Para swapları, bankalar, çok uluslu şirketler ve kurumsal yatırımcılar tarafından kullanılan önemli bir finansal araçtır. Bu tür takaslar faiz oranı takaslarına ve öz sermaye takaslarına benzer bir şekilde işlev görse de, para swaplarını benzersiz hale getiren ve dolayısıyla biraz daha karmaşık hale getiren bazı temel nitelikler vardır. (Bu türevlerin nasıl işlediğini ve şirketlerin bunlardan nasıl faydalanabileceğini öğrenin. Swaplara Giriş 'ı kontrol edin.)

TUTORIAL: Forex Piyasasına Giriş

Bir para birimi takası, arzulanan bir para birimine maruz kalabilmek için birbiriyle temsili bir mübadeleyi değiştiren iki taraf içerir. İlk kavramsal değişimi takiben periyodik nakit akışları uygun para birimi ile değiştirilir.

Bir para birimi takasının işlevini tam olarak göstermek için bir dakika kadar yedekleyelim.

Para Swaplarının Amacı
Bir Amerikan çok uluslu şirket (A Şirketi), faaliyetlerini Brezilya'ya genişletmek isteyebilir. Aynı zamanda Brezilya kökenli bir şirket (B Şirketi) Amerika pazarına girmek istiyor. A şirketinin tipik olarak karşılaşacağı finansal problemler, Brezilyalı bankaların uluslararası şirketlere kredi açma isteksizliğinden kaynaklanıyor. Bu nedenle, Brezilya'da bir kredi almak için A Şirketi% 10 yüksek faiz oranına tabi olabilir. Benzer şekilde, B Şirketi ABD piyasasında uygun bir faiz oranı ile bir kredi elde edemeyecektir. Brezilya Şirketi ancak% 9 oranında kredi alabilir.

Uluslararası pazarda borçlanma maliyeti makul derecede yüksek olmakla birlikte, bu şirketlerin her ikisi de yerli bankalarından kredi almak için rekabet avantajına sahiptir. A Şirketi, Amerikalı bir bankadan varsayımsal olarak% 4 oranında bir kredi alabilir ve Şirket B,% 5 yerel kurumlarından borçlanabilir. Borç verme oranlarındaki bu farklılığın nedeni yerli şirketlerin genellikle yerel kredi yetkilileri ile olan ortaklıkları ve süregelen ilişkilerinden kaynaklanmaktadır. (Bu gelişmekte olan piyasa düzenlemeye ve açıklamaya yönelik adımlar atıyor. Investing In China .)

Para Birimi Değişiminin Kurulması
Şirketlerin iç piyasalardaki borçlanma rekabet avantajlarına dayanarak A Şirketi, B şirketinin ihtiyaç duyduğu fonları bir Amerikan bankasından borçlarken, B şirketi borçlanıyor. A Şirketinin bir Brezilyalı Banka aracılığıyla ihtiyaç duyacağı fonlar. Her iki şirket de etkili bir şekilde diğer şirket için bir kredi aldı. Krediler daha sonra değiştirilir. Brezilya (BRL) ile ABD S (USD) arasındaki döviz kurunun 1.60BRL / 1 olduğu varsayılarak. 00 USD ve her iki şirket de aynı eşdeğer miktarda finansmana ihtiyaç duyduğunu açıklayan Brezilyalı şirket, Amerikan mevkidaşından 160 milyon gerçek karşılığında 100 milyon dolar alıyor; bu kavramsal tutarlar takas edilir.

Şirket A, gerekli fonları gerçek tutar ve Şirket B USD'ye elinde tutuyor. Bununla birlikte, her iki şirketin de kendi iç bankalarına olan kredilerden borçlu orijinal para birimi ile faiz ödemeleri gerekmektedir. Temel olarak, B Şirketi ABD doları için BRL'yi değiştirse de, Brezilya bankasına olan yükümlülüğünü yerine getirmek zorundadır. A Şirketi, yerli bankasıyla benzer bir durumla karşı karşıyadır. Sonuç olarak, her iki şirket de diğer tarafın borçlanma maliyetine eşdeğer faiz ödemeleri yapacaktır. Bu son nokta, bir döviz takasının sağladığı avantajların temelini oluşturmaktadır. (Değişen oranlarla birlikte gelen riski yönetmek için hangi araçları bulmanız gerektiğini öğrenin, Faiz Oranı Riskini Yönetme 'ı kontrol edin.)

