Hisse senetleri, tahvillere kıyasla daha fazla getiri potansiyeline sahip olmakla birlikte, yol boyunca daha fazla oynaklık sağlamaktadır. Muhtemelen bu ifadeyi o kadar çok kez dinlediniz ki, yalnızca verili olarak kabul edersiniz. Ama niye sormak için hiç durdun mu? Neden hisse senetleri tarihsel olarak tahvillerden daha yüksek getiri elde ettiler? Tahviller genellikle neden daha az uçucu? Bu trendlerin ardındaki nedenleri anlamak, daha iyi bir yatırımcı olmanıza yardımcı olabilir. Daha fazla bilgi edinmek için okumaya devam edin. (Arka plan okumak için bkz. Hisse Senedi Primleri: Ardından Bakmak ve Aranıyor .

Öğretici: Stok Esasları
Temel Bir Örnek
Bir iş kurduğunuzu düşünün. Sen tek sahibin ve tek çalışan sensin. İşlem başlatmak için 2 bin dolar alacak ve sadece 1 bin dolara sahip olacaksın, bu yüzden bir arkadaşın diğer 1 dolarını ödünç alacaksın, arkadaşına önümüzdeki 10 yıl boyunca yılda 100 dolar ödemeyi vaat edersin; orijinal $ 1, 000 kredi miktarı. İlk maaş, kendi maaşınız da dahil olmak üzere tüm harcamaların ödenmesinden sonra, işletmenizin 500 doları bulduğunu fark ettiniz. Söz verdiğiniz 100 $ 'ı arkadaşınıza ödeyin ve kalan 400 $ tutun. Arkadaşınız size borç olarak% 10 (100/1000) kazandı, ancak yatırımınıza% 40 (400/1, 000) kazandınız.

Gelecek yıl da gitmiyor ve tüm harcamaların ödenmesinden sonra işin sadece 100 $ kazandığını görüyorsunuz. 100 $ 'ı tekrar ödediğiniz arkadaşınıza 100 TL ödersiniz. Öte yandan siz de% 0 dönüş yaparsınız, ancak iki yıllık getiriniz hala yılda yaklaşık% 20'dir. Ve işte böyle devam ediyor.

Her yıl, size para ödünen arkadaşınızdan daha fazla veya daha az kazanma şansınız var. İş çılgınca başarılı olursa, kazancınız katlanarak arkadaşınızınkinden yüksek olacaktır; Eğer şeyler bozulursa, her şeyi kaybedebilirsiniz. Kredi sözleşmeye dayalı bir düzenlemedir; bu nedenle, dükkânı kapatmanız gerekiyorsa, size bırakılmadan önce para ne olursa olsun, arkadaşınız size gelmeden önce gider. Bu nedenle, pozisyonunuz daha büyük bir risk içerir, ancak daha fazla kazanma şansınız vardır. Daha fazla geri dönüş imkânı yoksa, daha büyük riski almanız için herhangi bir neden olmazdı.

Temel Örneği Genişletme
Tahviller, yukarıdaki örnekte olduğu gibi, aslında kredilerdir. Yatırımcılar, şirketin veya hükümetlerin, gelecekte belli bir noktada, ana para birimi olarak bilinen orijinal borç miktarının geri ödenmesini vaat eden sabit bir getiri sağlayan bir tahvil karşılığında kredi kullanıyor.

Hisse senetleri özünde, hissedarın gerçekleşebileceği ve tahakkuk edebileceği kazançları paylaşmasına izin veren kısmi mülkiyet haklarıdır. Bu kazançlardan bir kısmı derhal kâr payı şeklinde ödenebilirken, kazançların geri kalan kısmı muhafaza edilecek. Bu birikmiş kazançlar şirkete daha fazla gelecekteki kazançlar elde edebilmelerini sağlayacak daha büyük bir altyapı oluşturmak için kullanılabilir.Diğer dağıtılmamış kârlar, şirket hisse senedinin geri satın alınması veya stratejik satın alımlar yapılması gibi gelecekteki kullanımlar için tutulabilir. Kullanımı ne olursa olsun, kazançlar yükselmeye devam ederse, hisse senedi fiyatı da normal şekilde yükselir.

Hisse senetleri tarihsel olarak tahvillerden daha yüksek getiri elde etmiştir, çünkü yukarıdaki basitleştirilmiş örnekte olduğu gibi, eğer şirket başarısız olursa, tüm hissedarların yatırımları kaybolacak. Bununla birlikte, kapak tarafında, tahvil yatırımlarından kazanabileceklerini cüret edebilecek hisse senedi getirileri var. Hisse senedi yatırımcıları, algılanan risk ve beklenen getiri potansiyeli - kazanç artışıyla yönlendirilen bir getiri potansiyeline dayanılarak hisse senedi için ödemek istedikleri miktarı değerlendireceklerdir. Bir grup olarak çoğunlukla rasyonel oldukları için, yatırımlarını, aldığı aşırı risk için düzgün bir şekilde telafi edecek şekilde kalibre edeceklerdir.

Oynaklığın Sebepleri
Bir tahvilin bilinen bir sabit getiri oranını ödemesi durumunda, bunun bir değerinde dalgalanmaya neden olur?

