Kongre, Federal Rezerv'e belirli hedefler koyarken, bunlar genel olarak ekonomik istikrarın sağlanması için istikrarlı bir para ortamı yaratmayı amaçlıyor. Fed genel tüketici fiyatlarının hızlı enflasyonundan, enflasyonun tercih edilen önleminden, kişisel tüketim harcamalardan (PCE) endişe ederken, varlık fiyatları hariç tutuldu.

Bazen varlık fiyatları kontrol dışı kalabilir ve nihayet patladığında ekonomik istikrar için ciddi sonuçlar doğuran muazzam kabarcıklar oluşturabilir. Bazıları, Fed'in bu tür kabarcıkları deflate etmeye ya da istikrarı sağlamak için onları şekillendirmeye devam etmeye aktif olarak teşebbüs etmesi gerektiğini savunuyordu. Bununla birlikte, Fed'in endişelenmesi gerekmekle birlikte, para politikası varlık kabarcıklarıyla başa çıkmak için en iyi araç değildir. Bununla birlikte, hiçbir şey yapılabileceği anlamına gelmez.

Varlık Fiyat Kabarcık Örnekleri

Varlık kabarcığı, varlık fiyatlarının genellikle gelecekteki büyümenin abartılı beklentilerinden dolayı temel değerlerden saptığı bir fenomendir. Varlığın yükselen fiyatı, spekülatif yatırımcıların fiyat eğiliminden kazanç elde etmeyi ve böylece eğilimleri harekete geçirmeyi umduğu bir geribildirim döngüsü oluşturur. Bir noktada kabarcığın momentumu ve panik seti kaybedilir ve fiyat eğiliminin sert bir şekilde tersine dönmesine neden olur; Başka bir deyişle, kabarcık patlaması. Varlık fiyatlarındaki iki yeni bal örneği, nokta-com balonu ve subprime mortgage balonu.

İnternetin 1990'ların sonlarında büyüyen kullanımı ve yeni kurulan şirketler için risk sermayesi finansmanının bolluğu bilişim teknolojileri varlıkları için hisse senedi piyasalarında kabarcık oluşturmaya yardım eden iki faktördü. 1995 ve 2000 yılları arasında teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi, yaklaşık 4 bin puan artarak 10 Mart 2000'de 5132'de zirveye ulaştı. 52. Yaklaşık iki buçuk yıl sonra, endeks değerinin% 78'ini kaybetti. Nokta com balon patlaması ABD ekonomisinin 2001 yılından itibaren resesyona girmesine yol açarken, etkileri 2007 yılındaki subprime mortgage kabarcıklarının patlamasıyla kıyaslanamazdı.

Fed'in faiz oranlarını nokta-com balonun patlamasını takiben en düşük seviyesine gerileyen parasal uyarıcı ABD'li bir konut patlamasına neden oldu. Ev fiyatlarının yükselmeye başlamasıyla birlikte kimse geride kalmayı istemedi ve ipotek sınıfının yeni bir sınıfı, geleneksel kredilere uygun olmayan en uygun ev satın alan kişilere kadar genişletildi. Konut eğiliminden yararlanmak isteyen yatırım firmaları, bu subprime mortgages'leri satın alıp mortgage destekli menkul kıymetler (MBS) olarak yeniden paketlemişlerdir.

Bu menkul kıymetler borçluların ödeme kabiliyeti kadar iyiydi ve 2007'de bazı ipotek teminatları devreye girdiğinde, MBS'lerin değeri düşmeye başladı.Bankaların bilançolarının aktif tarafı, bu düşen menkul kıymet fiyatları nedeniyle tahrip olmuş, birçok bankaya iflas beyanında bulunarak büyük mali istikrarsızlık ve Büyük Depresyon'tan bu yana yaşanan en büyük resesyona neden olmuştur. (Daha fazla bilgi için, bkz. En Büyük Market Krizi ).

Fed kabarcıklar hakkında ne yapabilir ve yapmalı mı?

Varlık fiyatlarındaki kabarcıklar ekonomide ciddi istikrarı bozucu etkilere sahip olabileceğinden, Federal Reserve'nin kendileri için bir şeyler yapmayı hedeflediği akıllıca olacaktır. Bununla birlikte, kasıtlı olarak bir şey yapmaya çalışmaya karşı getirilen birincil argüman, varlık fiyatlarındaki kabarcıkların tespit edilmesi son derece zor olması; Bazıları imkansız diyebilirdi. Tanımlanan bir kabarcıktan arındırmak için yapılacak eylemler, iyilikten daha çok zarara neden olabilir.

Ancak bu, Fed'in varlık fiyatlarındaki kabarcıkları tanımaya çalışmaktan rahatsızlık duymaması gerektiği anlamına gelmez ve varlığından makul derecede emin olduğunuzda, bununla ilgili bir şeyler yapın. Tabii ki para politikasını kısa vadeli faiz oranlarını etkileyerek kullanmak bir kabarcık sönme girişimi için en iyi araç değil. Bazı araştırmalar, tarihsel kaydın, kabarcıkların kısa vadeli faiz oranlarının seviyesine duyarlı olmadığını gösterdiğini ileri sürüyor. Diğer araştırmalar, bir kabarcık yaratmak için faiz oranlarını yükseltmenin patlamasının, aksi halde olduğundan daha ciddi olabileceğini öne sürüyor.

Bununla birlikte, Fed'in alabileceği en az bir eylem ve Kongre'nin alabileceği diğer eylemler var. Fed algılanan bir balon olduğunda dikkatli ifadeler vermek için kabadayı kürsüden yararlanabilir. Bu, umarım balonun yakıt vermesine yardımcı olan bazı irrasyonel iyimserlikten kurtulabilir.

Diğer yandan, Kongre, varlık fiyatlarındaki kabarcıkları caydıran düzenleyici ve denetleyici çerçeveyi iyileştirmek için önlemler alabilir. Kredi / değer oranları, kaldıraç ve daha yüksek kredi standartlarını sınırlayan yönetmelikler kabarcıkları etkileyebilecek buharın bir kısmının giderilmesine yardımcı olur. (Daha fazla bilgi için, bkz. Dünya Bankacılık Sistemini Korumak İçin Yeni Kurallar ).

Alt satır

Varlık fiyatlarındaki kabarcıklar, ekonomik istikrar için bazı yıkıcı sonuçlar doğurabilir. Kuşkusuz, Fed, bir kabarcığın oluştuğuna inandığında endişelenmelidir, ancak para politikası bu tür olaylarla başa çıkmanın en iyi aracı değildir. Fed, ihtiyati uyarılar vermeye hazır olmalıdır, ancak varlık kabarcıkları oluşumunu engellemek için istikrarlı bir düzenleyici ve denetleyici ortam sağlamak Kongreye kalmıştır.