Çoğu hükümet harcamalarının gelirlerini aştığını tespit eder. Popüler olmayan vergi zamlarına alternatif olarak hükümetler, örneğin Hazine tahvilleri gibi devlet tahvilleri satarak para toplayabilirler. En istikrarlı hükümetlerin bu yükümlülükleri yerine getirmemeleri beklenmediğinden devlet tahvilleri risksiz olarak değerlendirilmektedir. Bu borçlanma araçları, alçakça yatırımcıların daha güvenli seçenekler aradığı için borsaların zayıf seyrinde olduğu zamanlarda daha popüler hale gelir. Borçlanma araçlarına ve devlet tahvillerine yatırım yapmanın diğer bir yolu da vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi türev işlemlerdir. (İlgili okumalar için Altı Büyük Tahvil Riskleri bölümüne bakın.)

Borç Seçenekleri

Borçlanma araçlarına risk oluşturan faktörlerden biri ekonomideki faiz oranıdır. Genel bir kural olarak, faiz oranı arttığında tahvil fiyatları düşer ve tersi olur. Tahviller gibi faiz oranı araçlarına ilişkin seçenekler, hedger'lerin ve spekülatörlerin dalgalanan faiz oranlarını ele almaları için uygun bir yoldur. Bu kategoride, hazine vadeli işlemlerindeki seçenekler faiz oranlarına ve ekonomik olaylara maruz kalınmayla başa çıkabilmek için sıvı ve şeffaf bir yol olduğundan en popüler seçeneklerden biridir. Vadeli işlem sözleşmeleri kapsamında, 5 yıllık not, 10 yıllık not ve 30 yıllık tahvil dünyanın en çok işlem gören tahvilidir. Futures'taki opsiyonların dışında nakit tahvil seçenekleri bulunmaktadır. (İlgili okumaya bakınız Faiz Oranlarını, Enflasyonu ve Tahvil Piyasasını Anlamak.)

Vadeli İşlemler Opsiyonları

Opsiyon sözleşmeleri, esas alınan enstrümanı önceden belirlenmiş bir fiyat ve zamandaki alıp satma teklifini vermek (yükümlülük yerine) için büyük esneklik sunar. Bir seçenek sözleşmesi girdikten sonra, alıcı seçeneği prim ödemektedir. Sözleşme, opsiyonun son kullanma tarihini ve çeşitli koşulları belirleyecektir. Opsiyon alıcısı için, prim miktarı, alıcının teorik olarak sınırsız olduğu sürece alacağı maksimum zarardır. Seçenek yazarı (seçeneği satan kişi) için durum çok farklıdır. Opsiyon satıcısı için, azami kâr, alınan zaruri prim ile sınırlıdır, ancak kayıp sınırsız olabilir.

Bir seçenek sözleşmesi girilirken, alıcı, satın alma hakkını (bir arama seçeneği olarak adlandırılır) satın alır veya temel vadeli vadeli sözleşmeleri satmak için (put opsiyonu olarak adlandırılır) satar. Örneğin, Eylül 2015'te 10 yıllık T-Not'da bir çağrı seçeneği alıcıya uzun bir pozisyonda bulunma hakkını verirken alıcı, seçeneği seçmek durumunda kısa pozisyon almakla yükümlüdür. Alıcı, bu durumda satıcı, vadeli işlem sözleşmesinde uzun bir pozisyon almalı ise, alıcı, Eylül 2015 vadeli 10 yıllık T-Note vadeli işlem sözleşmesinde kısa pozisyona hak kazanır.

Aramalar
puanı atar	Satın al	Belirli bir fiyatla vadeli işlem sözleşmesi alma hakkı
Belli bir fiyattan vadeli bir sözleşme satma hakkı	Strateji	Boğa: Beklentiler Artan fiyatlar / düşen fiyatlar
Düşüş: düşen fiyat / yükselen oranlar	Satin	Belli bir fiyata vadeli bir sözleşme satma zorunluluğu
Belli bir fiyatla vadeli işlem sözleşmesi yükümlülüğü	Strateji	Düşüş: Artan fiyat beklentisi / düşen oranlar

Düşüş: düşen fiyat / yükselen oranlar

Tablo Kaynak: CBOT

Opsiyon yazanının (satıcı) ofset pozisyonda olması durumunda bir opsiyonun kapsandığı söylenir altta yatan emtia veya vadeli işlem sözleşmesinde.Örneğin, satıcının nakit piyasası T-Notes'a sahip olduğu veya 10 yıllık T-Note vadeli işlem sözleşmesinde uzun sürmesi durumunda, 10 yıllık bir T-Note vadeli sözleşmesinin bir yazarına, kapalı denir. Satıcının, kapalı bir çağrı satma riski sınırlıdır, çünkü alıcıya karşı yükümlülük, vadeli işlem pozisyonunun mülkiyeti veya altta yatan vadeli işlem sözleşmesine bağlı nakit teminatıyla karşılanabilir. Satıcının yükümlülüğünü yerine getirmek için bunlardan herhangi birine sahip olmadığı durumlarda buna açık veya çıplak pozisyon denir. Bu, kapalı bir çağrıdan daha risklidir.

