Kâr payı yatırım dünyasının gizli mücevheri. Sıklıkla gözden kaçan bu muamele, bir yüzyılın daha iyi bir kısmı için büyük borsa getirilerinin belkemiğini oluşturuyordu. Yatırım getirileri temettüleri, yeniden yerleştirildiğinde, yerel brokerlik evlerinde parlak satış broşürlerinde gördüğünüz büyük bileşik sayısının çoğunu bize sağladı. Bu temettü olgusunu değiştirme konusunda tanınmış ve başarılı bir strateji, hem övgü hem de alay konusu olmuştur.

Bu basitçe basit yatırım stratejisi Dow'un Köpekleri veya "Dow'un kâr payı stratejisi" olarak bilinir ve zamanla pazarı yenmek için basit ve etkili bir yol olan ününü kazanmıştır. Dow Jones Endüstri Ortalamasının (DJIA) en yüksek getiriyi elde eden 10 hisse sahibi olmasını gerektirir, her yılbaşı gecesinde yeniden dengelenir. Zamandan tasarruf, çaba tasarrufu - daha az dolgu, harika tatlar. Belki, ama bundan alacağız.

Öğretici, "Stok Toplama Stratejileri: Dow'un Köpekleri" dersinde "1957'den 2003'e kadar Köpekler Dow'dan yaklaşık% 3 oranında daha iyi performans göstererek, 14.3 yılda% 3, oysa Dow ortalaması% 11 oldu. " Daha yakın zamanlarda, 2011 Dow Dogs ortalama% 8.3, Dow Jones da% 3. 3 oranında oynamıştır. Bu kayıt yeterince etkileyici olsa da, başarısının arkasındaki mantık, bu stratejiyi kullanmayı düşünmemizin nedenidir.

Strateji Görünümler Dow temettü stratejisinde farklılıklar göstermektedir. Hepsi, bu stratejinin pazardan daha iyi olduğunu kabul ediyor gibi görünse de nedenini kabul etmiyorlar. Mantıksal sebepler mi yoksa sadece bu getirileri yaratan şans mı var? Birçok kişi, Dow'un Köpek Stratejisinin temelinde yer aldığı için haklı olduğunu iddia ediyor. Dow temettü stratejisi, değer göstergeleri olarak göreli getirilerini kullanarak Dow kardeşlerine oranla daha düşük iskonto oranına sahip olan Dow hisse senetlerinin üçte birini seçmenin bir yoludur.

İndirimli stoklar birkaç farklı şekilde görülebilir. Öncelikle, bunlar ile diğer Dow stokları arasında nispi değer açısından bir fark yoktur. Bu fikir, piyasanın yüksek getirili hisse senetleri de dahil olmak üzere tüm hisse senetlerini doğru bir şekilde değerlemiş olmasıdır. Bununla birlikte, getiri farkı yalnızca Köpekler ve diğerleri arasındaki ortalama temettü verimi daha yüksektir. Eğer bu fark ortalama% 3 ise, o zaman Köpekler üzerindeki yüksek verimle açıklanabilir. Pek çok kişi, piyasanın temettü ödemeleri için hisse senedi fiyatlarını düzelttiğini varsayıyor. Günlük hareketlerde belki de öyle, ancak aylarca ve yıllar geçtikçe, çoğu bunun böyle olmayabileceğini iddia edecektir. Bunun yerine, piyasa çoğunlukla şirketlerin mevcut ve beklenen kazançları temel alarak değer kazanmasına ve bu kazançların temettü şeklinde ödenip eklenmeyeceğine çok az önem veriyor.

İkinci olarak, Köpekler, iyi, köpeklerdi - piyasa tarafından fiyata indirildi, bu da verimleri gönderiyor.Köpeklerin bir grup olarak Dow'un geri kalanından daha iyi veya kötü şirket olmadığını varsayarsak, bu fikrin biraz avantajı olabilir. Benjamin Graham, klasik "Akıllı Yatırımcı" kitabında (1949) büyük şirketlerin neredeyse hiç kırılmadığını yazdı; Bazı başarı dereceleri ve başka zamanlarda mücadele ederler. Dow'un kâr payı stratejisi kesinlikle derinlemesine bir temel analiz değildir, ancak Graham'ın konuştuğu büyük, mücadele veren (okunmuş: ucuz) şirketleri bulmaya ve onları mücadele ederken satın almak için yararlı bir gösterge olabilir; Başarı dönemlerine girmeden hemen önce.

