Küresel pazarlar gerçekten birbirine bağlı tek bir webdir. Emtia fiyatlarının ve vadeli işlemlerin para birimlerinin hareketlerini etkilediğini sık sık görüyoruz ve tersi. Para birimi ve tahvil yayımı arasındaki ilişki (ülkelerin faiz oranları arasındaki fark) ile aynı şey geçerlidir: Para birimlerinin fiyatı merkez bankalarının dünya genelindeki para politikası kararlarını etkileyebilir ancak para politikası kararları ve faiz oranları da belirlenebilir para birimlerinin fiyat hareketi. Örneğin, daha güçlü bir para birimi enflasyonu düşürmeye yardımcı olurken, zayıf bir para birimi enflasyonu artıracaktır. Merkez bankaları, bu ilişkiden ilgili ülkelerinin para politikalarını etkili bir şekilde yönetmek için dolaylı bir araç olarak yararlanmaktadırlar.

Bu ilişkileri ve kalıpları anlamak ve gözlemlemek suretiyle, yatırımcıların döviz piyasasında bir pencere açması ve böylece para birimlerinin hareketlerini tahmin etmesi ve kullanması için bir araç var.

Faiz, Para Birimleri İle Yapılması Gerekenler Nedir? Faiz oranlarının döviz kurunda nasıl bir rol oynadığını görmek için yakın geçmişe bakabiliriz. 2000 yılında teknoloji balonunun patlamasından sonra, tüccarlar sermaye korunmasına odaklanmak için mümkün olan en yüksek getiriyi aramaya başladılar. Fakat ABD% 2'nin altındaki faiz oranlarını teklif ettiği için (ve daha da düşük olacaktı), birçok hedge fonları ve uluslararası piyasalardan yararlananlar daha yüksek getiri aramak için yurt dışına çıktı. Avustralya, ABD'yle aynı risk faktörüne sahip olarak,% 5'in üzerinde faiz oranları önerdi. Bu nedenle, ülkeye büyük miktarda yatırım para çekti ve Avustralya doları cinsinden varlıkları çekti.

Faiz oranlarındaki bu büyük farklılıklar, iki büyük ekonomi arasındaki faiz farklılıklarından yararlanan ve genel yönünden fayda sağlamayı amaçlayan bir faiz arbitraj stratejisi olan carry trade'in ortaya çıkmasına yol açtı. veya para birimi çifti eğilimi. Bu ticaret, bir para birimi satın alıp başka bir para birimi ile finanse etmeyi içerir ve en çok kullanılan para birimleri, ülkelerinin son derece düşük faiz oranları nedeniyle, Japon yeni ve İsviçre frangıdır. Taşıma ticaretinin popülaritesi, Avustralya Doları ve Japon Yeni (AUD / JPY), Avustralya doları ve ABD doları (AUD / USD), Yeni Zelanda doları gibi çiftlerde görülen gücün ana nedenlerinden biridir ve ABD doları (NZD / USD) ve ABD doları ve Kanada doları (USD / CAD). ( Kredi Krizi ve Taşıyıcı Ticaret ve Döviz Taşıma İşlemleri Teslim 'daki nakliye ticareti hakkında daha fazla bilgi edinin.)

Ancak, bireysel yatırımcıların dünya çapında banka hesapları arasında ileri geri para göndermeleri zordur.Döviz kurlarındaki perakende spread, aradıkları ek getiriyi telafi edebiliyor. Öte yandan, yatırım bankaları, hedge fonları, kurumsal yatırımcılar ve büyük emtia ticareti danışmanları (BTA'lar) genel olarak bu küresel piyasalara erişebiliyor ve düşük yayılmaları emredecek. Sonuç olarak, en düşük egemen riski (veya temerrüde düşme riski olan) en yüksek verimi aramak için para ileri geri hareket ettirirler. Alt satırda ise, döviz kurları, para akışlarındaki değişikliklere dayalı olarak hareket eder.

Yatırımcılar için Analizler
Bireysel yatırımcılar, getiri spreadlerini ve faiz getirilerinin faiz oranlarındaki değişimlere olan beklentilerini izleyerek bu akış değişimlerinden faydalanabilirler. Aşağıdaki grafik faiz oranı farkları ile bir para birimi fiyatı arasındaki güçlü ilişkinin bir örneğidir.

Şekil 1

Grafiklerdeki puanlar nasıl mükemmel ayna görüntülerine yakındır dikkat edin. Grafikler, Avustralya doları ile ABD doları arasındaki beş yıllık verimin (mavi çizgi ile gösterilen) ABD doları karşısında Avustralya Doları'nın ABD Doları karşısında geniş çaplı bir şekilde satılmasıyla çakıştığını gösteriyor.

