Düşük getiri ve piyasalarda oynaklık olduğu dönemlerde, birkaç uzman daha fazla temettü ve fon temini önermektedir. Bu, iyi bir tavsiye gibi gelebilir, ancak ne yazık ki, genellikle yanlış anlamalara ve anekdot kanıtlarına dayanmaktadır.

Danışmanların ve diğer uzmanların temettü öneren altı en yaygın nedeni daha yakından incelemenin zamanı geldi ve neden bu sebeplere dayanarak, bu önerilerin çoğunlukla sağlıksız tavsiye edildiğini düşünüyoruz.

1 Numaralı Yanılgısı: Para piyasası getirileri düşük olduğunda temettü gelirleri iyi bir gelir alternatifidir.
Nakit almak ve temettü hisse senetleri satın almak, para piyasalarının ne verdiği dikkate alınmaksızın, muhafazakar bir yatırımcı olmakla tutarlı değildir. Buna ek olarak, para piyasası getirilerinin kâr payı odaklı yatırım fonlarına yatırım yapmak için doğru zamanı işaret ettiğine dair hiçbir kanıt yoktur. Nitekim, para piyasası getirileri 2009'da anemikti, bu da aynı zamanda tarihteki kâr payı odaklı fonların en kötü dönemlerinden biriydi.

Pek çok danışman, temerrüde, yüksek değişkenlik ve düşük banka getirisi süresince diğer yatırımları iyi tamamlayan bir unsur olarak görür. 22 Ekim 2009'da yayınlanan bir makalede, finansal gurup Suze Orman şu temettü fonlarını önerdi: iShares Dow Jones Temettü Endeksi Seçimi (NYSE: DVY DVYiSh Sel Div94. 79 + 0.% 03 Highstock 4. 2 ile oluşturuldu. 6 ), WisdomTree Toplam Temettü (NYSE: DTD DTDWT ABD Toplam Div 89. 50 + 0. 08% Highstock ile Oluşturuldu 4. 2. 6 ) & Vanguard Yüksek Temettü Verim Endeksi ( NYSE: VYM).

Gerçeklik Kontrolü : Orman'ın tavsiyesinden sonraki 12 aylık performans, DVY (+% 7.6), DTD (+% 8.9), VYM (+% 7.72) . Bu dönüşler oldukça iyi görünüyor - sizce +26 olan S & P 500'e devam edebileceğinizi fark edene kadar. Aynı dönemde% 36.

Kafa Karıştırması 2: Kâr payı şirketleri daha kararlı ve daha iyi yönetilmektedir.
Genel olarak, uzun süre temettülerini artıran şirketlerin sağlam piyasa pozisyonlarına ve güçlü nakit akışlarına sahip olduğuna inanılmaktadır. Sonuç olarak, hisse senetlerinin toplam getirisinin diğer stokları aşması muhtemeldir.

Ayrıca temettülerin şirketleri belli bir mali disiplin standardına sahip olma eğiliminde olduğu ve bu şirketlerin daha dikkatli bütçeleme eğiliminde oldukları ve şirketlerin hisse senetlerini cezalandırması durumunda hisse senedi sahibi tarafından cezalandırılacağından korkunç projelerden kaçınmak konusundaki argümanları da ortak olarak görüyoruz yatırımcılarına kar getirmiyor.

Gerçeklik Kontrolü : Geriye doğru bakıldığında "sağlam" bir hisse almak kolaydır, ancak bugün ileriye dönük bu ifadeyi karşılayacak bir şirket seçmek olanaksızdır. Elbette, 1962'de Coke satın almışsanız … ama bugün ne olacak? 2007'de, General Electric'in (NYSE: GE GEGeneral Electric Co.20, 21 + 0.% 40 Highstock 4. 2. 6 ile oluşturuldu) ve AIG'nin (NYSE: AIG AIGAmerican International Group Inc62.13-0. 58% Created with Highstock 4. 2. 6 ) kararlı ve iyi yönetilen kar amaçlı şirketlerdi. 2009'da aynı şeyi söyleyebilir miyiz? Gelecekte ne olacak?

