John "Jack" Bogle'ın Vanguard Grubu, 3 $ külfeti toplamıştır. İlk dizin fonunun 1976'da kurulmasından bu yana 5 trilyonu buldu. Bogle, aktif olarak yönetilen yatırım fonlarının "piyasa ortalamaları üzerinde üstünlük iddia etmeyebileceğini" öne sürdüğü 1951'de piyasa getirileri üzerine yaptığı yüksek tezi yazdı. "O zamandan beri felsefesini savunuyor.

Bogle, 1976 yılında Standard & Poor's 500 Index'i takip eden ilk Vanguard 500 Index Fonu'nu (VFINX) piyasaya sundu. Bu vesileyle yatırımcılara aktif yönetimle yenmek yerine piyasayı satın almanın daha ucuz bir yolu sunuldu. Bu yaklaşım, aktif fon yöneticilerinin yıllarca yüz milyarlarca dolar kazandıkça ve zamanla piyasalar üzerinde büyük bir etki yarattığı için, sektördeki pek çok kişiden büyük bir muhalefet yarattı. (Daha fazla bilgi için, bkz. En Büyük Yatırımcılar: John (Jack) Bogle .

Bogle Tick'ı Neyin Vasıtasıyla Yaptığını

Bloomberg News son zamanlarda onu kandıran şeyi bulmak için Bogle ile görüştü. Onlara, Vanguard 500 Fund'un 40999 inci ^{yıldönümünü, fonun tüm sigortacılar için bir öğle yemeği ile kutladığını söyledi. Bogle, sigortacının, fon başladığında geri düşünmeyi ve 250 milyon dolarlık varlıkları başlayacağını hatırladığını söyledi. Alınan gerçek miktar sadece 11 $ olana kadar bu sayı istikrarlı bir şekilde düştü. 3 milyon, belki de Wall Street tarihindeki en kötü senaryo. Fakat temel düşünce, sektörü önemli derecede etkileyen türünün en başarılı örneklerinden biri haline geldi.}

Bloomberg, Bogle'a pasif endeks fonunun bu endüstrideki varlıklarının sadece küçük bir bölümünü verdiği için buradan gideceğini düşündüğünü sordu. Sanayi sektörünün büyümeye devam edeceğini ve yatırım fonu endüstrisinin, daha önce Wall Street'te kazanılan getirileri Main Caddeye kaydıran bir devrimin ortasında olduğunu kuvvetle karşıladığını söyledi. O, artık başlarda değiliz, ancak sonun hala çok uzak olduğunu söyledi.

Endekslemeye yönelik sarkacın çok fazla sallanıp düşmediğini sorduğumuzda Bogle, 65 yıllık işinde çokça gördüğünü ve en son salınımın endeksleme lehine geçen bir geçmişi var. 2025'te artık daha fazla insanın endeks fonlarını kullanacağına ve endeks fonlarının kullanımının altta yatan ve temel bir eğilim olduğuna inanıyor.

Bogle, Önümüzdeki On Yılın Üzerinde% 5 Yıllık Getiriler Tahmin Ediyor . Bloomberg, daha sonra pasif yatırımların daha kötü olduğunu iddia eden Sanford C. Bernstein stratejistinin yakın tarihli bir makalesinin ne düşündüğünü sordu. Marksizm'den daha fazla.Makalede, çok fazla indekslemenin stokların aşırı ilişkili hale gelmesine ve sermayenin etkili bir şekilde tahsis edilmesine engel olabileceği belirtiliyordu. Bogle, gazetenin saçma olduğunu ve piyasaların sermayenin tahsisiyle hiçbir ilgisi olmadığını söyledi. Piyasaların yalnızca% 10-15'i endekslendiğini ve bu oran% 50'ye yükselebileceğini belirtti. Ancak, yatırımcılar için bu muhtemelen iyi olacaktır çünkü pazarlardaki ciro miktarını azaltacaktır.

Bogle, pazarlar verimsiz hale geldiğinde aktif yönetim kazanabilir ancak kazanmış olan her aktif yöneticide bir dezavantajı olduğunu kabul eder. Endeksleme, en düşük maliyetle istikrarlı bir ortamdır. Pazarı Wall Street kumarhanesinin evi olarak görüyor ve ev her zaman kazanıyor. Endeksleme stratejisinin arkasındaki matematiğin tartışılmaz olduğunu düşünüyor. Ayrıca, şirketlerin, yönetimlerinden değil, hissedarlarının yararına olacağına inanıyor.

Vanguard'ın yüzlerce milyondan fazla vergiye borcunu ödemesi olasılığı sorulduğunda, kişisel olarak dava üzerine bakmadığı yanıtını verdi; ancak şaşmaz iş yapısına sahip olduğu için şirketinin gerçekten borcunu ödeyebileceği saçmalıklardan biri olduğuna inanıyor. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından yapılan ilk onay.

Bogle, Endeks Yatırımın Eleştirisi'ni reddeder. Bogle, mukaddes kuralı onaylar; ancak tüketicilerin daha eğitimli hale geldiğinden ve seçim yapmak için daha fazla seçeneğin olduğundan, bunun nihayetinde gereksiz olduğunu düşünmektedir pazarında. Ayrıca, yatırımcıların ve yöneticilerin daha yüksek getiri elde etmek için kullandıkları bir ticaret pazarı olarak gördüğü için, Vanguard'ın odaklandığı şey değil, döviz ticareti fonu (ETF) piyasasının gelişi ile tehdit altında hissetmiyor .

Bogle, piyasaların geleceği hakkında konuşarak, düşük getiri döneminde olduğumuzu ve robo-danışmanların ortaya çıkmasının çok fazla şey yapamamasına rağmen iyi bir şey olduğunu düşünüyor. Sosyal yatırımları şiddetle savunuyor ve Donald Trump'un serbest ticareti sınırlamak için hiçbir şey yapmayacağını ümit ediyor. Ayrıca, Trump miras vergisini kaldırması durumunda dehşete düşecek. Sosyal Güvenlik'lerin düzeltilmesi gerektiği düşüncesindeyken, bu sorunun siyasi olduğu ve ekonomik olmadığı düşünülüyor.

The Bottom Line

İlk dizin fonu başlatılmasından kırk yıl sonra Bogle hala yatırım felsefesine sadık kalıyor. Endeks fonlarındaki varlıklar büyümeye devam ediyor ve yatırımcılar arasında popüler bir tercih olmaya devam ediyor. (Daha fazla bilgi için bkz:

Öncü Etkisi: Düşük Giderler, Yüksek İade .