Bill Gross, bir zamanlar bond king olarak bilinirken, kurduğu Pacific Investment Management Company, LLC'de (PIMCO) çalıştı. Bununla birlikte, PIMCO'yu yüksek profilli ve karışık bir çıkışa bıraktığı için, Gross, önceki performansını yeni şirket Janus Capital Group ile tekrarlamadı. Janus'ta yönettiği yeni yatırım fonu, PIMCO'dayken yönettiği Toplam Geri Dönüş Fonu performansını büyük ölüde geride bıraktı. Yatırımcılar, tahvil kralının yeni yatırım fonunu tahvil fonunun dünyasına dönüp dönmeyeceğini görmek için bekliyor.

Brüt'in Arka Planı

Brüt, Ohio'da büyüdü ve Duke Üniversitesi'nden psikoloji derecesi ile mezun oldu. Vietnam'daki Donanma'da görev yapmıştır. Deniz Kuvvetleri'ndeki görevinden sonra Los Angeles'taki Pasifik Karşılıklı Yaşam'da bir yatırım analisti olarak çalıştı. Brüt, 1971'de PIMCO'yu 12 milyon dolarlık ilk aktiflerle kurdu. Daha önce Pasifik Hayat Sigortası birimi olmuştu.

Brüt ve PIMCO Toplam Geri Dönüş Fonu

Brüt, 1987'de PIMCO Total Return Fund'u kurdu. Sonunda Total Return Fund'ı dünyanın en büyük yatırım fonu haline getirdi. Açık sözlü medya stili, yatırımcılarla iletişim kurma becerisi ile birleştiğinde, yatırım fonuna para akışı sağlandı.

Brüt, piyasadaki en önemli tahvil yatırımcılarından biri olarak tanınmaya başladı. Bununla birlikte, performansı 2011'de acı çekmeye başladı. Tahvillerin yükselişini görmeyi başaramadı. Aynı zamanda, o yıl fonun gösterge indeksini yenemedi. Fon, 2012 yılında güçlü bir yıl geçirdi. Ancak, PIMCO'daki meslektaşlarıyla olan çalışma ilişkileri gerginleşti. Fon, genel tahvil piyasasında yaşanan en kötü performansı 2013 yılında gösterdi. Fonun getirisi -1 idi. -2'ye karşılık% 92. Benchmark Barclays Birleşik Agrega Endeksi için% 02.

PIMCO'nun genel müdürü (CEO) ve eş baş yatırım görevlisi (CIO) Mohamed El-Erian, 2014 yılının başında istifa etti. Hikayeler, çalışma ortamının zorluğu konusunda mali ortama sızmaya başladı Brüt ile El-Erian ve Brüt arasındaki çatışmaları vurguladı. Eylül 2014'te, Brüt aniden Janus için PIMCO'yu terk etti.

PIMCO Çıkışları

Yatırımcılar, Gross'un çıkışını ilan ettikten sonra paralarını Toplam İade Fonu'ndan çekmeye başladı. PIMCO, yeni portföy yöneticileri kurmaya ve yatırımcıların fonun devamlılığının sağlanması için acele etmeye başladı. Bu kanamayı azaltmak için çok az şey yaptı. Fonun aylık çıkışları çok büyüktü.

Toplam İadeyi Fonu, Nisan 2013'teki yönetim altındaki varlıklarda (AUM) 293 milyar dolar zirveye ulaştı. Yatırımcılar, o günden beri uğradığı performans nedeniyle paralarını fondan çekmeye başladı. Fon, Eylül 2014'te Gross'un PIMCO'yu terk ettiği sırada yaklaşık 23 milyar dolarlık çıkışlar gördü.Gelecek ay, fonun 25 milyar doları aşan çıkışları vardı. Fon, Ekim 2015'ten bu yana varlıklarının yaklaşık 95 milyar dolara düşmüştü. Fonun varlıklarının 100 milyar dolardan daha az olduğu son zaman 2007'de gerçekleşti. Yatırımcılar Total Return Fund'un parasını gözle görülür miktarda çekmesine rağmen, bu varlıklar Brüt'ten Janus'u takip et.