Kâr payı ödeyen şirketlerin daha yüksek standartlara sahip olduğu fikri ortaya çıkmaz. Finansal endüstriden başka bir yere bakmayın. Eylül 2008'de AIG 4 doları buldu. 40 temettü - neredeyse% 4 temettü verimi. 2009 yılına gelindiğinde, AIG'nin ve Freddie Mac, Fannie Mae, Bank of America, Bear Stearns ve Citigroup gibi diğer şirketlerin, uzun süredir kâr payı ödemeyen şirket oldukları gerçeğine rağmen mali açıdan disiplinli şirketlerden uzak oldukları açıktı. Ortaya çıktığı gibi, temettüler finansal disiplinin veya şirket yönetiminin kalitesinin göstergesi değildir.

3 Numaralı Yanılgı: Katı firmalardan temettü sayabilirsiniz.
Birçok kişi katı bir şirketin temettü ödemesini aniden azaltması ya da iptal etmesinin nadir olduğunu düşünüyor.

Gerçeklik Kontrolü : Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp.27, 18-2. 05% Highstock 4. 2 6 gibi) , General Motors, Pfizer (NYSE: PFE PFEPfizer Inc35.36 + 0. 11% Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu) ve GE, temettülerini askıya almış veya kesmişlerdir. Ne yazık ki, 'un katı bir rekoru olduğu şirketleri belirlemek, şirketlerinin ileriye dönük katı bir rekora sahip olacağını belirlemekten çok daha kolaydır. Bugün hangi "sağlam" şirketlerin yarın titrek zeminde olacağını tahmin etmek imkansız. Gelecekteki temettülerde herhangi bir kesinlik veya istikrar yoktur.

Temettü ödemelerinin beklemenize izin vermesi fikri mantıklı değil. Önemli olan portföyünüzün toplam getirisi, mevcut getiriyi değil. 2008 ve 2009 yılları boyunca şirketler, bu şirketleri satın alanların garantisi olmadığını kanıtlayarak, temettü ödemelerini rekor düzeylerde kesiyor veya askıya alıyordu. Freddie Mac'in son olarak bir kar dağıtımında bulunduğu ve 23 $ 'lık işlem gördüğü tarih olan 12 Haziran 2008 tarihinden bu yana Freddie Mac'i elinde tutan herkese sorun. 01 bir pay. O sırada Freddie Mac'in temettü oranı% 4.34'tü. Ekim 2009 itibarıyla hisse senedi% 90'ın altındaydı ve gelecekteki temettülerin hepsi buharlaşmış olmasını umuyordu.

4 Numaralı Yanılgısı: Kâr payı stoku yukarı yönlü potansiyel ve aşağılayıcı koruma sağlar.

2009 SPDRUniversity broşüründe "Temettüler, çalkantılı pazarlarda meydana gelen piyasa fiyatlarındaki amortismanın kısmen telafi edilmesine yardımcı olabilecek istikrarlı bir gelir kaynağı sağlıyor" şeklinde belirtmektedir.

Gerçeklik Kontrolü
: Temettü, eğer olursa - olumsuzluk çok az - sağlar piyasa düzeltmeleri sırasında koruma. S & P 500 aşağı -41 oldu. Eylül 2008 - Mart 2009 arası kazasında% 82. Aynı dönemde, SPDR S & P 500 Temettüsü ETF'si -35 puan geriledi. % 87, ki bu çok olumsuz bir koruma gibi gözükmüyor. Ayrıca, bazı iyi bilinen, temettü odaklı fonlar herhangi bir düşüş koruması sağlamadı ve bu dönemde S & P 500'den daha kötü performans gösterdi. Örneğin, Fidelity Temettü Büyüme Fonu -46 düştü.% 94 ve iShares Dow Jones Select Dividend Endeksi -43 seviyesine geriledi. 07%.

