a:

1987 yılı borsa kazasının nedeni öncelikle program ticaretiydi; kurumlar kendilerini önemli piyasa zayıflıklarından korumak için kullanıyorlardı. Bazı ikincil faktörler, aşırı değerleme, likit olmayan piyasa ve piyasa psikolojisi içeriyordu.

Program ticareti, bir hedge olarak tasarlanmış olmasına rağmen pazarın zayıflığını artırmıştır. Bazı kayıp hedefleri vurulduğunda, bu bilgisayar programları otomatik olarak hisse senetlerini tasfiye etmeye başladı ve fiyatları daha da düşürdü. Ardından, düşük fiyatlar, stoklarda% 22 düşüşle daha fazla tasfiye yarattı. Bu, bireysel düzeyde akılcı bir davranış örneği - ancak herkes aynı davranışı benimserse mantıksızdır.

Bu programların temel varsayımlarından biri, programın satılması gerektiğinde sürekli likidite seviyeleri aldığı için sahte olduğu kanıtlanmıştır. Ancak, aynı programlar da otomatik olarak tüm satın alma işlemlerini kapattı. Bu programlar her yerde mevcut olduğundan, teklifler esasen bu programların satışa başlandığı sırada borsa çevresinde kayboldu.

Portföy sigortası, riskin iyi yönetildiği kurumlara ve aracılara karşı yanlış bir güven duygusu verdi. Wall Street'teki genel inanç, pazarın çökmesi durumunda portföy sigortasının önemli bir ana kayıp kaybını önleyeceğiydi. Bununla birlikte, bu yanlış inanç, aşırı hisse çekilmesi ile sonuçlandı; bu durum, borsa çöküşüne giden günlerde hisse senetleri zayıflamaya başladığında belirginleşti.

1987, 1982'de başlayan boğa piyasasını sürdürdükçe, kazaya neden olan borsa için güçlü bir yıl olmuştu. Ancak aşırılıklara benzer bazı aşırı uyarı işaretleri vardı önceki eğilme noktalarında. Enflasyon başını kaldırırken, ekonomik büyüme yavaşladı. Ayrıca, ABD ve Almanya arasındaki para uyuşmazlıklarıyla ilgili bazı jeopolitik sorunlar da vardı. Güçlü dolar, ABD ihracatı üzerinde baskı oluşturuyordu.

Boğa piyasasında ilk kez borsa ve ekonomi farklılık gösteriyordu. Bu faktör nedeniyle, borsa için değerleme, aşırı kazanç seviyesine çıktı ve kazanç fiyatının 20'nin üzerine çıkmasıyla birlikte. Gelecekteki kazanç tahminleri düşmeye devam etti ve hisse senedi etkilenmedi. Piyasa katılımcıları bu konulardan haberdardı, ancak portföy sigortasının devreye girmesi birçok kişinin bu uyarı işaretlerini silkmesine neden oldu.

Finansal stres dönemlerinde yükselen pazarlar ihtiyatlı portföy yöneticileri için bile zor olabilir. Piyasayı daha düşük piyasa zayıflaması maliyetine aykırı maliyetle tartmalıdırlar. Pazar avansından kuşku duyanların çoğu, kendilerini yüksek seviyelerde satın almak zorunda kalıyorlar.

İş performansı, endeks göstergelerine göre nasıl performans gösterdiğine dayanır. Büyük bir pazar mitingi kaçırmak bazılarının işlerini kaybetmesine neden olabilir. Bu, Black Monday'u yaratan koşullara katkıda bulunan bir diğer unsurdu; portföy yöneticileri, piyasa risklerinden haberdar olsalar bile, kariyer riski nedeniyle hisse senedi satın almak zorunda kaldılar.

Sonuç olarak, tüm bu değişkenler 19 Ekim 1987'de borsa için en kötü günlerden birini oluşturmak üzere birleşti. Ancak, en önemli faktör program ticaretiydi ve risk yönetimiyle ilgili tüm endişeleri ele alacağı konusunda yaygın bir inanç oldu . Her bir portföyü riskten korumak amacıyla, en büyük piyasa riski kaynağı haline geldi.