Dünya tahvil piyasaları, tahvillerin parasal değeri ve günlük olarak işlem gören tahvillerin dolar değerinde, kolektif borsalardan çok daha büyüktür. Yine de, yatırımcılar hisse senedi ile karşılaştırıldığında tahvil hakkında nispeten az şey biliyor gibi görünüyor. Birleşik Devletler'de Hazine tahvilleri (T-tahvilleri) olarak bilinen federal tahvil ihracı, tüm tahvil piyasasının önemli bir bölümünü oluşturmaktadır ancak bunlar, en güvenli sabit gelirli yatırım olarak değerlendirilse dahi, karanlıkta özgür değildirler. Bu yazıda bu yabancı bölgeye ışık tutacağız ve federal hükümetin bağlar koyma sürecini açıklayacağız.

GDA: Tahvil Hakkında Bilmek İçin 5 Temel Gereklilik

Yeni Tahvil İhtiyacı için Ön Sorular Federal tahvil ihracı, merkez bankası tarafından koordine edilir. Merkez bankası yeni bir federal tahvil ihracatı öngördüğünde, önce mevcut piyasa koşulları ve yatırımcıların tercih edebileceği konu hakkında gayriresmi bir anket gerçekleştiriyor. Bu gayriresmi tartışmalar, dikkate alınan büyüklük ve türe ait tahvil ihraçlarına sahip tecrübeli yatırımcı, banka ve diğer piyasa katılımcıları ile yapılır.

GÖRÜŞ: Merkez Bankaları Nelerdir?

Yeni tahvil ihracı detaylarına karar verilmeden önce, birkaç önemli soruya cevap verilmelidir. En önemlisi, federal hükümet konunun kesin amacını belirlemelidir. Genellikle hükümet tarafından planlanan spesifik bir sermaye projesi ile ilgili olacak - örneğin önemli bir yeni yol veya köprü. Ancak bu amaca, önceki borcun geri ödenmesi kadar genel bir şey de olabilir - yani, muhtemelen daha elverişli bir faiz oranıyla borçlanılan yeni fonlarla geçmiş borçlanma için ödeme yapmak.

Diğer ön sorular, federal mevzuatta tanımlanan potansiyel meseleyi çevreleyen yasal parametrelerle ilgilidir. Tahvil ihraçının hangi şartlar altında yerine getirilebileceğini gösteren yasal bir emsal olmalıdır. Böyle bir yasal emsal konunun amacıyla ilgilidir. Amacı bir sermaye projesi finanse etmek olduğunda, yasal emsallerin, sağlanan fonların ulusal vergi mükelleflerine hizmet eden bir çaba ve federal unsurların daha iyi yararı için kullanılıp kullanılmadığını belirlemek için işlev görmesi gerekir. Bir önceki borç sorununun iadesi durumunda, soru, borcun federal vergi kuralları uyarınca iade edilip edilmediği sorusudur.

GDA: İleri Seviyeli Tahvil Kavramları

Sonunda hükümet yetkilileri tahvillerin nasıl satılacağına karar vermelidir. Bazı durumlarda, hükümet belirli bir yatırım şirketi ile önceden var olan bir çalışma ilişkisine sahipse, o firmanın tahvil ihracı için tek sigortacı olmasını isteyebilir. Tek bir sigortacı ilişkisi de diğer koşullar altında mantıklı olabilir. Örneğin, mesele yeterince basitse veya onun adını yeterince küçükse, birden çok sigortacıya dahil olan kişi daha fazla sorun olur.Buna karşılık, büyük bir tahvil ihracı ise hükümet bir tahvil ihalesine ev sahipliği yapacak ve birden fazla sigortacıya katılmaya ve ihale sürecine katılmaya davet edecektir.

Pazarlama Aşaması Hükümetin bir sigorta şirketini veya bir kaçını kullanmayı seçip seçmediği, tahvil ihracı için seçilen yöntem pazarlama aşamasında önemli bir rol oynamaktadır. Hükümet için bu aşamadaki ilk adım, tahvil ihraç eden kişi olarak, potansiyel alıcılara teslim etmek üzere bir ön resmi bildiri veya açıklama belgesi hazırlamaktır. Tahvil ihracı, tipik olarak, finansmanın yasal yönü üzerine alışılmış avukatı ile çalışmak için ihtisas tahvil danışman firmasının hizmetlerini kullanmaktadır. Birlikte avukat avukatı ve avukat, federal ve eyalet kanunları ve vergi onayları gibi konularda çalışır ve uygun hukuki usullerin uygulanmasını sağlar.