1926'dan bu yana, temettüler S & P 500'ün toplam getirisinin yaklaşık üçte birini sağladı; sermaye değer kazanması ise diğer üçte ikisini sağladı. Sermaye değerlemesi dışında daha az getiri sağlayan temettü odaklanmak, özellikle temettü odaklaması kadar riskli olduğu için pek mantıklı değil. Yanılgısı 5: Tercihli vergi muamelesi, temettü hisse senetlerini daha çekici hale getirir.

Bu yanlış anlaşılma, temettü hisselerinin tercihli bir oranda vergilendirildiği için daha cazip yatırımlar olduğunu ima etmektedir. Açıktır ki, düşük oran normal gelir oranlarından daha iyidir fakat ne anlama geliyor? Daha az cazip olduğu için vergi ertelenmiş hesaplarda temettü ödemelisiniz demek mi?

Gerçeklik Kontrol
:

Tabii ki öyle değil. Öyleyse, vergi muamelesi neden temettü yatırımlarını sermaye kazançlarından daha cazip kılacak? Bu, tercihli vergi yasasının yürürlüğe girdiği 2003 yılında göze çarpan bir sıçrama olmaması ile gösteriliyor. Kuyruk köpeği sallamamalı hatırlamamız gerekir. Vergi sonrası getiriler önemlidir, ancak vergiler yatırım kararlarınızı yönlendirmemelidir. Kafa Karıştırması No. 6: Kâr payı odaklı yatırım emekliler ve muhafazakar yatırımcılar için idealdir. <5 Wall Street Journal

, 5 Ekim 2009 tarihli yazısında, "Birçok sabit faizli bono enflasyona karşı herhangi bir koruma sağlamaz ve yatırımcılar endişe edince enflasyon kaybolurken değer kaybedebilir" . Temettülerin yükselmesi, bunları ödeyen şirketin hisse fiyatındaki herhangi bir beğeni ile birlikte enflasyona karşı bir önlem sundu. "
Gerçeklik Kontrolü : Bu ifade inanılmaz yanıltıcıdır. Öncelikle, enflasyona karşı koruyan bir bağ istiyorsanız, hisse senedi riski almak yerine bir I-bonosu satın alabilirsiniz. İkincisi, tüm öz sermaye yatırımları sadece temettü stokları değil, enflasyona karşı bir koruma önlemi sağlar. Hiç kimse yalnızca bir yatırıma sahip olabileceğini söylemedi. Eğer muhafazakâr bir yatırımcıysanız, bono fonları portföyü oluşturabilir ve hisse senedi fonunda birazcık kullanabilirsiniz. Fikir, bir yatırım koleksiyonu değil, bir yatırım portföyü yaratmaktır. Portföydeki her yatırım, bir hedefe ulaşmak için diğerleriyle birlikte çalışmalıdır. Bu, yemekte harika bir yemeğin yaratılması için bir araya getirilen malzemelere çok benzer.

Neden temettü gelir kazanmak için sermaye kazançlarından daha iyi bir yol? Sermaye kazançları kesin bir şey değildir, ancak ikisi de temettü değildir. Ve hangi hisse senetlerinin gelecekte "sağlam" olmaya devam edeceğini bilmenin hiçbir yolu yoktur. Sonuç

Kâr payı, yatırım denkleminin kesinlikle önemli bir parçasıdır. Ancak, temettü odaklanmak akıllıca bir karar olduğu ampirik kanıt yoktur. Aslında, Miller ve Modigliani, çoğunlukla temettülerin bir şirketin değeri ile ilgisiz olduğunu bulmuş oldukları "

" Kâr Payı Politikası, Büyüme ve Hisse Senedi Değerlemesi "başlıklı Nobel Anma Ödülü'nü (

) aldılar (" ilgisiz "onların sözü, benim değil).
Bir taraftan medya, temettüler hakkında uzun zamandır devam eden yanlış anlamaları ortadan kaldırıyor. Öte yandan Nobel kazananları, temettü değerlerinin hisse senedi değerleriyle "alakasız" olduğunu söylüyor. Senin hakkında emin değilim, ama birlikte olacağım bu iki grubun hangisi olduğunu biliyorum.