Oynaklık, tüm opsiyon tüccarlarının dikkate alması gereken önemli bir faktördür. Altta yatan menkul kıymetin oynaklığı, söz konusu menkul kıymetlerdeki opsiyonların fiyatına ilişkin belirleyici unsurlardan biridir. Altta yatan güvenlik genellikle fiyat hareketleri açısından değişkenlik gösteriyorsa, seçenekler genelde hisse senedinin yavaş hareket etmesinden daha fazla zaman değeri içerecektir. Bu, basitçe, sınırlı kar potansiyelini ve opsiyonu ilk etapta yazmanın aşırı riskini varsaymak için aldıkları prim miktarını en üst düzeye çıkarmak isteyen opsiyon yazarlarının bir fonksiyonudur.
Benzer şekilde, "ima edilen oynaklık" - opsiyonun fiili piyasa fiyatı modele geçirildiğinde bir opsiyon fiyatlandırma modeli tarafından hesaplanan oynaklık değeri - tüccar beklentilerine dayalı olarak dalgalanabilir. Özetlemek gerekirse, oynaklığın yükselmesi belirli bir menkul kıymetin seçeneklerinde yer alan zamana neden olurken, volatilitedeki düşüş primin düşmesine neden olur. Bu uyarı tüccarları için yararlı bilgiler olabilir.

Korku ve Hisse Senedi Piyasası Genel olarak konuşmak gerekirse, borsa bir düşüş döneminde hızlı bir şekilde düşme eğilimi gösterir - korku satma emirlerinin tetiklenmesini tetikler - ve daha yavaş toplanmaya başlar. Tabii ki bu her zaman geçerli olmasa da, makul bir kuraldır. Böylelikle, borsa düşmeye başladığında, opsiyon volatilitesi genellikle - hızlı bir şekilde artma eğilimi gösterir. Bu, hisse senedi endekslerinde, altta yatan endeksin kendisinin fiyat hareketi temel alınarak normal olarak beklenenin ötesinde bile artacak olan opsiyon primlerinin oluşmasına neden olur. Tersine, düşüş nihayet azalır ve borsa bir kez daha yavaş yavaş yükselir, zımni oynaklık - ve dolayısıyla hisse senedi endeks opsiyonlarına dahil edilen zaman prim tutarı - düşüş eğiliminde olur. Bu, hisse senedi endeksi seçenekleri ticareti için potansiyel olarak yararlı bir yöntem oluşturur.

Borsada "korku" nın en yaygın göstergesi VIX Endeksi'dir. VIX, SPX borsa üzerindeki opsiyonların zımni oynaklığını ölçmektedir (S & P 500'i takip etmektedir). Şekil 1, altındaki üç günlük Bağıl Gç Endeksi (RSI) ve tabanda SPY (S & P 500'ü de takip eden bir ETF) ile en üstteki VIX Endeksini göstermektedir. SPX düştüğünde VIX'un "daha yüksek" olma eğilimine dikkat edin … (Riskten koruma ve spekülasyon için büyük fırsatlar sunan yeni bir finansal enstrümanı keşfedin, VIX Seçeneklerinin Tanıtımı 'na bakın.)

Şekil 1 - S & P 500 düştüğünde VIX Endeksi (üstte) "daha yüksek" olma eğilimi gösterir Kaynak: HUBB tarafından ProfitSource

Put Credit Spread

Borsa azaldığında, koyun fiyatları tipik olarak artar. Aynı şekilde, ima edilen oynaklık, borsa endeksi düştükçe aynı anda arttığı için, koyma opsiyonlarına dahil edilen zaman primi miktarı genellikle artar.Sonuç olarak, bir tüccar, hisse senedi piyasasının ters yöne döndürmeye hazır olduğuna inandığında seçenekleri satarak prim toplama yoluyla bu durumdan yararlanabilir. Çıplak satış opsiyonlarının satışı aşırı risk varsayımını gerektirdiğinden, çoğu tüccar, özellikle pazarı olumsuz etkileyen bir olumsuzluk olduğunda, çıplak satış koymaktan tereddüt ediyor. Sonuç olarak, bu durumda yardımcı olacak iki şey var:

Sermayenin azaldığına veya yakında kısaltılacağına dair bazı göstergeler ve

• Put seçeneklerini kullanarak bir kredi yayılımının kullanılması.
• İkinci olarak, önce "boğa yayılma" olarak da bilinen bir borç verme payı, belirli bir grev fiyatı ile bir satış opsiyonunun satılması (veya "yazılması") ve aynı anda grev fiyatı düşürdü. Düşük fiyatlı fiyat çağrısını satın almak, kısa pozisyonu "kapsar" ve ticarette kaybolabilecek para miktarını sınırlar.