Janus Kısıtlamasız Tahvil Fonu

Brüt, şimdi Janus Sınırlanmamış Tahvil Fonu'nu yönetiyor. Fonun amacı, çeşitli pazar ortamlarında uzun vadeli getiri sağlamaktır. Fon küresel sabit gelirli piyasalara yatırım yapıyor ve karşılaştırmalı ölçütlere özel kılavuzlar tarafından sınırlandırılmıyor. Fon, geleneksel risk varlıklarıyla ilgisi olmayan getirileri sağlamayı hedeflemektedir. Bu varsayımsal olarak, fonun yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmek için kolay bir yol olmasını sağlar. Fonun prospektüsü, Gross'un sabit getirili pazarlarda yatırımcı olarak en önde gelen liderlerden biri olduğunu belirtiyor.

Janus Kısıtlamasız Tahvil Fonu, ilk olarak Mayıs 2014'te ticarete başladı. Fon, kuruluşundan bu yana% 2. 56 oranında düştü ve aynı zamanda Aralık ayında 2015 yılına kadar% 1.15'in altındaydı. Fonun açıklaması, 2015 yılının üncü çeyreğinde opsiyonlar ve vadeli işlem sözleşmeleri de dahil olmak üzere türev işlemler kullanarak hisse senedi endekslerinde oynaklığı satmaya teşebbüs ettiğini kaydetti. Hisse senedi piyasalarının oynaklığı çok fazla olduğu ve fon için kayıp olduğu ortaya çıktı. Hisse senedi endekslerinde oynaklık oynama çok yüksek bir risk stratejisidir; Bu bir tahvil fonu için normal bir strateji değildir.

Şimdiye kadar pek iyi performans göstermedi. Morningstar, geleneksel olmayan tahvil kategorisinde 477 fonun 348. sırada yer aldı. Fon,% 1. 01 gibi düşük bir getiri oranına sahiptir ve bu bir tahvil fonu için çok cazip değildir. Yatırımcılar, hisse senedi endekslerini izleyen endeks fonlarıyla daha iyi bir getiri elde edebilir.

Ayrıca, fon yatırımcıları bugüne kadar çekmeyi başaramadı. Fonun sadece 1 doları vardı. Aralik 2015 itibariyle AUM'de 32 milyar, paranın% 50'sinin kendisinden geldiği düşünülmektedir. Fon, aynı zamanda% 1. 01 gibi çok yüksek bir gider oranına sahiptir. Düşük tahvil oranları ile daha iyi performans gösteren diğer tahvil endeksi fonları ve aktif olarak yönetilen fonlar var.

Fonun portföyüne bakıldığında, fonun varlıklarının% 53'ü ABD Hazinedir. Bunu, yatırım amaçlı tahvillere% 30 oranında ayırma izlemektedir. Fon, Amerika Birleşik Devletleri'nden yüksek getirili sabit getirili menkul kıymetlere% 14 oranında bir tahsisat yapıyor.

Toplam İade Fonu Performansı

Buna karşılık, Toplam İade Fonu, Aralık ayında, Aralık ayında 2015 yılına kadar% 0,89 oranında az bir pozitiftir. Gösterge endeksi de% 0,8 seviyesinde yukarı yönlü seyretmektedir. Bu nedenle, fon kıyaslama endeksini ancak çok zorluyor. Fon, Janus fonu ile karşılaştırıldığında% 0,46 daha düşük bir harcama oranına sahiptir.

Fon, ABD devlet tahvillerine% 30'dan fazla tahsisat yapmıştır. Bunu takiben, ipotek destekli menkul kıymetlere (MBS)% 53 oranında tahsisat gelir. Fondaki sabit getirili menkul kıymetlerin etkin bir vadesi 4.95 yıl ve etkin vadesi 7'dir.8 yıl. Fon, sınırlı bir oynaklık olduğuna işaret eden 3.66'lık düşük bir standart sapmaya sahiptir. Ayrıca düşük volatilite bonosu fonu için düşük Sharpe oranı 0.35'tir.

PIMCO Toplam Geri Dönüş Fonu, Brüt solundan bu yana görkemli bir performans sergilemese de, yeni fonundan belirgin biçimde daha iyi performans sergiliyor. Böylece, uzun vadede, Brüt ve PIMCO'nun yollarını ayırması mantıklı olabilir.