot oranı" nı göstermektedir. Sarı çizgi stokları, mavi çizgi ise döviz ticareti yapan ürünleri (ETP'ler) göstermektedir.

Kaynak: SEC

Ayrıca, bugün var olan garip veri, ılımlılıkla donatılmış, karmaşık olmayan yatırımcılardan kaynaklanmıyor. Belli bir ödeme formüle dayanan temettü yeniden yatırım planlarından bir miktar, şirket hisse senetlerinin düzensiz çoğunu alabilir. Ve algoritmik ticaretin ortaya çıkışı ile bilgisayarlar bazen büyük alımları ve satışları firmanın hamlesini piyasanın geri kalanından gizlemek için daha küçük işlemlere dönüştürür.

Borsa sürekli olarak geliştikçe, ham verilere bakmak ve küçük zamanlı yatırımcı hakkında önemli herhangi bir şey çıkarmak zorlaşıyor. "Borsa Taciri Almanak" ı yayınlayan bir kişi, "Eski aletlerle yeni bir savaşa savaşmak gibi. "

Bottom Line

1960'lardan önce garip lot teorisinin popülerliği, tersine yatırım stratejilerinin cazibesini gösterir. Bununla birlikte, şu garip partiler çok çeşitli sebeplerle satın alınmakta ve satılmaktadır; ancak, pazarın hangi yönden gideceğini kendine güvenerek tahmin etmek için hala bu verileri birkaç kişi kullanmaktadır.