Bireysel yatırımcılar arasında daha popüler stratejilerden biri kapalı çağrı yazısıdır: yatırımcı, 100 hisse senedi satın alır ve başkasına belirli bir fiyata bu hisse senedi satın alma hakkını başkasına veren bir çağrı opsiyonu satar, sınırlı bir süre için grev fiyatı olarak bilinen Çoğu zaman, seçenek değersizleşir ve yatırımcı hem hisse senedi hem de opsiyon primi tutar. (Bu strateji hakkında hızlı bir yenileme istiyorsanız, Kapalı Çağrıların Temelleri 'na bakın.

Ancak, bazen opsiyon sahibi seçeneği kullanır ve yatırımcıya, hisse senetlerini satması zorunluluğu olan bir egzersiz bildirimi atanır. Bu, kapalı çağrılar yazarken maksimum kar elde etmenizi sağlar.

Ne yazık ki, çok fazla yatırımcı bu egzersiz bildiriminde bulunmaktan korkuyor. Belirsiz oldukları için, birisinin aldattığına inanabilirler çünkü hisse senedi grev fiyatının üzerinde işlem görüyor.

Bu korku için mantıklı bir açıklama yok. Aslında, erken atanması, bazen seçenek yatırımcılara fayda sağlayabilir: OEX seçenekleri. Erken egzersiz hakkında ve neden OEK'in kuralın istisnası olduğunu öğrenmek için okumaya devam edin.

Erken Egzersiz İşte zor bir gerçek: Bir egzersiz bildirimi atanmak, opsiyon sözleşmesini satarken daha önce kabul ettiğiniz yükümlülüğü yerine getirdiğinize dair bir bildirimden başka bir şey değildir. Herhangi bir koşulda satmak istemediğiniz hisse senetlerine sahipseniz, kapalı çağrılar yazmamalısınız.

Spreadler ticaretinde (bir seçenek satın alıp bir tane satarsan), o zaman bir alıştırma uyarısı tahsis edilmek genel pozisyonunuzu olumsuz olarak etkilemez. Hiçbir şey kaybetmezsin.

Aslında, hesabınızı pozisyonunu taşımak için yeterli marjın bulunduğunu varsayıyorsanız, son kullanımdan önce bir görev bildirimi almak, ek kar potansiyeline bağlı olarak zaman zaman ücretsiz paraya dönüşebilir. Başka bir deyimle, hisse senedi aniden grev fiyatının altına düşerse, grevin altındaki bu düşüşün her kuruşu cebinizde fazladan nakit olur - nakit para yerine, kısa bir süre için arayıp hisse senedi kazanamazsanız.

OEX ​​İstisnası
Yukarıdakiler, bir egzersiz bildiriminin verilmesinin neden hiç bir endişe taşımaması gerektiğine ilişkin oldukça uzun bir açıklama.

Ancak yukarıda belirtildiği gibi önemli bir istisna var - ve OEX seçeneklerini sattığınızda ortaya çıkıyor. Bu seçenekler nakit olarak ödenecek, Amerikan tarzı seçeneklerdir. Aktif olarak işlem gören diğer tüm endeks seçenekleri, Avrupa tarzıdır ve sona erme tarihinden önce uygulanamaz. (Daha fazla bilgi için, Avrupa Seçeneklerini Keşfet ve Amerikan Seçeneği Yatırımcıları: Avrupa'ya Gidip? okuyun)

OEX ​​neden istisnadır? Ve son kullanma tarihi ne olursa olsun bir egzersiz bildirimi almanın en önemli nedeni nedir? Bireysel yatırımcının erken görevden korkmamaları gerektiğini öğrendik mi?

Eşitlik seçeneklerini kullanırken, bir görüşme sırasında atanırsanız, seçenek iptal edilir ve bunun yerine kısa 100 hisse senedi haline gelirsiniz (veya sahip olduğunuz 100 hisse senedini kaybedersiniz). Bu nedenle, ters yönlü riskiniz değişmez, ancak potansiyel aşağı yönlü karınız artar.

