Tahvil fiyatları, faiz oranları, gelecekteki ekonomik faaliyete ilişkin tahminler ve gelecekteki faiz oranları da dahil olmak üzere birçok şey için bir kıyaslama görevi yapıyor ve belki de en önemlisi, iyi yönetilen ve çeşitlendirilmiş bir bankanın akıllı bir bileşeni yatırım portföyü.

Tahvil fiyatlarını ve getirilerini anlamak, hisse senetleri de dahil olmak üzere herhangi bir pazardaki yatırımcıya yardımcı olabilir. Bu yazıda tahvil fiyatlarının, tahvil getirilerinin ve genel ekonomik koşullardan nasıl etkilendiklerinin temelleri ele alınacaktır.

Tahvil Tahminleri
Aşağıdaki tablo Bloomberg'den alınmıştır. com. Makalede bu grafikte gösterilen bilgilere bakacağız. Bir yıl veya daha kısa bir sürede olgunlaşan Hazine bonolarının tahvillerden farklı olarak alıntılandığını unutmayın. T-faturalar, 360 günlük bir yıla dayalı yıllık faiz oranı ile ifade edilen iskonto ile, nominal değerden bir indirime tabi tutulur. Örneğin, 0. 07 * 90/360 = 1 alırsınız. T-fatura satın aldığınızda% 75 indirim.

Bu sayıyı nasıl hesapladığımıza bir göz atalım. Bir tahvilin fiyatı "tutamaç" ve "32 ^nd " değerlerinden oluşur. İki yıllık Hazinenin tutamağı 99'dur ve 32 ^nd 29'dur. Bu değerleri, tahvil için ödeyeceğimiz dolar tutarını belirlemek için bir yüzdeye dönüştürmeliyiz. Bunu yapmak için önce 29'u 32'ye bölüyoruz. Bu eşittir. 90625. Daha sonra bu tutarı 99'a (kol), 99'a eşittir. 90625. Dolayısıyla, 99-29, 99,906'ya eşit olan 100.000 ABD Doları paranın 99.90625'ine eşittir. 25.

hesaplanıyor

Bono Doları Fiyatı
Bir tahvilin dolarlık fiyatı, tahvilin ana para bakiyesinin yüzdesini temsil eder, aksi takdirde par değer olarak bilinir. En basit biçiminde bir tahvil bir kredidir ve ana para bakiyesi ya da par değer, kredi tutarıdır. Yani, bir tahvilin 99-29'da alınıp 100 ABD Doları, iki yıl vadeli Hazine bonosu alacaksanız, 99 dolar, 906 dolar ödeyeceksiniz. 25.

İki yıllık Hazine indirimdedir, yani paranın değerinin altında işlem görüyor demektir. Eğer "eşit olarak ticaret" olsaydı, fiyatı 100 olurdu. Bir primde işlem yapıyorduysanız, fiyatı 100'den fazla olurdu.

İndirimden prim fiyatlandırmasına geçmeden önce, bir bono satın aldığınızda, anapara dengesinden daha fazlasını satın alırsınız; kupon ödemelerini de alırsın. Farklı tahvil türleri, farklı frekanslarda kupon ödemeleri yapar. Kupon ödemeleri gecikmiş olarak yapılır.

Bir tahvil satın aldığınızda, ticaretin bir sonraki kupon ödeme tarihine kadar olan tarihten itibaren bir kupon ödemesinin yüzdesini kullanma hakkına sahipsiniz ve bir önceki tahvilin kupon ödemesinin yüzdesini kullanma hakkı var demektir son kupon ödeme tarihinden, ticaret uzlaştırma tarihine kadar.

Gerçek kupon ödemeniz yapılırken kayıt sahibi olmanız ve kupon ödemenizin tamamını almanız nedeniyle, önceki sahibine, söz konusu kupon ödemesinin yüzdesini ticari anlaşma zamanında ödemek zorundasınızdır.Başka bir deyişle, fiili ticaret uzlaştırma tutarı, alış fiyatı ile tahakkuk eden faiz tutarını içermektedir.

İndirim Vs. Premium Fiyatlandırma
Birisinin tahvilin nominal değerinden daha fazlasını ne zaman ödeyeceğini? Cevap basit: tahvilin kupon oranı mevcut piyasa faiz oranından daha yüksek olduğunda. Başka bir deyişle, yatırımcı mevcut piyasa ortamında kazandıklarından daha yüksek prim fiyatlı tahvillerden faiz ödemeleri alacaktır. Aynı şey indirimli fiyatlı bonolar için de geçerlidir; tahvil üzerindeki kupon oranı mevcut piyasa faiz oranlarının altına düştüğünden indirimli fiyatlandırılırlar.

Verim Hepsi Söylüyor (Neredeyse)
Bir getiri nakit akışlarına bir tahvilin dolar fiyatını verir. Bir tahvilin nakit akışları, kupon ödemeleri ve anapara geri dönüşünden oluşur. Müdür, genellikle, vadesinin bittiği bir tahvilin vadesinin sonunda iade edilir.