Borsanın ne zaman tersine gideceğini belirlemek tabii ki tüm tüccarların hedefi olan uzun süredir aranıyor. Ne yazık ki, mükemmel bir çözüm mevcut değildir. Bununla birlikte, boğa yayılmasının satışının faydalarından biri, zamanlamanızda kesinlikle mükemmel olması gerekmediğidir. Aslında, bir para dışında koyma opsiyonunu satarsanız (yani, altta yatan hisse senedi endeksinin cari fiyatının altında bir satış fiyatına sahip bir satış opsiyonu), yalnızca "çok da yanlış" olmamış olmanız gerekir. Buna bir örnek bunun anlık görüntüsünü verecektir.

Zamanlama amacıyla üç şey ararız:

SPY 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde işlem görüyor.

• SPY için üç günlük RSI değeri 32 ya da daha düşüktü.
• VIX için üç günlük RSI, 80 ya da daha yüksekti ve şimdi daha düşük olarak işaretlendi.
• Bu üç olay gerçekleştiğinde, bir tüccar SPY veya SPX'e kredi spreadleri koymayı düşünebilir. (Başka bir kullanışlı ticaret stratejisi, demir kondörleri, kontrol kayıplarına yardımcı olmak için takvim takviyesiyle hedging etmeyi ve hatta bir yatırımcıyı daha karlı hale getirmeyi içerir; daha fazla bilgi için,

Demir Kondorsunu Koruyarak Kâr Bul konusuna bakın.) Örnek

Şimdi Şekil 1'deki sinyalleri kullanan bir örneği inceleyelim. Bu tarihte SPY, 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde duruyor; SPY için üç günlük RSI son zamanlarda 32'nin altına inmişti ve VIX için üç günlük RSI 80'i aştıktan sonra daha düşük bir seviyeye inmişti. Bu noktada, SPY 106'da işlem görüyordu. 65. Bir tüccar 104 Kasım 104'ün 10'unu 1 dolarla satmış olabilirdi. 40 ve Kasım 103'lerin 10'unu 1 dolarla satın aldı. 16. Şekil 2 ve 3'te görebileceğiniz gibi:

Bu ticaret için maksimum kar potansiyeli 240 $ ve maksimum risk 760 $ 'dır.

• Bu seçeneklerin son kullanım tarihine kadar 22 gün kaldı.
• Ticaretin kırılma fiyatı 103. 76.
• Başka bir şekilde bakmak gerekirse, önümüzdeki 22 gün içinde SPY üç puandan (veya yaklaşık -2.7%) düştüğü sürece, bu ticaret Kâr gösterecek.

Şekil 2 - SPY Kasım 104-103 Boğa Piyasası Kredi Yayımı

Kaynak: HUBB'nin Kâr Kaynağı

Şekil 3, bu ticaret için risk eğrilerini göstermektedir.

Şekil 3 - SPY Bull Put Credit Spread

için kaynak eğrileri Kaynak: HUBB'nin Kâr Kaynağı

Eğer SPY, 22 gün içinde sona erme tarihinde 104'ün üzerinde herhangi bir fiyatta olursa, tüccar, ticaret girildi. Maksimum kayıp ancak SPY'nın 103 veya daha az olduğu zaman sona erecektir. SPY belli bir seviyenin altına düşerse, bir tüccar kaybını kesmek için harekete geçmesi gerekebilir.

Özet

Bu örnekte, sinyal tarihinden önce örtük opsiyon oynaklığının yükselmesi - VIX dizinini kullanarak objektif olarak ölçülmüştür - iki amaca hizmet etmiştir: VIX'daki artış ve daha sonraki tersi, piyasada çok fazla korku - genellikle devam eden bir yükseliş trendinin yeniden başlatılması için bir öncül.

• Zırhlı volatilite seviyelerindeki artış, SPY seçeneklerinin yazarları için mevcut olan zaman priminin şişmesini sağladı.
• Bu koşullar altında kredi borsası satan bir borsa satarak, bir tüccar zımni oynaklığın daha düşük olmasındansa daha fazla prim alarak potansiyel kârlılığını en üst düzeye çıkarabilir. Burada açıklanan yöntem bir "sistem" olarak düşünülmemeli ve kesinlikle kâr sağlama garantisi verilmemektedir. Bununla birlikte, çoklu faktörlerin birleştirilmesinin, opsiyon yatırımcıları için benzersiz ticaret fırsatlarına yol açmasının yararlı bir göstergesi olarak hizmet eder.

Bu örnek, aşağıdaki faktörleri birleştirmeyi içeriyordu:

Fiyat eğilimi (SPY'nin uzun vadeli ortalamanın üstünde olmasını gerektiriyor)

• Yüksek oynaklık (VIX Endeksinde bir artış)
• Artış ihtimali (satış dışı- para seçenekleri)
• Yatırımcılar, mümkün olduğunca çok sayıda faktörü - dolayısıyla başarı şansını - mümkün olduğunca lehte koyma fırsatları için her zaman uyanık olmalıdırlar. (Türev araçlarını tanımak suretiyle stok hareketlerinden yararlanın.Daha fazla bilgi için,

Opsiyon Fiyatlamasını Anlama 'ı okuyun.)