Farmasötik (ilaç) ya da biyoteknoloji stoklarına yatırım yapma kararı, şirketin temel işlemleri ve ürünleri ile piyasadaki menkul kıymetlerin ticareti hakkında keskin bir bilgiye sahip olmadığınız sürece kafa karıştırıcı bir konudur.

İlaç şirketleri büyükten küçüğüne değişir ve araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) 'ten imalat ve pazarlama ilaçlarına kadar geniş bir yelpazede faaliyetler yürütürler. İlaç firmaları üreten bileşikler, kimyasal veya bitki sentezine dayalı küçük moleküllerdir.

Diğer taraftan, biyoteknoloji şirketleri, birkaçı hariç olmak üzere, genelde ilaçların Ar-Ge'ye giren küçük işletmelerdir. Bu şirketler, hücrelerin işlevini yeniden oluşturmak için biyoteknoloji kullanıyor; belirli bir amaç için kullanılan büyük moleküllü ilaçları geliştirmek için mikroorganizmaları ve enzimleri kullanıyorlar. Biyoteknikler, hücresel işlemleri taklit etmekteler, araştırma ve geliştirme sürecinden geçen süre çok uzun, ortalama 10-15 yıl.

Her ikisi için Ar-Ge süreci, belirli veriler sağlayan birçok klinik test çalışmalarını içerir. Bu denemeler "kör" yani şirketler ne de yatırımcılar sonuçlarla ilgili hiçbir bilgiye sahip değil.

Ar-Ge ve Stok Etkisi

Biyoteknoloji şirketleri, gelişme sürecinde yalnızca bir ila birkaç bileşikle küçük olma eğilimindedir. Bu şirketlerin çoğu kayıpla çalışıyor çünkü gelişme zamanı çok uzun ve Ar-Ge süreçleri aşırı maliyetlidir. Bu dinamik biyoteknoloji şirketleri, genellikle risk sermayesi, üniversite, ilaç şirketi veya hükümet aracılığıyla mali destek için ortak bulma eğilimindedir.

Buna rağmen, bir şirketin bileşimi klinik araştırmalarda "son noktalar" (beklenen veriler) karşılanmazsa, hisse senetleri düşebilir. Ancak, bitiş noktaları aşılırsa, hisse senetleri çok kat artabilir. Sonuç olarak, biyoteknoloji şirketlerinde yatırımcılar büyük bir oynaklığa müsamaha göstermeye isteklidirler.

İlaç şirketleri, klinik çalışmalarda iniş ve çıkışlar da dahil olmak üzere maliyetli ve uzun Ar-Ge sürecini yaşarken, bu şirketlerin Ar-Ge maliyetlerini kapsayan çok daha fazla ürün gamı ​​üretme eğilimi gösterdikleri için genelde oynaklığa daha iyi dayanabiliyorlar . Bu nedenle, hisse senetleri nispeten daha istikrarlı ve daha güvenli yatırımlar olarak değerlendiriliyor.

Bir biyoteknoloji şirketinin nihai olarak satılabilir bir ilaç olması durumunda, bir pazarlama ve satış kolu bulması gerekir. Bu, ya birini inşa ederek ya da birçok durumda, daha büyük bir biyoteknoloji ya da ilaç firması ile ortaklık kurarak gerçekleştirilir. Birçok ilaç firması, biyoteknoloji şirketleri ile ittifaklara sahip olup, biyoteknolojinin ilaç satışı ile maliyeti veya gelişme zamanı olmaksızın gelir sağlamıştır - en üst sıralarına güzel bir destek sağlamaktadır.

Rekabet

Rekabet, farmasötik şirketleri biyoteknoloji şirketlerinden daha fazla etkileyen bir alandır, çünkü ilaçlar kimyasal proseslerin daha kolay çoğaltılabileceği düşünülmektedir. Rekabet genelde markalı ilaçların patentlerinin süresi dolduktan sonra piyasaya sürülebilen jenerik ilaçlar biçimindedir. Her bir patentin uzunluğu değişir, ancak genellikle ilaç firmaları Ar-Ge maliyetlerini telafi etmek ve sağlıklı karlar üretmek için yeterlidir. Jenerik bir ilaç piyasaya sunulduğunda, markalı ilaç fiyatlaması% 100 kaybedilir. Jenerik için uyuşturucu fiyatları, markalı fiyatlamadan% 90 daha düşük olabilir.

