Devalüasyon ve yeniden değerleme, bir ülkenin para biriminin diğer para birimleriyle ilişkili olarak değerindeki resmi değişikliklerdir. Terimler, genellikle, sabit döviz kuru rejimi altında bir para biriminin değerinde resmen onaylanmış değişiklikleri ifade etmek için kullanılır. Bu nedenle devalüasyon ve yeniden değerleme, tipik olarak bir defalık olaylardır - ancak bu tür bir dizi değişiklik bazen meydana gelebilir - ki bu genellikle bir ulusun hükümeti ya da merkez bankası tarafından zorunludur.

Aksine, dalgalı döviz kuru sistemi altında çalışan para birimlerinin düzeyindeki değişiklikler, para amortismanı ve değer biçimi olarak bilinir ve piyasa güçleri tarafından tetiklenir. Paradoksal olarak, devalüasyon ve yeniden değerleme, küresel ekonomi için daha az sorun haline gelmesine rağmen, çoğu büyük ülke yüzen döviz kuru sistemlerini benimsediğinden, döviz kuru hareketleri birçok ülkenin ekonomik serveti üzerinde çok önemli bir etkiye devam etmektedir.

Sabit Döviz Kuru Sistemi

Devalüasyon, bir dövizin resmi döviz kurunda aşağı yönlü bir düzeltmeyi ifade eder, yeniden değerleme döviz kurunda yukarı yönlü bir değişime işaret eder. Neden ortaya çıktığını anlamak için önce sabit döviz kuru kavramı hakkında fikir sahibi olmalı.

Sabit bir döviz kuru sisteminde, bir ülkenin yerel para birimi, ABD doları veya euro gibi tek bir büyük para birimi ile sabitlenir veya para sepetine sabitlenir. İlk döviz kuru belirli bir seviyede belirlenir ve belirli bir bant içinde dalgalanmasına izin verilebilir, genelde taban oranının herhangi bir tarafında sabit bir oran. Sabit döviz kurundaki değişimlerin sıklığı ülkenin felsefesine bağlıdır. Bazı ülkeler yıllarca aynı orana sahipken, diğerleri bazen ekonomik temelleri yansıtacak şekilde ayarlayabilirler.

Gerçek döviz kuru esas faiz oranından belirgin bir sapma gösteriyorsa ve izin verilen bandın dışına çıkarsa, merkez bankası hedeflenen taban oranına paralel olarak müdahale edecektir. Örneğin, Sahte Dolar (PSD) olarak adlandırılan varsayımsal bir para biriminin, USD başına 5 PSD oranında sabitlendiğini ve taban oranının her iki tarafında da% 2 izin verilen bir bant ile veya 5. PSD takdir ederse (yani, izin verilen bandın alt seviyesinin altında işlem görürse), 4.88 demek zorunda kalırsa, merkez bankası yerli para birimini (PSD) satacak ve yerli dövizin (USD) satın alacağı döviz (USD) satın alacaktır. Para birimi sabittir. Tersine, PSD değer kaybeder ve 5'in yakınında veya üstünde işlem görürse.İzin verilen bandın üst ucunda 10, merkez bankası yerel para birimini (PSD) alacak ve döviz satacak (USD).

Devalüasyon Nedenleri ve Yeniden Değerleme

Devalüasyon, yeniden değerlemeden çok daha yaygın iken, her ikisi de döviz kuru yapay olarak düşük veya yüksek seviyede sabitlendiğinden ortaya çıkmaktadır. Bu, merkez bankasının sabit faiz oranını savunmasını giderek zorlaştırıyor ve bu da merkez bankasının sabit döviz kurunu savunmasının test edilmesinde az zaman harcayan döviz spekülatörlerinin istenmeyen ilgisini çekiyor. Merkezi bir bankanın döviz cinsinden sunulan tüm para birimlerini sabit döviz kuru ile almaya istekli olması için yeterli döviz kuru rezervine sahip olması gerekir. Bu forex rezervleri yetersiz kalırsa, bankanın para birimini devalüe etme seçeneği olmayabilir.

Döviz devalüasyonunun en ünlü örneklerinden biri İngiliz sterlininin Eylül 1992'de Döviz Kuru Mekanizmasından (ERM) çıkışıydı. ERM, euro yaratmanın habercisi idi ve pound ve diğer para birimleri, ekonomik istikrar ve düşük enflasyon elde etmek için Deutsche marka para birimi. İngiliz basında daha sonra "Kara Çarşamba" olarak adlandırılan bir gün olan 16 Eylül 1992'de, para spekülatörleri dövizin yapay olarak yüksek bir seviyede işlem gördüğünü düşünerek pound büyük spekülatif saldırı altına girdi. Spekülatif çılgınlığı azaltmak için İngiltere Bankası para birimini savunmak için faiz oranlarını% 10'dan% 12'ye, günde% 15'e yükseltmek için milyarlarca libre kullanıma izin verme gibi acil tedbirler aldı. Pound, ERM'den çekildi ve efsanevi hedge fon yöneticisi George Soros'un kısa pound pozisyonunda 1 milyar dolar kazanç elde etmesi nedeniyle, bu tedbirler boşuna değildi.

