İki tango yapmak gerekir, ancak her iki ortak mükemmel bir uyum içinde hareket etmedikçe, zarif manevralar bir takım beceriksiz hareketlerle azaltılabilir. Çin tasviri ve ABD dolarının bu para birimi tangresinde ortak olma konusundaki isteksizliği nedeniyle Çin'in yuan ile ABD doları arasındaki döngüleri açıklaması söz konusu olduğunda, bu tasvir özellikle gözüküyor.

Burada büyük bir tehlike söz konusudur. Yuan yeniden değerlenmenin tartışmalı konusu, yalnızca dünyanın en büyük iki ekonomisi ve küresel ekonomi için değil, aynı zamanda harcamalarınıza, yatırımlarınıza ve muhtemelen iş imkânları üzerindeki potansiyel etkisiyle kişisel refahınız için de etkilere sahiptir.

Ekonomik bir Mucize

Çin, Deng Xiaoping'in kapsamlı ekonomi reformlarına öncülük etmesiyle 1978'de küresel bir santrala geçiş yapmaya başladı. 1980'den 2010'a kadar geçen otuz yılda Çin, GSYİH büyümesine ortalama% 10 ulaştı ve bu süreçte 1,3 milyar nüfusunun yarısını fakirlikten kurtarıyor. Çin ekonomisi dolar bazında 2003'ten 2013'e beş kat arttı ve 9 dolarla büyüdü. 2 trilyonluk dönemin sonunda, dünyanın ikinci büyük ekonomisi oldu.

Ancak, 2013 yılında ekonomiyi "sadece"% 7,7 oranında büyüttüğünü gösteren yavaşlayan bir büyüme yörüngesine rağmen, Çin, ABD'yi dünyanın en büyük ekonomisi haline getirme yolunda görünüyor. 2020'lerde. Aslında, döviz kurlarındaki farklılıkları ayarlayan satın alma gücü paritesine dayanan Çin, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü tarafından yayınlanan küresel uzun vadeli büyüme umutları üzerine bir rapora göre 2016 yılının başında ABD'nin önünde ilerleyebilir. Kasım 2012. (Bu, Çin'in uzun vadeli büyüme umutlarıyla ilgili bu gibi yükseliş tahminlerinin, giderek artan sayıda ekonomist ve piyasa gözlemcisi tarafından kayda değer şüphelerle izlendiğine dikkat edilmelidir.

Çin'in 1980'lerden bu yana hızlı bir şekilde büyümesi büyük ihracatlar tarafından körüklendi. Bu ihracattaki önemli bir kısmı, 2012'de Çin'in en büyük ihracat pazarı olarak Avrupa Birliği'ni aşan ABD'ye gidiyor. Çin, 2013'te Amerika'nın en büyük ikinci ticaret pazarı ve üçüncü büyük ihracat pazarı oldu. bugüne kadarki en büyük ithalat kaynağı. Çin'in 2001'de Dünya Ticaret Örgütü'ne girmesiyle birlikte hızlanan ABD ve Çin arasındaki ekonomik bağlardaki muazzam genişleme, iki ülke arasındaki toplam ticaretin 100 kat fazla artış gösterdiği, 1981'de 5 milyar dolardan 559 dolara 2013 yılında milyar.

Çin'in Para Politikası

Çin'in ekonomi politikasının temel taşlarından biri, yuan döviz kuru oranını ihracata fayda sağlamaktır. Çoğu gelişmiş ekonomide olduğu gibi, Çin'in piyasa güçleri tarafından belirlenen dalgalı bir döviz kuru bulunmamaktadır. Bunun yerine, para birimini, yuan'ı (veya renminbi'yi) ABD Doları'na bağlar. Yuan, 1994 yılından beri on yıldan uzun süredir dolara 8,28 doları buluyordu. Çin'in önde gelen ticaret ortaklarından gelen baskı nedeniyle, sadece Temmuz 2005'te yuan'ın 2,1 değer kazanmasına izin verildi. ABD doları karşılığında% değer kaybedildi ve ABD doları dahil önemli para birimlerine karşı "yönetilen yüzer" bir sisteme taşındı. Önümüzdeki üç yıl boyunca, yuan'ın% 21 oranında değer kazanmasıyla doların 6.83 seviyesine yükselmesi sağlandı. Çin, küresel finansal kriz nedeniyle Çin ürünlerine olan talebin düşmesiyle Temmuz 2008'de yuan'ın değerini durdurdu. Haziran 2010'da Çin yavaş yavaş yuan hareket ettirme politikasına yeniden başlamış ve Aralık 2013'e kadar para birimi yaklaşık% 12 ila 6 oranında değer kazanmıştır. 11.

