Portföyünüzün genel performansı, portföy yöneticiniz için başarının nihai ölçüsüdür. Bununla birlikte, toplam para iadesi, belirlenmiş para yöneticinizin işini etkili bir şekilde yerine getirip getirmediğini belirlerken, yalnızca doğru ölçüt olarak kullanılamaz.

Örneğin, yıllık% 2'lik toplam portföy getirisi başlangıçta küçük görünebilir. Bununla birlikte, pazar, aynı zaman aralığında yalnızca% 1 artarsa, portföy mevcut menkul kıymetler evrenine kıyasla iyi performans gösterdi. Öte yandan, bu portföy sadece aşırı derecede riskli mikro kapaklı hisse senetleri üzerine odaklanmışsa, piyasadaki% 1 ilave getiri, yatırımcıyı riske maruz kalma açısından tam olarak telafi etmiyor. Performansı doğru bir şekilde ölçme ihtiyacına göre, bir yatırım portföyünün riske göre düzeltilmiş getirisini belirlemek için çeşitli oranlar kullanılır. Bu makaledeki beş ortak noktaya bakacağız.

Sharpe Oranı

Sharpe oranı, değişkenlik ödül olarak da bilinir, belki de en yaygın portföy yönetimi metriğidir. Portföyün risksiz faiz oranı üzerinden getirisi, portföy iadesinin fazlalığının standart sapması ile standartlaştırılmıştır. Yatırımcılar, varsayımsal olarak devlet tahvillerine her zaman yatırım yapabilmeli ve risksiz getiri oranını elde edebilmelidir. Sharpe oranı, o minimum üzerinden beklenen gerçekleşen getiriyi belirler. Portföy teorisinin risk-ödül çerçevesinde yüksek riskli yatırımlar yüksek getiri sağlamalıdır. Sonuç olarak, yüksek bir Sharpe oranı, riske göre düzeltilmiş üstün performansı gösterir.

Aşağıdaki oranların çoğu, Sharp'e benzer; bir kıyaslama üzerinden bir ölçüm getirisi, portföyün doğası gereği risk için standartlaştırılmış ancak her birinin, yatırımcıların yararlı bulabileceği biraz farklı bir tadı var. , durumlarına bağlı olarak.

Roy'un Emniyet İlk Oranı

Roy'un güvenlik ilk oranı Sharpe'e benzer, ancak bir tane de ince değişikliğe neden olur. Portföy getirilerini risksiz fiyatla karşılaştırmak yerine, portföyün performansı bir hedef getiri ile karşılaştırılır.

Yatırımcı, belirli bir yaşam standartını korumak için finansal getiri esaslarına göre hedef iadeyi genellikle belirtebilir veya hedef iadesi başka bir kritere göre yapılabilir. Birinci durumda, bir yatırımcı harcama amaçlı olarak yılda 50.000 ABD Doları'na ihtiyaç duyabilir; 1 milyon dolarlık portföyün hedef getirisi% 5 olacaktır. İkinci senaryoda, hedef getiri, S & P 500'ten yıllık altın performansına kadar herhangi bir şey olabilir - yatırımcı, bu hedefi yatırım politikası bildirisinde tanımlamak zorunda kalacaktır.

Roy'un emniyet ilkesi oranı, minimum bir portföy iadesinin gerekli olduğunu ve portföy yöneticisinin bu gereksinimin karşılandığından emin olmak için elinden gelen her şeyi yapması gerektiğini belirten güvenlik ilk kuralına dayanıyor.

Sortino Oranı

Sortino oranı, Roy'un emniyet ilk oranına benziyor; fark, standart sapmadan fazla getiriyi standardize etmek yerine, hesaplama için aşağı yönlü oynaklık kullanılıyor. Önceki iki oran, yukarı ve aşağı doğru değişimi cezalandırır; +% 15, +% 80 ve +% 10 yıllık getiri sağlayan bir portföy, oldukça riskli olarak algılanacak ve Sharpe ve Roy'un emniyet birinci oranı aşağı yönlü ayarlanacaktı.