Bir opsiyon sözleşmesinin tüm şartları önceden belirlenmiş veya standartlaştırılmış iken, alıcı tarafından satıcıya ödenen prim, piyasada rekabetçi bir şekilde belirlenir ve seçilen grev fiyatına bağlıdır. Hazine vadeli işlem sözleşmelerine ilişkin seçenekler birçok çeşitte mevcuttur ve her seçeneğin karşılık gelen vadeli işlem pozisyonuna göre farklı bir primi vardır. Bir opsiyon sözleşmesi, genellikle, sözleşmenin son kullanma ayıyla birlikte kullanılabileceği fiyatı belirtir. Bir opsiyon sözleşmesi için seçilen önceden tanımlanmış fiyat seviyesine grev fiyat veya uygulama fiyatı denir. Sözleşme Boyutu:

Bir CBOT 10 yıllık ABD Hazine Notu, belirli bir teslimat ayı vadeli kontratını aşağıda bulabilirsiniz: Chicago Trade (CBOT) üzerinde 10 yıllık ABD Hazine Bonosu futuresunda bir opsiyonun özellikleri aşağıdadır. Sona Erme:

Vadesi geçmemiş 10 yıllık Hazine Uyarısı vadeli işlem seçenekleri 7: 00'da sona erecektir. m. Ticaretin son günü Chicago saati. Kene Boyutu:

1/64 nokta (15 $ 625 / kontrat) en yakın kuruşa / kontrata kadar yuvarlandı. Sözleşme Ayları:

İlk üç ardışık sözleşme ayı (iki seri geçerlilik süresi ve üç ayda bir sona erme süresi) artı üç aylık döngüde (Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarında) önümüzdeki dört ay. Ticaret için her zaman yedi ay olacak. Serials, yakınlardaki ilk üç aylık vadeli kontrata uygulayacaktır. Quarterlies, aynı teslimat dönemi vadeli işlem sözleşmelerine uygulayacaktır. Son İşlem Günü:

Seçenekler son cuma günü, ayın son iş günü olan opsiyon ayını takip eden en az iki iş günü boyunca işlem yapmayı bırakır. Seçenekler, ilgili 10 yıllık Hazine Notu vadeli işlem sözleşmesi için düzenli gündüz açık artırma ticaret oturumunun kapanışında ticareti durdurur. Ticaret Saatleri:

Açık Açık Arttırma: 7: 20 a. m. - 2: 00 p. m. , Chicago saati, Pazartesi - Cuma, Elektronik: 6: 02 s. m. - 4: 00 s. m. , Chicago saati, Pazar - Cuma. Ticker Symbols:

Açık Müzayede: TC çağrıları, TP çıkışı, Electronic: OZNC çağrıları, OZNP çıkartmaları için. Günlük Fiyat Sınırı:

Hiçbiri. Strike Price Interval:

Şu andaki 10 yıllık T-Note vadeli fiyatını parantez içine almak için bir nokta ($ 1, 000 / sözleşme). 10 yıllık T-notu gelecekleri 92-00 ise, grev fiyatları 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, vb. Olarak belirlenebilir. Alıştırma:

Bir vadeli işlem opsiyonu alıcısı İşlemi sona erdirmeden önceki herhangi bir iş gününde Ticaret Sicili takas servis sağlayıcısına 6: 00'a kadar bildirimde bulunarak bu opsiyonu kullanın.m. , Chicago zamanı. Para iadesi ile sona eren seçenekler, Ticaret Komisyonu temizleme hizmeti sağlayıcısına spesifik talimatlar verilmedikçe, otomatik olarak bir konuma getirilir.

Bir opsiyonun grev fiyatı ile karşılık gelen vadeli işlem sözleşmesinin işlem yaptığı fiyat arasındaki farka iç değer denir. Grev fiyatı mevcut vadeli fiyattan düşük olduğunda bir çağrı seçeneği özünde bir değere sahip olacak. Öte yandan, vadeli satış fiyatı, grev fiyatı mevcut vadeli fiyattan daha büyük olduğunda içsel bir değere sahiptir.

Vadeli fiyat = altta yatan vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı olan bir seçenek "para" olarak anılır. Grev fiyatı, karlı bir ticareti (çağrı opsiyonunun piyasa fiyatından daha düşük ve piyasa opsiyonunun piyasa fiyatından daha fazla olduğu) düşündüğünde, bu opsiyona "para" adı verilir ve böyle bir opsiyon olarak daha yüksek bir prim ile ilişkilendirilir Egzersiz yapmaya değer. Bir opsiyon uygulamak derhal kayıp anlamına gelirse, bu opsiyon "para karşılığı" olarak adlandırılır. "

Bir seçenek primi, zaman değerine, yani dolumdan önce öz değerde kazanç olasılığına bağımlıdır. Genel bir kural olarak, bir seçeneğin zaman değeri ne kadar yüksekse o derece yüksek olacaktır. Zamanın değeri zamanla azalır ve bir seçenek sözleşmesinin geçerliliğine varıldığında azalır. (İlgili okumalar için 20 Yıllık Hazine Bonosu ETF Ticaret Stratejileri bölümüne bakınız.

Nakit Tahvil Seçenekleri

Nakit tahvil seçenekleri opsiyon piyasası futures opsiyonlarından çok daha küçük ve daha az likiditeye sahiptir. Nakit bono seçeneklerindeki yatırımcıların pozisyonlarını korumak için pek çok uygun yolu yoktur ve yaptıklarında daha yüksek bir maliyet gelir. Bu, müşterilerin, özellikle de kurumsal müşterilerin özel ihtiyaçlarına hitap ettiği için, birçoğu ticaret tezgahı opsiyonlarına (OTC) doğru yöneltti. Grev fiyatı, ekspirasyon ve yüz değeri gibi tüm şartnameler özelleştirilebilir.

Bottom Line

Borç piyasası türevleri arasında Hazine'nin vadeli işlemleri ve seçenekleri, en likit ürünlerden bazılarıdır. Bu ürünler, CME Globex gibi borsalar vasıtasıyla dünyanın dört bir yanından geniş bir pazar katılımına sahiptir. Borçlanma araçları ile ilgili seçenekler, yatırımcıların faiz oranını kontrol altında tutmalarını ve fiyat değişimlerinden fayda sağlamalarına olanak tanımaktadır.