Kantitatif gevşetme (QE) 'nin başlamasından bu yana endişeli yatırımcılar "ABD doları çökecek mi?" Diye sordu. Yüzeysel olarak mantıklı görünebilecek ilginç bir soru ancak Birleşik Devletler'de bir para krizi olası değildir. Nedenini görmek için doların güçlü ve zayıf yanlarını gözden geçirin.

Para Birimleri Niçin Çöküyor

Tarih ani para birimi ile çöküyor doludur. Arjantin, Macaristan, Ukrayna, İzlanda, Venezuela, Zimbabwe ve Almanya'nın her biri 1900'ten beri korkunç para krizi yaşadı. Bir çöküş tanımı gereğince, 2016 yılındaki Rus para birimi felaketi başka bir örnek olarak düşünülebilir. Herhangi bir çöküşün kökeni, değerli bir değer deposu veya değişim aracı olarak hizmet etmek için paranın istikrarına veya faydasına olan inanç eksikliğidir. Kullanıcılar, bir para biriminin kullanışlı olduğuna inanmayı bırakır bırakmaz bu para sıkıntı çeker. Bu, uygun olmayan değerlemeler veya pegging, kronik düşük büyüme veya enflasyon yoluyla ortaya çıkabilir.

ABD Doları'nın güçlü yönleri

1944'te Bretton Woods Anlaşması'ndan bu yana diğer büyük hükümetler ve merkez bankaları kendi para birimlerinin değerini yedeklemek için ABD Doları'na güveniyorlar. Rezerv para birimi durumu ile dolar, yerli kullanıcıların, döviz tüccarlarının ve uluslararası işlemlerin katılımcılarının gözünde ek meşruiyet görüyor.

Dünyanın en yaygın rezerv para birimi ABD Doları değil, en yaygın olanıdır. Eylül 2016'dan itibaren Uluslararası Para Fonu (IMF) dört diğer rezerv para birimini onayladı: euro, İngiliz sterlini, Japon yen ve Çin yuan. Doların rakiplerini uluslararası bir Rezerv para birimi olarak almaları önemlidir, çünkü ABD'li politika yapıcıların doların zararı olumsuz yönde çekmesi durumunda, dünyanın geri kalanında teorik bir alternatif oluşturmaktadır.

Son olarak, Amerikan ekonomisi hâlâ dünyanın en büyük ve en önemli ekonomisidir. 2001 yılından bu yana büyümenin önemli ölçüde yavaşlamasına rağmen, Amerikan ekonomisi hala düzenli olarak Avrupa ve Japonya'daki akranlarından daha iyi performans gösteriyor. Dolar, Amerikan işçilerinin verimliliği ile ya da en azından Amerikan işçileri doları neredeyse münhasıran kullanmaya devam ettiği sürece desteklenir.

ABD doları

nın Zayıf Yönleri

ABD Doları'nın temel zafiyeti, sadece hükümet fiatıyla değerli olmasıdır. Bu zayıflık dünyadaki diğer bütün büyük ulusal para birimleri tarafından paylaşılmakta ve modern çağda normal olarak algılanmaktadır. Bununla birlikte, 1970'lerde olduğu gibi, bu biraz radikal bir öneri olarak kabul edildi. Metale dayalı bir para birimi standardı (altın gibi) tarafından dayatılan disiplin olmadan, hükümetlerin siyasi amaçlarla veya savaş yürütmek için çok fazla para basabileceği endişesidir.

Aslında, IMF'nin kurulmasının bir nedeni Federal Reserve'i ve Bretton Woods'a olan bağlılığını izlemekti. Bugün IMF, diğer rezervleri Fed faaliyetlerinde bir disiplin olarak kullanmaktadır. Yabancı hükümetler veya yatırımcılar ABD doları dan toplu 'dan ayrılmaya karar verirlerse, kısa pozisyonların seli para cinsinden varlıkları olan herkese ciddi zarar verebilir.

Federal Rezerv para kazanıyor ve ABD hükümeti, borçları ABD ekonomisinin büyüdüğünden daha hızlı varsayar ve para kazanırsa, para biriminin gelecek değeri mutlak olarak düşürülmelidir. Neyse ki Birleşik Devletler için, neredeyse her alternatif para birimi benzer ekonomik politikalar tarafından desteklenmektedir. Dolar mutlak terimlerle bozulduysa bile, alternatiflere kıyasla gücünden dolayı küresel olarak daha güçlü olabilir.

ABD Doları Çöküşü yapacak mı?

Dolarda ani bir krize neden olabilecek bazı senaryolar var. En gerçekçi, yükselen tüketici fiyatlarının Fed'i faiz oranlarını keskin bir şekilde yükseltmeye zorladığı yüksek enflasyon ve yüksek borç tehdidi. Ulusal borçların çoğu nispeten kısa vadeli enstrümanlardan oluşmaktadır, bu nedenle faiz oranlarındaki artış, teaser süresi bittikten sonra ayarlanabilir ipotek gibi hareket edecektir. ABD hükümeti faiz ödemelerini karşılamak için mücadele ederse, yabancı alacaklılar doları boşaltabilir ve çökebilir.

ABD dünyanın geri kalanını sürüklemeden dik bir durgunluk veya depresyona girerse, kullanıcılar dolar bırakabilir. Başka bir seçenek, Çin'e veya Avrupa Birliği sonrası bir Almanya gibi, emtia temelli bir standardın eski haline getirilmesi ve rezerv para birimi alanının tekelleştirilmesi gibi bazı büyük gücü içerecektir. Bununla birlikte, bu senaryolarda bile, doların mutlaka çökeceği açık değildir.

Doların çöküşü son derece düşük bir olasılıktır. Bir çöküşü zorlamak için gerekli ön koşullardan yalnızca yüksek enflasyon ihtimali mantıklı görünüyor. Çin ve Japonya gibi yabancı ihracatçılar ABD doları çökmek istemiyor çünkü Amerika Birleşik Devletleri çok önemli bir müşteri. Ve ABD'nin bazı borç yükümlülüklerini yeniden müzakere etmesi veya temerrüde düşmesi durumunda bile, dünyanın, doların çökmesine ve muhtemel bulaşma riskine maruz kalabileceğine dair çok az kanıt vardır.