Federal Rezerv Başkanı Janet Yellen, FOMC'nin yerel ve küresel ekonomik koşulları ve New York Ekonomik Kulübü'ndeki federal kaynak oranının Salı günü öğleden sonraki günü için öngörülen değerlendirmeleri hakkında konuştu. Hazırladığı sözler, yurtdışındaki ekonomik gelişmelerin etkilerine önemli ölçüde ayırdı ve Fed yetkililerinin küresel koşullara giderek daha fazla hitap ettiği bir model takviye etti.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Yellen, oranları. Yetkili ayrıca, İşsizliğin Fed'in "tam istihdam" olarak gördüğü seviyelere düşmeye devam edeceği ve enflasyonun% 2 hedefine yükseleceği tahminlerini de yineledi.

Yellen, Aralık ayında yedi yıl içinde ilk kez sıfıra yaklaşan oranlarla "petrol fiyatlarında, faiz oranlarında ve hisse senedi değerlerinde önemli değişiklikler yapıldığı için" oranları yükselttikten sonra ortaya çıkan veya yoğunlaşan yatırımcılara yönelik endişelerle başlayarak başladı ." Bu gelişmelerin FOMC görünümünü önemli ölçüde değiştirmediğini ve belirsizliğe verilen piyasa tepkilerinin kendisinin de bir parasal politika tepkisinin etkisini ve ihtiyacını azaltmasına yardımcı olduğunu belirtti:

"kısmen de olsa, gerçek aktivite ve enflasyonun temel görünümü çok az değişti; çünkü yatırımcılar bu gelişmelere federal fon oranının gelecekteki yolu için beklentilerini işaretleyerek cevap verdiler, uzun vadeli faiz oranları ve ekonomik faaliyete olan olumsuz etkilerin hafifletilmesi "olarak anılacaktı.

Bu tür piyasa tepkilerine" otomatik dengeleyici "olarak değindi.

3'ten büyük ->

u. S. Ekonomi

Yellen, ABD ekonomik verisinin "biraz karışık" olduğunu kaydetti. Bir yandan işgücü piyasası iyileşmeye devam etmiş, tüketici harcamaları orta derecede yükselmiş, konut piyasası toparlanmaya devam etmiş ve maliye politikası bir sürtüşmeden ekonomik faaliyete geçmeye başlamıştır. Aynı zamanda, imalat ve net ihracat verileri hayal kırıklığına uğradı ve sermaye harcamaları ve iş duyarlılığı "cansız" oldu. Bu sonuçları, enerji sektöründen ilgili endüstrilere sıçramaya neden olan yavaş global büyüme ve güçlü dolar ile düşük petrol fiyatları karşılıyor.

Yellen, uluslararası gelişmelerin yıl içinde eşitlik ve petrol fiyatlarının düşmesine ve dolar karşısında bir miktar para birimi düşüş eğiliminde olduğuna dikkat çekerek, pazarın türbülansını salladı. Geniş bir düzelmeye rağmen "ekonomik ve finansal koşullar, Aralık FOMC toplantısında geri döndüklerinden daha az elverişli olmaya devam ediyor" dedi."Ancak, piyasanın tepkisinin darbeyi hafiflettiğini ve dış gelişmelerin ABD ekonomisi üzerindeki genel etkisinin büyük olasılıkla sınırlı olacağını tekrarladı.

Fed Funds Rate

Yellen, FOMC'nin medyan faiz oranının 2016 yılı sonunda% 0,9, 2017 yılının sonunda ise% 1,9, hem Aralık ayına kıyasla yarım puan daha düşük, hem de genişleme ihtimali olan "nötr reel oran" dedi. ne de ekonominin potansiyelinin tamamına yakın olması durumunda daralma ihtimali muhtemelen sıfıra yakındır ancak enflasyonun çekirdek PCE ölçümünü kullanarak -1,% 25 civarında, mevcut gerçek yatırım fonlarının oranı daha düşüktür.

düşük dolar, zayıf küresel büyüme ve gelir, üretkenlik ve hanehalkı oluşumundaki yavaşlamanın orta vadede kademeli olarak azalacağını öngördü.