Bununla birlikte, her şey, erken atandığında ve seçenek nakit olarak değiştirildiğinde değişir. Bunun neden gerçekleştiğine bir göz atalım:

• Nakit olarak ödenen OEX seçeneğine tayin edildiğinde, opsiyonu dün gecenin öz değerinde geri alma yükümlülüğündesiniz. (Aşağıda yer alan örnekte bunun nasıl işlediğine bir göz atacağız.)
• Pazarın ticaret için açılmadan önce, ertesi sabaha kadar görevlendirildiğinizi anlamıyorsunuz.
• Konumunuz değişir. Seçeneği kısa tutmuyorsunuz çünkü satın almak zorunda kaldınız, önceden haber verilmeksizin.
• Hisse senedi opsiyonları alım satımında, kısa vadeli olduğunuz arama opsiyonu kısa stok ile değiştirilir. Görev sırasında, kısa bir koyma pozisyonu uzun stokla değiştirilir. Ancak, nakit olarak ödenecek seçeneğine tâbi tutulduğunda, seçenek konumu iptal edilir ve değiştirme yoktur.
• Bu ödev ihtaratı çoğunlukla, sadece neden herkesin vazgeçmeden önce bu seçeneği kullanacağını anlamayan çaylağa yönelik seçeneği için sürpriz olur, aynı zamanda muhtemelen erken egzersizin mümkün olduğunu bilmiyor.

Örnek 1 - Bir OEX Yayılma Kayıpları Boğa pozisyon almaya karar verdiniz ve bir OEX yayılma satısı (OEX, satılan seçeneğin üzerindeki grev fiyatının üzerinde kaldığında para kazanıyor) satmaya karar verelim. OEX'in şu an 560 olduğunu varsayıyoruz. (Spreadler hakkında arka plan okumak için Opsiyon Yaygınlaştırma Stratejileri 'i okuyun.) 10 OEX Satın Al 530 Hazirlik 10 OEX koyuyor Haz 540, Para koyuyor> Her biri için 250 dolar topluyor spread veya $ 2, 500 toplam Bu örneğe benzer bir para yatırma sattığınızda nakit prim toplamıyorsunuz ve bu nakit maksimum karınızı temsil ediyor. Normal koşullar altında, bu konumu tuttuğunuzda ya her iki seçenek değersizleşir ve 250 doları kazanırsınız veya sahip olduğunuz seçenekleri satarak ve sattığınız seçenekleri satın alarak konumdan çıkarsınız. Pozisyonu terk etmenin maliyetine bağlı olarak karınız veya zararınız var. Bu açıktır. Piyasa yoluna girmezse ne kadarını kaybedersiniz? Sona erme geldiğinde her iki seçenek paralandığında (bu örnekte 530'un altında OEX), spread'i kapatmak için 1, 000 TL ödemelisiniz (grev fiyatları arasındaki fark x 100). 250 dolara erken para topladınız, bu nedenle kaybınız 750 TL'ye yayıldı. Bu pozisyon için maksimum kaybınız - en azından teorik olarak. Örnek 2 - Bir Egzersiz Bildiriminin Etkileri

