Tek boynuzlu çağı yaşı sona erebilir. Son zamanlarda muhteşem rakamlara yükselen Silikon Vadisi yeni değerlemeleri dünyaya sürülüyor. Medya raporları ve yatırımcı konuşması girişimci egolarını düşürdü ve girişimcileri stratejilerini gözden geçirmeye itti.

Aşağıda, piyasada değerlemelerde artış ve yakın dönem uyarı işaretlerinin nedenleri bulunmaktadır.

Silikon Vadisinde Neden Başlangıç ​​Değerlemeleri Yükseldi?

Silikon Vadisi'nde başlangıç ​​değerlemelerinin yükselmesinin iki temel nedeni var.

Birincisi, kurumsal oyuncuların ve finansal hizmetler firmalarının girişi, girişimcilerin finansman seçeneklerini artırmış ve değerlemeleri şişirmiştir. Bunun nedeni, Google Ventures, Alibaba ve Comcast gibi kurumsal yatırımcıların, yeni teknolojilerde (yapay zeka gibi) stratejik avantaj elde etmek veya yeni bir endüstride pazar payını kazanmak için yeni yatırımlara yatırım yapmalarıdır. Borsanın teknoloji IPO'larına tepkisi ve sıkıntılı bir küresel ekonomide yüksek büyüme oranının olmaması nedeniyle, yatırım fonları, hedge fonları ve hatta egemen fonlar özel sermayeli şirketlerin hisselerini satın alıyor "çünkü ihtiyaçları olacak "(999)

Ancak, girişleri yatırım süresini uzattı ve yeni açılımlarda mali disiplinsizlik ve memnuniyetsizliğe neden oldu. Bir röportajda Bill Benchmark Partners'ın girişim kapitalistlerinden biri olan Gurley, Silikon Vadisi ve girişim destekli işletmelerin "spekülatif ve sürdürülemez" bir dünyaya taşındığını söyledi. Gurley, yüksek değerlemenin kayıtsız girişimcilere yönelik son oyun haline geldiğini belirtti. ) Geçmişte yaptıklarınız için bir ödül değilsiniz "dedi.

Kurumsal yatırımcıların girişi başka bir yan etkiye neden oldu: gelir, değerlemelerde dikkate alınmadı kullanıcı çekişi ana kazanım hedefleri haline gelmelerini sağlayacaktır.

İkinci neden teknoloji şirketlerinden gelen kamu pazarı beklentileriyle ilgilidir. Nispeten kısa bir sürede Amazon, Google ve Facebook gibi teknoloji çakıltaşları için göz kamaştırıcı büyüme ve kamusal piyasa değerlemesi, endüstrinin umutlarını artırdı ve tek boynuzlu atlarda yüksek gelecek kazanç indirimlerine yol açtı. Yüksek bir değerleme, tek boynuzlu atın çevresinde bir vınlama sağlıyor; bu, açılış gününde IPO'yu piyasaya sunduğunda bir fiyat artırabilir.

Bu, kıdemli likidasyon tercihlerini (bir başlangıç ​​başarısız olursa ilk ödeme yapacaklarını garanti eder) ve mandallar (onlara ek hisse veriyor, eğer bir başlangıç ​​şirketi kendi hesabına ödeme yaparsa) talep ediyor yatırımcılar için iyi bir haber. IPO, soran fiyatın altında başlıyor) yatırımlarını telafi etmek için.

Unicorn Piyasasında Uyarı Sinyallerinde

Bir araştırma firması CBInsights'e göre, son 18 ay içinde özel tek boynuzlu atların sayısı (veya milyar dolar veya daha fazla değer alan yeni başlayanların sayısı) 30'dan 80'e iki katına çıktı. Tek boynuzlu çılgınlık, Uber patladığında 2013'te başladı ve ancak herhangi bir gelirle kurulan yeni şirketler, kamuya açık piyasalarda heyecanlı bir resepsiyon aldı.

Sonra, sosyal medya platformu Twitter, herhangi bir gelir elde etmemiş olmasına ve hizmetinin genel anlamda bir kazanç elde etmesine rağmen (ve henüz) kazançlarının 50 katı olan bir değerleme ile NYSE'de listeye girdi. Şirketin kullanıcı büyümesi son zamanlarda durdu ve hisse senedi son kazanç çağrısı sonrasında% 13 düştü.

Değerleme düzeltmesi, özel pazarlarda gerçekleşiyor ve yatırımcılar, satış rakamları ve yeni başlayanların kullandığı teknolojiler hakkında sorular soruyor.

Sıfır gelir ve 15 milyar doların üzerinde bir değerleme ile sıcak bir başlangıç ​​olan Snapchat'ın sorularına zaten soruluyor.

'da yayınlanan son bir hikaye The Wall Street Journal , bu yılın başında 2 milyar dolarlık artı değer arayan ikinci el otomobil üreticisi Beepi'yi (California'daki en büyük kullanılan Carmax için kamuya açık piyasa değerlemesinin altıncı bir değerine eşittir) örneklemektedir araba satıcısı), satışlar Carmax'ın üç aylık satışlarının sadece% 17'sine rağmen. Sonunda 500 milyon dolarlık bir değerleme için anlaşmaya vardı. Daha zararlı bir şekilde, Journal, 9 milyon doların üzerinde değerinde bir başlangıç ​​olan Theranos ve teknolojisini eleştiren bir dizi makale yazdı. Buna karşılık, Gıda ve İlaç İdaresi başlangıç ​​aşamasında kırıldı. $ 9 Milyar Yeni Başlatma Theranos Karışık Oldu. Birkaç tanınmış Silikon Vadisi yeni başlayan girişim yeni şüpheciler topluluğuna katıldı. Örneğin, girişim kapitalisti Mark Suster, akılcı davranış kaybını "yas tuttuğunda" açık ve özel olarak düzenlenmiş teknoloji pazarının açıkça bir kabarcık içinde olduğunu belirtti. Benzer şekilde, efsanevi yatırımcı Michael Moritz ("Google" ın ilk yatırımcısıydı), "yanıltıcı" değerlemelere ve "yapıların en fena" dayalı "subprime" tek boynuzlu atların ortaya çıkması hakkında yazdı. "

Sonuç

Son birkaç yıldır Silikon Vadisi yeni kurulan şirketler için sıfır gelir ve yüksek değerleme ile bir parti oldu. Örtünün düşmesinden ve değerleme düzeltmesinden önce sadece bir zaman meselesiydi. Bu büstten kurtulan girişimler yarının pazarlarında kazananlar olacak.