Uluslararası yatırım, ABD merkezli bir yatırımcıya gerçekten çeşitlilik katıyor mu? Yatırımcıların önermek için yeterli bilgi var, ve kurumsal yatırımcılar 20 yılı aşkın bir süredir kurulu durumda. Uluslararası varlıklara yatırım yapma önceliği, çeşitlendirmenin ABD merkezli bir yatırımcıya sunduğu avantajlar tarafından yönlendirilir. U haricindeki uzun dönemli korelasyonlara bakarak. S. varlıkları ve ABD varlıkları, herhangi bir portföye düşük korelasyonlu varlıklar eklemek genel riski azaltabileceği için teorinin geçerli olduğu açıktır. Bu yatırım teorisinde genel olarak kabul görürken, daha derinlemesine bir değerlendirme, bunun her zaman geçerli olmadığını gösteren bazı güçlü kanıtlar sağlar - özellikle kısa vadede ve küresel piyasalardaki çarpıcı salınan zamanlarda.

Uluslararası Piyasalar
U. S. piyasalarında, hem hisse senedi hem tahviller için iki ayrı kategori vardır: gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalar. Gelişen piyasalar daha sonra alt kategorilere ayrılır. Bu sınıflamaların nasıl kararlaştırıldığına dair bazı farklılıklar olmasına rağmen, menşei için iyi bir kaynak Financial Times ve Londra Menkul Kıymetler Borsası (FTSE) tarafından tanımlanmıştır.

Avustralya, Avusturya, Belçika, Kanada, Danimarka, Finlandiya, Fransa, Almanya, Yunanistan, Hong Kong, İrlanda, İsrail, İtalya, Japonya, Birleşik Krallık, Lüksemburg, Hollanda, Yeni Zelanda, Norveç, Portekiz, Singapur, Güney Kore, İspanya, İsveç, İsviçre, Birleşik Krallık ve Birleşik Devletler.

Gelişmiş pazarlar genellikle daha büyük ve daha kurulmuş olarak kabul edilir ve daha az riskli yatırımlar olarak algılanır. Kalan ülkeler gelişmekte olan ülkelere ayrılmış ve daha sonra boyut, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH), likidite ve nüfus düzeyleri bakımından gelişmiş, orta ve ileri gelişmekte olan piyasalar olarak alt kategorilere ayrılmıştır. Brezilya, Vietnam ve Hindistan gibi ülkeleri kapsıyor. Bu pazarlar doğada daha az sıvı, daha az gelişmiş ve daha riskli olarak kabul edilir. Borsalarda olduğu gibi bu ülkelerin tamamında değil, bazılarında tahvil piyasaları var. Şirket tahvillerinin ABD dışında çok daha az ihraç edilmesine bağlı olarak hükümetle ilgili konularda egemenlik altındadır (Daha fazla bilgi için,

Uluslararası Yatırım için Ülke Riskinin Değerlendirilmesi 'u okuyun.) Uluslararası Yatırımın Faydaları > ABD merkezli yatırım portföyüne uluslararası varlık sınıfları eklemenin iki önemli yararı vardır: toplam getiriyi artırabilme potansiyeli ve toplam portföyün çeşitlendirilmesi. ABD hisse senetleri çoğu dönemde uluslararası piyasalardan daha düşük performans göstermesi nedeniyle toplam getiriyi artıracak potansiyel belirgindir.

Şekil 1: Bölgesel getiriler döngüsel: ABD ve uluslararası hisse senedi performansı.

Kaynak: Schwab Yatırım Araştırma Merkezi, Ibbotson Associates tarafından sağlanan verilerle.

Şekil 1, uluslararası stokların ABD hisse senetlerini çeşitli zaman dilimlerinde nasıl aştığını göstermektedir. Bu eğilim, piyasa hareketleri sırasında ters yönde veya yön değiştirirken, uzun vadeli fark açıktır.

Bu, bizi çeşitlendirme konusundaki ikinci kavrama getiriyor: genel riski azaltmak için düşük korelasyonlu varlıklar ekleniyor.

Şekil 2: Aylık getirilerin üç yıllık dönem korelasyonu: ABD ve uluslararası stoklar.

Kaynak: Schwab Yatırım Araştırma Merkezi, Ibbotson Associates tarafından sağlanan verilerle.

