U. S. yüksek getirili fonlar şimdi beş düz hafta girişleri kaydetti. Mart 2016 itibarıyla, fonlar 11 $ 'da çekildi. Bir yatırım bankası olan Bank of America Merrill Lynch (BAML) verilerine göre, bu varlık sınıfı için yapılan en büyük bir yıllık kazanç 52 milyar. CNBC'ye göre, bu fonların bir kısmı muhtemelen yüksek verimli enerji şirketlerine geri dönüyor, özellikle birkaç ayda ilk kez 42 doların üzerinde ham petrol ticareti gerçekleşti. Yatırımcılar seçtikleri enerji şirketleri konusunda dikkatli olmalılar. Bu pazar ortamında yükselen bir gelgit, tüm tekneleri zorunlu olarak kaldırmıyor. Bazı enerji isimleri için, düşük petrol fiyatları nedeniyle borçlarını varsayılandan almamak veya iflas beyan etmek için çok geç olabilir.

Enerji alanındaki baskı yaklaşık iki yıldır gelişiyor. Daha önce Ağustos 2015'te bu konuda yazmaya başladık. (Daha fazla bilgi için, bkz. 7 İflas Üzerindeki Petrol Şirketleri .) O zamandan bu yana durum daha da kötüye gitti ve petrol fiyatları arttıkça temerrüde düştü ve iflas hızlandı depresif seviyelerde. Bu makalede, düşük petrol fiyatlarının beş şirket üzerindeki olumsuz etkisine bakıyoruz.

5 Yağmursuz Petrol Şirketi

2016, petrol ve gaz sektöründeki birçok şirket için zorlu bir başlangıç ​​olmuştur. Aşağıdaki tabloda üç önemli çelişkiye maruz kalan beş şirket incelenmektedir: Üçü ilk çeyrekte birerinin varsayılanıdır ve biri (Venoco Inc.) 18 Martta iflas başvurusunda bulunurken, iki tane daha (Linn Enerji ve Enerji XXI) iflas koruması için başvuruda bulunabilirler önümüzdeki ay ve son iki (Chesapeake ve Whiting Petroleum) önemli finansal baskı altında.

