a:

Türev, üzerinde anlaşmaya varılan temel finansal varlıklara (bir güvenlik gibi) veya varlık setine (endeks gibi) dayanan iki veya daha fazla taraf arasındaki bir sözleşmedir. Ortak temel araçlar arasında tahvil, emtia, para birimleri, faiz oranları, piyasa endeksleri ve hisse senetleri bulunmaktadır. (Türevler hakkında daha fazla bilgi için, Vadeli İşlemler 101'e bakın.)

Futures sözleşmeleri, vadeli işlem sözleşmeleri, opsiyonlar, takas ve teminat ortak türevlerdir. Örneğin vadeli işlem sözleşmesi, değerinin temel sözleşmenin performansından etkilenmesi nedeniyle bir türevdir. Benzer şekilde, bir hisse senedi opsiyonu türevdir, çünkü değeri "hisse senedi" ile "türetilir". Bir türevin değeri bir varlığa dayansa da, bir türevin sahipliği, varlığın sahipliği anlamına gelmez.

AD:

Genellikle ileri veya teknik alana ait olan türev araçlar spekülasyon ve hedging amacıyla kullanılır. Spekülatörler, temel varlık, endeks ya da güvenlikteki değişen fiyatlardan kar elde etmeye çalışıyorlar. Örneğin, bir tüccar, ilgili vadeli işlem sözleşmesini satarak (veya "kısa" olarak geçerek) bir endeksteki fiyattaki beklenen düşüşten kâr sağlamaya çalışabilir. Bir riskten korunma aracı olarak kullanılan türevler, sözleşmeye taraf olan taraflar arasında altta yatan varlığın fiyatıyla ilişkili risklerin aktarılmasına izin verir.

AD:

İki Taraf Arasındaki Türevler

Örneğin emtia türevleri çiftçilerin ve değirmencilerin bir derece "sigorta" yapması için kullanılır. Çiftçi, emtia için kabul edilebilir bir fiyatla sabitlenecek sözleşmeyi imzaladı ve değirmen malın emniyetli bir şekilde tedarik edilmesi için sözleşmeye girdi. Hem çiftçi hem de değirmenci riskten korunma yoluyla riski azaltmasına rağmen, her ikisi de fiyatların değişeceği risklerine maruz kalmaya devam ediyor. Örneğin, çiftçinin meta için belirli bir fiyattan temin ettiği halde, fiyatlar (örneğin, hava ile ilgili olaylardan kaynaklanan bir sıkıntıya bağlı olarak) artabilir ve çiftçi kazanılan ek geliri kaybedecektir . Aynı şekilde emtia fiyatlarında düşüş olabilir ve değirmenci emtia için başka türlü olmasa gerekenden daha fazla para ödemek zorunda kalacaktır.

AD:

Örneğin, Nisan 2017'de çiftçi, öğütücü ile 5 000 bushel buğday satmak için 4 dolarla vadeli bir kontrat imzaladığını varsayalım. Temmuz ayında kile başına 404. Temmuz 2017'de sona erme tarihinde, buğday pazar fiyatı 4 dolara düştü. 350, ama değirmenci 4 $ sözleşme fiyatına satın almak zorunda. 404 olan pazar fiyatı 4 $ 'dan çok daha yüksek. 350 $ 'lık bir ödeme yapmak yerine, 2200 $ (4 404 x 5000) ödeyecek ve şanslı çiftçi pazardan daha yüksek bir fiyatı geri alacaktır.

Bazı türev araçlar ulusal menkul kıymet borsalarında işlem görür ve ABD Sermaye Piyasası Kurulu (SEC) tarafından düzenlenir.Diğer türevler reçetesiz satılmaktadır (OTC); bu türevler, taraflar arasında bireysel olarak müzakere edilen anlaşmaları temsil eder.

Türevlerin Alıcıları ve Satıcıları Nasıl Yarattığını Öğrenin

Çeşitli türev araçların mekaniğini keşfetmek için kurgusal bir çiftliğin öyküsünü kullanalım.

Sağlıklı Tavuk Çiftlikleri'nin sahibi Gail, tavuk piyasasının oynaklığından endişe ediyor ve kuş gribinin doğudaki tüm raporlarını yayınlıyor. Gail, işini kötü bir haber büyüsüne karşı korumak istiyor. Böylece onunla gelecek sözleşmesine giren bir yatırımcı ile görüşür.

Yatırımcı, kuşlar pazar fiyatına bakılmaksızın, altı ay içinde kesime hazır olduğunda kuş başına 30 dolar ödemeyi kabul eder. Eğer o zamanlar fiyat 30 $ 'ın üzerindeyse, yatırımcı, kuşları piyasa maliyetinden daha düşük bir bedel karşılığında satın alabilecekleri ve kazanç elde etmek için daha yüksek bir fiyatla piyasada satabilecekleri için fayda sağlayacaklardır. Fiyat 30 Doların altına düşerse Gail, kuşlarını şimdiki piyasa fiyatından daha fazla satabileceği ya da açık pazardaki kuşlar için elde edebileceğinden daha fazla fayda sağlayacaktır.

Futures sözleşmesine girerek Gail, kuş başına 30 Dolar fiyata kilitlendiği için piyasadaki fiyat değişikliklerine karşı korunuyor. Bir kuş için deli bir inek korkusu ile 50 dolara uçarsa kaybedebilir, ancak fiyat kuş gribi vakası haberi üzerine 10 dolara düşerse korunur. Gail, vadeli işlem sözleşmesi ile hedging ederek işine odaklanabilir ve fiyat dalgalanmaları konusundaki endişelerini sınırlayabilir.