Aynı hastalık için farklı şekilde çalışan "Ben de" ilaçlar, pazarın payını ve fiyatlamasını da bozabilir. Biyoteknoloji şirketleri "biyo-benzeri" veya jenerik rekabetle karşı karşıya kalmamıştı. Ancak 2010 yılında mevzuatın yürürlüğe girmesinden bu yana, biyosimilarlar biyoteknoloji şirketleri için giderek rekabetçi bir tehdit haline gelebilir. Biyo-benzeri rakipler için gelişim seyrinin belirlenmesine ilişkin birçok husus mevcuttur. Dolayısıyla, biyoteknoloji şirketleri, Ar-Ge ile ilişkili bu kadar dik maliyetler ve uzun süreçler karşısında biyosimilarların kısa vadede rekabetçi bir tehdit oluşturmayacağını umuyorlar.

Yatırım Tezleri

Zaman ufkuna ve risk toleransına dayalı iki temel yatırım tezi vardır:

1. Farmasötik Yatırım: Eğer risk toleransınız azsa ve uzun vadeli ilaç geliştirme beklemek istemiyorsanız bir ilaç şirketine yatırım yapmak daha mantıklı. Farmasötik stokların sürücüleri, reçete verileri, yeni ilaç boru hatları, stratejik ittifaklar ve birleşme ve satın alma işlemleri, rekabet ve geri ödeme değişikliklerini içerir. Bu stokların bazıları daha öngörülebilir olduğundan daha istikrarlı olma eğilimindedir. Buna ek olarak, ilaç firmaları birden fazla ürün gamı ​​ile daha büyük bir gelir tabanı eğilimi gösteriyor, bu nedenle kara dayalı ticaret yapıyorlar. Beklenmedik kısa vadeli tehditler arasında, pek çok tüketicinin fiyatlamasını etkileme eğiliminde olan Medicare fiyatlandırması değişiklikleri bulunmaktadır. Beklenmedik uzun vadeli tehditler arasında, ilaçların alınması (ölüm / dava gibi) ve patent kaybı (rakiplerin daha önce piyasaya girmesine izin verilmesi) olumsuz tıbbi etkileri bulunmaktadır.
2. Biyoteknoloji Yatırımları: Genellikle biyoteknoloji stoklarıyla ilgili potansiyel oynaklığı göz önüne alırken, uyuşturucu geliştirmeyi beklemek isteyen ve risk alma sorumlusuysanız, bir biyoteknoloji şirketine yapılan yatırım sizin tarzınıza uyabilir. Biyoteknoloji stokları genellikle klinik deneme başarısızlıkları, rekabet veya düzenleyici engeller dahil olmak üzere uyuşturucu verilerini temel alarak ticaret yapmaktadır. İlaç verileri, beklenen bitiş noktasını kaçırırsa, bir biyoteknoloji stokunun değeri bir günde kaybedebilir. Tersine, bir ilaç beklenen bitiş noktasını karşılıyorsa, o gün çift ve üç basamaklı bir stok artabilir. Güçlü ortaklara sahip olan veya mali açıdan istikrarlı olan bazı şirketler aksiliklere karşı koyabiliyor olabilir ancak birçok şirket yapamayabilir ve yatırım yapılabilir.

Değerleme

Farmasötik stoklar genellikle biyoteknoloji stoklarına büyük bir indirimle ticaret yapıyor.İleriye dönük ileri tarihli ortalama P / E, 1976'dan Mart 2013'e kadar ilaç için 16x, biyoteknoloji için 20x - 30x veya daha yüksek.

Birçok biyoteknoloji küçük olduğundan ve kayıplarla çalıştığı için, fiyat / satış oranı (PSR) veya işletme için satışa-değer (EV / Satışlar) kullanılarak değerlenir. Bununla birlikte, bir Wall Street analistine göre, "Değerleme arasında anlamlı bir ilişki yok" ve piyasa değeri veya gelirler. "(Kaynak: Merrill Lynch Temel Bilgiler sunumuna geri dönün.) Bu nedenle, değerleme, bu stokların bir kısmıyla biraz güvenilmez ve anlamsızdır.

Bottom Line

Hem ilaç hem de biyoteknoloji stokları, başarılı olduğunda, son derece kârlı ürünler üretebilen pahalı bir süreçle karşı karşıyadır. Bununla birlikte, süreç çok öngörülemez, ki bu küçük bir biyoteknoloji firması için çok zararlı ve geri kazanılmamış olduğunu ispatlayabilir. İlaç şirketleri, daha büyük boyutları ve çeşitlendirilmiş gelir tabanı nedeniyle, gerilemelere ve arızalara karşı dayanabilmektedir. Rekabet, ilaç şirketleri için daha alakalı ve masraflıdır ve güçlü bir boru hattı ve organik olmayan gelir (M & A veya ittifaklar vasıtasıyla) için bir ihtiyaç yaratmaktadır. Bu temel temaların dikkate alınması, ihtiyatlı bir yatırım yapmak için temel sağlayabilir.