Sunday, Morgan Stanley tarafından yayınlanan bir raporda, 2016'nın ABD, Japonya, avro bölgesi ve İngiltere'deki egemen borç için "Boğa Yılı" olabileceğini öngörüyor. Yazarlar - Matthew Hornbach, Anton Heese ve Koichi Sugisaki, bu piyasalarda devlet tahvil yatırımcıları için şimdiden iyi bir yıl olduğuna işaret ediyor ve verimleri daha da düşürerek fiyatların yükselmesini bekliyorlar (tahvil fiyatları tersine getiri getiriyor). Önümüzdeki altı ay için uzun vadeli tahvillere yatırım yapmanızı öneriyorlar.

2015 yılı sonrasında büyümenin geride kalması ve enflasyon beklentilerin beklentilerin altında gerçekleşmesiyle, bu yıl gelişmiş ülkelerde yavaş büyüme tahminlerine dayanıyorlar. Yılın üçüncü çeyreğinde, 2017 yılının ilk çeyreğinin sonuna kadar mevcut seviyelere yakın toparlanma öncesi getirilerin beklenenden aşağıya inmesini bekliyorlar; 10 yıllık Hazine getirileri kabaca değişmeden, Alman 10 yıllık tahvil getirileri hafifçe yükseliyor ve 10 yıllık Japon devlet tahvilleri (JGB), spot getirilere kıyasla az miktarda düşüş getiriyor.

"Demonting Valuations"

Yazarlar, ABD ve İngiltere'deki verimin "keşfedilmemiş zenginlik seviyeleri" ne ulaştığına işaret ederken, Japonya ve Almanya'da en zengin seviyelerine yakınlar. "10 yıllık borçlar uzunca bir süre zengin ya da ucuz kalabilir" diye ekliyorlar ve o zaman bile, piyasa değerinin piyasa değerine yaklaşırken, adil değer tahminlerinin pazara taşınması söz konusudur ." Merkez bankası niceliksel kolaylaşmayı (QE), olumsuz faiz politikasını ve enerji fiyatlarındaki düşüşü bu durumun nedenleri olarak belirlediler.

3'ten büyük ->

u. S.: Bir Oran Zamanı

Daha önce Morgan Stanley ekonomistleri 2016'da Federal Rezerv'den üç faiz zammı beklediyse de, şimdi Aralık ayında bir tane öngörüyorlar. Gayri safi reel GSYİH büyümesinin 2017 yılına kadar% 2,0 veya daha düşük olduğunu düşünüyorlar. Mevcut tahminleri, 2016 yılında% 1,7, 2017 yılında% 1,6, 2015 yılında% 2,4 olarak gerçekleşti. Temel PCE enflasyonunu bekliyorlar Yıllık dördüncü çeyrekte% 1.4, Fed'in% 1.6'lık projeksiyonunu utangaç bıraktı.

Rapor, 10 yıllık Hazine veriminin üçüncü çeyrek sonuna kadar% 1.45, ikinci yılın getirilerinin% 0.60'a düşmesi şeklinde döngüsel bir düşüşle düşeceğini öngörüyor. IShares 7-10 Yıllık Hazine Bonosu ETF'si (IEF IEFiSh 7-10 Trs Bd106, 50 + 0.% 12 Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ) dolaylı yatırım yöntemleri sunmaktadır. devlet borcu.

İngiltere: "Temel Durum" Breexit Yok

Yazarlar, Haziran referandumunun ardından AB'den ayrılan "ikili risk" e dikkat ediyor ve bu da oran görünümünü "belirsiz" hale getiriyor. "Temel davaları" İngiltere'nin AB'de kalması için yapıldığını söylüyorlar; bu durumda, Ustalarla ticaret yapmak için bekletilmesini bekliyorlar.Hazine Hazineleri yıl sonuna kadar, Federal Rezerv faiz oranındaki artış beklentileri, bankaların düşük performans göstermesine neden olacağı belirtildi.

Japonya: Daha Fazla Kesim

Yazarlar, Japonya'nın zaten olumsuz faiz oranlarına% 0,2 veya daha fazla indirim yapmasını bekliyorlar. Enflasyonun 2017'de merkez bankasının% 2'sine ulaşmasını beklemediklerini düşündükleri için düşük risk oranını düşük buluyorlar. On yıl vadeli faiz oranlarının -0'a düştüğünü görüyorlar. 2017 yılının ilk çeyreğinde% 2 düzeyinde kaldı ve yatırımcıların negatif faiz oranlarında süre riskini seçmesi nedeniyle 30 yıllık tahvil için daha fazla talep bekliyoruz. Aynı dönemde 30 yıllık tahvillerin getirilerinin% 0,4'e düşmesi bekleniyor.

Euro Bölgesi: Daha Azalıyor

Rapor, uzun vadeli euro bölgesi tahvillerinin, diğer gelişmiş piyasalarla aynı doğrultuda hareket edeceğini, ancak Avrupa Merkez Bankası'nın QE programından dolayı daha az oynaklık gösterdiğini belirtti. Yazarlar, 2 yıllık oranları mevcut seviyeleri -0'a yakın olarak görüyorlar. % 5 ila -0. % 6 ve "politik riskten endişe duyuyor ve önümüzdeki 12 ay boyunca biraz daha zayıf büyümeden endişeleniyorlar" dedi.

Bottom Line

Morgan Stanley'nin araştırmacıları, 2016 yılında daha fazla şey izliyor: yavaş büyüme, düşük enflasyon, merkez bankası teşvik ve negatif oranlar. İstisna, ABD Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz oranlarının artması beklenmekte ancak büyüme ve enflasyonun hayal kırıklığına uğrayacağı tahmin edilmektedir. Tahvillerin sonucu "bull yıl" olacak ve gelişmiş ülkelerdeki 10 yıllık getiri, gelecek üç aylık döneme girmeden önce üçüncü çeyrekte döngüsel olarak en düşük seviyelere geriledi.