Son yıllarda ülkeler, küresel finansal krize ve ekonomik teşvik için saldırgan ve alışılmadık para politikaları sergilemesine tepki gösterdi. Niceliksel kolaylaştırma ve Abenomi bu gibi iki önlemdir. Her iki tedbir de, tüketicilerin borçlanma ve harcamalarını teşvik etmek için çok düşük faiz oranlarını düşük seviyede tutmayı amaçlıyor (hatta onları sıfıra indiriyor). Bu makalede, Birleşik Devletler'deki niceliksel kolaylaşmayı Japonya'daki Abenomics ile karşılaştıracağız.

Kantitatif Yumuşama Nedir?

Kantitatif indirgeme (QE) kapsamında, merkez bankaları varlıklar (genellikle devlet tahvilleri) almak için para basarak uyarıcı oluşturmak için ekonomiye para yatırıyor. Bazı ekonomistler Japonya'yı 2001 yılında kantitatif gevşeme sürecini kullanan ilk ülke olarak gösteriyorlar. Daha yakın zamanlarda, İngiltere Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası son yıllarda QE önlemlerini üstlenmiş durumda. Birleşik Devletler'de, Ben Bernanke'nin önderliğinde, ulusal merkez bankası olan Federal Reserve, subprime mortgage krizinden çıkan patlak ile mücadele etmek için niceliksel kolaylaştırmayı kullandı. Düşük faizli borç verme konut piyasasındaki düşüşe neden oldu ve 2007 ve 2008'de mali krize yol açtı. Amerika Birleşik Devletleri son zamanlarda en ciddi durgunluğa girdi. ABD Merkez Bankası, Aralık 2008'de faiz oranlarını sıfıra indirmiş olsa da, niceliksel kolaylaştırma biçiminde daha fazla ekonomik teşvik sağlamanın bir gereğini gördü.

Abenomik Nedir?

Japonya'da hisse senedi fiyatları ve gayrimenkul fiyatları, 80'li yıllarda belirgin bir balona rastladı. 1990'ların başında kabarcıklar patladığında, fiyatlar on yıllardır süren bir deflasyonla sonuçlanan aşağı doğru bir sarmal girdi. Buna karşılık, hükümet 2001 yılında dünyadaki ilk nicel hafifletme programının başlatılması da dahil olmak üzere pek çok taktik uygulamayı denedi. Japonya'nın düşen fiyatlarla ve düşük ekonomik büyüme ile karakterize edilen deflasyon deneyimi, yıllardır oyalanmış ve o ülkedeki yaşam standardını etkiledi. Japonya'nın Başbakanı Shinzo Abe, 2012 yılındaki yeniden seçim kampanyasının platformu olarak Nisan 2013'te başlatılan ve Abenomics olarak adlandırılan yeni bir ekonomik teşvik planını başlattı.

Nasıl Uygulandı?

Amerika Birleşik Devletleri'nde niceliksel kolaylaştırıcı program QE1, QE2 ve QE3 olarak bilinen üç bölümden oluşmaktadır. Federal Rezerv, 2008 sonunda QE1'i başlattı ve mortgage destekli menkul kıymetler için 1 trilyon dolardan fazla, hazine tahvilleri için 300 milyar dolar ve Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae ve Federal Konut Kredisi borcu için neredeyse 200 milyar doları satın aldı. Bankalar. QE1 2010'da sona erdi. Daha sonra, Federal Reserve QE2'yi başlattı ve 600 milyar dolarlık tahvil daha satın aldı.Programın son aşamasında, 2012'de başlayan QE3, Fed, Hazine menkul kıymetleri ve mortgage destekli menkul kıymetler için ayda 85 milyar dolar kadar satın aldı.

Abenomikler sayesinde, Japon hükümeti, parasal teşvik yoluyla deflasyona atılmayı ve doğrudan hükümet harcamalarının 10 trilyon sterlinten fazla harcama yapmasını planlıyor. Abenomiğin diğer bir yönü, ekonomide yapısal bir değişimi (emek piyasasının serbestleştirilmesi ve ticaret düzenlemelerinin azaltılması gibi) üstlenmeye dayanmaktadır. Japonya Merkez Bankası, her yıl Japon devlet tahvillerinde 80 trilyon avro almayı hedefliyor. Japonya kamu emeklilik fonu da hisse senetlerine yatırım yapıyor.

Stimulusun Etkisi

Federal Rezerv, 2014'te niceliksel kolaylaştırma programını resmen tamamladı, ancak 2013'ün sonunda alımlarını azaltmaya başlamıştı. Fed, uyarıcı programını tamamen sona erdirmedi, oysa niceliksel kolaylaşmanın bir sonucu olarak elde ettiği tahvillerden elde edilen geliri yeniden yatırıma tabi tutun. Fed tarafından başlatılan tüm teşvikle birlikte ABD ekonomisi büyümekte ve konut piyasası yeniden canlandırılmaktadır. Ancak jüri, bu olağanüstü önlemlerin başka bir kabarcık yarattığına ve önümüzdeki yıllardaki diğer olumsuzlukların ortaya çıkıp çıkmayacağına karar vermedi. Büyük eleştirilerin sonucu olarak eleştirmenler enflasyona yöneliyorlardı, bu da ortaya çıkmadı.

Japonya'da hükümet, Birleşik Devletler hükümeti kadar tepki vermemişti. Abenomik, 20 yılı aşkın bir deflasyonla başlatıldı. Program Japon ekonomisine bir miktar katkıda bulunmakla alakalı iken, Japon işletmelerinin ve tüketicilerin deflasyona yönelik riskten kaçınma zihniyetlerini değiştirmek zor oldu. Japonlar ayrıca ekonomilerindeki yapısal verimsizliklerden dolayı meydan okuyorlar.

Bottom Line

Nicel yavaşlama ve Abenomi, sorunlu ekonomik koşullar karşısında üst düzey ekonomik teşvik programlarının iki versiyonudur. ABD eylemleri zamanında başlatıldı ve teşvik sağlamada başarılı gibi görünüyor. Japon eylemleri yıllarca gecikmeli olarak başlatılmış ve nihai etkinlikleri görülmeye devam etmektedir.