2000-2002 yılları arasındaki nokta-com balonunun ve 2008 yılının Subprime Mortgage Meltdown'unun ardından yaşanan 1987 pazar kazasına rağmen, yatırımcılar 1985 yılından beri devam etmekte olan olağanüstü bir boğa pazarına kavuştu. Ancak, McKinsey & Co., Azalan İade: Neden Yatırımcılar Beklentilerini Azaltmaya Gerek Olabilir? tarafından yayınlanan bir raporda, yeni nesil yatırımcıların önceden var olan pazardaki rüzgar türlerinden hoşlanmayı bekleyemeyeceği belirtiliyor. Finansal danışmanların bu nedenle, müşterilerinin yatırım getirileri ile ilgili beklentilerini buna göre azaltmaya hazır olmaları gerekir.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- McKinsey raporu, son 30 yılda yaşanan her dalıştan geri dönen dayanıklı boğa piyasasına katkıda bulunmak için bir araya getiren ekonomik faktörleri ele alarak başlar Bu faktörlerden bazıları, 1970'li yılların en yüksek enflasyon oranlarına ve faiz oranlarında dramatik bir düşüş, dünya genelinde pek çok ülke tarafından GSYİH'nın güçlü bir şekilde büyümesi, geniş ve güçlü gövdeli bir işgücü, Çin'de büyük bir büyüme ve bunun verimliliğindeki gelişmelerdir şirket kazançlarının yükselmesine yol açtı. Kurumsal kârlar, vergi oranlarını düşürerek, yeni pazarlardan elde edilen gelirleri, otomasyonda iyileştirmeleri ve maliyetleri kontrol altında tutan genel tedarik zincirleri ile tetiklendi. Bütün bu faktörlerin birleşmesi, 1914'ten 1985'e kadar önceki 70 yıllık dönemin ortalama getirilerini önemli derecede aşan pazarlarda ortalama getirilere yol açtı. (Daha fazla bilgi için,

McKinsey: Yatırımcılar İçin Altın Çağ, ).

Trend Reversal Daha sonra çalışma, bu eğilimlerden çoğunun azaldığını ve diğer yönde ilerlemeye başladığını gerçeğini yansıtmaktadır. Faiz oranları yükselmeye başlıyor ve enflasyon büyük olasılıkla takip edecek. ABD GSYİH büyümesi için tahminimiz, işgücümüz yaşlanmakta ve genişlemeyi bıraktığından oldukça zayıftır ve yeni üretim yöntemlerinden kazançlar düzelmiştir. Piyasanın büyümesini yavaşlatabilecek bir diğer önemli faktör, son birkaç on yılda en çok büyüyen büyük holdinglerin, daha ince kesimlerce işlem yapmaya istekli şirketler şeklinde yükselen piyasalarda yeni bir rekabetle karşı karşıya kaldıkları ve daha düşük bir seviyeyi kabul ettiği gerçeğidir kar.

Örneğin, 2016 Fortune Global 500, 100'den fazla Çinli şirkete dahil olup, dış piyasalarda kurumsal gücünü belirtir. Küçük ve orta ölçekli şirketler artık dijital platformlarda ve diğer yeni teknolojilerdeki ilerlemeler nedeniyle kendilerini pazarlayıp büyük şirketlere benzer düzeyde bir hizmet sunabiliyorlar. Çalışma ayrıca, fiyat-kazanç oranlarında ve şirket kârında% 60'lık bir artışın geçtiğimiz 30 yılda piyasadaki getirilerin ortalama 50 yıllık getirinin% 3'ünden fazla yükselmesine yardımcı olduğunu ortaya koyuyor.Bu, pazarların şirket karı ve kazançları üzerinde ne kadar bağımlı olduğunu göstermektedir. (İlgili okumalar için bkz:

Müşterilerinizin ETF'ler Hakkında Neleri Bilmeleri Gerektiği

)