Ekonomi Üzerindeki Etkiler

Devalüasyon, başlangıçta ekonomi üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir, ancak sonunda ihracatta önemli bir artış ve bununla birlikte, J-Curve olarak bilinen bir fenomen olan cari açıktaki daralma ile sonuçlanmaktadır. Devalüasyondan sonraki ilk dönemde, ithalat çok daha pahalı hale gelirken, ihracat durgunluk gösterdi ve cari açığı artıyor. Yerel para biriminin daha düşük değeri, ithal ürünlerin daha pahalıya mal olmasına ve bunun sonucunda "ithal" enflasyona neden olabilir. Bununla birlikte, zamanla daha düşük yerel para birimi, ihracatı küresel piyasalarda daha rekabetçi hale getirirken, tüketiciler pahalı ithalardan kaçınarak cari işlemler açığında bir iyileşmeye neden olabilir.

Birçok durumda, devalüasyona, büyük sermaye kaçışı eşlik etti, yabancı yatırımcılar sermayelerini ülkeden çekti. Yabancı sermayeye bağımlı sanayilerin kapatılması işsizliğin artmasına ve ekonomik büyümenin azalmasına bağlı olarak durgunluğa neden olduğundan, devalüasyonun ekonomik etkisini daha da kötüleştirmektedir. Ekonomik durgunluğun etkileri, yerel para birimini savunmak için getirilen daha yüksek faiz oranlarıyla artırılabilir.Devalüasyon, bazen, 1997'de yaşanan Asya krizi tarafından örneklendiği üzere, döviz krizlerinin birçok gelişmekte olan ülkeyi etkilediği, benzer, sallantılı ekonomik temellerle birlikte, bir bulaşma etkisi doğurmaktadır.

Yeniden değerleme, devalüasyon ile aynı kapsamlı etkilere sahip değildir çünkü yeniden değerleme, genel olarak ekonomik temellerde hızlı bir iyileşme - bozulmadan ziyade - ortaya çıkmaktadır. Zamanla, bir yeniden değerleme, bir ülkenin cari cari açığının bir dereceye kadar azalmasına neden olabilir.

Portföy Etkisi

Para birimi devalüasyonu çok daha olası bir olay olduğu için, yatırımcılar devalüasyonun neden olduğu risklerden haberdar olmalıdır; özellikle döviz bulaşması durumunda portföy getirileri üzerinde bir etkisi olabilir.

Portföyünüzün% 10'unun, daha önce açıklanan Yalancı-dolar cinsinden tahvillerde bulunduğunu ve% 5'lik bir getiri elde ettiğini varsayınız. Sözde dolarların% 20 devalüasyona girmesi durumunda, bu tahvillerden net getiriniz% +% 5 yerine% -15 olacaktır. Sonuç olarak, portföyünüzün genel getirisi% 1. 5 oranında düşecektir (yani,% 10 portföy ağırlığı X -15%).

Ancak, gelişmekte olan piyasa varlıklarında portföyünüzün toplam% 40'ına sahip olduğunuzu ve bunların Sahte Dolar devalüasyonunun bulaşıcı etkisi tarafından etkilenmediğini varsayalım. Bu gelişen piyasa varlıkları da% 20 gerilerse, portföyünüzün genel getirisi aşağı yukarı% 8 oranında düşecektir

• için İzlenmesi Gerekenler Para birimleri hakkında bilgi almak - En büyüklerden biri Son yıllarda küresel ekonomiye karşı çıkan para birimi sorunları, Çin'in global ihracatta büyük pazar payı kazanmasına yardımcı olan Çin yuan'ın yapay olarak bastırılması olmuştur. Çin, yuan'ın hızlı bir şekilde yeniden değerlen- dirilmesi yönündeki Birleşik Devletler ve diğer ülkelerden yapılan çağrıların ortasında kademeli olarak takdir etmesine izin verdi. Bu konunun ya da bir şekilde, bu konunun küresel ekonomi üzerinde önemli bir etkisi olabilir, bu yüzden bu cephedeki gelişmelere ayak uydurmaya devam edin.
• Gelişen piyasalara maruziyetinizi kötüye kullanma temellerini sınırla - Döviz kuraşması, portföyünüz için gerçek bir tehdittir, bu nedenle ekonomik temelleri bozulan gelişmekte olan piyasalara olan maruziyetinizi sınırlayın. Özellikle, cari hesap açıkları ve yüksek enflasyon oranları ile ulusları arayın. Bu özellikleri taşıyan Hindistan ve Endonezya gibi ülkelerin para birimleri 2013 yazında en kötü performans gösteren ülkeler arasında yer alıyordu. ABD Federal Reserve'in tahvil alım programını ölçeklendirme ihtimali (ki bu da nihai para politikasının sıkılaştırılmasının bir sinyali olarak görülüyordu) ), gelişmekte olan piyasalardan büyük sermaye çıkışını tetikledi.
• Para birimi hareketlerinin portföyünüzün tamamı üzerindeki etkisini göz önünde bulundurun - Alınan para birimindeki holding varlıkları portföyünüzün getirilerini artırabilir. Tersine, önceki örnekte gösterildiği gibi, varlıkları değer kaybettirici bir para biriminde tutmak, portföy performansını etkileyebilir. Bu nedenle, döviz değerlemesi ve amortismanının portföy getirileriniz üzerindeki etkisini göz önünde bulundurun.

Sonuç

Döviz devalüasyonu, özellikle bir bulaşıcı etki doğurması durumunda, gizli bir portföy riski kaynağı olabilir. Yatırımcılar, portföyleri için bu riskten haberdar olmalı ve döviz hareketlerinin portföy getirileri üzerindeki etkisini de göz önüne almalıdır.