Öte yandan, Sortino oranı yalnızca düşüş eğilimini içerir. Bu, yalnızca belirli bir kriterin altında dalgalanan getiriler üreten oynaklığın dikkate alındığı anlamına gelir. Temel olarak, normal dağılım eğrisinin sadece sol tarafı bir risk göstergesi olarak kabul edilir, bu nedenle aşırı pozitif getirilerin oynaklığı cezalandırılmaz. Yani, portföy yöneticisinin puanı beklenenden fazla geri döndüğünde zarar görmez.

Treynor Oranı

Treynor oranı, risksiz fiyat üzerinden ek portföy getirisini hesaplar. Bununla birlikte, beta standart sapma yerine performans standardize etmek için risk ölçütü olarak kullanılır. Böylece, Treynor oranı, sistematik risk birimi başına bir strateji tarafından elde edilen fazla getiri miktarını yansıtan bir sonuç üretir. Jack L. Treynor başlangıçta bu portföy ölçümünü tanıttıktan sonra, parlaklığının bir kısmını şimdi daha popüler Sharpe oranına hızla kaybetti. Bununla birlikte, Treynor kesinlikle unutulmayacak. İtalyan ekonomist Franco Modigliani'nin yanında okudu ve sermaye varlık fiyatlandırma modelinin yolunu açan araştırmacılardan biriydi.

Treynor oranı temel portföyünün, portföy spesifik riski değil, piyasa riski üzerine getiriğinden dolayı, daha kapsamlı bir performans ölçüsü vermek için genellikle diğer oranlarla birleştirilir.

Bilgi Oranı

Bilgi oranı yukarıda belirtilen metriklerden biraz daha karmaşıktır, ancak portföy yöneticisinin stok toplama yeteneklerini daha iyi anlamanızı sağlar. Aktif yönetim, pasif yatırım yönetiminin aksine, benchmarkın üstünü çizmek için düzenli ticaret yapmayı gerektirir. Yönetici sadece S & P 500 şirketlerine yatırım yapabilirken, geçici güvenlik mispricing fırsatlarından yararlanmak isteyebilir. Kıyaslamanın yukarısındaki getiriye, yukarıdaki formüldeki paylayıcı olarak hizmet eden aktif iade denir.

Sharpe, Sortino ve Roy'un emniyet ilk oranlarının aksine, bilgi oranı aktif getirilerin standart sapmasını portföyün standart sapması yerine bir risk ölçütü olarak kullanmaktadır. Portföy yöneticisi kıyaslamayı daha iyi gerçekleştirmeye çalışırken, bazen bu performansı aşacak ve diğer zamanlarda kısa düşecektir. Kıyaslamadan portföy sapması, aktif getiriyi standartlaştırmak için kullanılan risk metriğidir.

Bottom Line
Yukarıdaki oranlar aslında aynı görevi yerine getirir: Yatırımcıların risk birimi başına fazla getiriyi hesaplamalarında yardımcı olurlar. Formüller, farklı risk ve getiri türlerini hesaba katacak şekilde ayarlandığında farklar ortaya çıkar.Örneğin, Beta, izleme hatası riskinden önemli ölçüde farklıdır. Yatırımcıların, riskli bir stratejiyi izleyen portföy yöneticilerinin, düşük riskli yöneticilere göre herhangi bir temel anlamda daha yetenekli olmadığını, sadece farklı bir stratejiyi izlediklerini anlamak için getirileri standartlara göre riske ayarlı bir şekilde standartlaştırmak önemlidir.

Bu metriklerle ilgili bir diğer önemli husus, doğrudan doğruya birbirleriyle karşılaştırılabilmesidir. Başka bir deyişle, bir portföy yöneticisinin Sortino oranı yalnızca başka bir yöneticinin Sortino oranıyla karşılaştırılabilir. Bir yöneticinin Sortino oranı diğerinin bilgi oranıyla karşılaştırılamaz. Neyse ki, bu beş metrik aynı şekilde yorumlanabilir: Oran ne kadar yüksekse, riske göre düzeltilmiş performans da o kadar yüksektir.