Yuan'ın gerçek değeri tespit etmek zordur ve Yıllar boyunca yapılan çeşitli çalışmalar,% 3 gibi düşük bir seviyeden% 50'ye varan oranda aşırı değer kaybının geniş bir yelpazede olduğuna işaret ediyor - genel anlaşma, para biriminin önemli ölçüde değer kaybettirilmesidir. Yuan'ı yapay olarak düşük seviyelerde tutarak, Çin global pazarda ihracatını daha rekabetçi yapıyor. Çin, Çin Halk Bankası (PBOC) tarafından belirlenen günlük referans oranıyla yuanı dolar karşısında tutarak ve dövizin sabit bir bantta (Ocak 2014'ten itibaren% 1 olarak belirlenmiş) dalgalanmalarına izin vererek bunu elde etti. referans oranı. Yuan serbest dolaşımına izin verildiğinde ABD doları karşısında değer kazanacağından, Çin doları yükselterek dolar kazanarak ve yuan satarak kapanıyor. Bu acımasız dolar birikimi, Çin'in döviz rezervlerinin rekor düzeyde 3 dolara yükselmesine neden oldu.

Karşıt görüş açılarından

Çin, ihracat odaklılığını uzun vadeli büyüme hedeflerine ulaşmanın başlıca araçlarından biri olarak görüyor. Bu bakış açısı, modern çağdaki çoğu ülkenin, özellikle Asya Kaplanları'nın, başta ihracat odaklı büyüme vasıtasıyla vatandaşları için kişi başı gelirlerinde sürekli artışlar elde etmesi gerçeğini desteklemektedir.

Sonuç olarak, Çin, yuan'ın önemli ölçüde yukarı yönlü revize edilmesine yönelik çağrılara sürekli tepki verdi; çünkü böyle bir yeniden değerleme, ihraç ve ekonomik büyümeyi olumsuz bir şekilde etkileyebilir ve bu da siyasi istikrarsızlığa neden olabilir. Bu dikkat için, 1980'lerin sonu ve 1990'lardaki Japonya deneyimine dayanan bir emsal vardır. Yen'de 1985'ten 1995'e dek dolar karşısında% 200 değer kazansın Japonya'da deflasyonist dönemin uzamasına ve o ülke için ekonomik büyümenin "kaybolmuş bir on yılına" katkıda bulundu. Yen'in hareketsiz yükselişi, 1985 Plaza Accord tarafından hızlandırıldı, doların değer kazanması için yapılan bir anlaşma, U.'nin dalgalanmasına neden oldu.S. 1980'lerin başında Japonya ve Avrupa'da cari açık ve cari hesap fazlaları.

ABD yasama organlarının yuan'ı yeniden değerlendirebilmesine yönelik talepler, ülkenin Çin ile olan ticaret açığını 1990'da 10 milyar dolardan 2012'de 315 milyar dolara yükselterek büyüdü. Çin'in para politikasının eleştirileri, yuan, küresel dengesizlikleri ve maliyetleri artırıyor. 2011 yılında Ekonomik Politika Enstitüsü tarafından yapılan bir araştırmaya göre ABD, 2001 yılında (Çin DTÖ'ye girdiği andan itibaren) imalat sanayinde olmak üzere 2,7 milyon iş kaybetti ve bu da yerinden edilmiş insanlardan dolayı yıllık ücret kayıpları 37 milyar dolar olarak gerçekleşti. nitelikli işçiler çok daha az ücret alan işler için yerleşmek zorunda kaldılar.

Çin'in para politikasının bir diğer eleştirisi, ulus içinde güçlü bir iç tüketici pazarının ortaya çıkmasını engellemektir çünkü:

a) düşük yuan, Çin'in ihracat imalat sektörüne aşırı yatırım yapmaya ve iç piyasa pahasına teşvik etmektedir ve

b) Değer düşük para birimi, Çin'e yapılan ithalatları daha pahalı ve sıradan vatandaşlar için erişilebilir kılmaktadır.