Bu faktörlerin hepsi bir araya getirildiğinde, çalışma, özkaynaklara yapılan yatırım getirilerinin, önceki otuz yılda yayınlanan getirilere ters düşebileceğini gösteriyor % 1-% 5 arasında herhangi bir yerden ve tahvil performansı% 3-5 kadar önceki getirilere geride kalabilir. McKinsey, sessiz bir geri dönüş süresi olduğunu varsaymakla yalnız değildir. Cambridge ve Londra İşletme Okulları profesörü Elroy Dimson, 23 ülkeyi kapsayan ve 100 yılı aşkın bir süredir kullanılan verilerin, dengeli bir tahvil ve hisse senedi portföyü portföyünde gelecekte elde edilecek uzun vadeli getirinin oynanacağını iddia eden bir yatırım geri dönüşü çalışmasının ortak yazarlığını yazdı. 2-2. % 5. Fon yöneticisi AYR, 60/40 hisse senedi / tahvil portföyünde yıllık temettü ve% 1,5'lik kâr artışı varsayarak benzer bir rakam -% 2 - 4 ile geldi. AQR'nin yaptığı gibi% 2'lik bir enflasyon oranı varsayarsak,% 2.4'lük gerçek getiri 4-4'lük nominal bir değere eşittir. % 5. Buna karşılık, Ulusal Emeklilik Yöneticileri Birliği (NASRA), ortalama ABD Devleti veya belediye emeklilik fonunun gelecekte% 7,69 oranında nominal bir yıllık getiri elde ettiğini (enflasyona bakılmaksızın) varsayar. Ve neden onlar olmamalı? Son beş yılda, medyan emeklilik fonu% 9. 5 (yıllıklandırılmış) kazanmıştır. Ve son çeyrek yüzyılda, aynı fonların% 8,5 geri döndü.

Daha Fazla Tasarrufu Sağlamak, Daha Fazla Tasarruf Etmek

Bu iç karartıcı sonuçlar, nihai olarak, 30 yaşındaki bir çalışanın (bkz.

Akıllı Beta ETF'ler: Son Trendler ve Bir Bakış ) aynı miktarı emeklilik için bir kuşaktan birine harcayan bugün, başka bir yedi yıl çalışmak zorunda kalacak ya da neredeyse iki kat daha fazla tasarruf etmeye başlayacaktır. Birçok emekli aylığı, emeklilikte daha az harcamayı ve üzerinde saydıkları öncelikleri de planlamalıdır. Birçok uzman binyıl kuşağının meydan okumaya hazır olduğunu düşünürken, emeklilik için ebeveynlerine ve dedelerine göre zorlu bir kurbağaya sahip olacaklar. Tabii ki, bu lokmayı hissedecek olan sadece birey değildir. Ödemeleri portföylerinde% 6 ila% 8 arasında değişen emeklilik fon yöneticileri de bazı hoş olmayan seçimler yapmak zorunda kalacaklar. Katkı düzeylerini artırabilirler (ki bu tabii ki kendi yankılarıyla birlikte gelir), ödemeleri azaltabilir, emeklilik yaşını yükseltebilir veya kabul edilebilir bir getiri oranına ulaşmak için daha yüksek bir risk seviyesi taşıyan tekliflere yatırım yapabilirler. Portföy yöneticileri, benzer şekilde, geri dönüşü artırmak için özel sermaye veya türev ürünler gibi alternatif yatırımlara yönelmek zorunda kalabilirler. Başka bir olasılık, varlık bazlı sektörlerden kaçınmak ve ilaç, medya şirketleri ve teknoloji sektörü gibi fikir odaklı sektörlere bakmaktır. Bu sektörlerdeki önde gelen şirketler ile rekabet arasında önemli bir boşluk var ve bu durum, hisse senedi seçen yöneticilerin kazananlara yapışarak yatırımcılara daha fazla değer katmasını sağlayabilir.

Anahtar Teslim Sayısı

McKinsey çalışmasının, basitliği korumak için raporunda ekonominin üç önemli alanını ihlal ettiği belirtilmelidir. Birincisi, tarihsel olarak enflasyonu borsa ile aşan gayrimenkul. İkinci alan, gelişmiş piyasalardan daha düşük ve daha yüksek getiri elde eden değerlemelerle başlayan gelişmekte olan piyasalardır. Üçüncü alan, değişkenliklerine rağmen güçlü tarihsel kazançlar gösteren küçük şirketler. Rapor, bu bölümlerin raporuna dahil edilmesinin pazar projeksiyonlarını yukarı doğru ilerletme potansiyeline sahip olduğunu itiraf ediyor. (İlgili okumaya bakınız:

Düşük Geçişli Tahviller için Alternatifler

.

Alt satır McKinsey raporu doğru olduğu kanıtlanırsa, emeklilikten tasarruf etmek çalışma için her zamankinden daha zor olabilir Bugün Amerikalılar. Son 30 yılda piyasaları yönlendirmek için bir araya gelen olayların birleştiği yer tükeniyor gibi görünüyor ve onun yerine pazar gelişimine daha az elverişli bir ekonomik ortam var gibi görünüyor. Ancak raporda göz ardı edilen faktörler, beyan edilen beklentilerin üzerinde getiri elde etmeyi ve şirketlerin mevcut kar seviyelerini korumasına imkan verecek yeni teknolojileri maliyetleri en aza indirgemek suretiyle tahminlerini artırabilir. (İlgili okumalar için, bakınız: Gelir ve Toplam Geri Dönüş: Para Çekme Yeniden Değerlendirildi

.)