Linc Enerji (LINE) - 9 - 999 Şirketi

Kredi Notu	İflas	Venoco Inc.
'D' (17 Şubat)	18 Mart
D (15 Mart)	Muhtemelen 17 Nisan	Energy XXI Ltd (EXXI
EXXIEnergy XXI Körfez Kıyısı Inc .; 20 + 8,% 88 Highstock 4 ile oluşturulmuştur. Chesapeake Enerji (CHK CHKChesapeake Energy Corp 4. 18 + 11,% 77 Highstock 4 ile Yaratılan Muhtemelen Yaklaşık		'D' (16 Şubat)
(9 Şubat) - Whiting Petroleum (WLL WLL Petrol Piyasası 7.8 +8.% 76	Highstock ile Yaratılan. Venoco 18 Mart'ta Delaware'de iflas koruması için başvuruda bulunulduktan sonra Venezuela'ya iflas koruması için başvuruda bulundu. 13 günlük ödemek üzere 30 günlük ödemesiz süre. Bir şirketin basın açıklamasına göre, 8.875% üst düzey teminatsız senedi için 7 milyon altı aylık faiz ödemesinin süresi doldu.	Linn Energy petrol ve gaz360'a göre 11 milyar dolardan fazla borçlanıyor. Reuters'e göre, mevcut enerji sıkıntısında iflas koruması arayışında olan en büyük ABD petrol şirketi olacaktı.Geçtiğimiz yıl iflas etmeyi başaran en büyük enerji üreticisi Tulla, Oklahoma merkezli Samson Resources Corp., Bölüm 11'i Eylül 2015'te Delaware'de 4 $ ile açtı. 3 milyar borç, Haynes & Boone'dan gelen veriler gösteriliyor. Wall Street Journal, Linn Energy'nin likidite ve sermaye yapısı konularında mali ve yasal danışmanlar kiraladığını ancak iflasın tek seçenek olabileceğini kabul ettiğini bildirdi. Bununla birlikte, şirketin başka bir sorunu var - alışılagelmiş kurumsal yapısı, sahiplerine iflas durumunda önemli miktarda vergi yükü bırakabileceği, yine Reuters'e göre. Bir yeniden yapılanma sürecinde borç iptali, ABD vergi kanunları uyarınca vergiye tabi kazanç olarak değerlendirilecektir.
Energy XXI, yaklaşık 2 $ ile kenarındaki başka bir şirkettir. 8 milyar borç. Bloomberg, 7 Mart'ta yapılan bir dosyalama sonucunda XXI Enerji ve Petrol Ofisi'nin "Petrol ve doğalgaz fiyatlarında maddi bir iyileşmenin olmaması veya borç yükümlülüklerimizin yeniden yapılandırılması ya da yeniden yapılandırılması ya da likiditedeki diğer iyileştirmelerin yapılmaması halinde iflas koruması arayışı içereceğini" bildirdi. Ajans, Standard and Poor's tarafından 16 Şubat tarihinde Energy XXI kredi notunu D'ye indirgediğinde yaptığı basın açıklamasında "Şirketin muhtemelen Bölüm 11'de yeniden örgütleneceğine inanıyoruz" dedi. Şubat 2016'daki mali basında çıkan haberler Chesapeake Energy, 10 milyar doların üzerindeki borcun yeniden yapılandırılmasına yardım etmek için avukatlar kiraladı ve şirketin iflasa hazırlandığını kamuoyuna yadsınmasına yol açtı. Bunun yerine, şirket, CapitalStructure'a göre mevcut 1,5 milyar borç borcu karşılığında mevcut borcunu değiştirme gibi alternatif finansman seçeneklerini araştırıyor. Böyle bir anlaşma, mevcut bondholders'lara iflas durumunda borcun geri ödenmesi için anaparadan vazgeçme seçeneği sunacaklarını belirtti. Son olarak, Moody's, Whiting'in Kurumsal Aile Derecelendirme Notu'nu (CFR) "Ba2" nin spekülatif kredi notu olan "Caa1" ten rahatsız bir kredi notuna 11 Şubat 2016'da geriletti. Moody's, notun düşürülmesinin "çok zayıf nakit akış beklentilerini yansıttığını söyledi. 2016'da ve özellikle hedging işlemleri sona erdiğinde 2017'de temel alınan kaldıraç ölçümleri. 2017 yılına kadar yapısal olarak düşük petrol fiyatları ve ağır bir borç yükü ile karşı karşıya olan şirket, borç yeniden yapılandırma riski arttı. "Başka bir deyişle, iflas. Artan Varsayılan Oranlar	Tahminler geçen sene iflas beyan eden petrol şirketlerinin sayısına göre değişir. Uluslararası bir şirket hukuku şirketi olan Haynes ve Boone tarafından hazırlanan verilere göre, ABD'de 2015 yılında 42, petrol ve doğal gaz iflasları için ise yaklaşık 18 milyar dolarlık borçlanma ödenekleri var.	Diğerleri rakamın daha yüksek olduğunu söylüyor. Örneğin, danışmanlık şirketi Gavin / Solmonese, CNN Money'e göre en az 67 ABD petrol ve doğal gaz şirketinin iflas ettiğini 2015 yılında bildirdi. Bu 2015 rakamları, analistlerin 2016 için beklediklerine kıyasla soluk görünüyor.
Yönetim danışmanlık firması Deloitte tarafından yaygın olarak yayınlanan bir rapor, dünya kamu petrol şirketlerinin yaklaşık% 35'inin 2016'da iflas etme riski taşıdığını söylüyor.Deloitte, 500 şirketi araştırdı ve 175'in yüksek kaldıraç ve düşük borç servisinin kapsama oranlarının bir kombinasyonuyla karşı karşıya olduğunu buldu. Deloitte, belirlediği 175 şirketin toplam borcu 150 milyar doları aştığını ve 2015 yılında ABD petrol ve gaz şirketlerinin varsayılan borcunun yaklaşık 8 katı olduğunu açıkladı. New York Times, 150 petrol ve gazın enerji araştırma firması IHS'ye göre şirketler 2016'da iflas başvurusunda bulunabilirler.