Para Swapının Avantajları
% 10 Şirket A'da borçlanmanın aksine Brezilya bankaları ile olan anlaşması uyarınca B şirketi tarafından ödenen% 5'lik faiz ödemelerini karşılaması gerekecek. A Şirketi,% 10'luk bir krediyi% 5'lik bir krediyle değiştirmeyi başarabildi. Benzer şekilde, Şirket B artık Amerikan kurumlarından% 9 oranında borç almak zorunda kalmamakla birlikte, takas karĢı tarafının maruz kaldığı% 4 borçlanma maliyetini gerçekleĢtirmektedir. Bu senaryoya göre, Şirket B aslında borcunu yarı yarıya azaltmayı başardı. Uluslararası bankalardan borçlanmak yerine, her iki şirket de yurtiçinde borçlanıyor ve düşük faizle birbirlerine borç veriyor. Aşağıdaki diyagram döviz takasının genel özelliklerini göstermektedir.

Şekil 1: Para Birimi Değişiminin Nitelikleri

Basitlik açısından, yukarıda bahsedilen örnek, para swap işlemine aracılık yapan bir takas satıcının rolünü dışlar. Bayinin varlığıyla gerçekleşen faiz oranı aracıya komisyon şeklinde hafifçe yükseltilebilir. Tipik olarak, para swaplarındaki spreadler oldukça düşüktür ve nominal prensiplere ve müşterilerin türüne bağlı olarak 10 baz puan civarında olabilir. Dolayısıyla, A ve B şirketlerinin fiili borçlanma oranı% 5,1 ve% 4,1'dir; bu da sunulan uluslararası oranlardan daha üstündür.

Döviz Swap Temelleri
Düz vanilya para swaplarını diğer swap türlerinden ayıran birkaç temel husus vardır. Düz vanilyalı faiz oranı takaslarının ve getiriye dayalı takasların tersine, para birimine dayalı enstrümanlar, anlık ve ani temel prensip değişimi içerir. Yukarıdaki örnekte, 100 milyon ABD doları ve 160 milyon reel, sözleşmenin başlangıcında değiştirilir. Fesihte, nominal ilkeler ilgili tarafa geri gönderilir. A şirketi, temsili prensibi reel olarak B şirketine geri döndürmelidir ve tam tersi olur. Bununla birlikte, terminal değişimi, döviz kuru muhtemelen orijinal 1.60BRL / 1'de istikrarlı kalmayacağı için, her iki şirketi de döviz kuru riskine maruz bırakmaktadır. 00USD seviyesi. (Para birimi hareketleri önceden tahmin edilemez ve portföy getirileri üzerinde olumsuz bir etkisi olabilir. Kendinizi nasıl koruyacağınızı öğrenin. Döviz Kurları Riskin Azaltılması için Para ETF'leri 'na bakın.)

Buna ek olarak, çoğu takas bir net ödeme içerir. Örneğin, toplam getiri takası olarak, belirli bir hisse senedinin getirisi için bir endeksteki getiri takas edilebilir. Her yerleşim tarihinde, bir tarafın dönüşü diğerinin iadesine karşı netleştirilir ve yalnızca bir ödeme yapılır. Buna karşın, para swaplarıyla ilişkili periyodik ödemeler aynı para biriminde gösterilmediğinden, ödemeler netleştirilmemektedir. Her uzlaştırma döneminde, her iki taraf da karşı tarafa ödeme yapmakla yükümlüdür.

Alt satır
Para swapları, iki ana amaca hizmet eden tezgah üstü türemiş türevlerdir. İlk olarak, bu makalede ele alındığı üzere, dış borçlanma maliyetlerini en aza indirmek için kullanılabilirler. İkincisi, döviz kuru riskini önlemek için araçlar olarak kullanılabilirler. Uluslararası pozlamalı şirketler, çoğunlukla bu araçlardan eski amaçla yararlanırken, kurumsal yatırımcılar genellikle kapsamlı bir finansal riskten korunma stratejisinin bir parçası olarak para swapları uygulayacaklardır.