Özel amaçlı satın alma şirketleri veya kısaca SPAC'ler, genellikle özel amaçlı bir işletme olan bir işletme şirketinin satın alımını tamamlamak amacıyla genel yatırımcılardan sermaye sağlayan şirketlerdir. SPAC tüzükleri, yatırımcılar için bir rehber sunan, ticari imalat veya sanayi hizmetleri gibi ideal bir satın alma pazar alanı veya endüstrisi sağlayabilir. Diğerleri belirli bir endüstri türü tarafından sınırlandırılmamaktadır ve hedef şirket yurtiçinde veya yurt dışında herhangi bir bölgede bulunabilir.

Yatırımcıların, SPAC yöneticilerinin nihayetinde para yatırdıkları işletmeyi bilmedikleri için, SPAC'ler sermayenin "kör havuzu" olarak görülür. Benzer şekilde, SPAC'ler boşluk olarak adlandırılır; şirketleri kontrol edin - yatırımcılar yöneticilere, satın alım yapmak için (sınırlı bir zaman aralığı boyunca) boş bir kontrol yapmışlardır. Bu yazıda, yatırımcıların bu yatırımlar için "yazıyor" oldukları boş çekleri inceleyeceğiz.

SPACS Hakkında Her Şey Bu araçlar genellikle hem halka arzdan hem de "para" cinsinden olmak üzere birimler satışı şeklinde yapılandırılmış bir halka arz yoluyla satılmaktadır. önceden belirlenmiş bir zaman dilimine dönüştürülebilir. Örneğin, başlangıçta ortak bir pay, birim başına 6 ABD doları olarak sunulabilir ve sunulan her ortak pay için, her biri ortak bir payı dört yıl içinde satın alma hakkını yansıtan bir ya da iki ihraç edilmiş olur. Hisse senedi ile olduğu gibi, teminatlar ilk satış periyodundan sonra işlem görebilir. (Halka arz hizmetleri hakkında daha fazla bilgi edinmek için Halkla İlişkiler Temelleri Eğiticimizi inceleyin.)

SPAC'ler ters birleşmeye benzer; boş bir kabuk şirketi ayakta çalışan bir şirket edinmek istiyor. Ters birleşmeler, daha geniş bir özel şirketle birleşen daha küçük bir kamu şirketi içerir ve kombine varlık halka açık bir şirket olarak muamele görür.

Kamuya açık SPAC menkul kıymetleri yatırımcılarına öz sermaye yatırımları için çıkış stratejileri konusunda esneklik sağlar ve likidite kabuk şirketlerinin cazip bir özelliğidir, çünkü yatırımcılar hâlâ satın alma pazarında yer alırken daha az miktarda sermaye yatırımı yapabilirler.

SPAC'ler vs. Özel Sermaye fonları Bu özelliklerin bir özel sermaye fonu yatırımıyla karşılaştırılması. Tipik olarak, asgari zorunlu yatırım büyüklüğü, katılımcıları yalnızca net varlık sahibi bireylere ve kurumsal yatırımcılara kısıtlar. Ek olarak, özel sermaye şirketleri genellikle kazanılmış platform şirketlerini beş ila yedi yıllığına elinde tutuyor. Bu fonlara öz sermayeye sahip olan yatırımcılar sıklıkla yatırımlarının likid olmayan olduğunu bulurlar.Yatırımlarını bırakmak istiyorlarsa, tipik olarak, satın alma şirketlerine doğrudan yatırım yapan, hantal bir süreç olan şirketlerin özel sermaye fonlarına başvurmaları gerekecek. ( Fund of Fund - Small Guy için Yüksek Topluluk.)

'da bulabilirsiniz. SPAC'ler kamu menkul kıymetleri olarak listelendiğinden Menkul Kıymetler ve Mübadele Komisyonu (SEC) tarafından idare edilmektedir. S-1 kayıt dekontunda, boş kontrol şirketi yapısı, sahiplik yapısı, hedef endüstriler ve / veya coğrafi bölge, risk faktörleri, yönetim ekibi ve bunların biyografileri gibi tam açıklama gereklidir. SEC'in, kötü muameleleri önlemek için SPAC'lerin özel düzenlemelere ihtiyaç duyup duymadığına bakıp çalışmadığı düşünülüyor.