Verimlilik dağılımı 2000 yazında bir kez daha yükselmeye başladığında, Avustralya doları birkaç ay sonra benzer bir artışla yanıt verdi. Avustralya Doları'nın ABD doları üzerinden önümüzdeki üç yıl içinde% 2. 5 oranında avantajı, AUD / USD cinsinden% 37'lik bir artışa denk geldi. Bu ticarete girmeyi başaran tüccarlar, yalnızca büyük miktarda sermaye kazandırmakla kalmayıp aynı zamanda yıllık faiz oran farkını elde etti. Bu nedenle, yukarıda gösterilen ilişkiye dayanarak, Avustralya ve ABD arasındaki faiz farkının grafikte gösterilen son tarihe (beklendiği gibi) daralmaya devam etmesi halinde AUD / USD de sonunda düşecektir. (Daha fazla bilgi için A Forex Trader'ın Aussie / Gold İlişkisine Bakışı .)

Faiz oranı farkları ve döviz kurları arasındaki bu bağlantı AUD / USD'ye özgü değil; ABD doları / CAD, NZD / USD ve GBP / USD'de aynı tür desen görülebilir. Yeni Zelanda ve ABD'nin beş yıllık tahvil faiz oran farkının NZD / USD karşısındaki bir sonraki örneğine bir göz atın.

Şekil 2

Grafik, tahvil spread'lerinin lider göstergesi olarak daha iyi bir örnek oluşturmaktadır. 1999 yılının ilkbaharında dipnotlar yükselirken, 2000 yılının sonuna kadar NZD / USD düşüş göstermedi. Aynı şekilde, 2000 yılının yaz aylarında getiri artışı başladı, ancak NZD / USD yükselmeye başladı. 2002 yılının yaz aylarında belirgin olan getiri oranı, grafiğin ötesinde geleceğe yönelik önemli olabilir. Tarih, Yeni Zelanda ve ABD arasındaki faiz farkındaki hareketin döviz çifti ile yansıyacağını göstermektedir. Yeni Zelanda ve ABD arasındaki verim spreadi düşmeye devam ederse, NZD / USD'nin de zirveye çıkması beklenebilir.

Değerlendirmenin Diğer Faktörleri Beş yıllık ve 10 yıllık tahvil getirilerinin spreadleri para birimlerini ölçmek için kullanılabilir. Genel kural, getiri spreadinin belli bir para biriminin lehine genişlediği zaman, bu para birimi diğer para birimlerine karşı değer verir. Fakat para hareketleri sadece gerçek faiz oranındaki değişikliklerle değil, aynı zamanda faiz oranlarını yükseltmek veya azaltmak için bir merkez bankası tarafından yapılan ekonomik değerlendirme veya plan değişiklikleri tarafından da etkilenmektedir. Aşağıdaki grafik, bu noktayı örneklendirmektedir.

Şekil 3 Grafikte gözlemleyebildiğimiz şeye göre, Federal Rezerv'in ekonomik değerlendirilmesindeki değişimler, ABD Doları'nda keskin hareketlere neden olma eğilimindedir. Grafik 1998'de Fed'in ekonomik sıkılaştırma görünümünden (Fed'in faiz oranlarını yükseltmeyi amaçladığı) görünümünü nötr bir görünüme çevirdiğinde Fed'in faiz oranlarını değiştirmeden önce bile düştüğünü gösteriyor (5 Temmuz 1998'de mavi çizgi kırmızıdan önce düşer). Fed'in, 1999'un sonunda tarafsız ve sıkılaştırıcı bir önyargıya geçtiğinde ve 2001'de daha kolay bir para politikasına geçtiğinde, doların aynı tür hareketi görülüyor. Aslında, Fed kez fiyat indirimini düşündükten sonra, dolar keskin bir satımla tepki gösterdi. Bu ilişki geleceğe ayak uydurmaya devam etmiş olsaydı, yatırımcılar doların dolaşması için biraz daha yer beklesin.

Para Birimlerini Tahmin Etmek İçin Faiz Oranı Kullanırken

Çalışmayacak Para hareketlerini tahmin etme stratejisinin işe yaradığı çok sayıda senaryonun rağmen, kesinlikle Kutsal Kadeh para kazanmamaktadır para piyasaları. Bu stratejinin başarısız olabileceği bir dizi senaryo vardır:

• Sabırsızlık Yukarıdaki örneklerde belirtildiği gibi, bu ilişkiler uzun vadeli bir stratejiyi teşvik eder. Faiz oranındaki farklılıkların dibe vurduğu bir yıl sonrasına kadar para birimlerinin dip seviyede kalması mümkün olmayabilir. Bir tüccar, en az altı ila 12 aylık bir zaman dilimi uygulayamazsa, bu stratejinin başarısı önemli ölçüde azalabilir. Sebep? Para birimi değerlemesi, ekonomik temelleri zaman içinde yansıtmaktadır. Bu ülkeler arasındaki gerçek altta yatan temelleri sızlatabilecek bir döviz çifti arasında sık sık geçici dengesizlikler vardır.
• Çok Fazla Kaldıraç Çok fazla kaldıraç kullanan yatırımcılar bu stratejinin genişliğine uygun olmayabilir. Faiz oranları farklılıkları oldukça küçük olduğu için, tüccarlar kaldıraç kullanmaya alıştıkça artırmak için kullanmak isteyebilirler. Örneğin, bir tüccar% 2'lik getiri farkında 10 kat kaldıraç kullandıysa,% 2'lik bir oranla% 20'ye, çoğu şirket ise 100 kat fazla kaldıraç, cazip trader'ları daha yüksek bir risk almaya ve% % 200'e düşürdü. Bununla birlikte kaldıraç riski beraberinde getirir ve piyasadaki kısa vadeli dalgalanmaları karşılayamayacağı için çok fazla kaldıraç uygulaması yatırımcıları uzun vadeli bir ticaretten erken alabilir.
• Hisse Senetleri Daha Çekici Olun Teknoloji balonunun patlamasından bu yana getiri arayan esnafın başarısının anahtarı cazip hisse senedi piyasası getirilerinin olmamasıydı.2004 yılı başlarında sıfır faiz politikasına rağmen Japon yeni yükselen bir dönem vardı. Bunun nedeni, hisse senedi piyasasının toparlanmasıydı ve daha yüksek getiri sözü, pek çok zayıf ağırlıklı fon çekti. Çoğu büyük oyuncu, ülkeye uzun bir durgunluk dönemi ve sıfır faiz oranı teklif etmesi nedeniyle Japonya'ya önceki 10 yıl içinde maruz kalmayı kesti. Ancak, ekonomi toparlanma işaretleri gösterdiğinde ve hisse senedi piyasası bir kez daha toplanmaya başladığında, ülkenin faizsiz ilkelere devam etmesine bakılmaksızın para Japonya'ya geri döküldü. Bu, sermaye akım resimindeki hisse senetlerinin rolü, döviz hareketlerini öngören tahvil getirilerinin başarısını nasıl azaltabileceğini göstermektedir.
• Risk Ortamı Riskten kaçınma, forex piyasalarının önemli bir sürücüsüdür. Verilere dayalı döviz ticareti, bir risk arama ortamında en başarılı olma eğilimindedir ve riskten kaçınan bir ortamda en az başarılıdır. Yani, risk arama ortamlarında, yatırımcılar portföylerini değiştirip, düşük riskli / yüksek değerli varlıkları satmaya ve daha yüksek riskli / düşük değerli varlıkları satın alma eğilimindedir. Daha büyük cari hesap açıklarına sahip olanlar (burada daha fazla bilgi bulabilirsiniz) - daha riskli para birimleri, ortaya çıkarılan faiz oranı paritesi ile öngörüldüğünden daha keskin olan bir amortisman riski için yatırımcıları telafi etmek için daha yüksek bir faiz oranı teklif etmek zorundadır. Yüksek getiri, bir yatırımcının bu riski almak için yaptığı ödemedir.

  Ancak, yatırımcıların daha fazla riskten kaçınması durumunda, daha riskli para birimleri - getirilerinin ticarete elverişli olması - değer kaybetme eğilimindedir. Genelde daha riskli para birimlerinin cari işlemler açıkları vardır ve risk iştahı azaldığında yatırımcılar kendi iç pazarlarının güvenliğine kapılıp bu açıkları finanse etmeyi zorlaştırmaktadır. Olumsuz para birimi hareketleri en azından kısmen faiz avantajını dengeleme eğiliminde olduğu için artan riskten kaçınma zamanlarında ticareti gevşetmek mantıklı olur.

  Birçok yatırım bankası yükselen riskten kaçınma için erken uyarı sinyalleri geliştirmiştir. Bu, gelişmekte olan piyasa bono spread'lerini, swap spreadlerini, yüksek getiri spreadlerini, forex volatilitelerini ve hisse senedi piyasasındaki oynaklıkları izlemeyi içerir. Daha sıkı tahvil, swap ve yüksek getirili spreadler risk arama göstergeleri iken, forex ve hisse senedi piyasasındaki dalgalanmalar düştükçe riskten kaçınırlar.

Sonuç Para hareketlerini tahmin etmek için tahvil spreadlerini kullanmanın riskleri olmasına rağmen, uygun çeşitlendirme ve risk ortamına yakın dikkat getiriler getirileri iyileştirecektir. Bu strateji yıllarca çalışmış ve halen çalışabilir ancak ortaya çıkan düşük getirili ülkeler hangi para birimlerinin ortaya çıktığı zamana göre hangi para biriminin ortaya çıktığı belirlenmektedir.