Şekil 2, U olmayanların uzun vadeli korelasyonunu göstermektedir. S. varlıkları ABD varlıklarına. Kanıtlar açıkken, uluslararası varlıklarla çeşitlendirme kavramını uygulayan çoğu insan, muhtemelen son zamanlardaki korelasyon değişikliklerinin farkında değildir. Uluslararası ve ABD varlıklarını bir araya getirerek bir portföy oluşturmak, tarihsel olarak standart sapma ile tanımlanan daha düşük riske benzeyen getiri modelleri üretti. Tarihsel olarak, U haricinde% 10 kadar az ekleme. S. varlıklarının ABD merkezli portföyüne yapması, toplam portföyün standart sapmasını 0'a düşürebilir. 7-1. Beş yıllık dönemlerde% 1. İlk bakışta, bu önemli sayılmayabilir, ancak uzun zaman periyotlarına bakıldığında U haricinde uzun vadeli bir taahhüt öneren güçlü kanıtlar vardır. S. varlıkları.

Uluslararası Yatırımın Dezavantajı

Okuyanların çoğu burada durmak ya da gözlerini kapmak ve halihazırda sahip oldukları strateji ile kalmak isteyebilir (Daha fazla bilgi için, Varyasyon Önlemlerini Anlama başlıklı bölümü okuyun.) . Kulağa hoş geliyor, mantıklı geliyor ve geçmişte çalıştı, o halde neden okumalıyım? Cevap, Şekil 2'nin en sağ tarafında ve zaman içindeki korelasyon değişikliklerinde yatmaktadır. Vanguard Yatırım Danışmanlık ve Araştırma Grubu analistlerinden Yesim Tokat, "Avrupa Perspektifinden Uluslararası Sermaye Yatırımları: Uzun Vadeli Beklentiler ve Kısa Vadeli Çıkışlar" (Ekim 2004) başlıklı bir makale yazdı. Araştırması, uluslararası yatırımlarla çeşitlendirmenin algılanan faydalarını sorguluyor.

Kısa vadede ve son trendleri hedeflemek, önemli bir risk artışı olmadan daha yüksek getiri sağlamadıkları sürece bu varlıkları hariç tutmak için iyi bir argüman oluşturur. Bu araştırma, zaman çerçevelerinin kısa vadeli odaklanmasını eleştirerek kolayca ayrılabilir.
Bu araştırmada gerçekten cazip olan şey, ayı pazarlarında uluslararası yatırımın daha yüksek getiri sağladığı ve oynaklığın azaltılmadığıdır. Boğa piyasalarında, uluslararası yatırım, Şekil 3'te görüldüğü gibi yüksek getiri elde etmek yerine çeşitlendirmeyi arttırmıştır. (

Boğa ve ayı Pazarlarına

daha derin kazımayı okuyun) Şekil 3: Yıllık performans Avrupa ayı ve boğa piyasalarında uluslararası hisse senetleri. Not: Tüm getiriler sentetik eurolarda

Kaynak: Thomson Financial Datastream Bu doğrudan varlık sınıflarının korelasyonundaki artışla bağlantılı olmakla birlikte, nedenini bize anlatmamaktadır. Teoriler çeşitlidir ve en çok uluslararası piyasaların küreselleşmesi ve entegrasyonunu referans alır.

Sonuç

Modern portföy teorisi, hem kurumlar hem de kişiler için ilk kez sunulduktan sonra yatırım stratejilerini belirlemiştir. U harici bir portföy oluşturmak. Özellikle gelişmiş hisse senedi piyasalarında S.-temelli varlıkların hem toplam getiriyi artırdığı hem de oynaklığın azaldığı görülmektedir. Bununla birlikte, U ve U olmayan arasında korelasyon artışı eğilimi vardır. S. piyasaları. Karşılıklılıktaki bu artış, çeşitlendirme kavramını sorgulamaya çağırdı. Kısa süreler ve boğa ve ayı pazarlarına odaklanan araştırmalar zırhın içine bir sıçrama neden oldu. Kısa zaman dilimlerinin şimdilik mevcut olduğu ve tarihsel eğilimlerin hakim olacağı tartışılabilir. Küreselleşmenin ve entegrasyonun uzun vadeli bir eğilim olarak ortaya çıkmasına bağlı olabilecek ilişkilerin artışını not etmek önemlidir. Eğer devam ederse, tarihin yeniden yazılması gerekebilir. (Daha fazla bilgi için,

Modern Portföy Teorisi: Genel Bakış
'u okuyunuz.)