Tahvilin getirisi, tahvilin nakit akışlarının bugünkü değerini kendi fiyatına eşit hale getirmek için kullanılabilecek iskonto oranını belirtir. Başka bir deyişle, bir tahvilin fiyatı, her bir nakit akışının bugünkü değerinin toplamıdır. Her bir nakit akışı aynı indirgeme faktörü kullanılarak değerlenir. Bu indirim faktörü verimlidir.

Sezgisel olarak, indirim ve prim fiyatlandırma mantıklı. İndirimli fiyatlı bir tahvil üzerindeki kupon ödemeleri, prim fiyatlı tahvillerden daha küçük olduğu için, her tahvil için aynı iskonto oranını kullanırsak, daha küçük kupon ödemeleriyle olan tahvilin bugünkü değeri daha düşük olur (daha düşük fiyat ).

Gerçekte, çeşitli tahvil çeşitleri için birkaç farklı verim hesaplaması yapılmaktadır. Örneğin, tahvilin çağrılabileceği tarih (kupon ödemeleri bu noktadan çıktığı için) bilinmediğinden çağrılabilir tahvil üzerindeki getiriyi hesaplamak zordur.

Bununla birlikte, ABD Hazine bonosu gibi çağrılabilir olmayan tahviller için kullanılan verim hesaplaması vade başına getiri oranıdır. Başka bir deyişle, kesin vade tarihi biliniyor ve verim kesin olarak hesaplanabiliyor (neredeyse). Ama olgunluğa bile getirmenin kusurları vardır. Vadeye kadar elde tutma hesaplamaları, kupon ödemelerinin tamamının vade başına getiri oranı üzerinden yeniden değerlendirildiğini varsayar, ancak bu muhtemel değildir, çünkü gelecekteki oranlar tahmin edilememektedir.

Tahvilin Getiri Fiyatına ters orantılıdır.
Tahvilin getirisi, tahvilin nakit akışlarını mevcut dolar fiyatıyla eşleştiren iskonto oranını (veya faktörü) ifade eder. Peki uygun iskonto oranı ne, tersine, uygun fiyat nedir?

Enflasyon beklentileri yükseldiğinde faiz oranları yükselir, bu nedenle tahvilin fiyatını hesaplamak için kullanılan iskonto oranı artar ve tahvilin fiyatı düşer. Bu kadar basit. Enflasyon beklentileri düştüğünde, bu senaryonun doğru olacağı düşünülmektedir.

Uygun İskonto Oranı nasıl belirlenir
Enflasyon beklentisinin, yatırımcıların bir tahvilin fiyatını hesaplamak için kullandıkları iskonto oranını etkileyen birincil değişken olduğuna karar verdik, ancak Şekil 1'de her Hazine tahvilinin Farklı bir verim ve bağın olgunluğu ne kadar uzun olursa, verim de o kadar yüksek olur.Bir tahvilin vade sonuna kadar ne kadar uzun olursa, gelecekte enflasyonda artış riski o kadar yüksek olur ve tahvilin fiyatını hesaplamak için yatırımcıların kullanması gereken cari iskonto oranı o kadar yüksek olur. Bu zamana kadar, bu daha yüksek iskonto oranının daha yüksek bir verim olduğunun farkına varmalısınız.

Uygun iskonto oranının (getiri) belirlenmesinde kredi kalitesi (bir tahvil ihraçcısının varsayılan olacağı ihtimali) de dikkate alınır; kredi kalitesi ne kadar düşükse, verim arttıkça ve fiyat düşer.

Tahvil Fiyatları ve Ekonomi
Enflasyon tahvilin en büyük düşmanıdır. Enflasyon beklentileri yükseldiğinde faiz oranları yükselir, tahvil getirileri yükselir ve tahvil fiyatları düşer. Bu amaçla, tahvil fiyatları / getirileri veya farklı vadelerdeki tahvillerin getirileri / getirileri gelecekteki ekonomik aktivitenin mükemmel bir öngördürücüsüdür. Piyasanın gelecekteki ekonomik faaliyete dair tahmini görmek için, yapmanız gereken tek şey getiri eğrisine bakmaktır. Şekil 1'deki verim eğrisi, hafif bir ekonomik yavaşlama ve altı ile 24 aylar arasındaki faiz oranlarında hafif bir düşüş olacağını öngörüyor. Getiri eğrisi, 24 ayın ardından, ekonominin daha normal bir hızda büyümesi gerektiğini söylüyor.

Sonuç
Tahvil getirilerini anlamak, stok seçiminden ipotek refinansmanına karar vermeye kadar her konuda önemli olan gelecekte beklenen ekonomik faaliyet ve faiz oranlarını anlamak için bir anahtardır. Getiri eğrisini gelecek potansiyel ekonomik koşulların bir göstergesi olarak kullanın.