a:

Konvekslik, süre olarak bilinen başka bir ilkeyle birlikte, bağ riski değerlendirilirken önemli bir husustur. Her şey eşit olursa, bir yatırımcı, riski yüksek bir bağdan çok az riskli bir bağ seçer. Bağları karşılaştırmak için konveksitenin nasıl kullanılacağını anlamak için, sürecin neden önemli ve sınırlamaları olduğunu anlamalısınız.

Borçlanma Süresi

Borçlanma süresi, çağrılabilir olmayan bir tahvilin faiz oranındaki dalgalanmalara duyarlılığını ifade eder. Tahvil fiyatları, faiz oranları düştüğünde yükselmeye eğilim göstermektedir.

Bağ dönemi hakkında konuşurken, faiz oranına bağlı fiyat değişiklikleri, aşamalı olarak (yüzdelik artış olarak) veya azalan olarak (yüzde düşüş olarak) gerçekleşir. Örneğin, faiz oranları 100 baz puan artarsa, 5 yıllık bir tahvilin% 5 oranında azalması bekleniyor.

Süre normal olarak faiz riskini yansıtır, ancak normalde yıllarda ölçülür. Bunun nedeni, teknik olarak tahvilin nakit akışlarının vadeye kalan ağırlıklı ortalama süresini yansıtmasıdır. Bu, aynı kupon ve vadelere sahip iki bağın, nakit akış yapıları farklıysa, çok farklı sürelere sahip olabileceği anlamına gelir.

Yatırımcılar daha yüksek nakit akışlarını ve daha kısa bir süre ile ilişkili olan ilk yatırımın daha kısa bir süre için ödemesini tercih etmelidir.

Bond Convexity

Sürenin önemli bir kısıtlılığı vardır: değişiklikleri simetriktir, sanki bono fiyatı ile tahvil getirisi arasındaki ilişki doğrusalmış gibi. Aslında, tahvil fiyatları ve tahvil getirileri asimetrik bir ilişkiye sahiptir; Büyük faiz artışlarından kaynaklı tahvil fiyatı düşüşleri, faiz indirimlerinden kaynaklanan tahvil fiyat artışlarına göre daha düşük olma eğilimindedir.

Grafikte bakıldığında, bu ilişki uzun eğimli bir U şekli alır. Dışbükey bir verim eğrisine benziyor. Yatırımcılar, gerçek tahvil fiyatının tahmini tahvil fiyatından ne kadar saptığını (süre formülünden gelir) görmek için tahvil konvekslik derecesini hesaplayabilir.

Faiz oranları küçük miktarlarda ayarlandığında konvekslik daha az önemli bir rol oynama eğilimindedir. Daha büyük artışlar için, yatırımcılar konveksliklerin etkileri için süre karşılaştırmalarını ayarlamalıdır.