Diz ya da kalça replasmanlarında kullanılan ortopedik implantlar gibi tıbbi teknoloji ürünlerini alan bireylerin sayısı nüfusun yaşlandığı ve bu tıbbi cihazların geliştirilmesinde kullanılan teknoloji nedeniyle onlarca yıldır büyümektedir geliştirir. Ayrıca, teknolojideki gelişmeler, ürünlerin daha genç, daha aktif müşterilere kullanılmasına izin verir. Sürekli teknolojik ürün geliştirmeleri ve daha hassas cerrahi teknikler dünya pazarını genişletti. Stryker (SYK), bu pazarda rekabet eden önde gelen şirketlerden biridir. 1941 yılında kurulmuş ve 1946 yılında kurulmuş olan Michigan merkezli ve 35 milyar dolarlık bu şirket, ortopedik rekonstrüksiyon, tıbbi ve cerrahi prosedürler ve nörobilim ve omurga kullanımları üzerine odaklanan tıbbi teknoloji ürünleri sunmaktadır.

Ticari Faaliyetler

Stryker, 2014 yıllık raporuna göre, medikal profesyonellerle "yenilikçi ürünler ve hizmetler" geliştirmek için işbirliği yaparak "sağlık bakımını daha iyi hale getirme" misyonuna sahiptir: SYK, diğer tıbbi cihazlara ilaveten, ürünleri ortaklaşa değiştirme ve travma ameliyatlarında, cerrahi ekipmanlarda ve cerrahi navigasyon sistemlerinde, endoskopik ve iletişim sistemlerinde kullanan implantlar: ortopedi ve MedSurg gibi iki ana işletmeye dönüştürüyor.

• Ortopedi, müşterek yerine koyma ve travma ürünleri ile küresel olarak rekabet eder .. Yarışmacılar Zimmer Biomet Holdings, Inc.'dir (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc. 109. 34 + 0. 08% Highstock 4 ile oluşturulmuştur. Johnson & Johnson'un bir yan kuruluşu olan DePuy Synthes Company, (JNJ JNJ Johnson & Johnson139. 76-0.% 23 Highstock 4. 2. 6 ile oluşturulmuştur), 2.6 ve Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37.42 +0.05% Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ).
• Med Surg, dünya pazarına aletler, endoskopi ve tıbbi ürünler sunmaktadır. Enstrümanlarda SYK, Medtronic plc ZBH ile rekabet eder. (MDT MDTMedtronic PLC77, 69-0.94% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) ve CONMED Corporation'ın bir kuruluşu olan ConMed Linvatec, Inc. (CNMD CNMDConmed Corp51.94 -2.% 68 Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ). Endoskopide Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. ve Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) Stryker'ın birincil rakipleridir. Hill-Rom Holdings Inc., tıbbi alanda birincil rakibidir.

ABD'de ürünler doğrudan doktorlara, hastanelere ve diğer sağlık kuruluşlarına özel bir satış ekibi aracılığıyla pazarlanmaktadır. Uluslararası olarak satışlar, şirketin sahip olduğu yan kuruluşlar, üçüncü taraflardaki bayiler ve distribütörler aracılığıyla yapılmaktadır.

Bu son derece rekabetçi pazarlarda, SYK için eşsiz satış önerisi, yüksek kaliteli ürünleri yenileme ve sunma kabiliyetine dayanmaktadır.Şirket, yıllık raporuna göre "gelecekteki rekabetçi konumumuzun büyük ölçüde yeni ürünler geliştirme ve mevcut ürünler üzerinde iyileştirme yapma kabiliyetimize bağlı olacağına inanıyoruz. "

Mali

SYK'nın toplam gelirleri, 2014'te% 7 oranında büyürken, 2013'ün üzerinde, 2013/2012'nin neredeyse iki katı büyümüştür. Ortopedi ve MedSurg, 2014 gelirine (sırasıyla% 43 ve% 39) eşit katkıda bulunmuş ve geri kalanı omurga ve nöro teknoloji ile sağlanmıştır. Bank of America araştırmasına göre, gelirlerin yaklaşık% 68'i ABD'de, geri kalanın ise ABD dışındaki ülkelerde% 8'i yükselen piyasalardan geliyor.

