Fiyat / kazanç oranı veya P / E oranı, belki de öz sermaye analizinde en çok okunan ve iyi bilinen değerleme metriklerinden biridir. Kural olarak, değer yatırımcıları düşük P / E oranlarına sahip şirketleri araştırmaya eğilim gösterirken, büyümek isteyen agresif yatırımcılar daha yüksek P / E olan şirketleri tercih edebilir. Temel öz sermaye analizinde P / E oranının her yerde ve ön plana çıkması nedeniyle, gelişen yatırımcının herhangi bir hisse için P / E oranlarını anlaması ve hesaplaması mümkün olmalıdır. Bu makale, Google, Inc. için takip eden on iki aylık P / E (TTM), ileri P / E ve P / E'nin analizine odaklanacaktır (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68- 0. 70% Highstock ile oluşturuldu. 4. 6 2.999).

Ardından On İki Aylık (TTM) P / E

Oran payı, hisse senedinin (P) mevcut fiyatıdır; payda (E) hisse senedi veya EPS. EPS, kendi içindeki bir orandır ve bir şirketin net gelirinin ne kadar parasal değeri bir hisse bazında yansıttığını gösterir. Bu hesaplanır:

(net gelir - tercih edilen temettüler) / ağırlıklı ortalama hisse senedi sayısı = EPS.

Birlikte, EPS oranına bölünen fiyat, P / E'yi oluşturur; bu, yatırımcıların bir şirketin kazançlarının bir dolarına ne kadar ödemek istediğini gösterir. Fiyat kısmı yeterince kolaydır; yalnızca belirli bir günde Google'ın fiyatını yükseltmesi yeterlidir. Pay verildikten sonra payda hesaplamanın zamanı geldi. Neyse ki EPS'yi elle hesaplamak yerine, SEC tarafından bu oranın üçer aylık Form 10-K'lar ve yıllık 10-Ks'lik raporlamaları gerekiyor. Şimdi 2014'teki son dört çeyreğin Google'ın bildirdiği EPS'ye göz atalım.

Google'ın ve birçok şirketin basit ve sulandırılmış bir EPS raporladığını unutmayın. Seyreltilmiş bir EPS, basit hisse senedi opsiyonları, hisse senedi ihraçları, hisse senedine dönüştürülebilir hisse senetleri ve ortalama hisse sayısını faktoring ederken kullanılabilecek tahvilleri dikkate alır. Eğer bu indirilebilir menkul kıymetler kullanılıyorsa, ortalama hisse senedi sayısı artacak veya seyreltilecek, böylece daha büyük bir pay ve EPS düşecektir. Seyreltici özelliklere sahip bir şirketin karmaşık bir sermaye yapısı olduğu söylenir. Temel EPS herhangi bir seyreltmeyi hesaba katmaz ve EPS oranını yükseltir. Bu örnek de dahil olmak üzere muhafazakar tahminler, temel EPS'ye değil sulandırılmış EPS'ye odaklanacaktır.

Google, şu EPS'yi bildirdi:

4. çeyrek: 6.909

3. çeyrek: 2014: 4. 090

2. çeyrek: 4.99

1. çeyrek: 5. 045 < Bunları bir araya getirerek, 21.034 alıyoruz. GOOGL'in kapanış fiyatı 30 Mart 2015 itibariyle 561 dolar. 14 ve EPS ile bölüştürülüyor: 561 dolar. 14/21.034 = 26. 68. Dolayısıyla, bu yazının GOOGL'in TTM P / E oranı 26,68, başka bir deyişle, yatırımcılar 26 dolar ödemek istiyorlar. GOOGL'in kazançlarının her 1 $ 'ı için 68.

Forward P / E

TTM P / E hesaplamaları tarihsel verilere dayanan objektif önlemler iken Forward P / Es, bir şirketin öngörülen büyüme oranlarını dikkate alarak öznel hesaplamalardır. Büyüme oranı, yönetim rehberliği, tarihsel büyüme oranları, endüstri öngörüleri ve sermayenin getirisi gibi temel ilkelere dayalı büyüme modelleri gibi çeşitli yollarla tahmin edilebilir. Tüm bu yöntemler bu makalenin kapsamı dışındadır ve kısalık uğruna, önceden GOOGL'i kapsayan bir çok analist tarafından tahmin edildiği gibi fikir birliği artış oranlarını kullanacağız.

Görüş birliğine sahip 2015 yılı EPS tahmini 23,02 ve GOOGL'in kapanış fiyatı 561 dolar olarak. 14 Mart 30, 24 ileri bir E / E var. 38.

Analiz

GOOGL'in E / P'sini akranlarınınki ile karşılaştırmadan, doğru bir değerleme değerlendirmesi yapamazsınız. Değer kıyaslamalar yoluyla türetilebilir ve tıpkı diğer herhangi bir oran gibi, P / E, yalıtılmış olarak incelendiğinde tamamen kullanışlı olmasa inanılmaz derecede sınırlıdır. GOOGLE'ı teknoloji / İnternet hizmetlerinde diğer bazı ev adlarıyla karşılaştıralım.