Enflasyon ve Paranın Zaman Değeri
Birinci faktör beklenen enflasyondur. Enflasyon beklentisi ne kadar düşük / yüksek olursa, getiri veya getiri tahvil alıcıları da o kadar düşük / yüksek olursa talep olur. Bunun nedeni, paranın zaman değeri olarak bilinen bir kavram olmasıdır. Paranın zaman değeri, değerinin zamanla enflasyon ile aşınması nedeniyle gelecekte bir doların bugün bir dolardan daha az alacağı gerçeği etrafında döner. Gelecekteki doların bugünkü koşullarla değerini belirlemek için, değeri belirli oranda zamanla geri indirmeniz gerekiyor. İskonto Oranları ve Bugünkü Değeri Bu nedenle, belirli bir tahvilin bugünkü değerini hesaplamak için, hem faiz ödemeleri hem de ana para iadesi şeklinde tahvil. Beklenen enflasyon ne kadar yüksekse, kullanılması gereken iskonto oranı da o kadar yüksektir ve bu nedenle mevcut değeri düşürür. Buna ek olarak, ödeme ne kadar uzakta olursa, iskonto oranı o kadar uzun sürer, bu da mevcut düşük bir değere neden olur. Bono ödemeleri sabit olabilir ve bilinebilir, ancak sürekli değişen faiz oranı ortamı, ödeme akışlarını sürekli değişen bir iskonto oranına ve dolayısıyla sürekli dalgalı bir mevcut değere dayamaktadır. Tahvilin orijinal ödeme akışı sabit olduğu için değişen tahvil fiyatı, geçerli etkinlik verimini değiştirecektir. Tahvil fiyatı düştükçe etkin faiz artar; Tahvil fiyatı yükseldiğinde etkin faiz düşer.
Kullanılan iskonto oranı, sadece enflasyon beklentilerinin bir fonksiyonu değildir. Tahvil ihraçcısının varsayılan yapabileceği herhangi bir risk (faiz ödemeyi başaramamak veya müvekkiyi geri göndermemek), uygulanan iskonto oranında bir artış çağrısında bulunur ve bu da tahvilin bugünkü değerini etkiler. İndirim oranları öznel, yani farklı yatırımcılar kendi enflasyon beklentilerine ve kendi risk değerlendirmesine bağlı olarak farklı oranlarda kullanacaklar demektir.Bağın bugünkü değeri, bu farklı hesaplamaların fikir birliğidir.
Tahvil getirileri genellikle sabit ve biliniyor, ancak hisse senetlerinden getiri nedir? En saf haliyle, hisse senetlerinden elde edilen getiri serbest nakit akışı olarak bilinir, ancak uygulamada piyasa, raporlanan kazançlara odaklanma eğilimindedir. Bu kazançlar bilinmiyor ve değişken. Hızlı ya da yavaş büyür, hiç değil, hatta küçülür ya da negatifleşirler. Mevcut değeri hesaplamak için gelecekteki kazancın ne olacağı konusunda en iyi tahmin edin. Maddeleri daha zor hale getirmek için bu kazançların sabit bir ömrü yok. Onlarca yıllar boyunca devam edebilirler. Sürekli değişen beklenen getiri akışına, sürekli değişen bir iskonto oranı uygulıyorsunuz demektir. Hisse senedi fiyatları, tahvil fiyatlarına göre daha dalgalı bir haldedir çünkü mevcut değeri hesaplarken sürekli değişen iki faktör vardır - kazanç akışı ve iskonto oranı. (Daha fazla bilgi edinmek için,
Neyin Ne Formal Olduğunu Okuyun: Annuities'in Günümüzün ve Gelecek Değerinin Hesaplanması

. Fiyatlandırma Süreci (Genellikle) Rasyonel Umarım şimdi hisse senetlerinin ve tahviller yaptıkları gibi davranırlar. Bu bilgi, daha bilinçli yatırım kararları verebilmeniz için sizi daha iyi bir konuma getirmelidir. Tüm binlerce ve binlerce hisse senedinin ve tahvillerin fiyatlaması esasen mantıklıdır. Piyasa katılımcıları, bugünün değerlemelerine ulaşmak için gelecekteki enflasyon, gelecekteki riskler ve bilinmeyen veya bilinmeyen gelir akışları ile ilgili kendi birikimli bilgilerini ve en iyi tahminlerini uygular. Bu değerlemeler, sürekli değişen beklentilere dayalı olarak sürekli dalgalanıyor. Gezinirken, duyguların, hatta bütün olarak, bu beklentilerin ve dolayısıyla değerlemelerin hatalı olmasına neden olabileceği görülebilir. Bununla birlikte, çoğunlukla, herhangi bir noktada bilinen şeylere dayalı olarak doğrudurlar.

Sonuç
Tahviller, hisse senetlerinden her zaman daha az kaygandır; çünkü daha fazla bilinir ve gelir akışıyla ilgili kesinleşir. Zamanla, hisse senetleri tahvillerden daha fazla getiri sağlamalı çünkü daha fazla bilinmeyen var. Bilinmeyen diğer şeyler daha fazla potansiyel risk anlamına gelmektedir. Hisse senetleri daha fazla getiri sağlamıyorsa, yatırımcılar gerçek anlamda mantıksız hale geldiler ve yatırım dolarlarıyla gereksiz risk aldılar.