Yüksek verimli kurumsal tahvillerin hepsi eşit yaratılmaz. Aslında, yüksek verim sağlayan şirket tahvillerini birbirinden ayıran bağın birkaç farklı özelliği vardır. Bununla birlikte, adından da anlaşılacağı üzere, yüksek getirili kurumsal tahviller ortak bazı şeyler paylaşıyorlar. Özellikle, bir tahvilin değerini ve güvenliğini belirlemeye yardımcı olan kupon ve olgunluk gibi yönler. Yüksek getirili şirket tahvillerinin çeşitlerini ayıran önemli özellikler şunlardır: "Bir tahvilin ihraçı tarafından çağrılabilir mi, ne zaman ve ne fiyatta, tahvil sahibi tarafından getirilen koşullar, finansal performans ve açıklama ile ilgili antlaşmalar ve hatta öz sermaye garanti "(Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015).

Yüksek Verimli Şirket Tahvillerinin Türleri ve Yapıları

Yüksek getirili kurumsal tahvil piyasası geliştikçe, yüksek getirili şirket tahvillerinin türleri ve yapıları da büyüdü ve daha uzmanlaştı. kompleksi. Şimdi, yatırımcıların mevcut piyasa içinden seçim yapabilecekleri yüksek getirili şirket tahvilleri için birkaç önemli türü vardır:

1. Düz Nakit Bonolar
2. Bölünmüş Kupon Tahvilleri
3. Ödeme Yapan Tahviller
4. Sıfır Kupon Tahviller
5. Değişken Oran veya Artan Oran Notları
6. Ertelenmiş Faiz Tahvilleri
7. Genişletilebilir Yeniden Değerleme Notları
8. Dönüştürülebilir ve Çok Trendi Tahvilleri

Düz Nakit Tahviller - Bu tür bir tahvil, tipik ya da "vanilyalı" yüksek getirili kurumsal tahvil olarak düşünülür. Düz nakit tahvilleri, genellikle, nakit para karşılığı olup, çağrı veya vade tarihine göre altı ayda bir sabit kupon faiz oranını sunmaktadır. Bu tahvillerin faiz oranı (kupon) yılda iki kez bileşik olma eğilimindedir. Ortalama olarak, yüksek getirili tahvil ihracı yapanların çoğu yaklaşık% 6-8 bölgesinde bir yerde kalmış, ancak bu durumun çift haneli rakamlara ulaşmasının olağandışı olduğu anlamına gelmiyor.

Bölünmüş Kupon İşlemleri ve Tahviller - Bu tür tahviller, daha yüksek bir faiz oranına ulaşmadan önce daha düşük bir oranda ödenen tahvillerdir (split-coupon issue veya step-up note ) daha sonra bağ yaşlandıkça.

Ödeme Yapan Tahviller - Genellikle PIK olarak kısaltılmış olan bu tahviller, ihraççının faiz ödemelerinin seçeneklerini (1) nakit veya (2) ek menkul kıymet veya (3) ödeme şekilleri vermek üzere tasarlanmıştır Daha ayni tahvillerle "ayni". Böyle bir tahvil, ihraççısına düz nakit tahvillere ihtiyaç duyulduğunda biraz daha nefes alma odası sağlamak için tasarlanmıştır. Bununla birlikte, "ayni" ödeme, aynı zamanda, bir şirketin daha sık borçlu olması, borçlanma konusunda paradoksal ve riskli bir yol olabileceği anlamına gelir. Bu, sıfır kuponların nasıl işlediğine ve hem sıfır kuponlu hem de PIK'lerin yüksek verimli kurumsal tahvil yapılarının en yüksek spekülatif unsurları arasında sayıldığına benzer.Geçtiğimiz on yılda, Yüzen-Geçici veya Artan Hız Notu (FRN'ler veya IRN'ler) PIK'lerin bir alt branşı da tanıtıldı. Bununla birlikte, bunlar PIK'lerden çok daha az popülerdir.

Sıfır Kupon Tahvilleri (Sıfır) - Bu tahviller, tahvil ihracı karşılığında keskin indirimli bir fiyata satılmaktadır. Buna karşılık, tahvil tamamen gelişene kadar tahvil sahibine ödenen faiz yoktur. Genellikle sıfır veya fermuar olarak adlandırılan bu şirketler, önümüzdeki yıllar için onlara geri ödeme yapacak konumda olmayacağını bilseler bile şirketlerin tahvil çıkarmasına izin verir. Yatırımcı için bu fırsatlar, keskin indirgenmiş fiyatlarından dolayı caziptir. Ayrıca, bondholder için tahvilin değeri faiz ödemeleri yerine sermaye takdirinden gelir. Bu tür bağlar 90'lı yılların sonlarında popüler hale geldi ve kablosuz kurulum projeleri ve yeni kurulan şirketler giderek daha popüler hale geldi.

Değişken Oranı veya Artan Oran Notları - Hem FRN hem de IRN'ler faiz oranlarında, karşılaştırmalı faiz oranındaki veya bu ödemeler için geliştirilen belirli bir takvimde değişiklik ile ilgili olarak dalgalanmaktadır. Nadir olmasına rağmen, faiz oranları yükseldiğinde, FRN'ler, bir yatırımcıya genellikle yılda dört kez ve LIBOR oranıyla belirlenen bir puanda ödeme yaparken daha cazip hale getirilmesine yardımcı olabilir.

