Wall Street evanjelistleri, İngiliz bankası Northern Rock'un çöküşünden önce "sizin için herhangi bir kurtarma" vaaz vermeye başladığında, tarihin sonuçta en son kahkahayı vereceklerini pek bilmiyorlardı. Global kredi sıkışıklığının ortaya çıkması ve Northern Rock'ın düşmesi ile birlikte, Ağustos 2007 büyük finansal toprak kaymalarının başlangıç ​​noktası oldu. O zamandan beri, birçok büyük ismin yükselip düştüğünü ve daha da düştüğünü gördük. Bu makalede, 2007-08 mali krizinin nasıl ortaya çıktığını özetleyeceğiz. (Daha fazla okumak için, Subprime Krizi için Kimin Üzerinde Vazife Verecek? , Kredi Krizinin Parlak Tarafı ve Subprime Mess'ın Sizce Etkileri )

Başlangıçtan Önce
Tüm önceki bom ve büst döngüleri gibi, subprime erimesinin tohumları olağan dışı zamanlarda ekildi. 2001'de ABD ekonomisi hafif, kısa ömürlü bir durgunluk yaşadı. Ekonomi terörist saldırılara karşı dirençli olmasına rağmen, dotcom kabarcıklarının büstleri ve muhasebe skandalları, durgunluk korkusu herkesin kafasında gerçekten kaygılıydı. ( 'da Kabarcıkları Öğrenmeye Devam Edin Neden Konut Piyasası Kabarcıkları Pop ve Ekonomik Meltdown'lar: Onları Bozunut Vermek İstermisiniz?

Federal Reserve, resesyonu uzak tutmak için Federal fon oranını 11 kez düşürdü - Mayıs 2000'de% 6,5 iken Aralık 2001'de% 1,75'e düştü - ekonomide bir taşkın akışı yarattı . Bir kere şişeden çıkmış ucuz para, her zaman bir gezintiye çıkarılacak gibi görünüyor. Huzursuz bankerlerde kolay av bulmuşlardı - ve gelirleri, işleri ve varlıkları olmayan daha huzursuz borçlular. Bu subprime borçluları hayatlarının bir ev edinme hayalini gerçekleştirmek istiyorlardı. Onlar için, istekli bir bankacının elini tutmak, yeni bir umut ışığıydı. Daha fazla konut kredisi, daha fazla ev alıcısı, ev fiyatlarında daha fazla değerlenme. Her şey ucuz parayla istediği gibi hareket etmeye başlamadan çok önce değildi.

Bu kolay kredi ortamı ve ev fiyatlarının yükselişi, yüksek getiri sağlayan subprime ipotek yatırımları yaparak altın için yeni bir acele benziyor. Fed, faiz oranlarını düşürmeye devam etti, belki düşük faiz oranlarına rağmen düşük enflasyonun devam etmesini sağladı. Haziran 2003'te Fed, faiz oranlarını% 45'e düşürerek en düşük oran olan% 1'e çekti. Tüm finansal piyasalar, her şeyin büyük bir indirimle satıldığı ve herhangi bir peşin ödeme yapılmadan şeker dükkânına benzediği halde "Şekerinizi şimdi yatıp sonra ödeyeceğim" - tüm subprime mortgage piyasası, tatlı bir dişe sahip olmayı teşvik etmek için görünüyordu Şimdi yatırımlar. Maalesef takip edecek karın ağrısı konusunda hiç kimse uyarıda bulunmadı. (Subprime ipotek piyasası hakkında daha fazla bilgi için, Subprime İpoteğimize bakınız.)

Ancak bankacılar, raflarında yatan şekerlemeleri ödünç vermek için yeterli olmadığını düşünüyorlardı.Şekerleme kredilerini teminatlı borç yükümlülüklerine (CDO'lar) yeniden paketlemeye ve borcu başka bir şekerleme dükkânına devretmeye karar verdiler. Yaşa! Kısa süre sonra, subprime kredileri yaratmak ve dağıtmak için büyük bir ikincil pazar geliştirildi. Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns ve Morgan Stanley, Ekim 2004'te, beş yatırım bankası için net sermaye gereksinimini rahatlattı. (NYSE: MS) - ilk yatırımlarının 30 katına hatta 40 katına kadar kaldırabilmelerini sağladı. Herkes şeker yüklü, sanki boşluklar asla gelmeyecekmiş gibi hissediyordu.

Sonun Başlangıc
Ancak, her iyi maddenin kötü bir yönü vardır ve bu faktörlerin birçoğu birlikte ortaya çıkmaya başlamıştır. Faiz oranları yükselmeye başlayınca ve ev sahipliği doyum noktasına ulaştığında sorun başladı. 30 Haziran 2004'ten itibaren Fed, Haziran 2006'ya kadar Federal fon oranının% 5,25'e (ki bu Ağustos 2007'ye kadar değişmeden kaldı) ulaştı.