Yuan Yeniden Değerleme'nin Imtiyazları

Genel olarak, Çin'in para politikasının etkileri oldukça karmaşıktır. Bir taraftan, düşük değerli yuan, ABD tüketicilerine ucuz ve bol miktarda imal edilen mallara erişim imkânı tanıyan ve böylece bunların masraflarını ve yaşam masraflarını düşüren bir ihracat sübvansiyonuna benzer. Ayrıca, Çin, devasa dolar fazlalarını, ABD hükümetinin bütçe açıklarını fonlamasına ve tahvil getirilerini düşük tutmaya yardımcı olan ABD Hazineleri alımlarına geri dönüştürür. Çin, dünyanın en büyük hazinesi olan ABD Hazineleri'nin sahibi oldu ve 1 $ tutarında. 317 trilyon veya toplam yayınlanmanın yaklaşık% 23'ü. Öte yandan, düşük yuan, ABD'ye yapılan ihracatı nispeten pahalı hale getiriyor ve bu da ABD'nin ihracat büyümesini sınırlıyor ve bu nedenle ticaret açığını artıracaktır. Daha önce de belirtildiği gibi, düşük değerli yuan, yüz binlerce imalat işinin ABD 'den kalıcı olarak devredilmesine yol açtı. Yuan'daki önemli ve ani bir yeniden değerleme, bununla birlikte olası değildir, Çin ihracatını rekabetçi kılmayacaktı. ABD'ye gelen ucuz ithalat seli, Çin ile olan ticaret açığını iyileştirirken, ABD tüketicileri, bilgisayar ve iletişim ekipmanları, oyuncak ve oyuncaklar, giyim eşyaları ve ayakkabı gibi üretilen malların birçoğunu başka yerlerden kaynaklamak zorunda kalacaklardı. Bununla birlikte, Yuan yeniden değerleme, ABD imalat işlerinin çıkışını durdurmak için çok az işe yarayabilir, çünkü bunlar sadece Çin'den diğer düşük maliyetli yargı alanlarına geçebilir.

Azaltıcı Faktörler ve Umut Parlaklığı

Yuan yeniden değerleme konusunda bazı hafifletici faktörler ve umut ışığı var. Bir dizi analist, Çin'den gelen ABD'den yapılan ithalatın büyük bir artış göstermesinin bir nedeni küresel tedarik zincirlerinden kaynaklandığını açıkladı. Özellikle, bu ithalatın önemli bir kısmı, Çin'de bulunan ve ürünlerinde nihai montaj noktası olarak ulusda bulunan tesisleri kullanan çokuluslu şirketlerden geliyor.Bu şirketlerin birçoğu üretim tesislerini Japonya ve Tayvan gibi yüksek maliyetli ülkelerden Çin'e taşıdı.

Ayrıca, Çin'in cari işlemler fazlası artışı ve döviz rezervlerinde büyüme son yıllarda kayda değer bir şekilde yavaşladı. Dolayısıyla, 2012-13 yıllarında yuan dolar karşısında% 4'den daha düşük bir orana rağmen bazı analistler, paranın daha önce olduğu gibi düşük değerli olmadığını düşünüyor.

PBOC Kasım 2013'te Çin'in döviz varlıklarını artırmak için başka bir fayda görmediğini açıkladı. Bu, yuan'ın yükselişinin kapağın dolaşımının kademeli olarak takdir edilmesine izin verecek şekilde ölçeklendirilebileceğini gösteren bir işaret olarak yorumlandı.

Sonunda, Çin'in yuan yeniden değerleme durumunda ABD Hazinesi mülkiyetini elinden alabileceği endişeleri büyük oranda geriliyor. Çin'in Hazine varlıklarının boyutu, ani yuan yeniden değerlemeye karşı bir argümandır çünkü para birimindeki bir gecede% 10'luk bir artış, Çin'in ABD doları cinsinden hazine bonuslarında 130 milyar dolarlık bir kayıptan kaynaklanıyor demektir.

Sonuç

ABD Hazinesini Çin'i bir "para manipülatörü" olarak ya da Kongre'de Çin'in para birimi reformunun hızını zorlamak için kullandığı faturaları sunmaya çalışan ABD milletvekilleri tarafından az kazanılacaktır. bunlar sadece Çin'in para politikasını değiştirmek için kendi zamanlarını almaya karar vermesini güçlendirebilir.

En kötü senaryo dünyanın en büyük iki ekonomisi arasında sert bir ticaret savaşı olacağından, bu yanan konuyu ele alırken soğutucu kafalar hakim olmalıdır. Bir ticaret savaşı, küresel ekonomik krizi yaratacak ve küresel ekonomik büyümeye tahammül etmekten ve hatta bir durgunluğu tetiklemekten başka yatırım portföylerine zarar verecektir.

Ancak bu korkutucu senaryo, retoriğin her iki taraf tarafından da fırlatılsa bile, pek olası değildir. Çin'in serbestçe değiştirilebilir bir para birimine doğru hareket etmesiyle birlikte, para birimi kontrollerinin sökülmesinin eşliğinde, ilerlemenin en olası sonucu, yuan'in tedricen değerlenmesinden biri. Dolayısıyla, yuan dolar ile tangonunu sona erdirip kendi başlarına dışarı çıkmasından birkaç yıl olabilir.