Farklı bir senaryo düşünelim. Geçen bir öğleden sonra, Haziran sonundan yaklaşık iki hafta önce, OEX 500'de işlem yapıyor varsayalım. Bu iyi değil, çünkü son kullanma geldiğinde her iki seçeneğin de parada olacağı ihtimali yüksek, zorluyor maksimum zararı alman gerekiyor. Ama umudumuz var. Borsanın kapanışından yaklaşık iki dakika sonra (endeks seçenekleri 15 dakika daha ticarete devam ediyor), U.S. Federal Reserve, beklenmedik bir şekilde 50 baz puanlık bir faiz indirimini (% 0,5) açıkladı. (Faiz oranlarının seçenekleri nasıl etkilediğini öğrenmek için, Faiz Oranı Riski 'u okuyun.) Duyuru herkesi şaşırttı. Hisse senetleri NYSE'de gün boyunca işlem yapmayı bıraktı, ancak saatler dışında ticaret gerçekleşiyor ve hisse senedi fiyatları daha yüksek. Hisse senedi endeksi yükseldikçe, pazarın yarın daha yüksek bir seviyede açılması bekleniyor. OEX çağrıları herkesin satın almak istediği fiyat artışını gerektirir. Benzer şekilde, putlar daha düşük fiyatlarla sunuluyor. Seçenekler için teklif / talep fiyatları değişir, ancak OEX'in resmi kapanış fiyatı 540 TL'dir. Endeks fiyatı saatlik ticareti göz ardı ediyor. Oksijen 540, kısa sürede habere 40 dolar kazandı ancak teklif 28 dolara düştü. Kimse o fiyata bu seçeneği satmaz. Niye ya? Sicil sahibi olan herkes onu uygulayabilir ve seçeneğin öz değerini (grev fiyatı eksi OEX fiyatından) veya 40 TL alabilir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Opsiyon Fiyatlamasını Öğrenme .) İş yerinden eve döndüğünüzde ve faiz oranlarıyla ilgili haberleri duyduğunuzda, sizden memnun kalırsınız. Senin için ne kadar şanslı bir mola! Miting devam ederse ve OEX 540'ın üzerine çıkarsa, bu pozisyondan kâr edersiniz. Gelecek Gün … ertesi sabah bilgisayarınızı hevesle açın. Tabii ki, DJIA'nın gelecekleri 250 puan daha yüksek. Ancak, çevrimiçi komisyonculuk hesabınıza baktığınızda olağandışı bir şey fark ettiniz. OEX pozisyonunuz, 10 Haziran OEX 530'ın sürdüğünü uzun sürdüğünüzü gösteriyor ancak 540 sayılı Hazine pozisyonunda pozisyon yok. Anlamıyorsunuz ve derhal aracı sağlayıcınızı arayın. Müşteri hizmetleri temsilcisi size dün işlemlerinize bakmanızı söyler. Herhangi bir iş yapmadığınızı biliyorsun, ama işte - önünüzde: 10 Haziran OEX 540, @ $ 40 koydu. Dikkatli bir şekilde bir hata olduğunu açıklayın, çünkü ticareti yapmadınız. Bu, temsilcinin son gece 'in içsel değerinde bu seçenekleri geri almanız gereken bir egzersiz bildirimi aldığınızı söylediğinde. 500 OEX kapanış fiyatıyla, her seçenek için 40 ABD Doları ödemelisiniz. Müşteri hizmetleri temsilcisi size üzgün olduğunu söyler, ancak hiçbir şey yapılamaz. Haberler yayınlandığında neden Jun 530'u kullanmadığınızı soruyor. Ama belki de bunu yapabileceğini bilmiyordun. Yayınız gitti. Tüm bıraktığınız 10 Haziran OEX 530 koydu. Pazar açıldığında ve OEX 515. Putları elinde bulundurarak kumar oynamak için bir sebep yok, bu nedenle 530'un koyduğu OEX'i her biri için 15 dolar topladıkça mutsuz satıyorsunuz. Ticaretteki azami kayıplarınız spread başına 750 $, ancak spreadi kapatmak için 25 dolar ödemiştiniz (40'da ödeme yapın, 15'de satarsınız) ve spread başına 2, 250 dolar kaybettiniz (peşpeşe $ 2, 500 kapattığınızda toplanan miktar eksi başında yayılma için, bu durumda spread başına 250 dolar) veya 22, 500 on sözleşmenin tüm pozisyonunu hesapladığınızda. Ah!

Kendinizi Erken Egzersizden Koruma

Yukarıdaki hayali senaryoda bir şey yapmak için çok geç, fakat şimdi bu sorunu anladığınız için iki iyi alternatif var:
1.OEX seçeneklerini satmayın.

2. Nakit olarak ödenecek, Avrupa tarzı diğer endekslerden birini ticaret yapın.
Bu durumlarda, sona erme tarihinden önce bir egzersiz bildirimi tahsis edilemez ve bu mutsuz olay size hiç olmaz. (Daha fazla bilgi için

Dikey Boğa ve Ayı Kredi Tablolarına bakınız.)