1985 ve 2014 yılları arasındaki 30 yıllık dönem boyunca hisse senetleri, çok sayıda faktörün yol açtığı sağlam kazançların altın çağını yaşadı. Bununla birlikte, 2016 McKinsey Global Institute raporu "Azalan Getiriler", bu kazançları tetikleyen temellerin güç kaybı ya da tamamen tersine döndüğü konusunda uyarıda bulundu. Rapor, önümüzdeki yirmi yıl boyunca, Birleşik Devletler ve Avrupa'daki ortalama yıllık öz sermaye getirilerinin, 1985 ve 2014 yılları arasında olduğundan 150 ila 400 baz puan (bps) daha düşük olabileceğini öngördü.

Enflasyon ve Faiz Oranları

Enflasyon ve faiz oranları, hisse senetlerinin 1985 ile 2014 yılları arasında yaşadığı keskin kazançların iki büyük nedeni idi. 1970'lerde, ABD ekonomisi inatla beklenmedik biçimde yüksek enflasyona maruz kaldı yüksek seviyelerde kalması açısından.

Bu fiyat değişkenliğini kontrol altında tutmak için Federal Rezerv, gösterge faiz oranını% 4 artırarak 1979'da% 15.5'e yükseltti ve bu da daha geniş faiz oranlarının yükselmesine neden oldu. Merkez bankasının politikaları, enflasyonu daha makul seviyelere getirmeyi başarmış ve ardından karşılaştırma oranlarını düşürmeye başlamıştır. Sonuç olarak, Birleşik Devletler, enflasyon ve borçlanma maliyetlerinin görece düşük kaldığı yeni bir döneme girdi.

Enflasyon, 1980'li yılların başında çeşitli ülkelerde% 10'dan fazla, 2008'den sonra% 2'den az bir oranda düşüş gösterdi. McKinsey raporu, bu öncü ekonomik göstergenin önümüzdeki 20 yıl içinde muhtemelen yükselişe geçeceğini öngördü . Buna ek olarak, borçlanma maliyetlerinin çok daha düşük seviyelere ulaşamayacağını ve gelecekteki kazançlarının tahmin edilebileceğini belirtti.

Küresel Ekonomik Büyüme

Rapordan öz sermaye getirileri elde etmenin bir başka nedeni de küresel ekonomik büyümeydi. Sözde altın çağda, bu genişleme sağlamdı. Bu gelişmeyi destekleyen önemli bir değişken Çin'de güçlü bir büyümeydi.

Çin, zaman içinde ekonomik bir güç merkezi haline gelirken, genişlemesi 30 yıllık dönemin sonlarına doğru yavaşlamaya başladı ve birçok piyasa uzmanı, Çin hükümeti tarafından yayımlanan büyüme rakamlarıyla ilgili şüphelerini dile getirdi.

Raporda, 1985 ve 2015 yılları arasında yardımların büyümesine yardım olarak nitelenen bir başka katkıda bulunan kişi, güçlü verimlilikti. Bununla birlikte, emek üretimindeki bu istikrarlı artış, gelecek dönemin belirsizliğini bırakarak bu dönemin sonlarında yavaşlamaya başlamıştır.

McKinsey raporu, ekonomik büyümenin itici gücü olarak avantajlı demografik bilgileri de belirtti. Altın çağda, çalışma çağındaki küresel nüfusun fraksiyonu daha da artarak bu nüfusun yüzdesini genç yaş gruplarına bağlı olarak düşürdü. Bu değişim, ortalama kişinin tasarruf olasılığını artırmasına, toplam tasarrufların arttırılmasına ve küresel faiz oranlarına aşağı yönlü baskı yapmasına yardımcı olabilir.

Kurumsal Kâr Büyümesi

Kurumsal karlardaki güçlü artış, 1985 ile 2014 yılları arasında öz sermaye getirilerinin artmasına yardımcı oldu, ancak McKinsey raporunda bu güçlü kazanç döneminin sona ereceği yönünde uyarılar yapıldı. Altın döneminde kurumsal kazançlar çok çeşitli gelişmelerden yararlandı.

Şirketler, gelişmekte olan ülkelerdeki tüketicilerden gelen güçlü gelirler nedeniyle en üst sıralarındaki büyümeyi gördü. Küresel tedarik zincirleri ve otomasyonundan kaynaklanan etkili maliyet yönetimi, alt çizginin güçlenmesine de yardımcı olmuştur. Bunun ötesinde, kurumsal kârlar azalan kurumlar vergisi ve faiz oranlarından yararlandı.

Bununla birlikte, birçok firma, yeni teknolojileri kullanmanın bir sonucu olarak gelişmekte olan pazarlardaki işletmelerden ve yeni sektörlere giren işletmelerden gelen katı rekabet ile karşı karşıya kaldıkça, çevre de değişiyor.

Özeti

Hisse senetleri, 1985 ve 2014 yılları arasında güçlü bir döneme girdi ancak McKinsey raporu, önümüzdeki yirmi yılda, belirsizlik arzettiğini vurguladı. Hisse senetleri hızlı artışlarla geçen 30 yıllık dönemin sonlarına doğru, bu güçlü getiriyi sağlayan temellerin iyileşmesi için az ya da hiç yer kalmadı. Öte yandan, sermayenin geri dönüşüne aşağı yönlü bir baskı uygulayacak derecede kötüleşecek yer vardı.