Forestar Group (FOR) bugün yatırımcılar için en ilginç portföy topluluklarından biridir. Bu şirket 11 eyalette ve 14 pazarda bulunan 111 bin 000 dönümlük düşük taban gayrimenkulüne, 7 önemli ticaret ve gelir üreten malvarlığa ve yaklaşık 590.000 net mineral dönüm alanına sahiptir. Bu alanlar esas itibariyle Texas, Louisiana, Alabama ve Gürcistan'da bulunmaktadır. Forestar ayrıca fiber büyüme ve satışlar üreten yaklaşık 100.000 dönümlük ABD topraklarını timberland olarak işletiyor. Ayrıca Teksas, Louisiana, Alabama ve Gürcistan'da yaklaşık 1.5 milyon dönüm su çıkarları var. Şirket, tek aileli ve karışık kullanımlı ana plan topluluklarının yanı sıra çok amaçlı daire komplekslerinin gayrimenkul geliştiricisi olarak görev yapmaktadır. İşletmenin bu bölümü ayrıca gelişmemiş arazileri ve kısmen geliştirilmiş ticari gayrimenkul projeleri satmaktadır.

Bu inanılmaz derecede değerli varlık koleksiyonuna rağmen, hisse senedi fiyatı, piyasa düzeldiğinde bile son 5 yılda% 30'dan fazla düştü. Karşılaştırılabilir gayrimenkul stokları aynı dönemde% 100'den fazla kazanmıştır. (Bkz. Ayrıca: Gayrimenkul Stoklarını Etkileyen Ekonomik Raporlar) Gayrimenkul alım satım faaliyetlerinin tümünün yanı sıra kereste, maden ve su bölümleri 2012'de şirketin Credo Petroleum Corporation'ı 146 $ karşılığında satın alması kararıyla gölgesinde kalmıştır. milyon. Bakken Shale sahasında faaliyet gösteren yurtiçi petrol şirketinin satın alınmasının bir hata olduğunu söylemek abartı olurdu. Forestar bugüne kadar bu şirkete 300 milyon doları geçirmiştir ve halen para kaybediyor. Bu yılın ikinci çeyreğinde tek başına petrol ve doğalgaz fiyatlarının düşmesiyle 57 milyon dolar değer kaybetti.

Aktivist Dikkat Çekmek

Bu durum eylemci yatırımcıların dikkatini çekmeden önce sadece bir zaman meselesiydi. Emlak piyasalarının en sıcak sektörü olarak ortaya çıkan gayrimenkulün iyileştirilmesi ve çok yönlülüğü ile petrol ve gazdaki zafiyet, potansiyel olarak karlı ve değerli bir emlak işinin gölgesinde kaldı. 2014 Kasım'ında iki eylemci firma olan SpringOwl ve Cove Caddesi SEC tarafından, şirketin% 6,2'sini satın almak için güçlerini birleştirdiklerini açıklayan bir 13D açtılar. Dava dosyasında, aktivist yatırımcılar, hisseleri satın aldıklarını söylediler çünkü şirketin değerinin düşük olduğunu ve hissedar değerinin nasıl geliştirileceği konusunda yönetimle konuşmalar yaptıklarını hissettiler.

Ocak ayında, mülkiyetlerini% 7'nin üzerine çıkardıklarını açıklayan bir başka 13D'yi açtılar ve yönetimin, Forestar yönetiminin hisse senedi fiyatının performansını artırmak için ne gerekeceğini düşündüklerini gösteren bir mektup yayınladılar. Mevcut kurul hakkında endişelerini dile getirdiler ve yönetimin temel emlak işine odaklanmasını, madencilik alanını "daha yetenekli partilere" kiralamasını ve petrol ve gaz ticaretinden çıkmasını önerdi."Şubat ayında Forester, iki aktivist fon ile anlaşmaya vardı ve iki temsilcisini yönetim kuruluna seçti.

