Eskiden zengin olan yatırım fonunun niş yatırımı aracı olan hedge fonu endüstrisi 2 dolardan fazla bir miktara ulaştı. 5 milyar varlık yönetimi altında. Bugün, basitten çok karmaşık bir alana kadar, fonları hedge etmek için çok sayıda strateji var. Düzenleme organları tarafından onaylandığı üzere, hedge fonları da kasıtlı olarak opaktır, dolayısıyla neyin bilançosunda olduğunu bilmekte zorluk çekilmektedir. Genellikle hedge fonları, "kara kutu" olarak çalışır, yatırımcılara veya dış halka açıklama yapılmaz. Şeffaflığın eksikliğine ek olarak, finansal riskten korunma fonları genellikle hedeflerini gerçekleştirmek için kaldıraç ve türev araçları kullanır ve bilançolarını daha da karanlık hale getirir. (Ayrıca bkz. Riskten Korunma Fonlarının Birden Fazla Stratejisi .)

Modern bir günlük hedge fonunun bilançosunun nasıl bir şey olduğunu tahmin etmemek için, köklerine geri dönmek faydalı: hisse senedi piyasası-tarafsız kısa-uzun fon. 1949'da kurulan bu hala sıklıkla kullanılan strateji dünyanın ilk hedge fonu oldu. Hisse Senedi Piyasası-Nötr Uzun-Kısa Fonu Adından da anlaşılacağı üzere, bu strateji hem kısa stokları satın alıyor hem de böyle satıyor portföyün tüm sistematik piyasa riskinden yoksun olduğunu ve beta değeri sıfır olduğunu söyledi. Sonuç olarak, portföy, hisse senedi piyasasının hareket ve yönüne karşı bağışıklık taşımaktadır ve üretilen herhangi bir alfa (aşırı getiri) yalnızca portföy yöneticisinin düşük değerli hisse senetleri satın alabilmesi ve aşırı değerli hisse senetleri satabilmesinden kaynaklanmaktadır.

Satın alma ve satış keyfi değildir. Bunun yerine, pozisyonların betalarını iptal etmek için seçilirler. Örneğin, havayolu sektöründe, XYZ Havayolları düşük değerli olabilir ve ABC Airways aşırı değer biçilebilir. Her hisse senedinin beta değeri eşit olsaydı, fon sırasıyla eşit miktarda alıp satardı. ABC'nin XYZ'nin iki katı kadar bir beta'su varsa, fon net beta'yı nötralize etmek için XYZ'de satın aldığı kadarının ABC hisselerinin yarısı kadarını satacaktı. (Daha fazla bilgi için

Piyasa Nötr Fonlarıyla Pozitif Sonuçlar Alma

konusuna bakın.)

Bir Hedge Fund Bilanço Örneği

Bir bilanço, bir şirketin veya fonun varlık ve yükümlülüklerinin bir enstantanesini gösteren bir finansal tablolardır. Bilanço, Varlıklar = Yükümlülükler + Sahip Olmayan Özkaynaklar olmak üzere muhasebe kimliğinde işlev görür. (Bkz.

Bir Bilanço Okumak İçin 5 İpucu

.) Riskten korunma fonu söz konusu olduğunda, varlıklar uzun stok pozisyonları ve nakittir. Kısa satılan paylar bilançoda pasifler olarak (ve bu satışlardan varlık olarak elde edilen nakit) görünürler. Varlık, yükümlülükleri varlıklardan çıkararak geride bırakılan şeydir. Varlıklar

Yükümlülükler

Uzun stoklar	250
Kısa stoklar (borç)	Aşağıdakiler, tipik bir hisse senedi piyasası-tarafsız uzun-kısa vadeli hedge fonu için bir bilançonun varsayımsal bir örneğidir: 250	Nakit (kısa satıĢlardan)	250
Diğer nakit	50
Özkaynaklar	300
Toplam varlıklar:	550
Toplam yükümlülükler + özsermaye: 550	Yukarıdaki basitleştirilmiş örnekte, piyasa tarafsızlığı eşit miktarda uzun ve kısa pozisyonlar kullanarak elde edilmiştir.Gerçekte, etki sıfırın bir portföy beta olduğu sürece durum böyle olmayabilir.	Dikkat etmeniz gereken diğer bir nokta, böyle bir stratejide, iki tane alfa kazanılabilir: bir tanesi uzun pozisyonları üreten varlık seçiminden ve diğeri de kısa pozisyonları üreten ikincidir. Bundan dolayı, böyle bir fon, kriter olarak uzun bir endeksi ve kısa bir endeksi kullanabilir. Diğer piyasa-tarafsız hedge fonları, bir kıyaslama için mutlak getiri kullanabilir; Örneğin, yılda% 5 veya risksiz faiz oranından 200 baz puan daha yüksek bir getiri hedefi olabilir.	Bottom Line

Bugünün hedge fonları karmaşıktır ve şeffaflıktan yoksundur. Bunlar kaldıraç ve türevleri kullanır ve çoğu zaman tescilli "kara kutu" modelleri altında çalışırlar. Bu nedenle, bir hedge fonu için örnek bir bilançonun gösterilmesi için, ilk finansal riskten korunma fonunun türü dikkate alınması yararlıdır: hisse senedi piyasası-tarafsız kısa-uzun fon. Bu durumda, hisse senedindeki uzun pozisyonlar ve kısa pozisyonlar sistematik riski ortadan kaldıran ve portföy yöneticisinin hisse alım becerisine geniş borsa performansına bakmadan odaklanarak sıfır beta'ya kadar netleşti.

Sonuç olarak, bilançoda uzun pozisyonlar ve nakit olarak varlık ve kısa pozisyonlar yükümlülük olarak yansıtılır. Gerçekte, birçok hedge fonunun bundan çok daha fazla karmaşıklığı var, ancak bu temel örnektten başlayarak ve diğer yatırım araçlarından nasıl farklı olduğunu görmek, giderek önem kazanan bu finansal parçanın daha iyi anlaşılmasına zemin hazırlamanın iyi bir yoludur. sektörü.