1. Fitch Ratings kısa süre önce, ABD E & P alt sektörü varsayılan oranlarına ilişkin beklentilerini% 30-35'e ve 2016 yılında ise enerji varsayılan oranlarını% 20'ye yükseltti. Mart 2016'dan itibaren 12 aylık enerji varsayılan oranı 10'a yaklaşıyor Fitch'e göre, derecelendirme kuruluşu bu rakamın yıl sonuna kadar iki katına çıkmasını bekliyor.

2. Süresi Dolan Riskten Korunmalar

3. Hasar Gördü Bu şirketlerin çoğu, 2016 yılında petrol fiyatının hedge işlemleri sona erdiğinde kaybolabilir. Örneğin, petrol fiyatı. com, Deloitte çalışmasının Temmuz 2014'te iflas başvurusunda bulunan ABD E & P şirketlerinin% 80'den fazlasının hala Bölüm 11'in iflas yasasını yeniden yapılandırdığını ancak bu borç yapılandırma planlarının çoğunun daha yüksek bir petrol fiyat ortamında onaylandığını belirtti. Bu, bazı şirketlerin hedge sözleşmeleri için daha yüksek fiyatlara kilitlenmelerine izin verdi.

4. Deloitte 2016'ya girdiğinde Standard & Poor's tarafından 'B' ya da daha düşük olarak derecelendirilen ABD'li E & P şirketlerinin 2016 petrol üretiminin% 37'sini hedge ettiğini, 2015 yılında ise% 62 seviyesine çıktığını söyledi. New York Times, ulusal olarak sadece% enerji araştırma firması IHS'ye göre, petrol ve gaz üretiminin 2015 yılının dördüncü çeyreğinde% 28'e kıyasla korunması bekleniyor.

5. O zamandan beri petrol fiyatları önemli ölçüde düştü ve bu hedge sözleşmeleri artık sürüyor. Petrol fiyatlarının çok daha düşük olması ve gelecekteki yüksek fiyatlarda bulunmanın bir yolu olmadığı için, mevcut iflas çözümleri şirketlerinin borç verenin ön şartlarını yerine getirmesini zorlaştırıyor. Çoğu şimdi Bölüm 7 tasfiye için alternatifi bulamıyor.

Sadece Petrol Sızar mı?

Sadece acı çeken petrol ve gaz değil. Amerika'nın en büyük kömür madenciliğini yapan Peabody Energy, 18 Mart'ta Standard and Poor's tarafından "D" ye indirgendiğinde iflas koruması istemek zorunda kalabileceği konusunda uyarıda bulundu. 2015 yılında Alpha Natural Resources, Arch Coal ve Patriot Coal gibi diğer kömür madenciliği şirketleri hepsi Bölüm 11 iflas koruması için açtı, Bluefield Daily Telegraph'a göre. Fitch Ratings, kömür madenciliği şirketlerinin varsayılan oranları "2016'da şaşırtıcı bir% 60" a ulaşmasını öngörüyor. Bu arada maden ve madencilik şirketlerinin varsayılan oranları% 20'ye ulaşması öngörülüyor. Diğer sektörler de acı çekiyor. New York Times'a göre, açık deniz sondaj kuleleri işleten Paragon Offshore, Şubat 2016'da Bölüm 11 iflasına başvurdu.

Bottom Line

Stres enerji alanına inşa etmeye devam ediyor. 2016 varsayılan oranları ve iflas başvuruları şu anki tahmin kadar kötü olursa görülecektir. Financial Times'a göre, net şu ki, 2016 ve 2017 petrol ve doğalgaz sektörü için sadece 62 petrol ve gaz şirketi iflas başvurusunda bulunan 2008 ve 2009 Büyük Durgunluğundan daha kötü olacak.