Yön değişikliği

Şirket, aktivist katılımının bir sonucu olarak, Mayıs ayında yaptığı açıklamada, stratejileri ve gayrimenkul faaliyetlerine odaklanmaya karar verdiler Petrol ve gaz sektöründeki sermaye harcamalarını büyük ölüde azaltarak mevcut operasyonlardan nakit akışlarını toplamalarını sağladılar.70.000 dönümlük timberland'ı gerçek haline getireceklerini söyledi Gayrimenkul Geliştirme Arazisi Vergi Üzerinde Etkili Bir Temel Üzerinde Toprak İşletmecisi Jim DeCosmo, yatırımcılara "Bugün yapılan planımızın duyurusu, yönetim kurulumuzun ve yönetim ekibimizin uzun vadeli hissedar değerini en üst düzeye çıkarmak için verdiği önemin bir göstergesidir. Sınıfı emlak işi ve büyüyen net varlık değeri. "

Yönetici Değişiklikler

En son gelişmede Bay DeCosmo, CEO pozisyonundan istifa etti ve yerine b y Phillip J. Weber, şirketin gayrimenkul yatırım komitesinin Başkanıydı. Birkaç gün sonra CFO Christopher Hines da istifa etti ve yerini, petrol ve gaz bölümünün eski Genel Müdür Yardımcısı Charles D. Jehl aldı. Daha gayrimenkul tecrübesi olan üyeleri de getirmek için kurulda değişiklikler yapıldı.

SpringOwl'un CEO'su Andrew M. Wallach, yürütme değişiklikleri ve odağı değiştirme konusunda şirkete iltifat gösterdi. "Biz Forestar Yönetim Kurulu'nu bu zamanında geçiş ve işi öncelikle gayrimenkul geliştirme üzerine yoğunlaştırmak için attığımız adımlardan ötürü bir basın açıklaması yaptık, hissedar değerini en üst düzeye çıkarmaya devam etmek için yeni Yönetim Kurulu ve yönetimle birlikte çalışmayı dört gözle bekliyoruz. "

Potansiyel Değer

Petrol ve gaz sorunları potansiyel olarak değerli bir gayrimenkul geliştirme işini saklıyor. Petrol ve doğal gaz kayıplarından kurtulduktan sonra başabaş maden işletmeciliğini gayrimenkullere dönüştürdükten sonra, bu şirket değerli olabilir 475 milyon dolarlık piyasa değerinden çok daha fazla.Eğer 15.5 milyon dolarlık gayrimenkul karını yıllıklandırırsanız, yaklaşık 62 milyon dolarlık yıllık gelir elde edersiniz. Şirket 15 ve 20 arasında bir kazançla işlem yapmış olsaydı, benzer diğer gayrimenkuller geliştiricilerin ticaret yaptığı şirket, 930 milyon dolar ile 1.24 milyar dolar arasında bir değere sahip olacaktı. Rakamları çalıştırdığınızda, aktivist yatırımcıları şirkete çeken şeyleri görmek çok kolay.

SpringOwl ve Cove Caddesi Forestar'da faaliyet gösteren yatırımcı olarak bazı şirkete sahip olacak. 29 Eylül'de aktivist yatırımcı James Pappas, firmasının JCP Investment Partnership, LP şirketinin yaklaşık% 6,5'ini elinde bulundurduğunu ve son 60 gün içinde aktif alıcılar olduğunu ilan eden yeni bir 13D hazırladı. Bay Pappas kariyeri boyunca çeşitli aktivist kampanyalara katıldı.

Bottom Line

Forestar değerli bir varlık koleksiyonuna, özellikle gayrimenkul ve kalkınma sektörüne sahiptir. Eylemciler yönetim kurulunu petrol ve doğalgaz işinden tamamen çıkmaya zorlayabiliyorsa, hisse senedi, hasta hissedarları için büyük kazançlar oluşturma potansiyeline sahip olabilir.