Ertelenmiş Faiz Tahvilleri - Bu tür bir tahvil, ihraççının, tahvil üzerinde belirlenen gelecek tarihe kadar ilgilenen herhangi bir borcu ödemesi gereken bir borç değildir.

Genişletilebilir Yeniden Ayarlama Notları - Bu tahvil ile, ihraççının kupon oranını sıfırlama ve belirli şartlar altında tahvilin vade tarihini uzatma veya belirli bir süre sonra zaman. Bağlayıcı için, ERN'ler kendilerine tahvilin orijinal ihraççısına geri satma ya da satma seçeneği vermişlerdir.

Cabrio / Çok Faktörlü Tahviller - Cabrio tahviller, belirli şartlar çerçevesinde başka bir menkul kıymete dönüştürülebilen tahvillerdir. Tipik olarak, bu alternatif güvenlik basitçe şirketin standart veya ortak hissesidir. Çok Dilimli Tahviller, aynı konuda bondholders'a birden çok yatırım imkânı sunar. Bu katmanlar, (1) kredi kalitesinde ve (2) hedeflenen vadelerde farklı olma eğilimindedir.

Yüksek Verimli Şirket Bonolarının Diğer Önemli Özellikleri

Tahvilleri yatırımcılara daha cazip hale getirmek için yüksek verimlilikte şirket tahvilleri veren şirketler pakete dahil etmek için nadiren görülür. Tipik olarak, bu "dönüştürülebilirlik" özellikleri, şirketlerin daha iyi şartlarda müzakerelerde bulunmalarına veya faiz oranlarını düşürmelerine yardımcı olabilir, böylece hem borçlanma senedi sahipleri hem de ihraç edenler için özelliklere bağlı olarak yararlı olabilirler. Yatırımcılar için bu dönüştürülebilirlik özellikleri, daha güvenli ve istikrarlı bir ek gelir akışı tahsil etmesine ve belki de gelecekteki hisse senedi fiyatlarının takdir seçeneklerine fırsat bulmasına yardımcı olabilir. Bununla birlikte, yatırımcılar, bu tür özelliklere sahip tahvillerin de çağrılabilir olma riskini taşıdığını ve bu özelliklerin sağladığı avantajları bozabilecek sorunların var olup olmadığını görmek için ihraçcının kredi notunu kontrol etmesi gerektiğini not etmelidir.

Bunlar, ihraççıların daha çok cazip hale getirmek için yüksek verim sağlayan şirket tahvillerine sıklıkla eklediği genel konvertibl özelliklerin birçoğudur:

Hisse Senedi Piyasaları - En spekülatif tahvillerin çoğunda hisse senedi ihracı yapılmaktadır onları yatırımcılara daha cazip kılar. Bir emir, daha sonraki bir tarihte tahvil satın alımında şirkette hisse satın almak için bir seçenektir. Bu türdeki birçok yayın şirketin sahipliğini yaklaşık% 5'e kadar sağlayan garantileri taşıyacaktır. Bununla birlikte, bazı spekülatif girişimlerin% 15-20 kadar teklif ettiği biliniyor.

Bullet Yapısı veya Notlar - Bu, tam süreli arama korumasına veya arama ömrüne işaret etmemek için sık kullanılan terimdir. Bu, yeniden finanse edilme riskinin daha düşük olması nedeniyle bir bağın daha çekici görünmesini sağlar. Tersine, bu aynı zamanda mermi bonus tahvillerinin nispeten daha düşük getiri ödemeleri anlamına gelmektedir.

Make-Whole Call Premiums - Bu, yatırım sertifikalı sertifikalandırılmış ihraçcının standartıdır ve yüksek getirili piyasada halen oldukça yaygındır. Buradaki fikir, bir ihraçcının, tahvil sahiplerine tahvillerin erken emekliliği için prim piyasa değeri sunma lehine çağrı yapısının tamamını bırakması olabilir. Özünde, bu bir çağrıdır, ancak diğer tekliflerden çok daha yüksek bir fiyat içindir. Çoğu, en erken arama dönemi için bir fiyat ve ilk çağrı tarihine kadar ödenen toplam kuponların net bugünkü değeri içeren bir toplu ödeme ayarını kullanır. Bu, bir "referans" güvenlik artı "tamamlama" primine eşit bir fiyatlandırma formülüyle belirlenir.

Şartları Yerleştir - Bir hüküm, bir çağrının tam tersidir. Bu, sahibine, belirli koşullar altında önceden belirlenmiş belirli miktarlarda geri ödemeyi hızlandırmanın bir yolunu sağlar. En yaygın örneği, kontrol değişikliği olur ve bu genellikle% 101 olarak belirlenir. Bu örnekte, üçüncü bir tarafın satın aldığı bir şirketin mülkiyet ve yönetim kurulunda önemli bir değişiklik olması durumunda, tahvil ihraççı tarafından emekliye ayrılacaktır.

Alt satır

Düz nakit tahvil, ayniyat sözü tahvilleri ve sıfır kuponlu tahviller gibi birçok yüksek faizli tahvil var. Yüksek getirili bonolar, yıllar içinde giderek daha uzmanlaşmış ve karmaşık hale gelmiştir. Bir tahvil satın almayı düşünürken, özelliklerini ve risklerini değerlendirmek için zaman ayırın.