Değiştirme

Şimdi Gail, Sağlıklı Tavuk Çiftlikleri'ni bir sonraki seviyeye taşımanın zamanının geldiğine karar verdi. Zaten yakınındaki tüm küçük çiftlikleri satın almış ve kendi işleme tesisi açmak istiyor. Daha fazla finansman elde etmeye çalışıyor, ancak borç veren Lenny onu reddetti.

Lenny'nin finansmanı reddetme nedeni, Gail'in diğer çiftliklerin devralımını büyük çaplı değişken faizli bir kredi yoluyla finanse etmesiydi ve Lenny, faiz oranları yükselirse borçlarını ödeyemeyeceğinden endişeli. Gail'e, krediyi sabit faizli bir krediye dönüştürebilirse ona borç vereceğini söyledi. Ne yazık ki, diğer borç verenler mevcut kredi koşullarını değiştirmeyi reddediyor çünkü faiz oranlarının da artacağını umuyorlar.

Gail bir restoran zincirinin sahibi olan Sam ile tanıştığında şanslı bir mola verir. Sam, Gail'inkiyle aynı büyüklükte sabit faizli bir krediye sahiptir ve faiz oranlarının gelecekte düşeceğini umduğundan onu değişken faizli bir krediye dönüştürmek istiyor.

Benzer nedenlerle, Sam'in borç verenler kredi şartlarını değiştirmeyecektir. Gail ve Sam kredileri takas etmeye karar verdiler. Gail'in ödemelerinin Sam'in kredisine yöneldiği ve ödemelerinin Gail'in kredisine gittiği bir anlaşma yapıyorlar. Kredilerdeki isimler değişmemesine rağmen, sözleşmeleri her ikisi de istedikleri krediyi almalarına izin veriyor.

Bunun ikisi için biraz riskli çünkü biri bunlardan biri iflas ederse veya iflas ederse, diğeri eski kredisine geri çekilecek ve bu da Gail of Sam'in hazırlıksız olabileceği bir ödeme gerektirebilir.Bununla birlikte, bireysel ihtiyaçlarını karşılamak için kredilerini değiştirmelerini sağlar.

Borç Satın Alma

Gail'in bankeri Lenny, ek sermayeyi uygun bir faiz oranı ile toparladı ve Gail mutsuz kaldı. Lenny de memnuniyet duyuyor, çünkü parası orada bir dönüş yapıyor ancak Sam ya da Gail'in işlerinde başarısız olabileceği konusunda biraz endişe duyuyor.

Daha da kötüsü, Lenny'nin arkadaşı Dale ona kendi film şirketini kurması için para istiyor. Lenny, Dale'in çok fazla teminatlı olduğunu ve film endüstrisinin daha değişken bir yapıya sahip olması nedeniyle kredinin daha yüksek bir faiz oranına sahip olacağını bildiğinden, başkentinin tamamını Gail'e borçlu olduğuna kendisini tekmelemektedir.

Neyse ki Lenny için türevleri başka bir çözüm öneriyor. Lenny, Gail'in kredisini bir kredi türevi haline getirir ve gerçek değere indirgeyerek bir spekülatöre satar. Lenny, kredinin tam getirisini görmese de, başkentini geri alır ve arkadaşı Dale'e tekrar verebilir.

Lenny bu sistemi çok beğeniyor ve kredi türevleri olarak kredi vermeye devam ediyor ve daha az risk ve daha fazla likidite riski karşılığında mütevazı getiriler alarak devam ediyor.

Seçenekler

Yıllar sonra, Healthy Hen Farms halka açık bir şirkettir (HEN) ve Amerika'nın en büyük kanatlı üreticisidir. Gail ve Sam hem emeklilik için arıyorlar.

Yıllar geçtikçe, Sam HEN'in epeyce hissesini satın aldı. Aslında, şirkete 100.000 dolardan fazla yatırım yapılmıştır. Sam muhtemelen sinirleniyor çünkü başka bir şok, belki de başka bir kuş gribi salgını, emeklilik paranın büyük bölümünü yok edebileceğinden endişe ediyor. Sam, riskini omuzlarından alacak birini aramaya başlar. Lenny, şimdiye kadar bir finansör extraordinaire ve aktif yazar seçenekleri, ona bir el vermeyi kabul eder.

Lenny, Lenny'ye Lenny'ye HEN hisselerini Lenny'ye hisse başına 25 Dolarlık bir fiyatla bir yıl içinde satma hakkı (ancak yükümlülük değil) için bir ücret ödediği bir anlaşmayı ortaya koyuyor. Hisse fiyatları düştüyse Lenny, Sam'i emeklilik tasarruflarının kaybolmasından korur.

Lenny, masrafları toplayıp risk üstesinden gelebildiği için iyidir. Buna put opsiyonu denir, ancak gelecekte sabit bir fiyata (bir çağrı opsiyonu olarak adlandırılır) hisse satın almayı kabul eden biri tarafından tersine yapılabilir.

Sağlıklı Tavuk Çiftlikleri, Sam ve Gail'in emeklilik için para çekene kadar istikrarlı kalırlar. Lenny, ücretlerden ve bir patron olan patlamış ticaretinden kazançlı çıkıyor.

Alt satır

Bu masal, türevlerin riski (ve eşlik eden kazanımları) risk alakoylarını nasıl engelleyeceğini gösterir. Warren Buffett türevlerini bir zamanlar "kitle imha silahlarının finansal silahları" olarak tanımlamış olsa da, türevler düzgün bir şekilde kullanıldıklarında çok yararlı araçlar olabilir. Diğer tüm finansal araçlarda olduğu gibi türevlerin de kendi artı ve eksileri vardır, ancak genel finansal sistemin işlevselliğini artırmak için de benzersiz bir potansiyel taşımaktadırlar.