Başarısızlığa Başladı
İlk sıkıntıya işaret edildi: 2004 yılına kadar ABD ev sahibi olma oranı% 70'e ulaştı; kimse daha fazla şeker alımı veya yeme ilgisini çekmedi. Ardından, 2005 yılının son çeyreğinde, konut fiyatları düşmeye başladı ve bu durum 2006'da ABD Ev İnşaat Endeksinde% 40'lık bir düşüşe neden oldu. Sadece yeni evlerin etkilenmekle kalmıyor, birçok alt-kredi kullanıcısı artık yüksek faiz oranına dayanamıyordu oranları ve onlar varsayılan kredilerine başladı.

Bu, 2007'nin birden çok kaynaktan gelen kötü haberlerle başlamasına neden oldu. Her ay bir subprime kredi veren veya başka birisi iflas başvurusunda bulundu. Şubat ve Mart 2007 döneminde, 25'ten fazla subprime ödünç veren kuruluş, iflas başlatmaya yetecek kadar iflas başvurusunda bulundu. Nisan ayında tanınmış New Century Financial de iflas başvurusunda bulundu.

Yatırımlar ve Kamu
Subprime piyasasındaki problemler haberlere başlamış ve daha çok insanın merakı artmaya başlamıştır. Korku hikayeleri sızmaya başladı.

2007 yılı haberlerine göre, finansal firmalar ve hedge fonları, şu ana kadar başarısız olan bu subprime ipotekle desteklenmiş menkul kıymetlerden 1 trilyon dolardan fazla mülkiyete sahipti - daha fazla subprime kredi kullanıcısı varsayılan hale gelmeye başlarsa küresel finansal bir tsunami başlatmaya yetecek kadar. Haziran ayına gelindiğinde, Bear Stearns iki hedge fonundan ikramiyeyi durdurdu ve Merrill Lynch, iki Bear Stearns hedge fonundan 800 milyon dolarlık varlık ele geçirdi. Ancak bu büyük hareket bile, önümüzdeki aylarda olanlarla karşılaştırıldığında yalnızca küçük bir olaydı.

Ağustos 2007: Heyelan Başladı
Ağustos 2007'de finansal piyasa, subprime krizini tek başlarına çözemedi ve sorunlar UnitedState sınırlarını aştı. Bankalararası piyasalar, büyük oranda, bankaların ortasında bilinmeyen varlıkların hakim korkusu nedeniyle tamamen dondu. İngiliz bankası olan Northern Rock, likidite problemi nedeniyle İngiltere Bankası'na acil finansman için yaklaşmak zorunda kaldı. O zamana kadar, merkez bankaları ve dünyanın dört bir yanındaki hükümetler, daha fazla finansal felaketi önlemek için bir araya gelmeye başlamıştı.

Çok Boyutlu Sorunlar
Subprime krizinin benzersiz konuları, hükümetler tarafından dünya çapında istihdam edilen konvansiyonel ve geleneksel olmayan yöntemleri çağırdı. Oybirliğiyle, birçok ülkenin merkez bankaları, finans kuruluşlarına likidite desteği sağlamak için koordineli bir harekete başvurdu. Fikir, bankalararası pazarı tekrar ayağa kaldırmaktı.

Fed, faiz oranlarının yanı sıra iskonto oranını düşürmeye başladı, ancak kötü haberler her iki taraftan da akmaya devam etti. Lehman Brothers iflas başvurusunda bulundu, Indymac banka çöktü, Bear Stearns JP Morgan Chase (NYSE: JPM) tarafından satın alındı, Merrill Lynch, Bank of America'ya satıldı ve Fannie Mae ve Freddie Mac ABD federal hükümetinin denetiminde kaldı.

Ekim 2008 itibarıyla, Federal fon oranı ve iskonto oranı sırasıyla% 1 ve% 1.75'e düşürülmüştür. İngiltere, Çin, Kanada, İsveç, İsviçre ve Avrupa Merkez Bankası'ndaki (ECB) merkez bankaları da dünya ekonomisine yardım etmek için faiz indirimlerine başvurdu. Fakat faiz indirimlerini ve likidite desteğinin böyle yaygın bir mali çöküşü durdurmak için yeterli olmadığını söyledi.

Sonra, ABD hükümeti, sıkıntılı varlıkların, özellikle de ipotek destekli menkul kıymetlerin satın alınması için 700 milyar dolarlık bir korre oluşturan 2008 Ulusal Ekonomik İstikrar Yasası ile çıktı. Farklı hükümetler kendi kurtarma paketleri, hükümet garantileri ve tamamen kamulaştırma ile çıktılar.

Kriz Sonrası Güven Krizleri
2007-08 mali krizi, bir zamanlar parçalanmış finansal piyasanın güveninin hızlı bir şekilde eski haline getirilemeyeceğini öğretti. Birbirine bağlı bir dünyada görünen likidite krizi, finansal kurumlar için borç ödeme gücü krizi, egemen ülkeler için bir ödeme dengesi krizi ve tüm dünya için tam bir kriz haline dönüşebilir. Ancak gümüş kaplama, geçmişteki her krizden sonra yeni başlangıçlar oluşturmak için güçlü bir şekilde ortaya çıkmış olmasıdır.

Diğer durgunluklar ve krizler hakkında daha fazla bilgi için bkz. Eski Dinlenmelerin Gözden Geçirilmesi .