Ü'nin üzerinde olduğunun bir işareti olarak görüyor. Hazine menkul kıymeti olarak da bilinen S. devlet tahvilleri, son zamanlarda belirsizleşen giderek belirsiz bir dünyada paralarını bir yere koymaya çalışan portföy yöneticileri ve yatırımcılar tarafından güvenli bir sığınak olarak görülüyor. Avrupa ve Asya'da yabancı hükümetler tarafından negatif faizler getiren ve şirket tahvilleri ile borç sıkılaştırması arasında yayılan tahvillerle ABD Hazineleri fiyatları dünya sellerinden satın alınırken sermaye olarak ilan edildi. Janet Yellen ve Federal Reserve'den Amerika Birleşik Devletleri'nde hedef faiz oranlarını sıfıra yaklaşan uzun ve rekor seviyedeki düşük seviyelerden aşağı çekmeye başlamış olsa da, tahvil fiyatları ve faiz oranları birbirlerine ters yönde çalıştığından, bu getirileri daha düşük bir oranda artırdı. cent.

Geçen hafta başlayarak ABD hazineleri satışa başladı ve 10 yıllık notdaki getiri% 1'in altında% 55'e neredeyse% 1.70'e çıktı ve verimdeki yaklaşık% 10'luk artış . Bu, Haziran ayından bu yana en yüksek faiz oranını temsil ediyor ve bazıları bono fiyatlarındaki toparlanmanın sona erdiğinin bir göstergesi olarak görüyorlar. Bazıları, hazine fiyatlarında kabarcıklar yaşandığını ve piyasa fiyatlarının yapay olarak yüksek olduğunu ve temelleri yansıtmadığını iddia ediyorlar.

Borç Borçlarında Satım

Wall Street Journal'a göre, Hazinelerde yaşanan son zayıflık, Perşembe günü ECB'nin yeni teşvik tedbirleri vermediği bir dönemde satılmaya başladı Yabancı merkez bankalarının gevşetme politikalarının sınırlarına ulaştığına dair endişeler arasında küresel tahvillerin yüzde 50'si. Yatırımcılar, merkez bankalarının, ekonomik büyümeyi hızlandırmak ve enflasyona yönelmek için alınan acil tedbirler olan niceliksel kolaylaştırma (QE) ve negatif faiz oranları (NIRP) gibi gevşek para politikalarını genişletmeye devam edeceğini umuyorlardı. Her iki politika da teorik olarak para "ucuz" hale getirerek borçlanma ve yatırım teşvik ediyor. Ancak, kredilere olan talebin halen bastırılması halinde, para piyasasının arz yönünün değiştirilmesinin beklenenden daha az etkisi olabilir.

ABD devlet tahvilleri üzerindeki bir diğer baskı, Federal Rezerv'in Amerikan ekonomisinin büyüdüğü ve işsizliğin düşmesi nedeniyle faiz oranlarını yükseltme arzusudur. Fed, bu yıl 2008 mali krizinden bu yana ilk kez bu zamları hızlandırarak faiz oranlarını yükseltmeyi başarmıştı ve 2016 boyunca takip eden artışları vaat etti. Bununla birlikte, bu, birkaç gelişme hakkındaki küresel ekonomik belirsizlik nedeniyle, Brexit oyları, Avrupa ekonomisinin bir kısmı ve Çin ve Japonya'daki durgunluk hakkında. Boston Fed Başkanı Eric Rosengren, faiz artırımını desteklemek için, emek piyasalarının sıkılamaya devam ettiğini savunurken, oranları yükseltmek için çok uzun süre beklemek ekonomiyi aşırı ısınmaya tehdit ettiğini söyledi.

Fed valisi Lael Brainard geçen hafta Pazartesi günü Chicago'da teslim edilmesi için sürpriz bir konuşma yaptığını açıkladı. Bayan Brainard, genel olarak mevcut ekonomik ortamda oranların yükselmesinin sesli bir rakibi olmasına karşın, yatırımcıların Fed'in 20-21 Eylül toplantısında faiz artırımına giden yolu farklı bir argüman yapabileceği yönünde spekülasyonlara vardı. Bu gönderilen tahvil fiyatları daha da düşüktü. Ancak konuşması bu şekilde gerçekleşmedi. Daha ziyade, Brainard zamları yükseltme yönündeki yaklaşan oran kararını etkilemesi muhtemel oranları artırmada kısıtlamaya devam etmeye çağırdı. Şu anda, vadeli işlemler piyasaları önümüzdeki hafta% 15'lik şansla% 85 olasılık şansı vererek fiyatını değiştiriyor ve bu ayın başlarında% 35'lik bir artış şansını yakaladı.

Wall Street, Satışa Yanıt Vermiyor

Wall Street'teki analistler, hazine bonolarında hazine satımlarının beklenilmesi gerektiğini ve yakın dönemde de düşmeye devam edebileceğini savunuyor. Yatırım bankası Morgan Stanley, ABD hazinelerini 10 yıl ve daha uzun vadelerle satma önerisini yayınladı. Matthew Hornbach önderliğindeki Morgan Stanley analistleri, "Fed'in oynadığı uzun 5'leri koruyor, hedge için 10'u satıyor" dedi. 9 Eylül tarihinde "bir Fed fiyatına bu yıl şüpheyle bakmaya devam edeceğiz ve pazarın ima ettiği olasılığın yüzde 50'den az olması gerektiğini düşünüyoruz" dedi. Bloomberg tarafından yayınlanan raporda, JP Morgan'ın ABD devlet tahvilleri için düşüş eğilimi gösterdiğini belirtti. Jay Barry önderliğindeki JPMorgan analistleri, "Orta vadeli bir perspektiften, faiz oranlarının etrafındaki risklerin bir takım nedenlerden ötürü kaymaya başladığını düşünmeye başlıyoruz" dedi. İlk olarak, gelişmekte olan piyasa merkez bankaları, Avrupa Merkez Bankası'nın geçen haftaki hareket eksikliğinin altını çizerek tekrar hayal kırıklığına uğradı. İkincisi, bir sonuç olarak, hazineler, bu yılın başında yaptığı gibi, yerel para tahvillerine kıyasla yabancı yatırımcıları artık cazip görmüyor "dedi. UBS, RBS Securities ve BMO Sermaye Piyasalarındaki tahvil analistleri tarafından yapılan yorumlar benzer düşünceyi yineledi.

The Bottom Line

ABD hazineleri, yaz aylarından bu yana, yatırımcıların ve portföy yöneticilerinin, nakitlerini, negatif faiz oranlarını ve makroekonomik belirsizliği ortadan kaldırarak dünyanın diğer bölgelerinde nakletmek için güvenli limanlar aramaları nedeniyle bir araya geldi: Bu, ABD'nin fiyatını yükseltti. hazineleri azaltarak faizlerini aynı anda aşağı çekiyor Wall Street bir kabarcık hissetmeye başlayınca Fed'in artan bir yerel ekonomiye ayak uydurmak için faiz oranlarını yükseltmeye çalışmasıyla devlet tahvilleri bir çıkış noktası gördü ve 10 yıllık yaklaşık% 1.55 ila yaklaşık% 1.70 arasında bir gün içinde.