Borsa yatırım fonu (ETF) evren uzun zamandır aktif yöneticiler tarafından sızdırılmış durumda. Bir kez endeks tabanlı, pasif bir araç olarak yalnızca selamladı, ETF şimdi portföy yönetiminin aktif tarafını keşfediyor. Aralarından seçim yapabileceğiniz birçok ETF var ve seçimler artık sadece geleneksel dizin oluşturuculara hitap ediyor. Bu makalede, aktif işlem gören ETF'lerin başlangıcını ve bunun yatırımcılar için ne anlama geldiğini inceleyeceğiz. (Arka plan okumak için, bkz. Aktifler ve ETF'lerde Pasif Yatırımlar .)

Eğitim: ETF Yatırımları

Aktif ETF Nedir?

Aktif ETF'ler, ETF'nin yatırımının avantajlarını aktif yönetimin yatırım süreci ile birleştirir. Dizinleme stratejilerinin gösterdiği gçlü sicile rağmen, birçok yatırımcı ortalama getiri elde etmek için yeterli değildir. Tasarım gereği ETF yapısı, yatırımcılara daha düşük masraf, vergi verimliliği, fon şeffaflığı, likidite ve ticaret esnekliği sağlar. Aktif ETF'ler piyasaya çıkana kadar, çoğu ETF belirli endeks veya endüstri sektörünü izlemek üzere tasarlandı.

Aktif ETF'ler, geleneksel portföy yönetim yöntemlerine (araştırma, yönetilen risk, aktif ticaret) dayanan yatırım ekipleri tarafından nispi bir kıyaslamayı daha iyi gerçekleştirme hedefiyle yönetilmektedir. Elbette, tutarlı bir temelde mümkün olduğuna inanıp inanmamaya karar verin, başka bir mesele tamamen ve bu maddenin kapsamı dışındadır. (Daha fazla bilgi için Aktif Paylaşım Önlemleri Aktif Yönetimi ve Portföyünüz 'ı ölçütlerini atıyor mu?)

Açılış

Aktif ETF'ler 11 Nisan 2008'de resmi olarak piyasaya çıktı, ancak mevcut pasif ürünlerden bazılarının aktif stratejilere çok yakın benzerlik taşıdığını iddia edebildiniz. Hiç şüphe yok ki, aktif olarak yönetilen bu ETF'lerin sağlayıcıları, yeni yatırımcıları çekmek ve çok kalabalık bir pazarda yatırım fonu ile daha etkili bir şekilde rekabet edebilmek için aktif yönetim üzerinde bankacılık yapıyorlar.

Aktif ETF'leri Karşılaştırma

Aktif Yönetilen Fonlar
Aktif ETF'leri aktif olarak yönetilen fonlardan ayrı olarak belirleyen pek çok farklılık var. Bunların arasında vergi avantajları var. Yatırım fonları, vergi muamelesi ve portföy vergisi yönetiminde en yüksek önceliğe sahip yöntem kullanmaktadır. Bu yöntem çoğunlukla, ortaklara gelecekte vergilendirilebilen dağıtımlara neden olabilecek gömülü, gerçekleşmemiş kazançlar yaratır. Aktif ETF'ler diğer yandan, ayni vergi yönetimi stratejileri yoluyla sermaye kazançlarının dağılımını daha iyi hafifleten veya kaçınılabilecek en düşük ilk çıktı stratejisini onaylarlar. Bu yaklaşımla, ETF fon yöneticisi, yaratma ve geri itme süreci yoluyla ayni hisse senedi transferleri vasıtasıyla en düşük stokları tasfiye edebilir. Bu, yatırımcılar için vergi riskini sistematik bir şekilde azaltmaya yardımcı olur.

Buna ek olarak, ETF'ler varlıklarını günlük olarak raporladığından aktif ETF'ler, varlıklarını sıkça bildirmediği fonlardan (örneğin, çeyrekte bir kez) daha fazla şeffaflık sağlayacaktır. Fonun fiyatını, net varlık değerine (NAV) paralel tutmaya yardımcı olan bir süreç, varlıkların günlük olarak raporlanarak fon paylarının oluşturulması ve geri alınmasının kolaylaştırılması için gereklidir. Nihayet, aktif ETF'ler, aktif olarak yönetilen bir yatırım fonu ile kıyaslandığında dramatik olarak daha düşük masraflara sahiptir, ancak tabii ki, bu büyük oranda fonda temsil edilen varlık sınıfına göre belirlenir. Örneğin, yerli büyük kapanış fonları, az gelişmiş piyasalarda yabancı varlık sınıflarına göre daha düşük masrafa sahip olma eğilimindedir.

Pasif Yönetilen ETF'ler
Bir yatırım stratejisi bakış açısına göre, geleneksel döviz ticareti fonları (ETF'ler) endeksleri izlemek için tasarlanmıştır. Aktif ETF'ler aksine bir endekse karşı koymak için tasarlanmıştır. Hem pasif hem de aktif ETFler hissedarların maliyetlerini asgariye indirmeye çalışır ancak aktif olarak yönetilen ETF'ler, ciro artışından dolayı endeksleri takip eden ETF'ler kadar vergi açısından verimli olmayabilir. Yine de, aktif ETF'ler, daha önce de tartışıldığı gibi, yatırım fonu muadillerine göre daha fazla vergi verimli olacaktır. Aktif Dezavantajlar Aktif olarak yönetilen ETF'lerin sayısı arttıkça, giderleri de artabilir. (Bu konuyla ilgili daha fazla bilgi için

Yatırım Fonu veya ETF: Sizin İçin Hangisi?

). Zaten bunun piyasadaki mevcut geleneksel ETF'ler ile olduğunu gördük. Bu, en büyük avantajları ise bir tane daha eritir: maliyet tasarrufu. Dahası, aktif yöneticiler, toplam şeffaflık politikasına bağlı kalmaktan daha az eğilimli olabilirler. Başarılı bir yönetici portföyüne sürekli olarak alfa ekliyorsa, neden bunu yaptığını (günlük olarak) dünyaya göstermek ister?

Aktif ve Pasif Bottom Line

ETF'ler yatırımcıların küresel piyasalara makul bir maliyetle erişmesini sağlar. Vergi verimliliği ve şeffaflık faydaları da açıktır. Aktif ETF'lerin sayısının ve tercihlerin aktif olarak yönetilen fonlarla başa rekabet boyutuna ulaşması yıllar sürebilir. Fakat ne tür bir ETF'yi kullanmaya karar verdiyseniz (pasif veya aktif) karar nihai olarak tek bir noktaya kadar kaynar: aktif yönetimin bir endeksin dışında yatırım yapmayı haklı kılmak için yeterli değeri eklediğine inanıyor musunuz? Bu karar yalnızca yatırımcıya aittir.