Borsa yatırımcıları son beş yıldır önemli bir müttefiki oldu: kurumsal Amerika. Kurumsal alıcılar, 2011 yılından beri alıcıların her kategorisini cüretkâr görüyorlardı. 2016 yılının ilk çeyreğinde, yatırım fonları ve borsa yatırım fonları hisse senetleri 40 milyar dolar satarken, hisse geri alımları 2007 yılından bu yana en büyük miktarı olan 165 milyar dolara yaklaştı.

Bununla birlikte, son dört ayda, satın alımlara yönelik kurumsal davranış ani ve dramatik bir değişim yarattı. Geri alım duyuruları% 38 gerileyerek 244 milyar dolara, 2009'dan bu yana en büyük düşüş gösterdi. Piyasadaki ciddi sarsıntılar, şirket kârlarındaki düşüş, emtiaların ve gelişmekte olan piyasalardaki zayıflığı ve tarihsel olarak yüksek değerlemeleri içeriyor. Bazı analistler, hisse fiyatlarına destek sağlayan şirketler olmadan yedi yıllık boğa piyasasının durma ihtimalinden korkuyor.

Şirketler Temettüleri Düzeltmek

Hisse geri satınalmalarındaki küçülmeler, şirketler tarafından temettü dağıtımında meydana gelen bir azalma ile çakışmaktadır. 2016 yılının ilk çeyreği, Endeks için toplam kazanç% 7 oranında düştüğü için Standard and Poor's 500 Index (S & P 500) için kâr düşüşlerinin dördüncü çeyreği idi. Buna karşılık, kar dağıtımı yapan şirket sayısı yedi yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Şirketler, bunu yapmak için borç aldığı halde hisseleri geri alıyor ve temettü dağıtıyordu. Uygulama Hillary Clinton da dahil olmak üzere politikacılardan eleştiriler çekti. Temmuz 2016'da yapılan bir konuşmada, varsayılan demokrat başkan adayı, bu davranışın yatırım için kullanılabilecek para yönünden ekonomiye zarar verdiğini savundu. Clinton, 2016 yılının ilk çeyreğinden itibaren sermaye harcamalarında% 5,9 düşüşle 2009'dan bu yana görülen en büyük düşüşe işaret ediyor olabilir.

Kâr Payı İndirgeme Katalizörleri

Siyasi baskı, temettüler üzerindeki kurumsal eylemleri etkilemek için küçük bir rol oynayabilir, ancak kesinlikle hikayenin tamamını anlatmaz. Şirketler sermaye piyasaları bu davranışı barındığından temettü ödemeyi ve rekor sayılarda hisse geri alabildi. Getiri eğrisi boyunca düşük kayıt oranları ve düşük öz sermaye riski primleri şirketler için ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) aşağı çekti. Şirketler, WACC'sini aşan özsermaye getirileri oluşturdukları sürece, hisse geri satın alımlarını finanse etmek için ödünç almak mantıklıdır. Temettülere gelince, sabit getirili piyasalarda verim için aç olduğu sürece şirketler ucuza borç alabilir ve hissedarları ödeyebilir. Bununla birlikte, faiz oranı yüksek piyasada olduğu gibi oranlar artarsa, temettü ödemek için borçlanma uygulaması çok masraflı olabilir. Sonuç olarak, sabit getirili pazarlar, temettü indirimlerinin zor kazanç ortamına geçici bir tepki mi yoksa kurumsal Amerika tarafından kalıcı bir şekilde değiştirilip değiştirilmeyeceğini belirleyebilir.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Planlanan geri alımlar, 2015 yılının ortalarından 147 milyar dolara geriledi. Bu veriyle ilgili önemli bir uyarı, planlı geri alımların büyük bankaları hariç tutmasıdır. ABD regülatörleri, büyük bankaların sermaye yeterliliğini belirlemek için yıllık stres testi yapıyor ve Haziran 2016'da sonuçlarını açıklayacak. Bankalar, sermaye tahsisleri hakkında karar vermeden önce bu sonuçları beklemeliler.

İyimser Olma Nedenleri

Bazı analistler hisse geri satın alımlarında düşüş endişesi yaratacak bir neden görmüyor. Goldman Sachs Group Inc.'in ana hisse stratejisti David Kostin, (NYSE: GS

GSGoldman Sachs Group Inc243, 49-0.% 37

Highstock 4. 2 6 ile Yaratılan) şirketlerin 2016'da 2016'da geri satın alımlarda% 7'lik bir artış olacağı ve bunun hisse senedi talebinin ana kaynağı olduğunun bilincindeydi. Benzer şekilde, Neuberger Berman LLC'deki hisse senetleri yatırım ortaklığı sorumlusu Joseph Amato, küresel ekonomik ve kredi endişelerinin 2016 yılının ilk çeyreğinde gerileme yarattığını düşünüyor. 2016 yılının ikinci yarısında bu endişeler ortadan kalktığında, kurumsal alıcılar pazara geri dönmeli. Geri Alınan Bir Sinyal Olarak Açıklandı Duyurulan satın alımlar, ticari güvene ilişkin bir sinyal verir. Gerçekleştirilen geri alımlar 1985'ten beri yetkili hisse geri alımlarının% 81'ine denk geldi. 2016'da bu oran devam ederse, gerçek geri alımlar 2013'ten beri ilk kez 600 milyar doları aşacaktı. Geri alım etkinliklerinin zayıflaması nedeniyle zamanlama uygun olmayabilir. S & P 500 Alış Endeksi, S & P 500'ü Mart 2015'ten Mart 2016'ya neredeyse 10 puan geride bıraktı. Geri satın alma endeksi, önceki dört yılda S & P 500'ü 3 puan 5 puan ile geçti.

Bununla birlikte, hisse geri satınalmalarında düşüş korkuları aşırı yorulabilir. Şirketler, bilançolarında kayıtlı tutarda nakit var ve faiz oranları rekor seviyede kalmaya devam ediyor. Bu koşullar devam ettiği sürece, hisse geri satınalmalarında büyük bir düşüş korkusuyla karşılaşmak için çok az sebep var.