2015'in sonunda Standard & Poor's 500 Endeksini (S & P 500) oluşturan şirketler toplam 1 dolar kazandı. 32 trilyon nakit, 1 dolarlık rekor seviyeden hafif bir düşüş. Bu seviyedeki nakit ile şirket yöneticileri, şirketleri veya hissedarları satın almalar, artan kâr payı ve borç ödeyerek fayda sağlayan çeşitli seçeneklere sahipler. Bununla birlikte, giderek artan sayıda şirket, kendi hisse senaryolarını geri satın almayı tercih etti; hisse geri alımları, tartışmalara neden olan bir uygulama ve milyarlarca dolar zarar etti.

Geri alım programları, gelirler ve hisse başına kazanç (EPS) artışı ile hisse sayısını azaltarak, EPS'deki artışın gerçek kazançları temsil etmemesi nedeniyle finansal mühendislik suçlamalarına neden oluyor büyüme. Geri alımlar, araştırma ve geliştirme (Ar-Ge), altyapı işe alma ve yükseltme gibi şirket büyümesine neden olabilecek alanlardan para çekilmesi nedeniyle de eleştirilmektedir.

Ancak, hisse geri alımlarının en büyük eleştirisi, zamansız satın alımlardan kaynaklanan kayıplarla ilgilidir. Şirketler, kitaplarda tutulan nakitler için düşük faiz oranları ve cazip satın alma adaylarının olmamasından dolayı hisse geri alımlarını haklı kılmakta iken, hisse geri satın alma programları genellikle standart nakit dağıtımlarına bir alternatif olarak zayıf bir seçim haline gelmiştir.

Geri Satın Almalara Karşı Bir Tartışma

Hisse senedi geri alımlarına karşı en iyi savlardan biri, The Blackstone Group Ltd.'in (CFO) baş mali görevlisi (CFO) Michael Chae tarafından sunuldu (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33.03 + 0. Chade, şirketin kazançlarını 2015 yılının dördüncü çeyreği için açıkladığı bir rapora göre,% 43 Highstock 4. 2. 6 ile düzenlendi. Analistin şirketin hisselerini geri almadığı yönündeki sorusuna yanıt olarak Chae, "Büyümenin finanse edilmesi için sermayeye sahip olmaktan vazgeçersek, mutlaka oyunun önüne geçeceğimizden emin değilim, ama bu aslında bu değil" diyerek şöyle devam etti: "Bu işi alan büyük bir kurum inşa etmek için buradayız, "Amerika'nın büyük şirketlerini ayakta tutmak için yer." "Bize şaşkın bir fırsat ve temiz bir atış var" dedi. çünkü bu mirastan kurmak ve burada gerçekten özel bir şeyler yapmak ve kısa vadeli ticari fırsatlardan yararlanmak yerine b Biraz hisse uyuyorsun, çünkü az da olsa pay var. "

Kötü Sebepler İçin Kötü Zamanlama

Hisse geri alımlarının medyadan ve yatırımcılardan çok fazla dikkat çekmesinin sebeplerinden biri, hisse senetlerinin değerini şirketin içeriklerinden daha iyi bilmediği öncüldür.Bununla birlikte, değerlemeye dayalı hisse geri alımı, geri alım programlarının arkasındaki temel itici güç değildir. Birçok durumda, şirketler, ekonomik genişleme sırasında birkaç yıl nakit para biriktirdikten sonra hisse geri satın almayı seçerler; bu artışlar genellikle, organik büyüme yavaşlarken EPS'de mali açıdan artan artışlarla fiyatları yukarıya çekme amacına yöneliktir.

Bu kararlar çoğunlukla, piyasaların zemini kaybetmeye başlamasından hemen önce, kendi döngüsünün üstünde ya da yakınında hisselerin geri alınmasına neden olmaktadır. Örneğin, 2007'de, hisse geri alımları, 161 $ 'ın ardışık kayıtlarını belirledi. İkinci çeyrekte 8 milyar, 177 dolar. Üçüncü çeyrekte 9 milyar. S & P 500, Ekim 2007'de zirve noktasına ulaştı ve Büyük Durgunluk 2007 Aralık ayında resmen iki ay sonra başladı.

Zamanın en büyük satın alma kaybedenlerinden biri Bank of America oldu (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 2003 yılından bu yana bir hisse geri alım programında yer alan,% 75-0.% 25 Highstock 4. 2. 6 ile düzenlendi. 2007 yılına kadar dört yıl boyunca, banka yaklaşık 40 milyar dolarlık hisse senedi satın almıştı. 52 dolarlık ortalama hisse fiyatıyla. 05. Ekonomik durgunluk derinleştikçe ve sermaye azaldıkça, Federal Reserve bankayı 33 dolara yükseltmesi gerektiğine dikkat çekti. Bilançonun üstünü örtmek için 9 milyar dolar. Siparişi karşılamak için banka, ortalama fiyatı 13 $ olan payı sattı. 47'ye yükseldi ve geri satın alınan hisselerinde 30 milyar dolar zarar etti.

Anahtar Puanlar

Hisse senedi alımları, medya kuruluşları ve yatırımcılar tarafından, içerdekilerin şirketlerini sağlam yatırımlar olarak gördükleri göstergesi olarak sık sık karşılıyorlar. Uygulama aynı zamanda, sadece repo uygulanan şirketlerin hisse senetlerini satın alan birkaç döviz ticareti fonu (ETF) üretti. Bununla birlikte, hisse geri alımları, organik büyüme durduğunda EPS'yi destekleyecek sık sık zamanaşımına uğramakta ve bunları desteklemektedir. Bu koşullar altında, özellikle şirketlerin genişlemesine yardımcı olabilecek alanlardan fonlar yönlendirildiğinde, satın alımlar nakit israfı ve hissedar değerini azaltabilir.