İkinci argüman, çok az veya hiç kâr payı ödemesinin yatırımcılar için daha elverişli olduğunu iddia etmektedir. Bu politikanın destekçileri, bir temettü vergisinin bir sermaye kazançından daha yüksek olduğuna dikkat çekiyor. kar karşı argüman (daha doğrusu temettü olarak onları ödeyerek yerine) fon reinvests bir firma, bir bütün olarak firmanın değerini artırmak ve sonuç olarak hisse senedinin piyasa değerini artıracaktır inancına dayanmaktadır. Kâr payı politikasının taraftarlarına göre, şirketin fazla nakit temettü ödemesine yönelik alternatifleri şunlardır: daha fazla proje üstlenmesi, şirketin kendi hisselerini geri satın alma, yeni şirketler edinme ve karlı varlıklar edinme ve finansal varlıklara yeniden yatırım yapma.

Temettü Değeri için Argümanlar

Temettü Ödeme Yöntemleri

Şimdi, şirket yüksek ya da düşük temettü dağıtım yöntemini izlemeye karar verirse, üç ana yaklaşımdan birini kullanır: kalıcılık, kararlılık ya da ikisi arasında karma bir uzlaşma.

Kalıntı

Artık temettü politikasını kullanan şirketler, yeni projeleri finanse etmek için dahili olarak üretilen özsermayeye güvenmeyi tercih etmektedir. Sonuç olarak, temettü ödemeleri, tüm proje sermaye gereksinimleri karşılandıktan sonra artık veya artık özkaynaktan çıkabilir. Bu şirketler genellikle temettü dağıtımı yapmadan önce borç / özsermaye oranlarında denge sağlamaya çalışmaktadır; bu da temettü üzerinde karar verirken, yalnızca tüm işletme ve genişleme masraflarının karşılanmasından sonra yeterli para kalırsa karar verir.

Örneğin, CBC adlı bir şirketin kısa bir süre önce 1.000 $ kazanmış olduğunu ve 0.5 / 5'lik bir borç / öz kaynak oranını (özkaynağın her iki bölümüne bir bölüm borç) korumak için katı bir politikası olduğunu varsayalım. Şimdi, bu şirketin sermaye gereksinimi 900 $ olan bir projesi olduğunu varsayalım. Borç / öz sermaye oranını 0,5 tutmak için, CBC, bu projenin üçte birini borç olarak (300 dolar) ve üçte ikisini (600 dolar) eşitlik kullanarak ödemek zorunda kalacaktı. Başka bir deyişle, şirket, temettü ödemeleri için 400 $ (1, 000 - 600 $) tutarında bir kalıntı bırakarak, 0,5 oranını korumak için 300 TL borç vermeli ve 600 TL özkaynağını kullanmalıdır. Öte yandan eğer projenin sermaye gereksinimi $ 1, 500 olsaydı, borç gereksinimi 500 $ olurdu ve sermaye gereksinimi, 1, 000 $ olurdu ve temettüler için para ($ 1, 000 - $ 1, 000) bırakırdı. Herhangi bir proje, şirketin mevcut seviyelerinden daha büyük bir öz sermaye payı gerektiriyorsa, şirket yeni hisse senedini çıkaracaktır.

Kararlılık

Kalan politikanın yarattığı temettülerin dalgalanması, temettü istikrar politikasının kesinliği ile büyük ölçüde çelişmektedir. İstikrar politikası ile şirketler, temettülerini üç aylık kazançların sabit bir oranına ayarlayan döngüsel bir politika seçebilir veya üç aylık temettülerin yıllık kazançların bir kısmına ayarlandığı istikrarlı bir politika seçebilir. Her iki durumda da, temettü istikrar politikasının amacı, yatırımcıların belirsizliğini azaltmak ve onlara gelir sağlamaktır.

Hayali şirketimiz olan CBC'nin yıl için 1.000 $ kazandığını (300 $, $ 200, $ 100 ve 400 $ 'lık üç aylık kazanç ile) varsayalım. CBC, yıllık kazançların% 10'u (1, 000 x% 10) ile istikrarlı bir politika kararı alırsa, her çeyrek ortaklara 25 dolar (100 $ / 4) ödeyecektir. Alternatif olarak, CBC döngüsel bir politika üzerinde karar verdiyse, temettü ödemeleri her çeyrekte sırasıyla 30 $, 20 $, 10 $ ve 40 $ olacak şekilde ayarlanır. Her iki durumda da, bu politikayı izleyen şirketler, her zaman kazançlarını pay sahipleriyle paylaşmaya çalışmakta; bununla birlikte fazla nakit yatırım yapacak projeleri aramaktalar.

Hybrid

Son yaklaşım, artık ve kararlı temettü politikalarını birleştiriyor. Bu yaklaşımla şirketler, borç / öz sermaye oranını kısa vadeli bir hedef olmaktan çok uzun vadeli olarak görme eğilimi gösterirler. Günümüz pazarlarında bu yaklaşım yaygın olarak temettü ödeyen şirketler tarafından kullanılmaktadır. Bu şirketler genelde iş çevrimi dalgalanmalarına maruz kaldıkları için, genellikle yıllık kârın nispeten küçük bir kısmı olarak kurulan ve kolayca muhafaza edilebilecek şekilde bir set kâr payı elde edeceklerdir. Bu set temettüsü üzerine, bu şirketler sadece gelir genel seviyeleri aştığında ödenen ek bir temettü daha sunacak.

Alt satır

Bir şirket kar payı ödemeye karar verirse, üç yaklaşımdan birini seçecektir: artık, kararlılık veya hibrit politikalar. Hangi şirketin seçeceği temettü ödemelerinin yatırımcılar için ne kadar karlı olacağını ve gelirin ne kadar istikrarlı olduğunu tespit edebilirsiniz.