Bu, Köpekler stratejisiyle ilgili temel soruna neden olur. Verim değerlendirme metriği olarak getiri, bir şirketin gerçekte ne kadar değer verdiğini bize söylemek için çok kullanışlıdır. Dow'un kâr payı stratejisi, getirinin göstergesi ile öncülük eder; bu, P / E, fiyattan-kitap veya serbest nakit akış rakamları gibi gerçek bir değerleme metriği değildir.

Her şeyden önce, karları veya defter değerlerinin aksine temettüler kolayca değiştirilebilir ve Dow'daki çoğu şirket, yönetim kurullarının 10 dakikalık bir toplantısında temettülerini (ve getirisini) değiştirebilir. Başka bir deyişle, başarılı şirketler, köpekler olmak için büyük yıllık temettü tutarlarını ödemeye başlayabilir veya zayıf performans oyuncuları temettülerini kesebilir ve köpek evine götürülmekten kaçınabilir. Bununla birlikte, bu nadiren olur ve Dow hisse senetlerinin temettü politikası, kazançlar büyüdükçe genellikle orta derecede temettü geleneği geleneğine tutulur. Genel olarak, şirketler acı çekmedikçe temettülerini hiç kesmediler. Buna göre, diğer Dow hisseleri ile karşılaştırıldığında, getiri hangi şirketlerin paylarının geride kaldığını gösterebilir ve bu da bir rebound için bekleniyor.

Köpek Sahibi Olmak Köpekler istiyorsan, aklınızda tutmanız gereken birkaç sahibin ipucu.

• Bazı Köpek 'una sahip olursunuz, bu yüzden ona alışın. Yapamıyorsanız, bir endeks fonu satın alınız - bazı insanlar sadece bireysel stoklara sahip olmamalıdır. Bireysel hisse senedi kayıpları bazı yatırımcıların canını sıkabilir.
• Hiçbir garanti yok. Bu çılgınca gelebilir, ancak bu stratejinin gelecekte yürüteceğine dair bir garanti bulunmamaktadır. Bu nedenle, bahislerinizi korumak ve bahçenizdeki bir başka silah olarak kullanmak, bu stratejiye çiftlik bahis yapmaktan daha iyi olabilir. Portföyünüzün% 10-15'i burada mantıklı.
• Her zaman temettülerini yeniden yatırım yapın. Pazarın yenilmesini istiyorsanız, daha fazla hisse satın almak için bu üç aylık temettü çeklerini kullanın. Bu hüner, gördüğünüz geri dönüşler için düşünülmez, ancak sayıları güzelleştirecekti.
• Bu strateji kısa vadeli değil. Piyasayı yenmek istiyorsanız, pazarda genellikle gösterilmeyen bir duyguyu istihdam ederseniz daha kolay: sabır.
• Son dönen noktaları aşırı vurgulamaktan kaçının ve yatırımları seçerken önceki dönütleri önemsemeyin. Bunu yapmak sadece insan doğası, ancak artık bir strateji işe yaramıyormuş gibi görünürse, o zaman en iyi getirilerle sürpriz olabilir. Örneğin, Warren Buffett'in teknoloji dışı stratejisinin dotcom dönemindeki alayına bakın.Hisse senedi fiyatlarında düşüş eğilimi gösterdi. Gördüğümüz gibi, bu büyük bir hataydı.

The Bottom Line Köpekler dünyadaki en gelişmiş strateji olmayabilir, ancak bunu yaptığınızın geri kalanına ekleyebiliyorsanız, size birkaç ekstra para verebiliriz. Hatırlayın ki, pazar tarihsel olarak zamanın üçte biri kadar ve aşağı yukarı üçte ikisine düştü. Dow Köpekleri'nin farklı olmasını bekleme. Eğer piyasaya çıkacaksanız, bir Dog'un hayatının bu gerçeğine alışmalısınız.