a:

Pazar bölümleme teorisi, farklı vadelerdeki tahvillerin piyasalar arasında bir ilişki olmadığını belirtmektedir. MST, sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yaptıklarında, yatırımcıların ve borç alanların belirli getiri tercihlerine sahip olduklarını öne sürüyor. Bu tercihler, her bir pazara özgü arz ve talep güçlerine maruz bırakılmış bireysel küçük pazarlara yol açmaktadır. MST, eşit kredi değerine sahip sabit getirili menkul kıymetler için getiri eğrisinin şeklini açıklamayı amaçlamaktadır. MST, farklı vadelere sahip bağların birbiriyle değiştirilemeyeceğini savunuyor. Verim eğrisi, her vade uzunluğundaki arz ve talep faktörleri tarafından şekillendirilir.

Verim eğrisi, vade ile farklı vade uzunlukları arasında eşleşen tahvil getirisi arasındaki ilişkidir. Tahvil piyasası, getiri eğrisinin şekline çok dikkat ediyor. Verim eğrisinin üç ana şekli vardır: normal, ters çevrilmiş ve hırpalanmış. Normal bir getiri, kısa vadeli faiz oranlarında yüksek oranlı oranlardan daha düşük olmakla birlikte hafifçe yükselir. Normal bir getiri eğrisi, yatırımcıların ekonomiyi büyümeye devam etmesini beklediklerini göstermektedir. Kısa vadeli faiz oranları, uzun vadeli oranlardan daha yüksek olduğunda ters yönde bir getiri eğrisi oluşur ve yatırımcıların merkez bankalarının parasal kaynağı sıkılaştırması nedeniyle ekonomiyi yavaşlatmasını beklediğini gösterir. Daralmış bir getiri eğrisi, geleceğe dair karışık beklentileri gösterir ve normalden ters eğriye geçiş olabilir.

MST'ye göre, her vade seviyesinde tahvil talebi ve arzı, cari faiz oranına ve faiz oranlarına ilişkin gelecek beklentilerine dayanmaktadır. Tahvil piyasası, vade uzunluklarına dayalı olarak üç ana bölüme ayrılır: kısa vadeli, orta vadeli ve uzun vadeli. Tahvil piyasasının bölümlenmesi, yatırımcıların ve borç verenlerin varlık ve yükümlülüklerinin vadelerini benzer zaman dilimleri tahvilleri ile korunduğu gerçeğinden kaynaklanmaktadır.

Örneğin, kısa vadeli devlet tahvilleri ve şirket tahvilleri arz ve talebi, alacak hesapları ve stoklar gibi kısa vadeli varlıkların iş talebine bağlıdır. Orta ve uzun vadeli vade bonolarının arz ve talebi büyük sermaye iyileştirmelerini finanse eden şirketlere bağlıdır. Yatırımcılar ve borç alanlar, maruz kaldığı payı her vade uzunluğunda korumaya çalışıyorlar; böylece tahvil piyasası birimleri birbirinden bağımsız olarak çalışıyor.

Tercih edilen habitat teorisi, verim eğrisinin şeklini açıklamak isteyen ilgili bir teoridir. Bu teori, bono yatırımcılarının tercih edilen olgunluk uzunluklarına sahip olduklarını belirtmektedir. Yatırımcılar, algılanan ilave risk veya farklı vade uzunluklarına sahip tahvil alımındaki rahatsızlığı telafi edecek yeterli getiri varsa, tercih ettikleri piyasanın dışında bakacaklardır.Uzun vadeli tahvillerin beklenen getirileri, kısa vadeli tahvillerin beklentilerini aşarsa, normalde kısa vadeli tahvil almış olan yatırımcılar, artan getiri sağlamak için daha uzun vadeye kayacaktır.