a:

Sharpe oranı ve alfa, yatırım fonlarının tarihsel riskine karşı geçmişe dönük getirilerini ölçmek için kullanılır. Çoğu yatırımcı, Sharpe oranını, bir alfa rakamının meşruiyetini onaylamak veya reddetmek için kullanmaktadır. Diğerleri yönetimsel becerinin daha iyi değerlendirilmesi için Sharpe oranına güvenirken alfa'nın bir fon ücretinin etkisini değerlendirmedeki yararlılığını gözardı ettiler.

Alpha sadece doğru koşullar altında çalışır. Tüm alfa performansları, normalde hisse senedi ve tahvil fonları için farklı ölçütler kullanılarak hesaplanan betaya karşı ölçülür; bu, farklı fon türlerini karmaşık hale getiriyor. Dahası, beta, R-kare yeterince yüksekse (75'in üstünde) meşrudur. Yetersiz beta, alfa yetersizliğine neden olur.

Sharpe oranı beta yerine standart sapmaya dayanır. Sharpe oranı rakamının meşruiyeti konusunda beta veya R kare etkisi yoktur. Standart sapma, herhangi bir fon türü için aynı şekilde hesaplanır; bu, farklı fon türleri arasında (stok, tahvil veya karışık) karşılaştırmayı kolaylaştırır. Bu nedenle birçok Sharpe oranını üstün performans ölçütü olarak görüyor.

Farklı risk türlerinin etkisini tahmin etmek için meşru alfa Sharpe oranı ile karşılaştırılabilir. Sharp oranı, risksiz bir yatırımın getirilerine karşı (90 günlük Hazine bonosu) fon getirilerini gösterirken Alpha, piyasa getirilerine karşı fon getirileri gösterir. Bu iki metrik anlamlı bir şekilde farklılaştığında, sistematik risklerin nispeten daha etkili olduğunu gösteren bir gösterge olabilir. Bununla birlikte, bu mutlaka varsayımdır; farklılıkları yorumlamak için temiz bir yol yoktur.

Her iki metrik de, modern portföy teorisinin (MPT) sınırlamaları çekmektedir. Sadece tarihi riski dahil ederek, tüm MPT metrikleri gelecekteki getiriler ve risklerde bir ölçüde normal ve tutarlılık varsayıyor. Bu ciddi ve çoğunlukla eleştirilen bir varsayımdır. Herhangi bir yatırım fonu izahnamesinin belirttiği gibi, geçmiş performans gelecekteki başarının bir göstergesi değildir.