Şu anda boş onaylı şirketler, OTC bülten panosu, Nasdaq ve Amerikan Borsası'nda (AMEX) ortak hisse senedi ve garanti teminatı olarak listelenirken, daha fazla borsa ek liste ve ticaret mekanları olabilir.

Fonların Romansizleştirilmesi Yönetim ekibi, başarılı bir kamusal bağış toplama yeteneğini kazanmak için, genellikle güçlü bir sicili, önemli bir Birleşme ve Satın Alma ve / veya işletme faaliyet uzmanlığına sahiptir. Genellikle, alınan hasılatların en az% 90-95'i, belirli bir zaman periyodu boyunca birleşme veya devralma amacıyla emanet içinde tutulmaktadır. 12-24 ay, yönetimin bir işlemi başarılı bir şekilde tamamlamak için ortak bir zaman dilimidir.

SPAC'lerin sınırlı yaşam şartları nedeniyle, bir satın alma belirli bir süre içinde tamamlanmalıdır veya işletme çözülür. Hedefin piyasa değeri, şirketin net varlıklarının% 80'ini aşmamalıdır. 200 milyon doları aşan işletme değerlerine sahip şirketleri arayan SPAC'lar, özel şirket sermayesi ve halka açık şirket pazardaki stratejik ediniciler gibi diğer kazananlardan zorlu bir meydan okuma ile karşılaşabilir.

Belirtilen ebat aralığının kuzeyinde yer alan şirketlere genellikle birkaç talip tarafından yaklaşılır. Bununla birlikte, rekabetçi bir birleşme ve satın alma ortamında, SPAC'lar, sermayelerinin kamu kaynaklarından dolayı daha yüksek katlar ödeyebilir. Ek olarak, yönetim ekibi tipik olarak makul miktarda finans ve işletme tecrübesine sahip deneyimli yöneticilerden oluşan bir gruptur. Bu beceriler, bir hedef şirket tarafından kaldırabilir ve genel kurumsal değeri, kazandıktan sonra arttırmak için kullanılabilir. SPAC rota, daha özel bir şirketin halka açılmasının daha ucuz bir yolu olabilir; çünkü daha geleneksel bir halka arz seçeneği, büyük yatırım bankaları ve aracı kurumlar için daha pahalı ücretler üreteceği için.

Hedef Değeri Değiştirmelidir Bu şirketlerin hissedarlarının oy hakkı ve dönüşüm hakları vardır ve yanlış tasarlanmış önerilen işlemler reddedilebilir. Bu nedenle, yönetim, - olası talip sayısı nedeniyle çekici şirketleri elde etmenin göreceli olarak zorluğuna rağmen - hedef şirketin ileriye doğru makul ve inandırıcı bir değer geliştirme önerisi geliştirmesini sağlamalıdır. SPAC'ler, yönetim üyeleri için olağandışı olumlu tazminat olarak algılanan şey için eleştiri aldı.Yönetim genellikle ön uçtaki bir SPAC'ın eşitlik oranının% 20'sini alır.

Çoğu anlaşma, bir işlemi başarılı bir şekilde tamamlayamıyorsa, yönetim tarafından ödenmesi gereken hiçbir tazminat talebinde bulunmaz. Ağır ödüller, birkaç yöneticinin şirketin% 20'sini elinde tutma umuduyla hissedarları ideal şirketlerden daha az doğru yönlendirmesine yöneltecektir. Potansiyel çıkar çatışmaları nedeniyle endüstri normları oluşmuştur: Bir SPAC, tüm paydaşların çıkarlarını korumak için bir içeriden birinin bir finansal açıdan üzerinde bulunduğu bir işletme kombinasyonu oluşturamaz (istisna, eğer bir adalet görüşü, anlaşmayı hak ettirmek için üçüncü bir taraf).

Sonuç Birçok yatırım bankası SPAC'ler oluşturarak yakışıklı ücretler üretebilir. Bu kurumlar, sermaye artırma çabalarına aşinadırlar ve ayrıca, yönetimin edinimi sağlamada yardımcı olabilecek geniş ve çeşitli endüstri ve aracı temas ağlarına sahiptirler. Bu avantaj, sınırlı tahmin ve / veya yön bilgilerinin hissedarların gelecek satın almalarında sahip oldukları, satıcıların onaylanma ihtimalinin çekingenliği ve potansiyel yatırımcılar adına sınırlı araştırma kapsamı gibi şeyleri göz önüne alarak dengelenmelidir.