Federal bir tahvil ihracı için en önemli hukuki gerekliliklerden biri, makul bir pazarlama periyodunun ardından halka açık bir toplantının yapılmasıdır. Bu pazarlama döneminde, genellikle yaklaşık bir hafta süren potansiyel müşteriler, açıklama belgesini iyice incelemekte ve değerlendirmektedir. Kamu toplantısı için izlenen prosedür, hükümetin tek bir sigortacıyı mı kullandığına mı yoksa birkaç sigortacının rekabetçi bir ihaleye katılmaya davet edilip edilmediğine bağlıdır.

Tek bir sigortacı ilişkisi söz konusu olduğunda, sigortacı halka açık bir toplantıya sağlam bir satın alma önerisi ile gelir. Satın alma teklifi tahvilin anapara tutarı, ödenmesi gereken faiz oranları, itfa planı ve ön ödeme hükümleri hakkında ayrıntılar da dahil olmak üzere tahvil ihraçlarının spesifik ve kesin şartlarını içerir. Bu konular toplantıda daha müzakere edilebilir ve rafine edilebilir ve teklif daha sonra onaylanarak toplantıların resmi teyit haline getirilebilir. Hükümet, birkaç sigortacıyı konuyla ilgilenmeye davet ederse, her grup, satın alma teklifini kamuya açık toplantı gününde sundu ve bütün tahviller usule uygun bir şekilde dağıtılana kadar tam teşekküllü bir açık artırma gerçekleşti.

GDA: Bond Temelleri Eğitimi

Kapanış Belgelerinin Hazırlanması Federal tahvil çıkarma sürecinin son aşamasında, sigortacı veya sigortacılar tahvil alım fiyatını ödeme aracısına bağlamaktadır. Ödeme yapan acenta, ihraççı yönünde ihraç masraflarını öder. Ödeme aracı, tahvil ihracında önemli bir pratik rol oynamaktadır: fonların, tahvil ihracı amacına uygun şekilde dağıtıldığını görmektedir. Örneğin, ödeme yapan kurum, tahvil gelirlerinin dengesini inşaat projesinin hesaplarına uygular veya tahvil ihracının önceki borcun geri ödenmesi gerekiyorsa, gelirleri borç sahiplerine uygular. Tahvil dağıtımının kapanışından sonra, tahvil danışmanı her katılımcıya eksiksiz bir kapanış belgesi seti dağıtır.

Bu bize bir federal tahvil ihracı son adımı getiriyor: kapanış belgelerinin hazırlanması. Tahmin edebileceğiniz gibi, bu belgeler çok özel bir hukuki çerçeveye göre yazılan teknik açıdan oldukça teknik niteliktedir.İçeriği hakkında ayrıntılı bilgi vermeden, kapanış belgelerinin tahvillerin ödenip dağıtıldığı prosedürü ortaya koymanın yanı sıra, onaylanmış satın alma teklifinin şartlarını tekrarladığını söylemek yeterlidir.

Bottom Line Neden federal tahvil sorunlarıyla ilgilenmelisin? Çünkü herhangi bir tahvil alıcısı açısından - perakende yatırımcı da dahil olmak üzere - federal tahvil ihraçları, mevcut en güvenli sabit gelir yatırımları olma eğilimindedir. Sonuçta, hükümetin vergilendirme gücüyle destekleniyorlar. Bununla birlikte, her tahvil ihracı özel niteliğini hala yakından analiz etmelidir. Bir federal tahvil ihracı sürecini ve prosedürünü ansiklopedik bir şekilde bilmek, perakende tahvil alımlarına kesinlikle katılmak için gerekli değildir; ancak, bu kafa karıştırıcı tahvil piyasasının bir miktar anlaşılması yararlıdır.

GDA: Modern bir Sabit Getirili Portföy Nasıl Oluşturulur

Hükümetler, satın alan kişilere, sorunların likit, pazarlanabilir ve kolaylıkla ticarete açık pazarları güvence altına alacak kadar büyük olmasını sağlamakla yükümlüdürler. Sonuç olarak, bu faktörlerin hepsi belirli bir tahvil ihracı pazarlanabilirliğini iyileştirmek ve potansiyel alıcılar için daha cazip hale getirmek için bir araya geliyor.