Kaynak: SYK 2014 Yıllık Rapor

Ortopedik satışlar öncelikli olarak kalça ve diz parçaları tarafından yönlendirilir ve bu bölümdeki kar satış karışımına (daha düşük fiyatlı olanlara kıyasla daha yüksek fiyatlı ürünler) ve hacimce (satılan ürünlerin sayısı) . Tarihsel olarak, dizler genel gelirlere kalçadan daha fazla katkıda bulunuyor ve Bank of America araştırmasına göre, toplam pazar için tarihsel birim büyümeleri dizler için (hacim ve karışım) kalçalara göre daha yüksekken, 2016'da da devam etmesi bekleniyor.

Kaynak: SYK 2014 Yıllık Rapor

Medikal segmentte% 40, medikal segmentlerde ise% 20 oranında endoskopi kullanılmaktadır.

Kaynak: SYK 2014 Yıllık Rapor

Genellikle yaz aylarında operasyon sayısındaki azalmayı gören ve sermaye donanımının satışında ortopedik ameliyatlar gibi seçmeli ameliyatlar hariç satışlar mevsimsel değildir. dördüncü çeyrekte daha yüksek.

2014'teki işletme marjları% 13'lük bir oranla 2013'teki% 14'ün biraz altındaydı. Araştırma ve geliştirme maliyetleri satışların% 6'sında sabit kalırken, satış maliyetleri% 39'dan satışların% 37'sine düştü.

Değerleme ve Büyüme

SYK'nın büyüme stratejisi, şirketin yeni pazarlara açılması ve mevcut pazarları büyütebilmesi için yeni ürünler geliştirme ve var olanları geliştirme kabiliyeti üzerine kuruludur. Şirket, "odaklanmış" satın almalar yoluyla yeni ürün kazanmanın yanı sıra iç gelişim üzerine odaklanmaktadır. SYK güçlü bir dengeye sahiptir - sermayenin tahsis stratejisi, satın alımları, temettüleri ve hisse geri alımları önceliklidir; bu da doğru bir şekilde uygulanırsa hissedar kazançlarını iyileştirmelidir.

SYK'nın büyüme stratejisi, şirketin yeni pazarlara açılabilmesi ve mevcut piyasaları büyütebilmesi için yeni ürünler geliştirme ve var olanları geliştirme kabiliyeti üzerine kuruludur. Şirket, "odaklanmış" satın almalar yoluyla yeni ürünler kazanmanın yanı sıra iç gelişim üzerine odaklanmaktadır. SYK güçlü bir dengeye sahiptir ve 2014 sonunda, bilançosunda 5 milyar dolarlık nakit, muadili ve menkul kıymetler elde edilmiştir. Sermaye tahsis stratejisi, satınalmalara, temettülere ve hisse geri satınalımlarına öncelik verir; bu da düzgün bir şekilde uygulanırsa hissedar kazançlarını iyileştirmelidir.

SYK şu anda faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kar (EV / FAVÖK) 11 olarak 2016 işletme değerinde işlem görüyor.7x. Bu, rakip Zimmer Biomet (ZBH) için 10. 1x EV / EBITDA ile karşılaştırıldığında ve 15. 8x ileri P / E değeri de 13.1x ZBH'den yüksektir.

Bottom Line

SYK ortopedik ve medikal / cerrahi profesyonellere ürün geliştiren, üreten ve pazarlayan bir tıbbi teknoloji firmasıdır. Karlılığı, rakiplerinden pazar payı çalacak yenilikçi ürünler sunma kabiliyetine bağlı. SYK'nın 2016 gelirlerinin gelişmekte olan piyasaların yavaşlamasından etkileneceği tahmin edilmekle birlikte, güçlü bilançosu hisse geri alımları ve temettüler yoluyla hissedar kazançlarını artırabilir.