Şirket

P / E (TTM) *

P / E (Forward) *	Tahmini kazanç büyüme oranı 2015 *	AOL Inc. (AOL)	25. 22 85
. 03	3. 329	Amazon (AMZN	AMZNAmazon.Com Inc1, 120. 66 + 0,82%
Highstock ile oluşturuldu. 4. 2. 6 ) Yok 1158 < 162. 15%	Facebook (FB	FBFacebook Inc180.% 17 + 0. 70%	Highstock ile oluşturuldu. 4. 2. 6
) 75. 64 77 . 57 3. 78%	Google (GOOGL)	26. 24 68	. 10 38
. 59%	Apple Inc. (AAPL	AAPLApple Inc174 25 + 01. 01%	Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6
) 17. 14 03 . 31 88 . % 64	Önceki örnekten hesapladığımız GOOGL'ler haricinde Y-Charts'ta mevcut olan TTM P / Es. Kapanış fiyatları 30.03.2015 tarihinden itibaren.	2012/3/30 tarihli kapanış fiyatlarına dayanan, mutabakata dayalı 2015 EPS tahmini Nasdaq'a göre Forward P / Es.	Kazanç büyüme oranları Nasdaq nezaketinde.

• GOOGL, yukarıdaki karşılaştırmalara dayanarak bir değer stokudur? Kesinlikle P / E oranlarına göre gidiyorsak, AAPL daha iyi bir değer yatırım olacaktır. AAPL, yalnızca düşük TTM'ye ve ileri P / Es'e sahip değildir, 2015'te daha yüksek bir konsensus kazanç artışı oranı sergilemektedir ve yakın bir tarihte, 2015'te ilk çeyreğin mutlak bir artığını bildirmiştir. Dahası, GOOGL'in YouTube gibi en büyük yatırımlarından bazıları henüz kâr veya zarara uğradılar. (Örneğin, Google'ın Lenovo'ya satılmadan önce Motorola'yı satın alması. Bazıları Motorola patentleri konusunda büyük bir anlaşma imzaladığını iddia ediyor olsa da). 2012'den bu yana yıllık gelir artışı azaldı, toplam maliyetler ve harcamalar kalmıştı. aynı (bir gelir yüzdesi olarak: SOURCE) ve GOOGLE, özellikle de cep telefonu cephesinde Amazon ve Yelp gibi rakiplere yönelik dikey aranmada sert rekabetle yüzleşmeye devam ediyor.
• Buna göre GOOGL, FB, AOL ve AMZN'den daha iyi bir değer gibi görünüyor. Büyüme hesaba katıldığında, fikir birliğinin 2015'te Google'dan birkaç kat büyüyeceği düşünülüyor. Bundan dolayı büyümek isteyen bir yatırımcı, bunu araştırma gerekçeleri olarak kullanabilir ve Amazon'u yönlendiren büyüme sürücülerini daha yakından inceleyebilir ve şirketin hedeflerine ulaşma olasılığı. Dahası Amazon, kazançlarını yeniden yatırdığı için çok düşük EPS ve daha sonra negatif (esasen mevcut olmayan) ya da fahiş P / E'ye olumsuzluk getiriyor. Yatırımcı, Amazon'un pahalı Ar-Ge projelerine olan iştahının uzun vadede kazanacağını düşünürse, Yüce P / E'nin belirttiğine rağmen hisse senedi değer düşüklüğüne uğradığını düşünebilirler.
• Bu son bir sonuç getiriyor. GOOGL'in şu anda AAPL'den daha yüksek bir Kar / Zarfı bulunmasına karşın, Google'ın 64 milyar doların üzerinde nakit ve nakit karşılığı, minik bir borç-özsermaye oranı, sıfır stok (obsolesür riski yok) ve çok çeşitli bir dizi olduğunu unutmayın Ar-Ge projelerinin Internet reklam işinin ötesine geçmesi için (örneğin Motorola anlaşması ile elde edilen patentlerle desteklenen) diğer projeleri Android çoğunluk akıllı telefon alanına taşımak. Ayrıca Apple'ın dev bir 3 $ uğradığı dikkat edilmelidir. 2015 yılının ilk çeyreğinde para başı rüzgarlarına bağlı olarak 78 milyar dolarlık kâr zararı ve ABD Federal Rezervinin hızla yükselmesi ile Apple'ın kazançlarının daha da aşınması bekleniyor. Bu, Google'ın kur riskinden etkilenmediğini söylemek değildir ve halen devam ediyor gibi, bazı analistler Google'ın 1 ABD doları kaybedeceğini tahmin etmiştir. Forbes'e göre, 2015 yılının tümünde yaşanan döviz dalgalanmalarına 9 milyar dolar - Apple'ın zararlarının dörtte birinden azdı.

Alt satır

P / Es bir hisse senedinin değerini belirlemede yararlı ölçütler iken, temel analizde pek çoklarının yalnızca bir aracıdır. P / Es izolasyonda asla izlenmemelidir. Bununla birlikte, bir şirketin değerlemesi ve gelecek umutları hakkında daha derin bir anlayış kurmak için yararlı temeller olarak hizmet ederler.