Enflasyon Beklentileri

Yellen, FOMC'nin temel enflasyon beklentilerinin değişmediğini belirtti Decembe'den bu yana çok r. Düşük yağ ve ithalat fiyatları enflasyonun 2016'da% 2'nin çok altında kalmasına rağmen bu faktörler kaybolacak ve enflasyon 2017 ve 2018'de enerji veya doların fiyatlarında o kadar fazla dalgalanma olmadığını varsayarsak enflasyon% 2'ye yükselecektir. PCE fiyatları Şubat ayında bir önceki yıla göre% 1 artarken, enerji ve yiyecek tüketen temel PCE fiyatları, Fed'in beklediğinden daha fazla% 1.7 yükseldi.

Yellen, yavaş küresel büyümenin iş gücü piyasasındaki toparlanmaya zarar verebileceğini ve% 2 enflasyonun getirisini erteleyebileceğini belirtti. Tüketicilerin enflasyon beklentilerinin düşmekte olduğuna dair endişelerini dile getirerek, enflasyon beklentilerinin yüksek olması nedeniyle para politikası yapımcılarının enflasyona eğilmelerini ve işsizlikten kaçmalarını zorlayan 1970'li yıllarla durumunu karşılaştıracaklarını belirtti. Ancak O, enflasyon beklentilerinin zorunlu olarak düştüğü sonucuna varıyor ve Fed'in bu değerlendirmeye aykırı araştırmalara işaret ettiğini belirtti. Ayrıca, enflasyonun beklenenden daha hızlı artabileceğine dikkat çekti.

"Önemli Kapsam"

Yellen, farklı ekonomik senaryoların federal fon oranı üzerindeki varsayımsal etkilerini tartıştı. Oranlar çok düşük olduğu için Fed'in durgunluk durumunda daha fazla indirim yaparak politikayı hafifletmek için göreceli olarak daha az kapsamı olacağını belirtti. Öte yandan, banka bir krizle mücadele etmek için "önemli kapsam" vererek ileri yönlendirme ve niceliksel kolaylaştırma (terimi kullanmadı) gibi diğer araçları kullanabilecektir. Japonya ve Avrupa'daki merkez bankalarının izlediği olumsuz faiz politikasından bahsetmedi. Öte yandan, ekonomi beklenenden daha hızlı genişlüyorsa, Fed kolayca oranları yükseltebilir.

Çin

Yellen, potansiyel bir risk kaynağı olarak Çin ekonomisine seslendi:

"Çin ekonomisinin önümüzdeki yıllarda yatırımdan tüketime doğru ve ihracattan yavaşlamasına karar verecek bir fikir birliği var. Bununla birlikte, bu geçişin ne kadar sorunsuz ilerleyeceği ve kendisine eşlik edebilecek herhangi bir mali aksaklığı yönetmek için uygulanan politika çerçevesi hakkında birçok belirsizlik var.Bu belirsizlikler, bu yılın başlarında Çin'in döviz kuru politikası üzerinde piyasa karışıklıklarıyla arttı. "Fed için başkanların genel olarak küresel gelişmelerin ABD para politikası üzerindeki etkisini açıkça ifade etme alışkanlığı yaratmadığı, yukarıda belirtilen yuan devalüasyonlarının etkisi Eylül ayında sıfırdan bir kaldırma erteleme kararında bir faktör olarak görüldü ve Eylül ayı basın açıklamalarında "son küresel ekonomik ve finansal gelişmeler" söz önemli dikkat çekti.

Maliye Politikası

Yanıt olarak hazırlanan sözlerini takip eden bir soruya Yellen'in "para politikasının önemli bir yük altında" olduğunu ve "maliye politikasından çok fazla yardım almadığını" söyledi. Başbakan, borçların GSYİH'ye oranının tarihsel standartlara göre yüksek olduğunu kabul etti. "sürdürülemez bir yoldayım" diyebilir, ancak düşük oranlı bir çevre göz önüne alındığında, yatırım odaklı maliye politikasının uygun olabileceğini belirtti.

Bottom Line

Çoğunlukla Yellen yeniden Fed'in son açıklamalarında ifade ettiği ekonomik ve faiz oranlarını tekrarladı ve "orta vadeli bir enflasyon ve tam istihdam hedefine dönme" temelinde "kademeli" oran artışlarını beklediğini söyledi. Küresel ekonomik risklerle ilgili önceki açıklamalarda renk ekledi ve son ekonomik veri bültenleri tarafından sağlanan karışık tabloya değindi.